Coinbaseの株価が下落、Q4の予想を下回る：取引によるコイン収益が急落

コインベースは第4四半期に予想を下回るパフォーマンスを示し、株価に圧力をかけました。暗号資産取引所は利益予想を達成できず、総収益は17億8000万ドルで、予想の18億3000万ドルを下回りました。調整後一株当たり利益（EPS）はわずか0.66ドルで、コンセンサスの0.86ドルを大きく下回り、コインのパフォーマンスや取引活動全体により深刻な圧力がかかっていることを示しています。

取引収益の急落：株価の背後にある本当の問題

コインの取引収益は大幅に縮小し、9億8300万ドルとなり、予想の10億2000万ドルを下回りました。この減少は、過去の期間と比較してさらに顕著です。第3四半期の10億4600万ドルや前年の第4四半期の15億5600万ドルと比べると、四半期ごとの6％の減少は、一時的な弱さだけでなく、取引活動の縮小というより懸念される傾向を示しています。

一方、サブスクリプション収益はより堅調で、前四半期の7億4700万ドルに対し7億2700万ドルを記録し、前年比では13.4％の成長を維持しています（前年は6億4100万ドル）。

株価と今後の見通し：投資家への複合的なシグナル

アフターマーケットでは、コインベース（COIN）の株価は発表後に控えめに上昇しました。しかし、通常取引時間中は7.9％下落し、年初からの下落率は40％に達しました。このボラティリティは、短期的な企業の動向に対する不確実性を反映していますが、投資家は今後の見通しに注目しています。

2026年第1四半期（2月10日まで）において、コインベースは約4億2000万ドルの取引収益を記録しており、年初のペースはやや弱いことが示唆されます。同社は、四半期全体のサブスクリプション収益を5億5000万ドルから6億3000万ドルと予測しており、今後の報告で注目される重要な範囲です。

より広い背景：暗号サイクルと技術革新の潮流

コインベースは声明で慎重ながらも楽観的なトーンを維持しました。「資産価格は変動しやすいものの、表面下では技術革新と暗号製品の採用という根底の流れが続いています」と同社は述べています。この見解は、暗号市場のサイクルに内在する理解を反映しており、縮小期と拡大・採用期が交互に訪れることを示しています。

株価と取引収益の減少は、このより広い文脈で理解されるべきです。暗号業界は本質的に循環的であり、コインベースの経験は、瞬間的に重要に見えることもあれば、ピーク時にはあまり期待できないことも示しています。

ラテンアメリカの台頭：コインベースのパフォーマンスに対する対比

コインベースが圧力に直面する一方で、ラテンアメリカの暗号市場は著しい活気を示しています。地域の取引量は2025年に60％増加し、7300億ドルに達しました。これは、主に国境を越えた支払いと国際送金に暗号通貨を利用するユーザーによるものです。

ブラジルとアルゼンチンがこの拡大を牽引しており、ブラジルは取引規模の絶対値でリードし、アルゼンチンは採用が加速しています。ステーブルコインはこの成長において重要な役割を果たし、海外送金やPayPalなどのプラットフォームからの資金受取、従来の銀行ネットワークの制約を回避する実用的なケースを促進しています。

ビジネスモデルの革新：伝統的な株価を超えて

Pudgy Penguinsのようなプロジェクトは、暗号市場のストーリーを再定義しています。彼らは「Negative CAC（顧客獲得コスト）」モデルを採用し、価値が317億ドルと評価されるライセンス付きおもちゃ業界に挑戦しています。物理的商品を単なる最終製品としてではなく、ユーザー獲得のためのコスト効率の良いツールとして扱うのです。

この革新的なアプローチは、コインベースが直面する圧力と対比され、暗号エコシステムは株価の短期的なサイクルを超えて進化し続けていることを示しています。