Circle Arc Networkは、2026年の商業開始が近づく中、大幅な拡大の準備を進めています

サークル・インターネット・グループは、Arcネットワークが開発段階からより広範なテストと展開準備へと進む中、金融インフラ戦略の重要な岐路に立っています。同社の基盤となる決済レイヤーは、従来の金融システムとブロックチェーンベースの取引インフラをつなぐ中核となる可能性のある構築への戦略的転換を示しています。2025年第3四半期にパブリックテストネットを開始して以来、ArcプラットフォームにはAWSやMastercard、Visaといったテクノロジー大手やBlackRock、HSBC、スタンダードチャータードなどの銀行機関を含む100以上の主要な機関投資家が参加しています。

Arcネットワークのアーキテクチャは、デジタル決済の根本的な非効率性に対処し、取引速度の向上、運用コストの削減、セキュリティプロトコルの強化を実現することを目的としています。サークルのロードマップには、Arcエコシステムのネイティブガバナンストークンの導入も含まれており、商用展開は2026年を予定しています。これは、概念実証から実世界の導入へと移行する重要な節目となります。

インフラ構築：Arcネットワークの戦略的パートナーシップの形成

Arcの取り組みは孤立したものではありません。サークルのより広範なペイメントネットワーク（CPN）エコシステムは、インフラ整備に対する同社の包括的なアプローチを示しています。CPNは、現在29の金融機関がプラットフォームを利用しており、さらに500以上の機関が統合プロセスを進めているなど、顕著な進展を見せています。特に注目すべきは、決済量の推移です。処理能力はわずか5か月で約100倍に拡大しており、サークルの決済レールアーキテクチャに対する機関投資家の需要が大きいことを示しています。

ArcとCPNの相乗効果は、サークルの戦略を明確に示しています。Arcは基盤となるインフラとして機能し、CPNは機関向けの流通チャネルとして役割を果たす層状のアプローチを構築することです。このエコシステムが計画通りに機能すれば、サークルは従来の金融ネットワークと分散型決済プロトコルをつなぐ主要な橋渡し役として台頭する可能性があります。

競争の舞台：サークルの戦略とライバルとの比較

サークルは、拡大するデジタル決済市場で激しい競争に直面しています。既存の決済処理業者や暗号資産ネイティブプラットフォームが、デジタル決済の拡大を狙って積極的に展開しています。

PayPalは、「Pay with Crypto」サービスを通じて暗号資産決済に積極的に進出しています。このサービスでは、約100万の米国内加盟店が100以上の暗号通貨からの取引を受け入れ、決済はほぼ瞬時に行われ、手数料は0.99%から始まります。PayPalのマーケティングは、国境を越えたコスト削減効果が最大90%に達する可能性や、6億5000万以上のグローバル暗号通貨ユーザーへのアクセスを強調しています。暗号決済をPayPal USDやその広範なコマースエコシステムに直接統合することで、同社はデジタル資産決済インフラへの本気度を示しています。

一方、Coinbaseは異なるアプローチを取っています。同社は、Base Layer 2ブロックチェーンを商用インフラとして活用し、オンチェーン商取引を支えています。Shopifyとの提携により、加盟店はUSDコイン（USDC）決済をBase上で直接受け入れられるようになり、技術的な摩擦や為替手数料も最小限に抑えられています。Baseの取引確定性とコスト特性は、加盟店の決済受け入れに競争力を持たせています。

サークルの差別化は、消費者向けの決済量よりも、機関投資家向けの要件に応える点に根ざしているようです。機関投資家の参加率や決済量の加速は、リテール暗号資産採用よりも、プロフェッショナルな決済経路を支えるインフラへの需要を示唆しています。

市場の反応：変化する環境の中でのサークルの評価

サークルの2025年6月5日の上場以降の公開市場での動きは、変動性を伴っています。株価は、より広範な市場期待に対して逆風に直面し、評価指標も業界の同業他社と乖離しています。予想売上高倍率（P/S比率）は5.21で、金融サービスカテゴリーの業界中央値2.94を大きく上回り、投資家が将来の成長を織り込んでいることを示しています。

収益の見通しはより複雑です。2025年の予想損失は1株あたり約87セントとされており、以前の見積もりから大きく改善しています。今後、2026年の収益予測は、アナリストの見解を反映して約21%引き上げられ、1株あたり92セントとなっています。これは、同社の収益性と成長加速に対する信頼が高まっていることを示しています。

サークルを追跡するアナリストは、「ホールド」評価を付けており、成長の可能性と短期的な実行リスクのバランスを取った見解です。これは、インフラに焦点を当てている一方で、スケールした決済ネットワークの商業的実現性が未確立であることを考慮した妥当な立場です。

今後の展望：Arcの商用展開と成長の可能性

サークルの投資家や市場関係者が直面する最大の課題は、実行力です。Arcを制御されたテスト環境から本番システムへと移行させ、実際の決済量を支えることができるかどうかです。技術的な達成と機関投資家とのパートナーシップは必要条件ですが、決済インフラの成功には、加盟店の採用と規制の明確さも不可欠です。

もしArcが2026年に商用展開を達成し、実質的な取引採用を示せれば、サークルのArcエコシステムは同社の財務パフォーマンスを大きく加速させる可能性があります。競争環境は依然として激しいものの、サークルの機関投資家向けの焦点とインフラ優先の姿勢は、その差別化要因となっています。成功すれば、ブロックチェーン原則に基づくエンタープライズグレードの決済インフラが、従来の金融ネットワークから有意義な市場シェアを獲得できるという仮説が裏付けられることになります。

2026年の商用ローンチは、Arcの市場性とサークルのインフラ構想の実行力を示す重要な証拠となるでしょう。