ロンドン、3月5日（ロイター・ブレイキングビュー） - 「その謎こそが生命である。魔法に日光を当ててはならない。」ウォルター・ベゲホートの有名な英国王室への処方箋は、新しいタブで開くゴールドマン・サックス（GS.N）にも書かれたかのようだ。長年にわたり、ウォール街の投資銀行はその内部事情や取締役会や政府部門での影響力、パートナーの富を厚い秘密のヴェールの背後に隠してきた。ロイド・ブランクフェインの指導の下、彼はしぶしぶながらも透明性を高めていった。彼の新しい回顧録は、残っていた神秘を一掃している。2006年から2018年まで会長兼CEOを務めたブランクフェインは、自分が異端であることを認めている。ブルックリン出身の労働者階級の子供で、最初の応募は拒否された。ハーバード大学卒の彼は、1982年に投資銀行が前年に買収した商品取引会社J. Aronに入社し、裏口からゴールドマンにたどり着いた。ロイターのイラン・ブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。自己卑下的なユーモアと謙虚な背景への頻繁な言及が、ゴールドマンの上層部に多い激しい競争タイプとは一線を画ている。以前のリーダーたち、ロバート・ルービンやハンク・ポールソンが、それぞれビル・クリントン政権やジョージ・W・ブッシュ政権でスムーズに財務長官に就任したのに対し、ブランクフェインは高官への関心をほとんど示さなかった。この飾らない姿勢が、『ストリートワイズ：ゴールドマン・サックスへの道とその先』を非常に読みやすくしている。ブランクフェインは、自身の育ちやキャリアを面白い逸話とともに語るとともに、同僚役員たちに対する正直かつ時には容赦ない評価も披露している。彼の最初の評価は、前CEOのポールソンについてのもので、「意欲的で非常に有能だが、多くは口下手なクリスチャン・サイエンティストで、牛乳を飲み、鳥の観察を愛していた」と典型的に述べている。彼はまた、2000年代初頭の共同最高執行責任者ジョン・シーンとジョン・ソーントンを、「所有者の息子たちのように振る舞う」と表現した元同僚の言葉を引用している。ブランクフェインのキャリアは、ゴールドマンがウォール街のプライベート・パートナーシップから上場グローバル投資銀行へと変貌を遂げる過程を反映している。1998年の収益は85億ドルだったが、昨年はそれの7倍の収益を上げた。1999年5月の株式上場以来、ゴールドマンの株価は1000%以上上昇し、他の米国大手銀行を大きく上回っている。この変革は、1999年以降の金融活動の拡大と世界中の市場の急速な成長に大きく依存していた。また、ゴールドマンとそのライバルたちがアドバイザーやブローカーとしての役割から、より積極的に自己勘定で取引・投資を行う方向へと意図的に移行したことも反映している。ブランクフェインは、より積極的なリスクテイクの精神への移行を体現している。この変化はしばしばJ. Aron買収に起因するとされるが、『ストリートワイズ』は、商品仲買業者はリスク回避的な企業であり、ゴールドマンが吸収した後に初めて大きな賭けを始めたことを明らかにしている。注目すべき取引には、後のドナルド・トランプ大統領の経済顧問となるゲイリー・コーンが考案した、ロシアの生産過剰による安価なアルミニウムを買い占め、ロッテルダムの倉庫に貯めて価格が回復するのを待つ大胆な計画が含まれる。これらの自己勘定の賭けは、多くの場合、ゴールドマンのクライアントの利益と衝突した。クライアントは、公正な助言を提供し、証券の最良価格を確保することを期待していた。ブランクフェインはこれらの緊張関係について謝罪せず、「複数の役割を担うことが、経済学者アダム・スミスの有名な見えざる手のように、ゴールドマンが行動することを可能にした」と主張している。「私たちは単にクライアントにより良いサービスを提供していただけではない。資本の配分において主要な役割を果たし、経済や社会の利益に貢献していたのだ。」しかし、多くのクライアントはそれをあまり慈悲深く解釈していなかった。ブランクフェインの在任期間の象徴的な時期は、2007年に始まった世界金融危機だった。彼のリスク感覚と細部への注意力は、金融市場が崩壊する中でゴールドマンにとって幸いした。彼は、2007年中頃にリクイディティの枯渇の兆候を、映画館でBlackBerryのメールを読みながら早期に察知したと回想している。多くのライバルとは異なり、ゴールドマンは米国のサブプライム住宅ローンのリスクヘッジを決定した。その一環として、アメリカン・インターナショナル・グループ（AIG.N）からの保護を購入し、住宅ローン担保証券のデフォルトに備えた。2008年9月にポールソン財務長官率いる米国政府がAIGを救済した際、多くのウォール街の関係者は、その救済が間接的にゴールドマンを救ったと疑った。ブランクフェインは、AIGのデフォルトに対する保険も購入していたため、同社の破綻を免れたと強調している。ただし、その保険を売った銀行が、その崩壊時に義務を果たせたかどうかは未解決の問題だ。もしブランクフェインが巧みにゴールドマンを危機を乗り切らせた一方で、その後の対応には失敗もあった。激しい世論の監視と政治家からの批判は、家庭名のない企業にとって衝撃だった。彼はゴールドマンの多くの批評家に対して熱意を持って弁護を行う一方で、救済策が世論を二分し、トランプの台頭を促したことも認めている。より深刻な非難は、ブランクフェインが金融市場の根本的な変化を認識するのに遅れたというものだ。規制強化により、自己勘定の取引は減少し、追加資本要件によりゴールドマンの債券取引事業は収益性が低下した。ライバルのモルガン・スタンレー（MS.N）は、2008年をほぼ生き延びた後、危機後のCEOジェームズ・ゴーマンの下で、資産管理事業に注力する決定を早期に下した。その株価は過去10年でゴールドマンを上回っている。ブランクフェインの任期最後の数年間は、1MDB事件をはじめとするいくつかのスキャンダルにより傷ついた。マレーシアの国営ファンドは、2012年と2013年にゴールドマンに高額な手数料を支払い、その資金を大規模な詐欺に流用した。唯一の説明は、ゴールドマンのリスク管理システムが失敗したか、あるいは大金を得るために見て見ぬふりをした可能性だ。どちらも企業の評判を傷つけるものである。ブランクフェインは、「ゴールドマンの規模が大きすぎてすべてを把握するのは難しかった」と控えめに弁解し、取引を審査した委員会に適正に行われていることを確認してもらうことを期待していたと述べている。この事件は、規制当局から30億ドル以上の罰金を科される結果となった。2018年にブランクフェインに代わって就任した現ゴールドマンのトップ、デイビッド・ソロモンは、銀行の収益の変動を抑えることに注力している。高収益の取引を追い求めるスタイルから、企業のキャッシュ管理などのより安定したテクノロジーを活用した運営へと移行している。書籍の終盤で、ブランクフェインはゴールドマンが「少しだけ特別ではなくなった」と観察している。かつての彼のように、銀行の内部を明るく照らし、魔法を解き明かすことにより、彼はその魔法を解き放ったのだ。
ロイド・ブランクフェインの回顧録がゴールドマンの神秘を解く
ロンドン、3月5日（ロイター・ブレイキングビュー） - 「その謎こそが生命である。魔法に日光を当ててはならない。」ウォルター・ベゲホートの有名な英国王室への処方箋は、新しいタブで開くゴールドマン・サックス（GS.N）にも書かれたかのようだ。長年にわたり、ウォール街の投資銀行はその内部事情や取締役会や政府部門での影響力、パートナーの富を厚い秘密のヴェールの背後に隠してきた。ロイド・ブランクフェインの指導の下、彼はしぶしぶながらも透明性を高めていった。彼の新しい回顧録は、残っていた神秘を一掃している。
2006年から2018年まで会長兼CEOを務めたブランクフェインは、自分が異端であることを認めている。ブルックリン出身の労働者階級の子供で、最初の応募は拒否された。ハーバード大学卒の彼は、1982年に投資銀行が前年に買収した商品取引会社J. Aronに入社し、裏口からゴールドマンにたどり着いた。
ロイターのイラン・ブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。
自己卑下的なユーモアと謙虚な背景への頻繁な言及が、ゴールドマンの上層部に多い激しい競争タイプとは一線を画ている。以前のリーダーたち、ロバート・ルービンやハンク・ポールソンが、それぞれビル・クリントン政権やジョージ・W・ブッシュ政権でスムーズに財務長官に就任したのに対し、ブランクフェインは高官への関心をほとんど示さなかった。
この飾らない姿勢が、『ストリートワイズ：ゴールドマン・サックスへの道とその先』を非常に読みやすくしている。ブランクフェインは、自身の育ちやキャリアを面白い逸話とともに語るとともに、同僚役員たちに対する正直かつ時には容赦ない評価も披露している。彼の最初の評価は、前CEOのポールソンについてのもので、「意欲的で非常に有能だが、多くは口下手なクリスチャン・サイエンティストで、牛乳を飲み、鳥の観察を愛していた」と典型的に述べている。彼はまた、2000年代初頭の共同最高執行責任者ジョン・シーンとジョン・ソーントンを、「所有者の息子たちのように振る舞う」と表現した元同僚の言葉を引用している。
ブランクフェインのキャリアは、ゴールドマンがウォール街のプライベート・パートナーシップから上場グローバル投資銀行へと変貌を遂げる過程を反映している。1998年の収益は85億ドルだったが、昨年はそれの7倍の収益を上げた。1999年5月の株式上場以来、ゴールドマンの株価は1000%以上上昇し、他の米国大手銀行を大きく上回っている。この変革は、1999年以降の金融活動の拡大と世界中の市場の急速な成長に大きく依存していた。また、ゴールドマンとそのライバルたちがアドバイザーやブローカーとしての役割から、より積極的に自己勘定で取引・投資を行う方向へと意図的に移行したことも反映している。
ブランクフェインは、より積極的なリスクテイクの精神への移行を体現している。この変化はしばしばJ. Aron買収に起因するとされるが、『ストリートワイズ』は、商品仲買業者はリスク回避的な企業であり、ゴールドマンが吸収した後に初めて大きな賭けを始めたことを明らかにしている。注目すべき取引には、後のドナルド・トランプ大統領の経済顧問となるゲイリー・コーンが考案した、ロシアの生産過剰による安価なアルミニウムを買い占め、ロッテルダムの倉庫に貯めて価格が回復するのを待つ大胆な計画が含まれる。
これらの自己勘定の賭けは、多くの場合、ゴールドマンのクライアントの利益と衝突した。クライアントは、公正な助言を提供し、証券の最良価格を確保することを期待していた。ブランクフェインはこれらの緊張関係について謝罪せず、「複数の役割を担うことが、経済学者アダム・スミスの有名な見えざる手のように、ゴールドマンが行動することを可能にした」と主張している。「私たちは単にクライアントにより良いサービスを提供していただけではない。資本の配分において主要な役割を果たし、経済や社会の利益に貢献していたのだ。」しかし、多くのクライアントはそれをあまり慈悲深く解釈していなかった。
ブランクフェインの在任期間の象徴的な時期は、2007年に始まった世界金融危機だった。彼のリスク感覚と細部への注意力は、金融市場が崩壊する中でゴールドマンにとって幸いした。彼は、2007年中頃にリクイディティの枯渇の兆候を、映画館でBlackBerryのメールを読みながら早期に察知したと回想している。
多くのライバルとは異なり、ゴールドマンは米国のサブプライム住宅ローンのリスクヘッジを決定した。その一環として、アメリカン・インターナショナル・グループ（AIG.N）からの保護を購入し、住宅ローン担保証券のデフォルトに備えた。2008年9月にポールソン財務長官率いる米国政府がAIGを救済した際、多くのウォール街の関係者は、その救済が間接的にゴールドマンを救ったと疑った。ブランクフェインは、AIGのデフォルトに対する保険も購入していたため、同社の破綻を免れたと強調している。ただし、その保険を売った銀行が、その崩壊時に義務を果たせたかどうかは未解決の問題だ。
もしブランクフェインが巧みにゴールドマンを危機を乗り切らせた一方で、その後の対応には失敗もあった。激しい世論の監視と政治家からの批判は、家庭名のない企業にとって衝撃だった。彼はゴールドマンの多くの批評家に対して熱意を持って弁護を行う一方で、救済策が世論を二分し、トランプの台頭を促したことも認めている。
より深刻な非難は、ブランクフェインが金融市場の根本的な変化を認識するのに遅れたというものだ。規制強化により、自己勘定の取引は減少し、追加資本要件によりゴールドマンの債券取引事業は収益性が低下した。ライバルのモルガン・スタンレー（MS.N）は、2008年をほぼ生き延びた後、危機後のCEOジェームズ・ゴーマンの下で、資産管理事業に注力する決定を早期に下した。その株価は過去10年でゴールドマンを上回っている。
ブランクフェインの任期最後の数年間は、1MDB事件をはじめとするいくつかのスキャンダルにより傷ついた。マレーシアの国営ファンドは、2012年と2013年にゴールドマンに高額な手数料を支払い、その資金を大規模な詐欺に流用した。唯一の説明は、ゴールドマンのリスク管理システムが失敗したか、あるいは大金を得るために見て見ぬふりをした可能性だ。どちらも企業の評判を傷つけるものである。ブランクフェインは、「ゴールドマンの規模が大きすぎてすべてを把握するのは難しかった」と控えめに弁解し、取引を審査した委員会に適正に行われていることを確認してもらうことを期待していたと述べている。この事件は、規制当局から30億ドル以上の罰金を科される結果となった。
2018年にブランクフェインに代わって就任した現ゴールドマンのトップ、デイビッド・ソロモンは、銀行の収益の変動を抑えることに注力している。高収益の取引を追い求めるスタイルから、企業のキャッシュ管理などのより安定したテクノロジーを活用した運営へと移行している。書籍の終盤で、ブランクフェインはゴールドマンが「少しだけ特別ではなくなった」と観察している。かつての彼のように、銀行の内部を明るく照らし、魔法を解き明かすことにより、彼はその魔法を解き放ったのだ。