暗号通貨市場は、2024年後半に連邦準備制度のタカ派的なシグナルを受けて大きく調整し、数か月にわたる持続的な上昇トレンドから劇的な反転を迎えました。秋の間に広範囲にわたる暗号通貨のラリーが展開されていましたが、FRB議長ジェローム・パウエルが2025年の金利引き下げに対してより慎重な姿勢を示したことで、急速に崩れ始め、デジタル資産全体にわたる清算と損失の連鎖を引き起こしました。しかし、その後の2026年初頭の回復は、市場の回復力と暗号通貨ラリーモデルの背後にある構造的な需要を示しています。## 12月の市場調整：規模と影響ビットコインは当時の最高値である10万ドル超から大きく下落し、売りが加速する中で96,000ドル以下に落ち着きました。CoinDesk 20指数は10%以上急落し、アルトコインがその影響を最も受けました。イーサリアムは10.8%下落し、カルダノ（ADA）、チェーンリンク（LINK）、アプトス（APT）、アバランチ（AVAX）、ドージコイン（DOGE）もそれぞれ15%〜20%の下落を記録しました。ソラナ（SOL）は特に打撃を受け、11月初旬以来の水準に沈み、数週間前に記録的な高値に向かっていたポスト選挙ラリーの上昇分をほぼ帳消しにしました。この暗号通貨ラリーの逆転の背後にあった市場メカニズムは深刻でした。CoinGlassのデータによると、FRB発表の24時間以内に約12億ドルのレバレッジポジションが清算され、そのうち10億ドル以上は価格上昇を期待していたロングポジションでした。この過剰なレバレッジの解消は、同時に多くのトレーダーがポジションを解消したことで、さらなる下落圧力を生み出しました。## 連邦準備制度の政策転換：きっかけこの調整のきっかけは、暗号通貨エコシステム自体ではなく、従来の金融から生まれました。2024年12月のFRBの予測では、2025年に利下げは2回のみと示され、市場参加者の予想より少ないものでした。パウエルの発言はインフレ懸念に関して明らかにタカ派的なトーンを採り、多くの投資家を驚かせ、暗号通貨、株式、金などの広範な売りを引き起こしました。米ドル指数は2022年11月以来初めて108を超え、伝統的な安全資産への資金流入を反映しました。一方、10年物国債利回りは4.6%を超え、リスク資産である暗号通貨ラリーにさらなる圧力をかけました。## アルトコインとテクニカル構造の圧力LMAXグループの市場戦略家ジョエル・クルーガーは、暗号通貨のラリーはすでに技術的な脆弱性を生み出していたと指摘しました。特に、「ビットコインが10万ドルを超える記録的な上昇の後に調整の可能性について市場は“針の上に乗っている”状態だった」と述べています。FRBのタカ派的な転換は必要な引き金となり、「水曜日のFRB決定の fallout（余波）は無視できないほど大きかった」とも述べています。この調整は季節的なダイナミクスも反映していました。年末の税損失収穫戦略を採用した機関投資家は、損失を過去の利益と相殺して税負担を最適化するために売却を加速させました。この税金を目的とした活動は伝統的な証券市場で行われましたが、年末に近づくにつれて暗号通貨のポジションにも類似のダイナミクスが影響した可能性があります。## 市場の回復と現在の暗号ラリーの回復力2026年2月までに、市場は顕著な回復兆候を示し始めました。ビットコインは68,230ドルに反発し、24時間で4.27%上昇。イーサリアムは2,060ドルに回復し、7.75%の上昇を記録しました。より広範なアルトコインも勢いを増し、ADAは11.01%、LINKは8.54%、APTは15.63%、AVAXは11.17%、DOGEは8.72%、SOLは88.01ドルに回復し、7.69%の24時間上昇を見せました。この回復は、主にテクニカル要因によるものと考えられます。特に、「ショートスクイーズ」が弱気ポジションを圧縮し、流動性の薄い状況が上昇を加速させたと指摘されています。FalconXのジョシュア・リムは、一部のファンドがボラティリティの高いアルトコインやオプション戦略に資金を再投入し始めていることから、特定の機関投資家の間で暗号ラリーへの参加意欲が再燃していることを示唆しています。## 今後のテクニカルレベルと市場構造クルーガーは、この反発の持続性には不確実性を示し、「ビットコインの重要な抵抗レベルである72,000ドルと78,000ドルを持続的に突破しなければ、より強い構造的上昇トレンドの兆候とは言えない」と警告しています。この反発は、明確なカタリストによるものではなく、ポジショニングの正常化による機械的な動きに近いと見られます。12月の後退にもかかわらず、Layer-2ネットワークのAzeem Khanは、「長期的に見れば、前年比の成長を考慮すると、このような調整は健全に感じられる」と述べ、市場の成熟を示唆しています。この見解は、サイクル的な調整が過剰な投機を排除し、より健全なポジショニング構造を築くことで、暗号通貨ラリーの基盤を強化するとする業界のコンセンサスを反映しています。2024年から2026年の期間は、暗号通貨のラリーは勢いのあるフェーズではあるものの、マクロ経済政策の変化やテクニカルな巻き戻しに対して脆弱であることを示しています。市場のその後の回復は、根底に機関投資家の需要が依然として存在していることを示唆していますが、投資家は短期的な抵抗レベルを注視し、暗号ラリーが重要な心理的閾値を超えて持続できるかどうかを見極める必要があります。
暗号通貨ラリーの市場調整：12月の売却から2月の回復まで
暗号通貨市場は、2024年後半に連邦準備制度のタカ派的なシグナルを受けて大きく調整し、数か月にわたる持続的な上昇トレンドから劇的な反転を迎えました。秋の間に広範囲にわたる暗号通貨のラリーが展開されていましたが、FRB議長ジェローム・パウエルが2025年の金利引き下げに対してより慎重な姿勢を示したことで、急速に崩れ始め、デジタル資産全体にわたる清算と損失の連鎖を引き起こしました。しかし、その後の2026年初頭の回復は、市場の回復力と暗号通貨ラリーモデルの背後にある構造的な需要を示しています。
12月の市場調整：規模と影響
ビットコインは当時の最高値である10万ドル超から大きく下落し、売りが加速する中で96,000ドル以下に落ち着きました。CoinDesk 20指数は10%以上急落し、アルトコインがその影響を最も受けました。イーサリアムは10.8%下落し、カルダノ（ADA）、チェーンリンク（LINK）、アプトス（APT）、アバランチ（AVAX）、ドージコイン（DOGE）もそれぞれ15%〜20%の下落を記録しました。ソラナ（SOL）は特に打撃を受け、11月初旬以来の水準に沈み、数週間前に記録的な高値に向かっていたポスト選挙ラリーの上昇分をほぼ帳消しにしました。
この暗号通貨ラリーの逆転の背後にあった市場メカニズムは深刻でした。CoinGlassのデータによると、FRB発表の24時間以内に約12億ドルのレバレッジポジションが清算され、そのうち10億ドル以上は価格上昇を期待していたロングポジションでした。この過剰なレバレッジの解消は、同時に多くのトレーダーがポジションを解消したことで、さらなる下落圧力を生み出しました。
連邦準備制度の政策転換：きっかけ
この調整のきっかけは、暗号通貨エコシステム自体ではなく、従来の金融から生まれました。2024年12月のFRBの予測では、2025年に利下げは2回のみと示され、市場参加者の予想より少ないものでした。パウエルの発言はインフレ懸念に関して明らかにタカ派的なトーンを採り、多くの投資家を驚かせ、暗号通貨、株式、金などの広範な売りを引き起こしました。
米ドル指数は2022年11月以来初めて108を超え、伝統的な安全資産への資金流入を反映しました。一方、10年物国債利回りは4.6%を超え、リスク資産である暗号通貨ラリーにさらなる圧力をかけました。
アルトコインとテクニカル構造の圧力
LMAXグループの市場戦略家ジョエル・クルーガーは、暗号通貨のラリーはすでに技術的な脆弱性を生み出していたと指摘しました。特に、「ビットコインが10万ドルを超える記録的な上昇の後に調整の可能性について市場は“針の上に乗っている”状態だった」と述べています。FRBのタカ派的な転換は必要な引き金となり、「水曜日のFRB決定の fallout（余波）は無視できないほど大きかった」とも述べています。
この調整は季節的なダイナミクスも反映していました。年末の税損失収穫戦略を採用した機関投資家は、損失を過去の利益と相殺して税負担を最適化するために売却を加速させました。この税金を目的とした活動は伝統的な証券市場で行われましたが、年末に近づくにつれて暗号通貨のポジションにも類似のダイナミクスが影響した可能性があります。
市場の回復と現在の暗号ラリーの回復力
2026年2月までに、市場は顕著な回復兆候を示し始めました。ビットコインは68,230ドルに反発し、24時間で4.27%上昇。イーサリアムは2,060ドルに回復し、7.75%の上昇を記録しました。より広範なアルトコインも勢いを増し、ADAは11.01%、LINKは8.54%、APTは15.63%、AVAXは11.17%、DOGEは8.72%、SOLは88.01ドルに回復し、7.69%の24時間上昇を見せました。
この回復は、主にテクニカル要因によるものと考えられます。特に、「ショートスクイーズ」が弱気ポジションを圧縮し、流動性の薄い状況が上昇を加速させたと指摘されています。FalconXのジョシュア・リムは、一部のファンドがボラティリティの高いアルトコインやオプション戦略に資金を再投入し始めていることから、特定の機関投資家の間で暗号ラリーへの参加意欲が再燃していることを示唆しています。
今後のテクニカルレベルと市場構造
クルーガーは、この反発の持続性には不確実性を示し、「ビットコインの重要な抵抗レベルである72,000ドルと78,000ドルを持続的に突破しなければ、より強い構造的上昇トレンドの兆候とは言えない」と警告しています。この反発は、明確なカタリストによるものではなく、ポジショニングの正常化による機械的な動きに近いと見られます。
12月の後退にもかかわらず、Layer-2ネットワークのAzeem Khanは、「長期的に見れば、前年比の成長を考慮すると、このような調整は健全に感じられる」と述べ、市場の成熟を示唆しています。この見解は、サイクル的な調整が過剰な投機を排除し、より健全なポジショニング構造を築くことで、暗号通貨ラリーの基盤を強化するとする業界のコンセンサスを反映しています。
2024年から2026年の期間は、暗号通貨のラリーは勢いのあるフェーズではあるものの、マクロ経済政策の変化やテクニカルな巻き戻しに対して脆弱であることを示しています。市場のその後の回復は、根底に機関投資家の需要が依然として存在していることを示唆していますが、投資家は短期的な抵抗レベルを注視し、暗号ラリーが重要な心理的閾値を超えて持続できるかどうかを見極める必要があります。