グレッグ・エイベル、バフェット時代後初のバークシャーの株式買い戻しを開始

バークシャー・ハサウェイは、22ヶ月ぶりに自社株の買い戻しを開始しました。これは、新CEOのグレッグ・エイベルが約4000億ドルの過去最高の現金保有を展開しているためです。

エイベルは、年初に会長ウォーレン・バフェットからCEOの座を引き継ぎ、別途、彼が会社の株式を1530万ドル分購入したことを明らかにしました。彼はCNBCに対し、今後も毎年株式を購入する意向を示しました。

この1530万ドルは、今年の税引き後予想利益の大部分を占めており、同社は1月に2500万ドルと設定していました。これらの買い戻しは、バークシャーの株主との「絶対的な一致」を示すためのものだと彼は付け加えました。

「今後も毎年これを行うことを約束します」と彼は述べました。「私たちは10-Kを提出し、手紙を書きます。そして、48時間のクーリングオフ期間後に、来年も税引き後の資金で1530万ドルを買い戻します。」

水曜日に開始されたこれらの買い戻しは、エイベルが承認した初めてのものであり、株式が本来の価値を下回って取引されているとの信念を示しています。彼は、どれだけの株式を買い戻す予定かについては明言しませんでした。

バークシャーの株価は木曜日に2％上昇しましたが、年初来では下落しています。

保険、鉄道、工業など多岐にわたる事業を展開する1.1兆ドルのコングロマリットは、通常、市場で株式買い戻しを行っていることを公表しません。

買い戻しは通常、四半期の財務報告の一部として開示され、最後に報告された買い戻しは2024年5月に完了しています。

「経営陣の交代に伴う透明性のために、株式買い戻しを開始したことを開示します」と、同社は米証券取引委員会（SEC）への提出書類で述べました。

エイベルの昇進は、投資大手にとって重要な節目となり、株主は彼がどのように会社を形成し、投資の腕前を示すかに注目しています。

週末に発表された彼の最初の年次株主宛ての手紙で、63歳の彼は、株式買い戻しを「重要な資本配分の選択肢」と見なしており、公開株や直接買収への投資とともに挙げました。

「私たちは、内在価値の推定値を下回るときにバークシャー株を買い戻します。慎重に決定し、買い戻しが継続的な所有者の一株当たり価値を高めることを確実にします」と彼は書いています。

これらの買い戻しにより、株主は「追加の資本を投入せずに、バークシャーの事業のより大きな部分を所有できる」と付け加えました。

昨年、同社はエイベルの昇進に先立ち、株式買い戻しプログラムを改訂し、新しい方針では、バフェットと相談した上で買い戻しを開始できるようになっています。バフェットは長らく買い戻しの裁量を持っています。

バフェットとエイベルは、買い戻しを検討する際にバークシャーの内在価値を判断するための具体的な式を明らかにしていません。投資家は代わりに、同社の株価純資産倍率（PBR）を注視しています。これは、市場資本と保有資産の価値の比率を示す指標です。

バークシャーの投資家グレンビュー・トラストのチーフ・インベストメント・オフィサー、ビル・ストーンは、2024年に株価が純資産の1.4倍から1.5倍の間で取引されていたときに、バフェットが最後に買い戻しを行ったと述べました。

「株価の最近の横ばいの動きから、評価額が1.5倍を少し超える水準に近づいており、買い戻しが再開される可能性がある」とストーンは述べました。「それでも、エイベルの内在価値に対する判断は、単純な株価純資産倍率とは異なる場合があります。」

同社の現金と短期国債の保有額は2025年末に3730億ドルに増加し、これは米国政府の債務の価値を除いた記録的な額です。

この資金は、エイベルが投資や買い戻しに自由に使える無制限の資金ではありません。その多くは、バークシャーの保険子会社が将来的に支払う必要のある負債を相殺するために保持されています。

また、規制要件を満たすために大きな現金を維持しており、同社の保険会社は、政府債務や資産担保証券など、リスクが低いと判断される投資ではなく、公開株式に投資しています。