ニューヨーク、3月6日（ロイター・ブレイキングビュー） - プライベートクレジットに対する不安の高まりは、多くのウォール街の巨頭にとって不快なものであるが、特にラリー・フィンクにとっては特別だ。ブラックロック（BLK.N）のCEOは、公共市場で大衆向けに投資を行う王者の企業を、ブラックストーン（BX.N）やアポロ・グローバル・マネジメント（APO.N）などのプライベートマーケットの競合に変貌させるために積極的に動いてきた。今や、そのタイミングは不適切に見え、過熱した融資に対する懸念が高まる中、主要なリテールファンドが投資家の引き出しを制限している。フィンクの遺産プロジェクトと、彼の会社の強みは試されることになる。プライベートマーケットに進出するための280億ドル規模の一連の取引の一環として、ブラックロックは2024年に非銀行系貸し手のHPS Investment Partnersを買収することに同意した。その12億ドルの買収には、HPS Corporate Lending Partners（HLEND）という未上場のビジネス・ディベロップメント・カンパニー（BDC）も含まれている。この種のファンドは裕福な個人投資家を対象とし、通常は四半期ごとに株式の5％までの引き出し制限を設けている。株主への手紙によると、HLENDは9.3％の引き出しリクエストを受けたが、設計通りに制限内でのみ引き出しを許可する。ロイターのイラン・ブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。これはプライベートクレジットにおける最初の問題ではない。ブルー・オウル（OWL.N）のファンドは、通常の引き出しを禁止し、資産を売却して現金を調達し、一度に大きなリターンを返す方式を採用している。BCREDという最大の未上場BDCでの高まる引き出し要求に対応するため、ブラックストーンの従業員と同社は合計4億ドルを投入し、すべてのリクエストをカバーした。しかし、HLENDは実際に引き出しを比例配分する最初のBDCであり、投資銀行RA Stangerのケビン・ギャノンによると、他のファンドも追随する見込みだ。理論上の細かい制限を現実に反映させることは、顧客を苛立たせ、場合によっては恐怖を与える可能性がある。ブラックロックがHPSを買収した当時、プライベートクレジットは絶好調だった。Preqinのデータによると、直接融資ファンドの運用資産は8,890億ドルに達していた。アポロや同様の企業は、特定の資産を担保とした債券に拡大することで、数兆ドル規模の市場を見込んでいた。これらの戦略は、ブラックロックを巨大企業にした個人・小規模投資家層に適しているとますます提案されている。ブラックロックは、2009年にバークレイズのBGIを135億ドルで買収し、上場投資信託（ETF）の爆発的成長に乗じて、現代の資産運用史上最も成功した取引の一つを成し遂げた。新しい市場を切り開き、リテール層にリーチする実績を持つのは、まさにラリー・フィンクだ。彼の公共市場事業は依然として非常に成功しており、HLENDはその一部に過ぎない。それでも、ブラックストーンのような競合は、リテール向け商品を販売することでブラックロックの市場を奪おうとしつつある。一方、アポロのマーク・ローワンやJPMorganのジェイミー・ダイモンなどからは、プライベートクレジットの崩壊の兆しに対する警告が高まっている。HLENDの投資家向けレターは、「破壊的な時期は新たな機会を生む」と述べている。ブラックロックの課題は、それらを活用できることを証明することだ。ジョナサン・ギルフォードをX、リンクトインでフォローしてください。【背景ニュース】- HPS Corporate Lending Fundは、投資家向けの手紙で、2026年第1四半期に発行済み株式の9.3％の引き出しリクエストを受けたと述べた。同ファンドは、四半期ごとに最大5％の株式買い戻しを行う継続的なテンダーオファーを実施しており、その制限内でのみリクエストに対応する。これは約6億2000万ドルに相当する。- このファンド、HLENDとも呼ばれ、2024年に発表されたブラックロックによるHPS Investment Partnersの120億ドル買収の一環として取得された。- HLENDは、四半期の制限を超える引き出しリクエストの比例配分を報告した最初の未上場BDCであると、投資銀行RA Stangerは述べている。- なお、ブラックロックは2018年に上場ビジネス・ディベロップメント・カンパニーのTCP Capitalを運営するタネンバウム・キャピタル・パートナーズを買収しており、現在はブラックロックTCPキャピタルとしてブランド化されている。同社の株価は年初来28％以上下落している。詳細情報や無料トライアルについては、こちらをクリックしてください。編集：ロバート・サイラン；制作：マヤ・ナンディニ、プラナヴ・キラン
プライベートクレジットの問題がラリー・フィンクの遺産に影響を及ぼす
ニューヨーク、3月6日（ロイター・ブレイキングビュー） - プライベートクレジットに対する不安の高まりは、多くのウォール街の巨頭にとって不快なものであるが、特にラリー・フィンクにとっては特別だ。ブラックロック（BLK.N）のCEOは、公共市場で大衆向けに投資を行う王者の企業を、ブラックストーン（BX.N）やアポロ・グローバル・マネジメント（APO.N）などのプライベートマーケットの競合に変貌させるために積極的に動いてきた。今や、そのタイミングは不適切に見え、過熱した融資に対する懸念が高まる中、主要なリテールファンドが投資家の引き出しを制限している。フィンクの遺産プロジェクトと、彼の会社の強みは試されることになる。
プライベートマーケットに進出するための280億ドル規模の一連の取引の一環として、ブラックロックは2024年に非銀行系貸し手のHPS Investment Partnersを買収することに同意した。その12億ドルの買収には、HPS Corporate Lending Partners（HLEND）という未上場のビジネス・ディベロップメント・カンパニー（BDC）も含まれている。この種のファンドは裕福な個人投資家を対象とし、通常は四半期ごとに株式の5％までの引き出し制限を設けている。株主への手紙によると、HLENDは9.3％の引き出しリクエストを受けたが、設計通りに制限内でのみ引き出しを許可する。
ロイターのイラン・ブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。
これはプライベートクレジットにおける最初の問題ではない。ブルー・オウル（OWL.N）のファンドは、通常の引き出しを禁止し、資産を売却して現金を調達し、一度に大きなリターンを返す方式を採用している。BCREDという最大の未上場BDCでの高まる引き出し要求に対応するため、ブラックストーンの従業員と同社は合計4億ドルを投入し、すべてのリクエストをカバーした。
しかし、HLENDは実際に引き出しを比例配分する最初のBDCであり、投資銀行RA Stangerのケビン・ギャノンによると、他のファンドも追随する見込みだ。理論上の細かい制限を現実に反映させることは、顧客を苛立たせ、場合によっては恐怖を与える可能性がある。
ブラックロックがHPSを買収した当時、プライベートクレジットは絶好調だった。Preqinのデータによると、直接融資ファンドの運用資産は8,890億ドルに達していた。アポロや同様の企業は、特定の資産を担保とした債券に拡大することで、数兆ドル規模の市場を見込んでいた。これらの戦略は、ブラックロックを巨大企業にした個人・小規模投資家層に適しているとますます提案されている。ブラックロックは、2009年にバークレイズのBGIを135億ドルで買収し、上場投資信託（ETF）の爆発的成長に乗じて、現代の資産運用史上最も成功した取引の一つを成し遂げた。新しい市場を切り開き、リテール層にリーチする実績を持つのは、まさにラリー・フィンクだ。
彼の公共市場事業は依然として非常に成功しており、HLENDはその一部に過ぎない。それでも、ブラックストーンのような競合は、リテール向け商品を販売することでブラックロックの市場を奪おうとしつつある。一方、アポロのマーク・ローワンやJPMorganのジェイミー・ダイモンなどからは、プライベートクレジットの崩壊の兆しに対する警告が高まっている。HLENDの投資家向けレターは、「破壊的な時期は新たな機会を生む」と述べている。ブラックロックの課題は、それらを活用できることを証明することだ。
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編集：ロバート・サイラン；制作：マヤ・ナンディニ、プラナヴ・キラン