Snowflakeの収益：AIの可能性は統合データプラットフォームにとって現実的

主要モーニングスター指標：スノーフレーク

• 公正価値推定額：$223.00
• モーニングスター格付け：★★★
• モーニングスター経済的堀評価：なし
• モーニングスター不確実性評価：非常に高い

スノーフレークの収益について私たちが考えたこと

スノーフレークのSNOW第4四半期の結果は、ガイダンスを大きく上回り、売上成長は30%、受注成長は42%に加速しました。私たちは、人工知能関連の需要が同社の最近の好調の主な要因だと考えています。

なぜ重要か: 企業顧客がAIの力を活用して独自のデータ洞察を引き出したいとき、スノーフレークの完全管理型開発スイートは役立ちます。Cortex AIのようなツールは、データに近い位置にあることで、企業AIプロトタイプの迅速な反復を可能にします。

• スノーフレークの顧客のデータ駆動型AIアプリケーションへの関心は、私たちの予想をはるかに上回っています。スノーフレークの顧客のほぼ70%がプラットフォームのAI機能を利用しており、そのうち約20%が、わずか4か月前に一般公開されたSnowflake Intelligenceを活用しています。
• 広範なAIの追い風は、DatabricksのAgent BricksやGoogle Vertex AIなどの競合製品にも恩恵をもたらしていると推測されます。つまり、健全な成長の勢いは、必ずしもスノーフレークをエンタープライズデータプラットフォーム市場でより有利な立場に置くわけではありません。

結論： AIによる需要増加を背景に、無優待のスノーフレークの公正価値推定額を$193から$223に引き上げました。AIのデータベースインフラへの破壊的影響に対する懸念は不当であり、スノーフレークの株価は過小評価されていると考えます。

• スノーフレークが史上最大の契約で4億ドル超を獲得したことは、同社がより高いスイッチングコストを享受している明確な兆候です。アカウント規模の継続的な拡大は、スノーフレークが経済的堀を築くための前提条件です。
• 純収益維持率は3四半期連続で125%を維持し、今後5年間の年平均収益成長率24%を達成できるとの自信を高めています。

今後の見通し: 2027年度の管理職は、製品売上高の成長率27.0%、非GAAP営業利益率12.5%を見込んでおり、いずれも私たちの予想をやや上回っています。