暗雲が立ち込める暗い市場環境の中、巨額の資金調達が静かに進行している。暗号投資の龍騎资本（Dragonfly Capital）は最近、第4号ファンドの資金調達を完了し、規模は6.5億ドルに達した。熊市の困難と資金調達環境の悪化が続く中で、この資金の背後に示されるシグナルは深く考える価値がある：真の機関投資家は、市場が最も冷え込む時期にこそ積極的に投資を増やしている。## 熊市でも「資金投入」が続く理由データによると、ビットコインは2025年10月に過去最高値の$126,080を記録した後、現在の価格は$67,240に下落し、約47％の下落となっている。暗号市場全体の時価総額は1.4兆ドル以上も蒸発した。トークン価格は継続的に圧迫され、資金調達活動も鈍化している—これが典型的な熊市の特徴だ。しかし、龍騎资本のこの一手は、過去の運用ロジックと類似している。マネージングパートナーのハシーブ・クレシ（Haseeb Qureshi）はソーシャルメディア上で率直に述べている：「今の状況で祝うのは少し奇妙に見えるかもしれない。」しかし、その裏にある意味は明白だ：歴史上最良のリターンは、最も悲観的な時期に投資したときに生まれる。2018年のICO崩壊時期に資金調達を行ったこともあった。2022年のTerraエコシステム崩壊前夜にも再び動き出した。これらの「大胆な賭け」は最終的に会社の業績に輝きをもたらした。言い換えれば、熊市で資金を集めることは、むしろ「嗅覚の鋭さ」の証明となる。## 投資のロジックが静かに変化：投資から「血を生む」へ注目すべきは、この資金調達の投資方向が明確に変化している点だ。クレシは、非金融分野の暗号プロジェクトは「すでに失敗した」と明言し、龍騎资本の賭けは実際のキャッシュフローを生み出す分野へとシフトしている。具体的には、同社は三つの主要な分野に注力している。**ステーブルコインエコシステム**が最優先の方向性だ。クレシは「ステーブルコインは世界中を席巻している」と表現している。チェーン上の決済基盤として、ステーブルコインは熊市の中でも堅牢性を示している。**分散型金融（DeFi）**は、中央集権型金融（CeFi）と「互角の戦い」を繰り広げていると考えられる。資金調達が鈍化する熊市の中で、DeFiの実需要が顕在化し、投機的バブルは弾き出され、真に生産性のあるプロトコルが浮き彫りになっている。**予測市場**は規模は小さいが、クレシはこれが「インターネットで最も信頼できる真実の情報源」へと「徐々に成長」していると考えている。この判断の背景には、長期的な情報構造への洞察がある。龍騎资本が最近投資したPolymarket（予測市場）、Ethena（ステーブルコインインフラ）、RainやMeshなどのプロジェクトも、この方向性の調整を裏付けている。## 業界のコンセンサス：Web3幻想から金融の本質へ回帰熊市の中で、龍騎资本は孤軍奮闘しているわけではない。2026年の香港Consensus大会では、Maximum Frequency VenturesのMo ShaikhやPantera CapitalのPaul Veradittakitをはじめとする複数のベテラン投資家が、選択的に実体のある金融インフラに投資すべきだと同意を示した。これは、業界全体のコンセンサスの変化を反映している。過去の盲目的な「Web3概念」の追求から、実際に「ブロックチェーンが解決できる具体的な課題」へと回帰しているのだ。トークン化、チェーン上決済、機関向けステーブルコイン……これらの一見魅力に欠ける分野こそが、熊市期の投資家の集団的選択となっている。龍騎资本は2023年5月に第3号ファンドを規模6.5億ドルで募集したが、その時は後期企業に焦点を当てていた。本回の調達は同じ規模ながら、早期段階のプロジェクトにシフトしている。この「早期セクターへの拡大」戦略は、投資機関が次のチャンスに備えて準備を進めていることを示唆している。## 結び：熊市は終点ではなく、選別の場クレシは最後に、新しいファンドは「これまでのところ、暗号革命は指数関数的に早期段階にある」との龍騎资本の最大の賭けを表明した。彼の言葉の裏には、暗号業界は死んでいないというメッセージとともに、「適者生存」のための淘汰が進行していることを示している。熊市は、最も真の価値を露わにする場だ。投機に頼るプロジェクトは次第に消え去り、実際のキャッシュフローや応用シーンを持つ金融ツールだけが生き残る。龍騎资本の資金調達の動きは、その洞察に基づく合理的な選択だ。次なるチャンスは、今の熊市を堅持する姿勢から生まれる可能性が高い。
熊市下の「逆勢融資」：龍騎キャピタルの6.5億ドル新ファンドへの賭け
暗雲が立ち込める暗い市場環境の中、巨額の資金調達が静かに進行している。暗号投資の龍騎资本（Dragonfly Capital）は最近、第4号ファンドの資金調達を完了し、規模は6.5億ドルに達した。熊市の困難と資金調達環境の悪化が続く中で、この資金の背後に示されるシグナルは深く考える価値がある：真の機関投資家は、市場が最も冷え込む時期にこそ積極的に投資を増やしている。
熊市でも「資金投入」が続く理由
データによると、ビットコインは2025年10月に過去最高値の$126,080を記録した後、現在の価格は$67,240に下落し、約47％の下落となっている。暗号市場全体の時価総額は1.4兆ドル以上も蒸発した。トークン価格は継続的に圧迫され、資金調達活動も鈍化している—これが典型的な熊市の特徴だ。
しかし、龍騎资本のこの一手は、過去の運用ロジックと類似している。マネージングパートナーのハシーブ・クレシ（Haseeb Qureshi）はソーシャルメディア上で率直に述べている：「今の状況で祝うのは少し奇妙に見えるかもしれない。」しかし、その裏にある意味は明白だ：歴史上最良のリターンは、最も悲観的な時期に投資したときに生まれる。
2018年のICO崩壊時期に資金調達を行ったこともあった。2022年のTerraエコシステム崩壊前夜にも再び動き出した。これらの「大胆な賭け」は最終的に会社の業績に輝きをもたらした。言い換えれば、熊市で資金を集めることは、むしろ「嗅覚の鋭さ」の証明となる。
投資のロジックが静かに変化：投資から「血を生む」へ
注目すべきは、この資金調達の投資方向が明確に変化している点だ。クレシは、非金融分野の暗号プロジェクトは「すでに失敗した」と明言し、龍騎资本の賭けは実際のキャッシュフローを生み出す分野へとシフトしている。
具体的には、同社は三つの主要な分野に注力している。
ステーブルコインエコシステムが最優先の方向性だ。クレシは「ステーブルコインは世界中を席巻している」と表現している。チェーン上の決済基盤として、ステーブルコインは熊市の中でも堅牢性を示している。
**分散型金融（DeFi）**は、中央集権型金融（CeFi）と「互角の戦い」を繰り広げていると考えられる。資金調達が鈍化する熊市の中で、DeFiの実需要が顕在化し、投機的バブルは弾き出され、真に生産性のあるプロトコルが浮き彫りになっている。
予測市場は規模は小さいが、クレシはこれが「インターネットで最も信頼できる真実の情報源」へと「徐々に成長」していると考えている。この判断の背景には、長期的な情報構造への洞察がある。
龍騎资本が最近投資したPolymarket（予測市場）、Ethena（ステーブルコインインフラ）、RainやMeshなどのプロジェクトも、この方向性の調整を裏付けている。
業界のコンセンサス：Web3幻想から金融の本質へ回帰
熊市の中で、龍騎资本は孤軍奮闘しているわけではない。2026年の香港Consensus大会では、Maximum Frequency VenturesのMo ShaikhやPantera CapitalのPaul Veradittakitをはじめとする複数のベテラン投資家が、選択的に実体のある金融インフラに投資すべきだと同意を示した。
これは、業界全体のコンセンサスの変化を反映している。過去の盲目的な「Web3概念」の追求から、実際に「ブロックチェーンが解決できる具体的な課題」へと回帰しているのだ。トークン化、チェーン上決済、機関向けステーブルコイン……これらの一見魅力に欠ける分野こそが、熊市期の投資家の集団的選択となっている。
龍騎资本は2023年5月に第3号ファンドを規模6.5億ドルで募集したが、その時は後期企業に焦点を当てていた。本回の調達は同じ規模ながら、早期段階のプロジェクトにシフトしている。この「早期セクターへの拡大」戦略は、投資機関が次のチャンスに備えて準備を進めていることを示唆している。
結び：熊市は終点ではなく、選別の場
クレシは最後に、新しいファンドは「これまでのところ、暗号革命は指数関数的に早期段階にある」との龍騎资本の最大の賭けを表明した。彼の言葉の裏には、暗号業界は死んでいないというメッセージとともに、「適者生存」のための淘汰が進行していることを示している。
熊市は、最も真の価値を露わにする場だ。投機に頼るプロジェクトは次第に消え去り、実際のキャッシュフローや応用シーンを持つ金融ツールだけが生き残る。龍騎资本の資金調達の動きは、その洞察に基づく合理的な選択だ。次なるチャンスは、今の熊市を堅持する姿勢から生まれる可能性が高い。