AI・锅圈は、迷いの時期からどのように業績逆転を実現したのか？本文出典：時代財経 著者：陳澤旋画像源：锅圈「23、24年は非常に迷いがあり、店舗数を7000店に減らす準備もしていた（最悪の事態も覚悟していた）が、去年は減少どころか逆に増加した。」3月13日、锅圈（02517.HK）の創業者杨明超は2025年の年間業績説明会で述べた。2025年、锅圈は上場以来最高の成績を収めた。財務報告によると、年間売上高は78.10億元で、前年比20.7％増、粗利益は16.87億元で19.0％増、純利益は4.54億元で88.2％増、コア営業利益は4.61億元で48.2％増となった。2025年、锅圈は店舗再開を行い、店舗数は11566店に増加し、年間純新規店舗は1416店だった。その中で、杨明超が「郷鎮版サム」と呼ぶ店舗タイプの郷鎮店舗は、純新規1004店を占め、年間純新規店舗の70％を超え、成長の重要な支点となった。また、杨明超が「迷い」と表現した2023年から2024年にかけて、かつて年間平均2000店以上の新規出店を行っていたこの企業は、出店ペースを緩め、その後一時的に店舗総数が調整された。時代財経などのメディアの取材に対し、杨明超は、過去の拡大スピードが速すぎたこと、利益は出ていたものの基礎がしっかりしていなかったこと、そしてパンデミックの影響により国内経済構造と消費構造が激変し、锅圈も影響を受けたと率直に語った。彼は、2025年の成長は偶然ではなく、明確な論理的支えがあると考えており、その論理は2026年の更なる売上向上も支えると述べた。即時小売に賭け、閃購（シャインゴー）で業績を牽引2025年において、杨明超が锅圈にとってのキーワードは「生猛（勢いがある）」だった。この「生猛」は、一連の経営革新から生まれたもので、大型店の調整・改造、閑散期の経営探索、会員運営の強化、即時小売の展開と「锅圈閃購」の導入、AIを活用した24時間小売モデルの試行、南方市場での大型店モデルの模索などを含む。锅圈の創業から現在の万店規模に至るまでの基盤は、40～80平方メートルのコミュニティ小店モデルに基づいているが、消費者ニーズの変化により、その「本領」も変革を求められている。2025年、锅圈はコミュニティ小店から大型店へのアップグレードを開始し、店舗面積を拡大、品目供給、消費シーン、サービス体験の全面的な拡充を推進。2026年には大型店の新規出店ペースを加速させ、新規出店と既存店の改造を合わせて約3000店の大型店を増やす計画だ。杨明超は、大型店モデルは既に明確な効果を示しており、過去の小型店と比べ、新規大型店とアップグレードされた既存店の両方でGMV（総取引額）が大きく伸びていると述べた。現在、小売業界は「遠距離・長周期」から「ローカル・即時・高効率」へと加速的に変革しており、即時小売は爆発期を迎えている。2024年9月、锅圈は即時小売戦略を発表し、锅圈店舗を前置倉庫とし、オンラインコンテンツマーケティングを展開、3時間以内の店配を実現した「锅圈閃購」を導入した。「我々には良い基盤があるので、即時小売のチャンスを掴むことができた。昨年の店舗効率や人員効率の向上につながった」と杨明超は述べ、「閃購の価値は、すでに運営の最上層に上がっている」と語った。杨明超は、锅圈の10年の発展を3つの段階に分けている。2017年から2019年は第一段階で、「家で火鍋を食べる」モデルの実現性を検証し、店舗数はゼロから約1400店に増加した。2020年から2022年は第二段階で、「家で食事をする」シーンに向けた体系的解決策を提供し、店舗規模は急速に拡大した。現在は第三段階で、即時小売と消費シーンの爆発により、「構造的成長」を実現する新時代に突入している。「一つの変化が見える。锅圈（全体）の営業収入は20％増だが、その利益構造は変化している。これはプラットフォーム経済と関係がある」と杨明超はさらに説明した。大型店の調整・新規大型店の出店、下位市場の拡大、会員運営、ブランドの下位展開が、锅圈の新たな「インフラ」を構築し、全体の業績向上を促している。「このトレンドは続く。即時小売のチャンスが続く限り、锅圈は自営の『閃購』で大きく発展するだろう」と述べた。10年で郷鎮店2万店を目指し、「新锅圈」を再創造「生猛」な2025年を経て、杨明超はさらに大きな目標を掲げている。それは、「新锅圈」の創造だ。店舗拡張について、杨明超は、昨年の锅圈の閉店率は大きく低下し、今年もさらに低下すると予測している。「2026年には3000店増やし、約14500店に達する見込みだ。大型店の調整も2～3千店行う」。2025年、锅圈は年間純増店舗数は1416店、そのうち郷鎮店舗は1004店と、規模拡大の中心的推進力となった。2025年12月31日時点で、锅圈の郷鎮市場の店舗数は3010店に達した。杨明超は、锅圈は郷鎮市場を強く支持しており、中国には3.8万の郷鎮と65万の村級行政区があり、市場は広大だと説明。「下位市場には、食事の美味しさに対する未充足の需要が多く、商業やコミュニティ飲食は不足している。これが锅圈のチャンスだ」。また、郷鎮地域のサプライチェーン資源は乏しいため、锅圈の郷鎮大型店はTo-B（企業向け）とTo-C（消費者向け）の両方の事業をカバーできるのも重要な違いだと杨明超は明かす。一部の郷鎮店の売上高は、県都の店舗を超えることもあるという。「锅圈の郷鎮店は、アメリカの山姆会員制倉庫店に相当し、郊外に住み、都市に買いに行くというロジックだ」。彼は、锅圈は郷鎮店舗モデルの探索を3年間行い、2025年から本格的に強化していると述べ、今後10年で、锅圈の郷鎮市場の店舗数は少なくとも2万店に達すると予測している。縦方向の「深掘り」だけでなく、横方向の市場拡大も進めている。杨明超は、創業10年で南方市場は未だ十分に開拓できていないと認め、「新しい10年は南方市場を攻める」とし、「過去10年は全国的に鄭州を見てきたが、次の10年は深圳を見ていく」と語った。杨明超によると、華南市場は長らく锅圈の「硬骨頭」だった。「新疆やチベットの店舗は良くやっているが、華南では3年経ってもモデルができていない」。その間に、锅圈は2人の総経理を交代したが、適切な道筋は見つからなかった。原因を振り返ると、杨明超は、過去の锅圈の製品は火鍋や焼肉冷凍食品が中心で、品目が限定的だったこと、南方市場の新鮮食材への需要が高いこと、既存の店舗モデルや運営効率、投資回収率が南方の消費習慣や市場特性に合っていなかったことを挙げている。锅圈は冷凍食品と新鮮食材のバランスを取りながら、流量やリピート率、消費頻度、シーン拡大を促進し、南方に適したビジネスモデルを構築する必要がある。2025年下半期、锅圈は華南市場を「特区」と位置付け、杨明超が直接指揮を執る。彼は、今年の南方市場は「良いサンプルデータ」を出しており、80平方メートルの店舗GMVは従来の店舗の倍増を実現し、半年間安定運営していると語る。2023年6月には、南方版锅圈のモデルが正式に確立し、投資回収サイクルも明確になれば、「良い投資・加盟店投資モデルになる」と見ている。「今年は華南市場での打開が期待でき、300店規模を目指す。大湾区を中心に、その後、広東、广西、湖南南部、江西へと展開していく」と述べた。また、杨明超は、大型店の調整やコミュニティ・郷鎮店の拡大に加え、新たな消費シーンの模索も進めているとし、「锅圈小炒」や「锅圈キャンプ」などの革新的店舗形態も検討している。「锅圈キャンプは3年間取り組んでおり、今年は力を入れる。全国で展開し、室内キャンプから郊外キャンプ、景勝地キャンプ、民宿まで、コミュニティ外のシーンを探索していく」と杨明超は語った。锅圈小炒は、今年まず鄭州で展開予定だ。彼は、このプロジェクトはすでに最終試験店舗段階に入り、今後、最終試験店舗のデータをコミュニティ店舗に反映させ、直接市場や家庭ユーザーに向けて標準化テストを行い、順調なら今年下半期に加盟展開を開始すると予告している。
11566店舗の年間売上は78億元で、新たに千店舗以上を開店。鍋圈は「町村版サムズ」を目指す
AI・锅圈は、迷いの時期からどのように業績逆転を実現したのか？
本文出典：時代財経 著者：陳澤旋
画像源：锅圈
「23、24年は非常に迷いがあり、店舗数を7000店に減らす準備もしていた（最悪の事態も覚悟していた）が、去年は減少どころか逆に増加した。」3月13日、锅圈（02517.HK）の創業者杨明超は2025年の年間業績説明会で述べた。
2025年、锅圈は上場以来最高の成績を収めた。財務報告によると、年間売上高は78.10億元で、前年比20.7％増、粗利益は16.87億元で19.0％増、純利益は4.54億元で88.2％増、コア営業利益は4.61億元で48.2％増となった。
2025年、锅圈は店舗再開を行い、店舗数は11566店に増加し、年間純新規店舗は1416店だった。その中で、杨明超が「郷鎮版サム」と呼ぶ店舗タイプの郷鎮店舗は、純新規1004店を占め、年間純新規店舗の70％を超え、成長の重要な支点となった。
また、杨明超が「迷い」と表現した2023年から2024年にかけて、かつて年間平均2000店以上の新規出店を行っていたこの企業は、出店ペースを緩め、その後一時的に店舗総数が調整された。
時代財経などのメディアの取材に対し、杨明超は、過去の拡大スピードが速すぎたこと、利益は出ていたものの基礎がしっかりしていなかったこと、そしてパンデミックの影響により国内経済構造と消費構造が激変し、锅圈も影響を受けたと率直に語った。
彼は、2025年の成長は偶然ではなく、明確な論理的支えがあると考えており、その論理は2026年の更なる売上向上も支えると述べた。
即時小売に賭け、閃購（シャインゴー）で業績を牽引
2025年において、杨明超が锅圈にとってのキーワードは「生猛（勢いがある）」だった。
この「生猛」は、一連の経営革新から生まれたもので、大型店の調整・改造、閑散期の経営探索、会員運営の強化、即時小売の展開と「锅圈閃購」の導入、AIを活用した24時間小売モデルの試行、南方市場での大型店モデルの模索などを含む。
锅圈の創業から現在の万店規模に至るまでの基盤は、40～80平方メートルのコミュニティ小店モデルに基づいているが、消費者ニーズの変化により、その「本領」も変革を求められている。2025年、锅圈はコミュニティ小店から大型店へのアップグレードを開始し、店舗面積を拡大、品目供給、消費シーン、サービス体験の全面的な拡充を推進。2026年には大型店の新規出店ペースを加速させ、新規出店と既存店の改造を合わせて約3000店の大型店を増やす計画だ。
杨明超は、大型店モデルは既に明確な効果を示しており、過去の小型店と比べ、新規大型店とアップグレードされた既存店の両方でGMV（総取引額）が大きく伸びていると述べた。
現在、小売業界は「遠距離・長周期」から「ローカル・即時・高効率」へと加速的に変革しており、即時小売は爆発期を迎えている。2024年9月、锅圈は即時小売戦略を発表し、锅圈店舗を前置倉庫とし、オンラインコンテンツマーケティングを展開、3時間以内の店配を実現した「锅圈閃購」を導入した。
「我々には良い基盤があるので、即時小売のチャンスを掴むことができた。昨年の店舗効率や人員効率の向上につながった」と杨明超は述べ、「閃購の価値は、すでに運営の最上層に上がっている」と語った。
杨明超は、锅圈の10年の発展を3つの段階に分けている。2017年から2019年は第一段階で、「家で火鍋を食べる」モデルの実現性を検証し、店舗数はゼロから約1400店に増加した。2020年から2022年は第二段階で、「家で食事をする」シーンに向けた体系的解決策を提供し、店舗規模は急速に拡大した。現在は第三段階で、即時小売と消費シーンの爆発により、「構造的成長」を実現する新時代に突入している。
「一つの変化が見える。锅圈（全体）の営業収入は20％増だが、その利益構造は変化している。これはプラットフォーム経済と関係がある」と杨明超はさらに説明した。
大型店の調整・新規大型店の出店、下位市場の拡大、会員運営、ブランドの下位展開が、锅圈の新たな「インフラ」を構築し、全体の業績向上を促している。「このトレンドは続く。即時小売のチャンスが続く限り、锅圈は自営の『閃購』で大きく発展するだろう」と述べた。
10年で郷鎮店2万店を目指し、「新锅圈」を再創造
「生猛」な2025年を経て、杨明超はさらに大きな目標を掲げている。それは、「新锅圈」の創造だ。
店舗拡張について、杨明超は、昨年の锅圈の閉店率は大きく低下し、今年もさらに低下すると予測している。「2026年には3000店増やし、約14500店に達する見込みだ。大型店の調整も2～3千店行う」。
2025年、锅圈は年間純増店舗数は1416店、そのうち郷鎮店舗は1004店と、規模拡大の中心的推進力となった。2025年12月31日時点で、锅圈の郷鎮市場の店舗数は3010店に達した。
杨明超は、锅圈は郷鎮市場を強く支持しており、中国には3.8万の郷鎮と65万の村級行政区があり、市場は広大だと説明。「下位市場には、食事の美味しさに対する未充足の需要が多く、商業やコミュニティ飲食は不足している。これが锅圈のチャンスだ」。
また、郷鎮地域のサプライチェーン資源は乏しいため、锅圈の郷鎮大型店はTo-B（企業向け）とTo-C（消費者向け）の両方の事業をカバーできるのも重要な違いだと杨明超は明かす。一部の郷鎮店の売上高は、県都の店舗を超えることもあるという。「锅圈の郷鎮店は、アメリカの山姆会員制倉庫店に相当し、郊外に住み、都市に買いに行くというロジックだ」。
彼は、锅圈は郷鎮店舗モデルの探索を3年間行い、2025年から本格的に強化していると述べ、今後10年で、锅圈の郷鎮市場の店舗数は少なくとも2万店に達すると予測している。
縦方向の「深掘り」だけでなく、横方向の市場拡大も進めている。杨明超は、創業10年で南方市場は未だ十分に開拓できていないと認め、「新しい10年は南方市場を攻める」とし、「過去10年は全国的に鄭州を見てきたが、次の10年は深圳を見ていく」と語った。
杨明超によると、華南市場は長らく锅圈の「硬骨頭」だった。「新疆やチベットの店舗は良くやっているが、華南では3年経ってもモデルができていない」。その間に、锅圈は2人の総経理を交代したが、適切な道筋は見つからなかった。
原因を振り返ると、杨明超は、過去の锅圈の製品は火鍋や焼肉冷凍食品が中心で、品目が限定的だったこと、南方市場の新鮮食材への需要が高いこと、既存の店舗モデルや運営効率、投資回収率が南方の消費習慣や市場特性に合っていなかったことを挙げている。
锅圈は冷凍食品と新鮮食材のバランスを取りながら、流量やリピート率、消費頻度、シーン拡大を促進し、南方に適したビジネスモデルを構築する必要がある。2025年下半期、锅圈は華南市場を「特区」と位置付け、杨明超が直接指揮を執る。
彼は、今年の南方市場は「良いサンプルデータ」を出しており、80平方メートルの店舗GMVは従来の店舗の倍増を実現し、半年間安定運営していると語る。2023年6月には、南方版锅圈のモデルが正式に確立し、投資回収サイクルも明確になれば、「良い投資・加盟店投資モデルになる」と見ている。
「今年は華南市場での打開が期待でき、300店規模を目指す。大湾区を中心に、その後、広東、广西、湖南南部、江西へと展開していく」と述べた。
また、杨明超は、大型店の調整やコミュニティ・郷鎮店の拡大に加え、新たな消費シーンの模索も進めているとし、「锅圈小炒」や「锅圈キャンプ」などの革新的店舗形態も検討している。
「锅圈キャンプは3年間取り組んでおり、今年は力を入れる。全国で展開し、室内キャンプから郊外キャンプ、景勝地キャンプ、民宿まで、コミュニティ外のシーンを探索していく」と杨明超は語った。
锅圈小炒は、今年まず鄭州で展開予定だ。彼は、このプロジェクトはすでに最終試験店舗段階に入り、今後、最終試験店舗のデータをコミュニティ店舗に反映させ、直接市場や家庭ユーザーに向けて標準化テストを行い、順調なら今年下半期に加盟展開を開始すると予告している。