イラン戦争がティヌブノミクスを崩壊させる可能性

ナイジェリアにとって悪夢のシナリオが展開しつつある可能性があります。米国、イスラエル、イラン間の戦争が激化する中です。

約5,800キロメートル離れた場所で起きている戦争の影響は、すでにナイジェリアの脆弱な経済回復に震えをもたらしています。

当初は石油の恩恵が期待されていたものの、今やナイジェリアの現行経済戦略の前提を揺るがす可能性が出てきました。

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一見すると、原油価格の上昇は、依然として石油収入に大きく依存している国にとって利益となるはずです。初期の予測では、紛争が油価を1バレル100ドルに押し上げる可能性が示唆されていました。

歴史的に見て、このような価格高騰は、ナイジェリアの財政に一時的な救済と余裕をもたらしてきました。過去の政府は、石油の恩恵を国内経済の圧力緩和に利用してきました。

しかし、今展開している現実は、楽観的な予測よりもはるかに複雑です。

原油価格の上昇は単独で訪れることは稀で、世界経済全体にインフレ圧力をもたらします。ナイジェリアにとっては、輸出価格の上昇による恩恵も、国内コストの上昇によってすぐに相殺される可能性があります。

エネルギー価格は、この展開の中で最も直接的な圧力点です。国内の精製能力が拡大しても、ナイジェリアは依然として世界的な価格変動の影響を受けやすい状態です。

ダンゴーテ精油所は供給の安定性を強化するかもしれませんが、価格の安定を保証するものではありません。世界の原油指標は、国内のガソリン、ディーゼル、航空燃料のコストに今も影響を与え続けています。

すでに、エネルギー価格が経済のいくつかのセグメントで上昇し始めている兆候が見られます。燃料やディーゼルの価格は、短期間で約10％上昇したと報告されています。

こうした上昇は、輸送、物流、製造業などエネルギー投入に依存するセクターにすぐに波及します。エネルギーコストが上がると、経済のほぼすべての価格が追随して上昇します。

長期的な地政学的不安定さは、食料インフレの次の被害となる可能性もあります。ナイジェリアは近年、国内農業生産の強化に明確な努力をしてきました。

それでも、同国は依然として多くの加工食品や農業資材を輸入しています。

これらの輸入品は、世界的な輸送の混乱や生産コストの上昇により、国内の食品価格を脆弱にしています。

中東の戦争は、しばしば世界の輸送ルートや保険市場を混乱させます。

運賃コストは、地政学的リスクの再評価や輸送会社のルート調整により、急速に上昇します。

輸送コストが増加すると、輸入食品の価格も高騰し、ナイジェリアの港に到着する前から高くなるのです。

地元の加工業者は、より高い原材料コストに直面し、最終的には小売価格の上昇を余儀なくされます。

航空業界も、地政学的な不確実性の高まりから早期の圧力を受け始めています。航空会社は、運航コストの急増に伴う料金値上げを警告しています。

旅行の中断、空域の閉鎖、ルートの変更は、運用の複雑さとコストを増大させます。キャンセルやルート変更ごとに、補償金やホテル代、保険請求が発生します。

これらの追加コストは、航空会社のバランスシートに長く留まることはほとんどありません。

最終的には、これらのコストは世界中の乗客のチケット価格に反映されていきます。

したがって、ナイジェリアの旅行・物流エコシステムは、インフレの国内拡散のもう一つの経路となるのです。

この変化の激しい状況は、ナイジェリアのマクロ経済の軌道にとって微妙なタイミングで起こっています。

過去2年間で、いくつかの主要指標は好ましい方向に動き始めています。インフレは依然高いものの、長期的な上昇圧力の後に緩やかに収まる兆しを見せています。

為替レートも、乱高下の調整期間を経て、やや安定しています。

外貨準備高もわずかに改善し、政策当局に余裕をもたらしています。

これらの改善は、政府が段階的なマクロ経済回復の物語を推進するのに役立っています。改革支持者は、この進展を痛みを伴う調整が効果を発揮し始めた証拠とみなしています。

しかし、これらの改善の裏には、依然として解決されていない持続的な財政の脆弱性があります。

ナイジェリアの債務返済義務は、依然として政府収入の重要な部分を占めています。

この圧力は、資本支出や成長を促進するインフラ投資の余裕を制限します。堅実な資本支出なしには、持続的な高成長を達成するのは非常に困難です。

政府関係者はしばしば、1兆ドル経済の構築を目標に掲げています。

その達成には、年率8％近い持続的な成長が必要です。

こうした成長率は、投資、生産性向上、安定したマクロ経済条件に大きく依存しています。残念ながら、地政学的ショックはこれらすべてを同時に妨げる傾向があります。

この危機以前、政策当局は金融条件の変化に楽観的でした。

中央銀行は、インフレが緩和すれば金利引き下げも可能だと示唆していました。

低金利は、長期にわたる金融引き締め政策の後、企業にとって一定の救済となるはずでした。

しかし、より広範な中東紛争の勃発は、その見通しを大きく複雑にしています。世界的なエネルギー価格の上昇は、多くの経済でインフレ圧力を再燃させる可能性があります。

インフレ期待が再び高まれば、中央銀行は通常、金融引き締めを行います。ナイジェリアの金融当局も、その伝統的な対応を変えることは考えにくいです。

中央銀行の指導者は、厳格なインフレターゲットを繰り返し強調しています。

インフレリスクが再浮上すれば、金利を維持または引き上げる必要に迫られる可能性があります。そうなると、ナイジェリア経済全体の金融条件が引き締められます。

金利の上昇は、すでにコスト上昇に苦しむ企業の借入コストをさらに高めます。高金利のクレジットを抱える企業は、拡大計画を遅らせたり、雇用を抑制したりする傾向があります。

企業の投資が鈍ると、賃金の伸びも停滞し、雇用機会は減少します。

この結果は、現政権にとって大きな政治的課題となります。政府はしばしば、マクロ経済の改善を改革戦略の証拠としています。

しかし、批評家は、貧困の増加や一般市民の購買力の低下を指摘しています。マクロ安定化の恩恵が家庭の実情に反映されるまでには時間がかかることもあります。

こうした環境では、外国からの投資も不安定になりやすいです。ナイジェリアは最近、通貨改革や政策調整により投資家の関心を再び引きつけましたが、その多くは長期的な直接投資ではなく、ポートフォリオ投資にとどまっています。

中東の紛争が拡大すれば、世界のリスクプレミアムは確実に上昇します。投資家は、地政学的リスクの高まりに伴い、安全資産へ資金を移す傾向があります。

その結果、新興市場は、外部資金が最も必要なときに資本流出に直面します。ナイジェリアの為替レートの安定性も、外国資金の流入が大きく減少すれば脆弱になる可能性があります。

結局のところ、地政学的紛争は、地理的距離を超えて、相互に結びついた世界経済においてはほとんど尊重されません。

何千キロも離れた戦争が、インフレ動向や投資フロー、財政計画を妨げることもあり得るのです。ナイジェリアは、遠くの対立の結果として、意図せず経済的な被害者となる可能性もあります。

アブジャの政策担当者にとって、望みはシンプルかつ緊急です。

国際的な経済混乱がさらに深まる前に、外交的な出口戦略が見つかる必要があります。もし紛争がエスカレートし、長引けば、ナイジェリアの脆弱なマクロ経済の進展は驚くほど早く崩壊するかもしれません。

そして、その場合、ティヌブンノミクスを中心とした野心的な経済ストーリーは、最も深刻な試練に直面することになるでしょう。

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