マーベルの収益：ヒントを掴め—断固たる長期的な指針は信頼でき、買い時だ

マーベル・テクノロジーの主要モーニングスター指標

• 公正価値推定値

  : $130

• モーニングスター格付け

  : ★★★★★

• モーニングスター経済的堀の格付け

  : 狭い

• モーニングスター不確実性格付け

  : 高い

マーベル・テクノロジーの収益について私たちが考えたこと

マーベル・テクノロジー MRVLは、強力な第4四半期の決算を報告し、2027年度と2028年度の見通しをさらに上方修正しました。2027年度（暦2026年）には売上高が110億ドル（30％増）、2028年度には150億ドル（40％増）を見込んでいます。

なぜ重要か: マーベルは、コネクティビティとコンピューティングチップのポートフォリオを持ち、堅調なデータセンターとAI投資の恩恵を大きく受けています。ネットワーキング、光学、カスタムAIチップ（XPU）にわたって多角化されており、市場シェアを獲得し、中期的に急速に成長すると見ています。

• 経営陣は明確な2年間のガイダンスを強調し、それを信頼できると見ています。過去1年間、市場ではマーベルとシェア喪失の可能性について噂が流れましたが、私たちは堅実な結果と実行を重視し、それが今後も続くと考えています。
• マーベルは、急速なデータセンター支出の長期的トレンドの恩恵を受けて、急速に成長しています（2026年度は42％増）。今後5年間で、AWSやMicrosoftなどの大手AI顧客へのカスタムXPUの浸透や、データセンター内の光学コンテンツの増加を期待しています。

結論: 狭い堀のマーベルの公正価値推定を120ドルから130ドルに引き上げます。これは、私たちのモデルを上回る楽観的な2年間のガイダンスを反映しています。決算後の株価は約15％上昇しましたが、今後も投資家にとって大きな上昇余地があると見ています。

• 当社の評価は、2028年度（暦2027年）の利益に対して22倍の倍率を示していますが、市場は15倍と見積もっています。この低い市場の評価は、今後2年間の成長が鈍化すると示唆していますが、私たちはデータセンター支出の成長は続くと考えています。
• AWSなどの大手顧客向けのマーベルのXPUのシェア喪失について、市場はマルチソーシングのダイナミクスを見落としていると思います。今後のシェア喪失は見込んでおらず、さらに、XPUはマーベルの光学事業に比べて少数のエクスポージャーであり、そこが最も競争力のあるポジションです。