油価上昇＝インフレ加速？ジェフリー：ただの一時的な「偽り」米連邦準備制度理事会は最も早く4月に利下げ！

ジェフリーの米国経済の第一人者、トーマス・サイモンズは、一時的な原油価格の衝撃が収まれば、米国のインフレ抑制傾向は今後も続くと述べています。

彼は、「エネルギーコストが全体のインフレを急上昇させる可能性はあるものの、全体的な冷却傾向は変わらない」と考えており、その理由は消費者の購買力が限られているためです。これにより、エネルギー駆動のインフレは本質的に“ゼロサムゲーム”となっています。

「結局のところ、これはほぼゼロサムゲームだ」と、最新のインタビューで語っています。

サイモンズはさらに、消費者がガソリンやエネルギーに多く支払うことで、他の支出に回せる資金が減少し、価格の広範な上昇を抑制する仕組みについて説明しました。このダイナミクスは、全体のインフレ率が上昇しても、コアインフレ指標が比較的安定している理由を理解するのに役立ちます。

また、彼は消費者物価指数（CPI）と個人消費支出平減指数（PCEデフレーター、米連邦準備制度理事会の主要なインフレ指標）との間で拡大する差異についても言及しました。

サイモンズは、関税や賃金コストによる利益圧力に直面している企業は、これらのコスト上昇を「利益率の高い商品やサービス」に転嫁しやすいと指摘しています。これらの商品やサービスは、価格にあまり敏感でない高所得層に販売されることが多く、低所得層が購入する基本的な商品価格は安定させていると述べています。

この経済学者は、欧州中央銀行や英国中央銀行などの世界的な中央銀行と比べて、米連邦準備制度には独自の柔軟性があると強調しています。前者は価格安定だけに焦点を当てているのに対し、米連邦準備制度は価格安定と雇用の両立を使命としています。米国はガソリンに依存した通勤や貨物輸送の面でエネルギーに頼っているため、「エネルギー価格が高止まりすれば、経済成長に大きなリスクが生じる」とも考慮しています。

したがって、サイモンズは現在の市場予測で、初の利下げが9月に遅れるとの見方に反対しています。「米連邦準備制度はより早く行動を起こす可能性があり、利下げは『最も早く4月に始まり、6月には確実に行われる』と考えています。さらに、今年は複数回の利下げがあると予測しており、『3回の利下げの可能性は1回よりも高い』と指摘しています。

サイモンズの分析から導き出されるより広範な結論は、エネルギー価格の圧力がコアインフレ指標に影響しなければ、米連邦準備制度は「全体のインフレの変動を無視できる」というものです。

「短期的には石油市場に変動があっても、潜在的なインフレ冷却のトレンドは引き続き続くようだ」と彼は強調しています。

（出典：财联社）