米国には現在、時価総額が1兆ドル以上の企業が10社あります。これらは次の通りです。2. **Nvidia**：4.4兆ドル4. **Apple**：3.8兆ドル6. **Alphabet**：3.6兆ドル8. **Microsoft**：3兆ドル10. **Amazon**：2.3兆ドル12. **Meta Platforms**：1.6兆ドル14. **Tesla**（TSLA +0.07%）：1.5兆ドル16. **Broadcom**：1.5兆ドル18. **Berkshire Hathaway**：1兆ドル20. **Walmart**：1兆ドルしかし、その中の一社は、主要な評価指標で測った場合、他の企業よりも圧倒的に高価です。この企業の主な事業は過去2年間とも売上が縮小しており、そのプレミアム評価を正当化するのはますます難しくなっています。その企業はTeslaです。投資家は、Cybercabの自律型ロボタクシーやOptimusヒューマノイドロボットなど、将来の製品プラットフォームに巨大な可能性を見出して株を買い集めています。しかし、現時点では、同社の総収益の73％は依然として需要が減少し続ける乗用電気自動車（EV）事業からのものであり、そのため評価のプレミアムは維持しにくくなっています。私が2026年末までにTeslaが1兆ドルのエリートクラブから脱落すると予測する理由は以下の通りです。画像出典：Tesla。2025年にEV販売が加速的に減少----------------------------Teslaは2024年に179万台のEVを顧客に納入しましたが、これは前年から1％減少です。しかし、2025年には納入台数が163万台となり、前年比でさらに9％の大幅な減少となりました。これにより、2025年の自動車事業の収益は10％減少し、1株当たり利益（EPS）は47％も急落しました。利益は株価を左右しますが、その詳細は後述します。TeslaのEV販売は2026年にさらに軟化する可能性があり、同社は高級車のModel XとModel Sをラインナップから外す計画です。これにより、より安価で大量生産可能なModel YやModel 3に注力でき、競争力が向上します。中国の低価格メーカー、**BYD**（BYDDY 1.84%）などに対抗できるようになる見込みです。例えば、BYDはヨーロッパでエントリーレベルのDolphin Surf EVを2万7千ドル未満で販売していますが、TeslaのModel 3は4万ドル超から始まります。その結果、中国ブランドは急速に市場シェアを拡大し、2025年には初めてTeslaを世界規模で上回る販売台数を記録しました。CybercabとOptimusは商業化から遠い-----------------------------TeslaのCEOイーロン・マスクは、EV事業の価格競争に巻き込まれたくないと考えており、そのため自動運転車やロボットに事業の焦点を移しています。昨年、Cybercabロボタクシーを発表し、Teslaの完全自動運転（FSD）ソフトウェアを使って乗客や小規模な商業荷物を自動運搬します。理論上、Teslaはライドシェアネットワークを構築し、何百万台ものCybercabを展開して、常に高い利益率の収益源を生み出すことが可能です。いくつかの推定では、これは乗用EV事業よりもさらに大きな財務チャンスになる可能性があります。例えば、キャシー・ウッドのArk投資運用は、ロボタクシーが2030年までに34兆ドルの企業価値を生み出すと予測しています。これは、消費者に非常に低コストの移動手段を提供できるためです。しかし、TeslaのFSD技術は現在、テキサス州オースティンで無監督使用が承認されているだけで、規制の厳しさから広範な展開にはかなり時間がかかる見込みです。Cybercabは今年量産開始予定ですが、より広範なFSD承認が得られない限り、道路に出る前に運行停止となる可能性もあります。拡大NASDAQ：TSLA------------Tesla本日の変動(0.07%) $0.30現在の価格$398.98### 主要データポイント時価総額$1.5兆当日の範囲$398.18 - $406.5952週範囲$214.25 - $498.83出来高3.8百万平均出来高65百万総利益率18.03%ヒューマノイドロボットの市場規模は新産業のため不明確ですが、マスクは2040年までにOptimusのようなロボットの数が人間の人口を超えると考えています。これらは工場、オフィス、家庭など多用途にわたり活用される見込みです。Teslaは今後数年でカリフォルニア州フリーモントの工場でOptimusの生産を増強し、Model XとModel Sの生産終了後に余剰能力を活用します。Teslaの評価は大きな調整の可能性を示唆-----------------------------------先ほど述べたように、Teslaの2025年の利益は前年比47％減の1株当たり1.08ドルに落ち込みました。従来の見方では、利益がこれほど大きく減少したため、Teslaの株価は大きく下落すべきでしたが、そうはなっていません。これは問題であり、株価は現在、PER（株価収益率）が377と非常に高い水準で取引されています。これは、Teslaの株価が**NASDAQ-100**指数の11倍以上高く評価されていることを意味し、主要なテック企業群と比べて過大評価されていることを示しています。以下のチャートは、時価総額が1兆ドル以上の米国企業10社のPERを示しており、Teslaの評価がまったく異なる次元にあることを証明しています。TSLAのPERデータはYChartsによる。Teslaの株価は、次に高いBroadcomのPER87に合わせるには77％下落しなければなりません。これはあくまで理論上の話ですが、Teslaは34％の下落だけで1兆ドルクラブから脱落可能です。もしEV販売が引き続き縮小したり、CybercabやOptimusの製品展開に遅れが出たりすれば、その規模の下落は2026年中に十分に起こり得ると私は考えています。
予測：この人気株は2026年に$1 兆クラブから転落するだろう
米国には現在、時価総額が1兆ドル以上の企業が10社あります。これらは次の通りです。
しかし、その中の一社は、主要な評価指標で測った場合、他の企業よりも圧倒的に高価です。この企業の主な事業は過去2年間とも売上が縮小しており、そのプレミアム評価を正当化するのはますます難しくなっています。
その企業はTeslaです。
投資家は、Cybercabの自律型ロボタクシーやOptimusヒューマノイドロボットなど、将来の製品プラットフォームに巨大な可能性を見出して株を買い集めています。しかし、現時点では、同社の総収益の73％は依然として需要が減少し続ける乗用電気自動車（EV）事業からのものであり、そのため評価のプレミアムは維持しにくくなっています。
私が2026年末までにTeslaが1兆ドルのエリートクラブから脱落すると予測する理由は以下の通りです。
画像出典：Tesla。
2025年にEV販売が加速的に減少
Teslaは2024年に179万台のEVを顧客に納入しましたが、これは前年から1％減少です。しかし、2025年には納入台数が163万台となり、前年比でさらに9％の大幅な減少となりました。これにより、2025年の自動車事業の収益は10％減少し、1株当たり利益（EPS）は47％も急落しました。利益は株価を左右しますが、その詳細は後述します。
TeslaのEV販売は2026年にさらに軟化する可能性があり、同社は高級車のModel XとModel Sをラインナップから外す計画です。これにより、より安価で大量生産可能なModel YやModel 3に注力でき、競争力が向上します。中国の低価格メーカー、BYD（BYDDY 1.84%）などに対抗できるようになる見込みです。
例えば、BYDはヨーロッパでエントリーレベルのDolphin Surf EVを2万7千ドル未満で販売していますが、TeslaのModel 3は4万ドル超から始まります。その結果、中国ブランドは急速に市場シェアを拡大し、2025年には初めてTeslaを世界規模で上回る販売台数を記録しました。
CybercabとOptimusは商業化から遠い
TeslaのCEOイーロン・マスクは、EV事業の価格競争に巻き込まれたくないと考えており、そのため自動運転車やロボットに事業の焦点を移しています。昨年、Cybercabロボタクシーを発表し、Teslaの完全自動運転（FSD）ソフトウェアを使って乗客や小規模な商業荷物を自動運搬します。
理論上、Teslaはライドシェアネットワークを構築し、何百万台ものCybercabを展開して、常に高い利益率の収益源を生み出すことが可能です。いくつかの推定では、これは乗用EV事業よりもさらに大きな財務チャンスになる可能性があります。例えば、キャシー・ウッドのArk投資運用は、ロボタクシーが2030年までに34兆ドルの企業価値を生み出すと予測しています。これは、消費者に非常に低コストの移動手段を提供できるためです。
しかし、TeslaのFSD技術は現在、テキサス州オースティンで無監督使用が承認されているだけで、規制の厳しさから広範な展開にはかなり時間がかかる見込みです。Cybercabは今年量産開始予定ですが、より広範なFSD承認が得られない限り、道路に出る前に運行停止となる可能性もあります。
拡大
NASDAQ：TSLA
Tesla
本日の変動
(0.07%) $0.30
現在の価格
$398.98
主要データポイント
時価総額
$1.5兆
当日の範囲
$398.18 - $406.59
52週範囲
$214.25 - $498.83
出来高
3.8百万
平均出来高
65百万
総利益率
18.03%
ヒューマノイドロボットの市場規模は新産業のため不明確ですが、マスクは2040年までにOptimusのようなロボットの数が人間の人口を超えると考えています。これらは工場、オフィス、家庭など多用途にわたり活用される見込みです。
Teslaは今後数年でカリフォルニア州フリーモントの工場でOptimusの生産を増強し、Model XとModel Sの生産終了後に余剰能力を活用します。
Teslaの評価は大きな調整の可能性を示唆
先ほど述べたように、Teslaの2025年の利益は前年比47％減の1株当たり1.08ドルに落ち込みました。従来の見方では、利益がこれほど大きく減少したため、Teslaの株価は大きく下落すべきでしたが、そうはなっていません。これは問題であり、株価は現在、PER（株価収益率）が377と非常に高い水準で取引されています。
これは、Teslaの株価がNASDAQ-100指数の11倍以上高く評価されていることを意味し、主要なテック企業群と比べて過大評価されていることを示しています。以下のチャートは、時価総額が1兆ドル以上の米国企業10社のPERを示しており、Teslaの評価がまったく異なる次元にあることを証明しています。
TSLAのPERデータはYChartsによる。
Teslaの株価は、次に高いBroadcomのPER87に合わせるには77％下落しなければなりません。これはあくまで理論上の話ですが、Teslaは34％の下落だけで1兆ドルクラブから脱落可能です。もしEV販売が引き続き縮小したり、CybercabやOptimusの製品展開に遅れが出たりすれば、その規模の下落は2026年中に十分に起こり得ると私は考えています。