 #### 富裕層投資家による投資が、プライベートエクイティの資産を2029年までにほぼ12兆ドルに押し上げると、ロンドン拠点のプライベートマーケットデータ・分析会社Preqinが予測しています。 Unsplash 文字サイズ 個人によるプライベートエクイティ投資は、今後6年以内に sectorの成長を促進し、現在の資産規模の2倍以上となる約12兆ドルに達すると、ロンドンのプライベートマーケットデータ提供会社Preqinの調査が示しています。 プライベートエクイティの新規資金調達額は今後数年間は控えめに推移すると予想されますが、ファミリーオフィス、資産運用会社、プライベートバンク、個人投資家による投資が増加し、2027年以降に sectorに影響を与え始めるとPreqinは述べています。 銀行、保険会社、公的年金基金などの大規模な機関投資家が、プライベートエクイティの最大の投資家です。個人投資家は、これらのファンドが提供する二桁のリターンにもかかわらず、一般的に最低投資額が1000万ドル以上と高額なため、ほとんど手を出していません。また、これらの標準的なファンドに投資する投資家は、少なくとも10年間は資金の返還やキャピタルリターンを得られないことが多いです。 最近では、機関投資家がプライベートエクイティの資産配分目標の上限に達しつつあり、所有資産の範囲内で運用している状況です。 「彼らはさらに買い増しをしたり、売却したりするかもしれませんが、一般的に機関投資家の成長は制限されるでしょう」と、Preqinのリサーチインサイト副社長のVictoria Chernykhは述べています。 成長を続けるために、プライベートエクイティ企業は、資産運用セクター向けに特化した商品を開発し始めています。具体的には、米国やヨーロッパなどで、最低投資額が1万ドルや2万5千ドルと低めで、より頻繁に売買できるファンド形態を作り出しています。 例えば火曜日、7000億ドル規模の代替資産運用会社Apollo Global Managementは、適格な認定投資家（純資産が自宅を除き100万ドル以上、または年収20万ドル超）向けに、新たな半流動性の「エバーグリーン」ファンドであるApollo S3 Private Markets FundとApollo S3 Private Markets Luxを提供開始すると発表しました。 エバーグリーンまたはパーペチュアルファンドは、「40 Act」ファンドとも呼ばれ、最低投資額を低く抑え、一定数の投資家が四半期ごとに資金引き出しを行える仕組みです。 Preqinが今年秋に発表したレポート「Future of Alternatives 2029」では、この変化が2029年までに世界のプライベートエクイティ運用資産を約12兆ドルに押し上げると予測しています。これは昨年末の約5.8兆ドルからの大幅な増加です。 プライベートエクイティ業界が資産運用セクター向けに商品を開発してきたことは、成長の一因です。さらに、Blackstone、KKR、TPGなどの大手資産運用会社は、個人投資家にサービスを提供するプライベートバンクやファミリーオフィスに向けて、流通ネットワークを拡大し、教育を行う資源を持っています。 従来、リテール市場にサービスを提供してきた資産運用会社も、プライベートマーケットへの進出を模索し始めています。例えば、パリ拠点の資産運用会社Amundiは、2023年2月にチューリッヒの代替資産運用会社Alpha Associatesの買収計画を発表しました。米国では、Franklin TempletonやT. Rowe Priceもプライベートマーケット戦略を追求しています。 また、多くの個人投資家が、比較的少ないボラティリティで高いリターンを得られることや、公共市場からの分散効果を求めて、プライベートエクイティへの参入を望んでいます。投資家はまた、特に若く成長著しい企業が株式公開を避ける傾向が強まる中、プライベート企業が実体経済の中でより大きな割合を占めることを認識しています。 「公開企業よりも私企業の方が多く、IPOの減少傾向も続いていることから、今後数年間は過去10年の傾向に沿って、プライベート市場が公共市場に対してより早い成長を遂げるでしょう」と、Preqinは今年上半期の市場状況に関するレポートで述べています。 もちろん、多くの投資家は、大型の流動性の高い公開市場に投資してきた成果に満足しており、わざわざプライベート市場に目を向けていない場合もあります。「変革の時期にあり、まずは投資家にとってそこに資本を配分する価値があると納得させる必要があります」とChernykhは述べています。 Preqinの予測によると、その変革は2027年から本格化し、世界的に約6600億ドルの資金調達が見込まれ、2023年の約6310億ドルから増加すると見られています。**「GPステークス」投資の増加予測** もう一つ、個人投資家がプライベートエクイティに関わる方法として、運用ファンドではなく、マイノリティの株式を持つプライベートエクイティ企業に投資する方法があります。Preqinによると、これは「GPステークス投資」と呼ばれ、GP（ゼネラルパートナー）の株式を買うファンドに投資したり、上場管理会社に投資したりすることで実践できます。 現在、28のクローズドGPステークスファンドがあり、運用資産は600億ドルに上ります。規模は、ベンチャーキャピタルに投資するファンドが260万ドルから1億ドル、成長や買収戦略を行うプライベートエクイティに投資するファンドは1,000万ドルから1,300億ドルまでさまざまですと、Chernykhは別のレポートで述べています。 Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs、Wafraは、これらの投資運用商品を作り出す主要な企業です。 これらの戦略に投資するメリットは、GPが受け取る年間管理手数料の一定割合と、運用益の一定割合に基づく配当を確実に受け取れることです。さらに、GPステークスファンドの運用者が新たな資産を獲得すれば、投資家は利益を得ることも可能ですとChernykhは述べています。 資産の分散も重要なポイントですが、リターンも同様に重要です。 Preqinは、さまざまな戦略のリターンが2023年から2029年にかけて低下すると予測しています。特に、「買収」や「成長」戦略のファンドは、借入を利用して既存企業を改善する買収戦略と、レバレッジを使わずに利益を上げている成長企業に少数株式を持つ戦略に分かれます。 2023年から2029年にかけて、金利上昇などによりGPのコスト増加が見込まれ、買収戦略の内部収益率（IRR）は13.9%から11.7%に低下し、成長戦略は13.8%から15.7%に低下するとPreqinは予測しています。
裕福な投資家がプライベートエクイティセクターの資産を$12 兆ドルに押し上げる
富裕層投資家による投資が、プライベートエクイティの資産を2029年までにほぼ12兆ドルに押し上げると、ロンドン拠点のプライベートマーケットデータ・分析会社Preqinが予測しています。
個人によるプライベートエクイティ投資は、今後6年以内に sectorの成長を促進し、現在の資産規模の2倍以上となる約12兆ドルに達すると、ロンドンのプライベートマーケットデータ提供会社Preqinの調査が示しています。
プライベートエクイティの新規資金調達額は今後数年間は控えめに推移すると予想されますが、ファミリーオフィス、資産運用会社、プライベートバンク、個人投資家による投資が増加し、2027年以降に sectorに影響を与え始めるとPreqinは述べています。
銀行、保険会社、公的年金基金などの大規模な機関投資家が、プライベートエクイティの最大の投資家です。個人投資家は、これらのファンドが提供する二桁のリターンにもかかわらず、一般的に最低投資額が1000万ドル以上と高額なため、ほとんど手を出していません。また、これらの標準的なファンドに投資する投資家は、少なくとも10年間は資金の返還やキャピタルリターンを得られないことが多いです。
最近では、機関投資家がプライベートエクイティの資産配分目標の上限に達しつつあり、所有資産の範囲内で運用している状況です。
「彼らはさらに買い増しをしたり、売却したりするかもしれませんが、一般的に機関投資家の成長は制限されるでしょう」と、Preqinのリサーチインサイト副社長のVictoria Chernykhは述べています。
成長を続けるために、プライベートエクイティ企業は、資産運用セクター向けに特化した商品を開発し始めています。具体的には、米国やヨーロッパなどで、最低投資額が1万ドルや2万5千ドルと低めで、より頻繁に売買できるファンド形態を作り出しています。
例えば火曜日、7000億ドル規模の代替資産運用会社Apollo Global Managementは、適格な認定投資家（純資産が自宅を除き100万ドル以上、または年収20万ドル超）向けに、新たな半流動性の「エバーグリーン」ファンドであるApollo S3 Private Markets FundとApollo S3 Private Markets Luxを提供開始すると発表しました。
エバーグリーンまたはパーペチュアルファンドは、「40 Act」ファンドとも呼ばれ、最低投資額を低く抑え、一定数の投資家が四半期ごとに資金引き出しを行える仕組みです。
Preqinが今年秋に発表したレポート「Future of Alternatives 2029」では、この変化が2029年までに世界のプライベートエクイティ運用資産を約12兆ドルに押し上げると予測しています。これは昨年末の約5.8兆ドルからの大幅な増加です。
プライベートエクイティ業界が資産運用セクター向けに商品を開発してきたことは、成長の一因です。さらに、Blackstone、KKR、TPGなどの大手資産運用会社は、個人投資家にサービスを提供するプライベートバンクやファミリーオフィスに向けて、流通ネットワークを拡大し、教育を行う資源を持っています。
従来、リテール市場にサービスを提供してきた資産運用会社も、プライベートマーケットへの進出を模索し始めています。例えば、パリ拠点の資産運用会社Amundiは、2023年2月にチューリッヒの代替資産運用会社Alpha Associatesの買収計画を発表しました。米国では、Franklin TempletonやT. Rowe Priceもプライベートマーケット戦略を追求しています。
また、多くの個人投資家が、比較的少ないボラティリティで高いリターンを得られることや、公共市場からの分散効果を求めて、プライベートエクイティへの参入を望んでいます。投資家はまた、特に若く成長著しい企業が株式公開を避ける傾向が強まる中、プライベート企業が実体経済の中でより大きな割合を占めることを認識しています。
「公開企業よりも私企業の方が多く、IPOの減少傾向も続いていることから、今後数年間は過去10年の傾向に沿って、プライベート市場が公共市場に対してより早い成長を遂げるでしょう」と、Preqinは今年上半期の市場状況に関するレポートで述べています。
もちろん、多くの投資家は、大型の流動性の高い公開市場に投資してきた成果に満足しており、わざわざプライベート市場に目を向けていない場合もあります。「変革の時期にあり、まずは投資家にとってそこに資本を配分する価値があると納得させる必要があります」とChernykhは述べています。
Preqinの予測によると、その変革は2027年から本格化し、世界的に約6600億ドルの資金調達が見込まれ、2023年の約6310億ドルから増加すると見られています。
「GPステークス」投資の増加予測
もう一つ、個人投資家がプライベートエクイティに関わる方法として、運用ファンドではなく、マイノリティの株式を持つプライベートエクイティ企業に投資する方法があります。Preqinによると、これは「GPステークス投資」と呼ばれ、GP（ゼネラルパートナー）の株式を買うファンドに投資したり、上場管理会社に投資したりすることで実践できます。
現在、28のクローズドGPステークスファンドがあり、運用資産は600億ドルに上ります。規模は、ベンチャーキャピタルに投資するファンドが260万ドルから1億ドル、成長や買収戦略を行うプライベートエクイティに投資するファンドは1,000万ドルから1,300億ドルまでさまざまですと、Chernykhは別のレポートで述べています。
Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs、Wafraは、これらの投資運用商品を作り出す主要な企業です。
これらの戦略に投資するメリットは、GPが受け取る年間管理手数料の一定割合と、運用益の一定割合に基づく配当を確実に受け取れることです。さらに、GPステークスファンドの運用者が新たな資産を獲得すれば、投資家は利益を得ることも可能ですとChernykhは述べています。
資産の分散も重要なポイントですが、リターンも同様に重要です。
Preqinは、さまざまな戦略のリターンが2023年から2029年にかけて低下すると予測しています。特に、「買収」や「成長」戦略のファンドは、借入を利用して既存企業を改善する買収戦略と、レバレッジを使わずに利益を上げている成長企業に少数株式を持つ戦略に分かれます。
2023年から2029年にかけて、金利上昇などによりGPのコスト増加が見込まれ、買収戦略の内部収益率（IRR）は13.9%から11.7%に低下し、成長戦略は13.8%から15.7%に低下するとPreqinは予測しています。