ロンドン、3月8日（ロイター・ブレイキングビュー） - お帰りなさい！一週間前、私はアメリカ合衆国とイスラエルがイランを攻撃していることに目覚めました。今年に入って二度目のことです。土曜日に大統領ドナルド・トランプが他国の指導者を標的にしたのは。もしこのニュースレターがあなたに転送されてきたなら、こちらから毎週末に受け取るために登録してください。
「シエナの残酷なパリオ馬レースでは、騎手を失っても馬は勝つことができる。シエナの風光明媚なトスカーナの町に本拠を置くバンカ・モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ（BMPS.MI）は、その伝統を敵対的な銀行の合併・買収に応用している。」
ロイターのイランブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。
詳しくはこちら：イタリアのMPS、危険な合併・買収にガバナンスリスクを追加。
海外投資家は、1月までの1年間で韓国株の保有を倍増させた。（コスピ暴落について詳しく）
非銀行への貸付は米国銀行の融資の14％で、10年前の5％から増加。（もう一つのクレジットのゴキブリ）
デリバティブを使ったドルのショートベットは2月に5年ぶりの高水準に達した。（今は逆方向に動いている）
企業顧客はアントロピックの収益の80％をもたらしている。（これが脆弱性）
フィンテックのRevolutの収益は年50％のペースで成長中。（評価はまだ遠い）
「主要敵軍と最初に遭遇した際、どんな作戦計画も確実に延長できるわけではない。」ヘルムート・フォン・モルトケ元帥の助言は、軍事戦略家への新たな示唆であると同時に、戦争の最初の数日から長期的な結論を出すことへの警告でもある。アメリカとイスラエルがイランを攻撃し、最高指導者のアヤトラ・アリ・ハメネイを殺害してから一週間が経つが、戦争の結果や長期的な影響を予測するのは愚かだ。代わりに、最も差し迫った五つの疑問を挙げる。
この重要な質問は最も答えにくい。多くの戦略家は短期で終わると予想している。部分的には、米国の爆撃作戦によりイランはやがてミサイルや反撃に必要な発射基地を失うからだ。国内の支持は冷ややかで、ガソリン価格が上昇していることもあり、トランプ大統領は長引く戦いを避けたいかもしれない。しかし金曜日、彼は「無条件降伏」を要求した。金融市場は長期化を見越し始めており、週末には1バレル90ドル超に達した。ただし、ヨーロッパのガソリンのスポット価格は急騰したが、数年後の契約価格はほとんど動いていない。
トランプは「任務完了」と宣言し、イラク侵攻後6週間でブッシュ前大統領がそうしたように、次の段階に進もうとするかもしれない。しかし、歴史的な前例は、戦闘の終結は現地の状況次第であることを思い出させる。ジョージ・ヘイは、イランには三つの大きなシナリオがあると指摘している。現在の政府が新たな指導者の下で権力を維持する、国内が派閥や民族の対立で分裂する、または国民が蜂起して権力を握る、のいずれかだ。三つ目のシナリオだけがより持続的な平和と一致する。トランプがイランの核計画を破壊したと主張してからわずか9ヶ月しか経っていないことも忘れてはならない。
ホルムズ海峡封鎖は、イランが絶望的なときにしか行わない動きと長らく見られてきた。世界の石油とガスの約5分の1がこの狭い水路を通る。しかし、戦闘の勃発により二つの異常な結果が生じている。第一に、タンカーの通行はイランの脅威によりほぼ停止し、心配した海運会社や保険会社がその後押しをした。第二に、200ドルの油価予測はまだ実現していない。市場は迅速な再開を期待しているが、ヤウェン・チェンが指摘するように、これはトランプの手中にあるわけではない。
アラブ首長国連邦、カタール、その隣国は、超現代的で公平な金融・技術ハブとしてのイメージを持っている。彼らは銀行や税金逃れの資産家、観光客を惹きつけ、世界中で派手な投資を行ってきた。しかし、イランのミサイルやドローンが輝く高層ビルを越えて飛び交う様子は、その華やかなイメージを打ち砕いた。ほとんどの弾丸は撃ち落とされたものの、ジョージ・ヘイとアフィク・フィトリ・アリアスは、湾岸の地域的評判への打撃は長引き、サウジアラビアにとっては逆風になる可能性が高いと指摘している。一方、国内防衛への追加支出は海外投資の資金を減少させる。
大統領はその予測不可能性を楽しんでいる。ベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領を誘拐し、ハメネイを殺害した後、他の得点も狙う自信を深めているかもしれない。木曜日には、「ただの時間の問題」としてキューバへの介入をほのめかした。しかし、海外での軍事行動は国内の政策と衝突する。さらに、軍事費増加、金利上昇、関税収入の減少は、主権債務のスパイラルリスクを高めているとガブリエル・ルービンは警告する。イランでの成功は国内で裏目に出る可能性もある。
金融危機はいつも、曖昧な略語を浮き彫りにする。エンロンのスキャンダルは特別目的事業体（SPE）について教えてくれた。2008年の証券化債務担保証券（CDO）は誰もが話題にした。今日では、ビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）がより広く知られるようになった。これらは資産運用者が期限のない資金を蓄積できる仕組みだが、今やストレスにさらされている。ジョナサン・ギルフォードが現状を解説している。
もう少し楽観的な見方をしたいなら、アフリカについての新たな視点はいかがだろうか。アフリカの展望について悲観的になりがちだが、「アフリカの働き方」の著者ジョー・スタッドウェルは、広大な大陸に対して楽観的な見方を示している。彼は「ザ・ビッグビュー」に出演し、研究と結論について語った。
また、「ビューズルーム」では、ジョージ・ヘイとヤウェン・チェンがアイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードとともに、急速に進むイラン情勢とエネルギー市場への影響について解説している。
長年、ゴールドマン・サックス（GS.N）は、その内情を厳重に隠してきた。しかし、今週ロイド・ブランクフェインは『ストリートワイズ：ゴールドマン・サックスへの道とその先』を出版し、彼のキャリアをユーモラスかつ時には容赦なく振り返る。非常に読みやすい本であり、またゴールドマンが少し普通になったことも思い出させてくれる。
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編集：ジョージ・ヘイ；制作：オリバー・タスリック
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Breakingviews週間：イランの今後は何か？
ロンドン、3月8日（ロイター・ブレイキングビュー） - お帰りなさい！一週間前、私はアメリカ合衆国とイスラエルがイランを攻撃していることに目覚めました。今年に入って二度目のことです。土曜日に大統領ドナルド・トランプが他国の指導者を標的にしたのは。もしこのニュースレターがあなたに転送されてきたなら、こちらから毎週末に受け取るために登録してください。
オープニングライン
「シエナの残酷なパリオ馬レースでは、騎手を失っても馬は勝つことができる。シエナの風光明媚なトスカーナの町に本拠を置くバンカ・モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ（BMPS.MI）は、その伝統を敵対的な銀行の合併・買収に応用している。」
ロイターのイランブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。
詳しくはこちら：イタリアのMPS、危険な合併・買収にガバナンスリスクを追加。
今週のブレイキングビューから学んだ五つのこと
海外投資家は、1月までの1年間で韓国株の保有を倍増させた。（コスピ暴落について詳しく）
非銀行への貸付は米国銀行の融資の14％で、10年前の5％から増加。（もう一つのクレジットのゴキブリ）
デリバティブを使ったドルのショートベットは2月に5年ぶりの高水準に達した。（今は逆方向に動いている）
企業顧客はアントロピックの収益の80％をもたらしている。（これが脆弱性）
フィンテックのRevolutの収益は年50％のペースで成長中。（評価はまだ遠い）
期待のペルシャ湾
「主要敵軍と最初に遭遇した際、どんな作戦計画も確実に延長できるわけではない。」ヘルムート・フォン・モルトケ元帥の助言は、軍事戦略家への新たな示唆であると同時に、戦争の最初の数日から長期的な結論を出すことへの警告でもある。アメリカとイスラエルがイランを攻撃し、最高指導者のアヤトラ・アリ・ハメネイを殺害してから一週間が経つが、戦争の結果や長期的な影響を予測するのは愚かだ。代わりに、最も差し迫った五つの疑問を挙げる。
この重要な質問は最も答えにくい。多くの戦略家は短期で終わると予想している。部分的には、米国の爆撃作戦によりイランはやがてミサイルや反撃に必要な発射基地を失うからだ。国内の支持は冷ややかで、ガソリン価格が上昇していることもあり、トランプ大統領は長引く戦いを避けたいかもしれない。しかし金曜日、彼は「無条件降伏」を要求した。金融市場は長期化を見越し始めており、週末には1バレル90ドル超に達した。ただし、ヨーロッパのガソリンのスポット価格は急騰したが、数年後の契約価格はほとんど動いていない。
トランプは「任務完了」と宣言し、イラク侵攻後6週間でブッシュ前大統領がそうしたように、次の段階に進もうとするかもしれない。しかし、歴史的な前例は、戦闘の終結は現地の状況次第であることを思い出させる。ジョージ・ヘイは、イランには三つの大きなシナリオがあると指摘している。現在の政府が新たな指導者の下で権力を維持する、国内が派閥や民族の対立で分裂する、または国民が蜂起して権力を握る、のいずれかだ。三つ目のシナリオだけがより持続的な平和と一致する。トランプがイランの核計画を破壊したと主張してからわずか9ヶ月しか経っていないことも忘れてはならない。
ホルムズ海峡封鎖は、イランが絶望的なときにしか行わない動きと長らく見られてきた。世界の石油とガスの約5分の1がこの狭い水路を通る。しかし、戦闘の勃発により二つの異常な結果が生じている。第一に、タンカーの通行はイランの脅威によりほぼ停止し、心配した海運会社や保険会社がその後押しをした。第二に、200ドルの油価予測はまだ実現していない。市場は迅速な再開を期待しているが、ヤウェン・チェンが指摘するように、これはトランプの手中にあるわけではない。
アラブ首長国連邦、カタール、その隣国は、超現代的で公平な金融・技術ハブとしてのイメージを持っている。彼らは銀行や税金逃れの資産家、観光客を惹きつけ、世界中で派手な投資を行ってきた。しかし、イランのミサイルやドローンが輝く高層ビルを越えて飛び交う様子は、その華やかなイメージを打ち砕いた。ほとんどの弾丸は撃ち落とされたものの、ジョージ・ヘイとアフィク・フィトリ・アリアスは、湾岸の地域的評判への打撃は長引き、サウジアラビアにとっては逆風になる可能性が高いと指摘している。一方、国内防衛への追加支出は海外投資の資金を減少させる。
大統領はその予測不可能性を楽しんでいる。ベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領を誘拐し、ハメネイを殺害した後、他の得点も狙う自信を深めているかもしれない。木曜日には、「ただの時間の問題」としてキューバへの介入をほのめかした。しかし、海外での軍事行動は国内の政策と衝突する。さらに、軍事費増加、金利上昇、関税収入の減少は、主権債務のスパイラルリスクを高めているとガブリエル・ルービンは警告する。イランでの成功は国内で裏目に出る可能性もある。
今週のチャート
金融危機はいつも、曖昧な略語を浮き彫りにする。エンロンのスキャンダルは特別目的事業体（SPE）について教えてくれた。2008年の証券化債務担保証券（CDO）は誰もが話題にした。今日では、ビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）がより広く知られるようになった。これらは資産運用者が期限のない資金を蓄積できる仕組みだが、今やストレスにさらされている。ジョナサン・ギルフォードが現状を解説している。
今週のポッドキャスト
もう少し楽観的な見方をしたいなら、アフリカについての新たな視点はいかがだろうか。アフリカの展望について悲観的になりがちだが、「アフリカの働き方」の著者ジョー・スタッドウェルは、広大な大陸に対して楽観的な見方を示している。彼は「ザ・ビッグビュー」に出演し、研究と結論について語った。
また、「ビューズルーム」では、ジョージ・ヘイとヤウェン・チェンがアイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードとともに、急速に進むイラン情勢とエネルギー市場への影響について解説している。
最後の一言
長年、ゴールドマン・サックス（GS.N）は、その内情を厳重に隠してきた。しかし、今週ロイド・ブランクフェインは『ストリートワイズ：ゴールドマン・サックスへの道とその先』を出版し、彼のキャリアをユーモラスかつ時には容赦なく振り返る。非常に読みやすい本であり、またゴールドマンが少し普通になったことも思い出させてくれる。
毎週土曜日に『ブレイキングビューの一週間』を受け取りたいですか？こちらから登録してください。
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編集：ジョージ・ヘイ；制作：オリバー・タスリック