トレーダーは米連邦準備制度の利下げ予測を縮小し、6月の利下げ確率は50%に低下、年内最低を記録

リスク志向の回復を背景に、市場のフェデラルファンド金利の年央前の利下げ予想は明らかに後退している。

貨幣市場は現在、6月末までに25ベーシスポイントの利下げ確率を50％に低下させており、今年最低水準となっている。これは投資家が緩和路線を再評価していることを示している。

スワップ契約によると、年央前の金利引き下げ幅は約12.5ベーシスポイントにとどまり、今月初めの27ベーシスポイント予想を下回っている。年末までの累積利下げ予想も52ベーシスポイントに縮小されており、先週初めの62.5ベーシスポイントから大きく後退している。

先月、米連邦準備制度理事会（FRB）はフェデラルファンド金利を3.5％～3.75％の範囲に維持し、昨秋に連続3回の利下げを行った後である。トレーダーの間では、3月の会合も据え置きが続くと見られている。

利下げ予想の後退、6月の25ベーシスポイント利下げ確率は50％

リスク資産のパフォーマンス改善に伴い、市場の緩和政策に対する価格設定も次第に収束している。最新のスワップデータによると、投資家は年央前の約12.5ベーシスポイントの利下げのみを織り込んでおり、火曜日の13ベーシスポイントからわずかに後退している。これは今月初めの27ベーシスポイントよりも大きく低い。

これにより、6月会合での25ベーシスポイントの利下げ確率は50％に低下し、**今年最低水準となっている。**この変化は、市場の「早期緩和開始」への信頼が弱まっていることを反映している。

年間の見通しとして、トレーダーは年末までに約52ベーシスポイントの利下げを予想しており、これは従来の53ベーシスポイントや先週初めの62.5ベーシスポイントよりもさらに下方修正されている。全体として、市場は「少なく、遅く」の利下げペースに向かっている。

官僚から慎重な姿勢の示唆、インフレは依然目標超過

政策シグナルの変化は、市場の再評価の重要な要因である。

現地時間2月24日、ガルスビーはワシントンで開催された全米商業経済協会（NABE）の年次総会で、「インフレが持続的に低下している証拠をさらに得るまでは、追加の利下げは適切でない」と述べた。彼は、過去に「インフレは一時的」と誤判断したことによる代償を経験しており、同じ過ちを繰り返すべきではないと強調した。

彼は率直に、「3％のインフレは十分良くない」と述べており、これはFRBが2％の目標を約束した際の保証ではない。インフレが目標軌道に戻る前に、過度に早期または集中した利下げは慎重でないと指摘している。

先週発表された1月の議事録も、「さらなる利下げを支持するには、多くの官僚がインフレの進展をより見たいと考えている」と示しており、この表明は短期的に政策据え置きの見通しを強化している。

米商務省のデータによると、12月のPCEインフレ率は2.9％、コアPCEは3％であった。高値からは大きく後退したものの、依然として2％の政策目標を上回っている。ガルスビーはさらに、「インフレが3％の場合、現状の金利が『明らかな引き締め』を示しているとは断言しにくい」と指摘した。これは、FRBが利下げ余地をあまり持たない可能性を示唆している。

彼は以前、12月の利下げ決定に反対票を投じ、金利の維持を主張していた。しかし、今年はローテーション制度により、彼は投票権のないメンバーとしてFOMCの決定に参加することになる。

市場への影響：リスク志向の回復と緩和ペースの抑制

市場の観点から見ると、利下げ予想の後退とリスク志向の上昇は同時に起きており、投資家の経済の耐性に対する見方が強まっていることを示している。

しかしながら、金利パスの見通しの調整は、短期的に債券市場の迅速な緩和に対する価格設定の修正を意味している。今後のインフレデータが著しく改善しない場合、市場の年央前の利下げへの信頼はさらに揺らぐ可能性がある。

全体として、**現在の価格設定は以前の「積極的な緩和」予想から、「より慎重な段階的」な路線へと変化している。**投資家にとって、政策のペースの不確実性は今後数ヶ月の資産価格に影響を与える重要な変数であり続ける。

リスク警告及び免責事項

市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行う必要があります。本稿は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本稿の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、その上で投資を行ってください。