このインタビューで、Core基金会の創設者であるRich Rinesは、組織のビットコイン収益インフラの発展と今後の計画について共有しました。Coreの独自のアプローチには、革新的なSatoshi Plusコンセンサスメカニズムが含まれ、ビットコインの応用方法を根本から変え、そのステーキングや収益生成の潜在能力を解き放いています。Rinesはまた、Coreがビットコインと従来の金融（TradFi）や分散型金融（DeFi）をつなぐビジョンや、ビットコイン新銀行、クロスプラットフォーム統合、機関向け収益商品など、エコシステムを形成する革新についても語りました。ゲストの個人的見解はWuの見解を代表するものではなく、投資勧誘を意図したものではありません。現地の法律・規制を厳守してください。Rich RinesのプロフィールRich：私は2013年から暗号通貨の分野に入り、卒業直後からこの業界に強い関心を持ちました。2017年に本格的にフルタイムで取り組み始め、Coinbaseに入社し、4年間資金流動性エンジニアとして数兆円規模の資金を扱いました。その経験は非常に刺激的でしたが、最終的には次の方向性を模索し始めました。Coreは私にとって明白な選択肢でした。私は長らくビットコインの最大主義者であり、今ではCore最大主義者、そしてビットコイン最大主義者とも言えます。もしそう理解してもらえるなら。最初のアイデアは、私たちの手元に多くのビットコインが眠っている——それらをより生産的な用途、例えばステーキングや収益化に使うにはどうすれば良いか、というものでした。これがCoreの起源です。私たちはすでに約3年運用しています。信じられないくらいです。昨日のことのように覚えています。私の役割については、多岐にわたり、ビジョンや方向性の設定から日常業務まで、組織のあらゆる側面に関わってきました。本当に面白い経験です。ビットコインの応用範囲はまだ初期段階で、潜在的な応用のほんの1%に触れたに過ぎません。今後10年の仕事が待っていますが、この道を歩むことに非常にワクワクしていますし、そのすべてを皆さんに伝えたいと思っています。Coreのビットコイン収益ETPのロンドン証券取引所での収益生成メカニズムは何ですか？Rich：Coreのビットコイン収益ETPがロンドン証券取引所に上場したことは非常に重要です。これは、主要な証券取引所に上場した世界初のビットコインステーキング商品です。以前にも他の取引所でETPを展開しており、2024年初頭までさかのぼりますが、ロンドン証券取引所への上場は、私たちにとってトップレベルの取引所での象徴的な出来事です。収益生成の仕組みについて少し説明しますと、Coreのコンセンサスメカニズムには革新的なSatoshi Plusがあります。これは、多くのPoSシステムと異なり、ローカルトークンだけをステーキングするのではなく、ユーザーが3つの希少資源を提供してステーキング報酬を得られる仕組みです。一つはCoreのローカルトークンのステーキング、もう一つはビットコインのステーキング、最後にビットコインのマイニングハッシュを委託することです。これはマイニングのマージ・マイニングに似ていますが、外部への悪影響はありません。現在、90%以上のビットコインハッシュパワーがCoreに委託されており、これは長期的に私たちが取り組んできたプロジェクトです。収益生成の部分に戻ると、Coreやビットコインをこれらのローカル資源にステーキングすると、チェーン全体をロックすればステーキング報酬を受け取ることができます。これは、実質的にビットコインをステーキングし、その収益を得て最終的に商品保有者に還元する仕組みです。これは、従来の金融と小売向け暗号商品、特にビットコインステーキングを結びつけた初の製品です。今やより広範な層に利用されるようになっています。私の考えでは、Coreの2026年以降の大きなストーリーは、こうしたクロスオーバーの応用シナリオを段階的に解放し、従来の金融とオンチェーン体験を融合させることです。収益の基本的な考え方は、私が先ほど述べた3つの希少資源のいずれかを使ってCoreネットワークの安全性を担保することです。これにより、Coreのブロック報酬や取引手数料を得ることができ、これは暗号エコシステムでは非常に一般的です。COREの需要が増加するにつれ、収益も向上します。これは、ネットワーク上のローカルユースケース（例：ガス代としての燃料）、ステーキング、ガバナンス、またはCoreエコシステム内のさまざまなチームによる収益化活動、あるいは基金会が将来的に行う可能性のあるプロジェクトによるものです。これは私たちにとって大きなストーリーです。過去1年半を振り返ると、単なるLayer 1（第1層）としての汎用性だけでは期待通りの成果を得られず、むしろ革新的なアプリやサービスを構築してブロックチェーンの価値を高めることの重要性が増しています。私たちがやっているのは、その推進です——縦方向の統合を促進し、Coreのビットコイン収益インフラエンジンと、現在構築中のEVM（イーサリアム仮想マシン）エコシステムの上にトップクラスのプロトコルを構築することです。今後、私たちが開発中の製品やサービスに関する面白い発表や分析をすぐに目にすることになるでしょう。すでに、SatPayなどのエキサイティングなユースケースについて議論しています——これはMobilumと共同開発したビットコイン新銀行です。Coreエコシステムの成功に必要な主要パートナーとリスク管理の要素は何ですか？Rich：Coreエコシステムは、ステーキング、カストディ、関連分野を含めて非常に広範です。長期的に協力しているトップクラスのサービス提供者もいます。これにはBitGo、Copper、Hex Trust、Ceffu、Coboなどが含まれ、これらは世界をリードするカストディ機関です。これらは、COREトークンのステーキングだけでなく、ビットコインのステーキングやCOREのデュアルステーキングシステムもサポートしています。私たちはビットコインとCOREの両方をステーキングし、報酬を与えています。さらに、FireblocksやFigmentなどの検証者とも長期的なパートナーシップを築いています。これは非常に重要で、機関レベルのサービスを提供し、最終顧客が信頼できる最良のサービスを利用できるようにするためです。過去3年間、これらのトップパートナーの参加を確実にしてきました。機関向けだけでなく、個人や大規模なファンドも対象としたい場合、Ledgerのようなハードウェアパートナーとも長期的に協力しています。LedgerはCoreのビットコインステーキングとデュアルステーキングを全面的にサポートしており、世界中のユーザーや機関、ファンドが最高レベルのハードウェアウォレットを利用できる体制を整えています。これらのパートナーの参加を確保するために、広範な分野をカバーし、ユーザーに最良のパートナーを提供することに注力しています。機関のニーズは、ビットコイン収益の需要を反映しているのか、それとも規制された安全なビットコインインフラの需要を示しているのか？Rich：これは最終的なユーザー次第です。ただ、市場の主流を見れば、機関のニーズは二つに大別されると思います。一つはビットコインから収益を得たいこと、もう一つはビットコインを担保にしてレバレッジをかけたいことです。ビットコインには他にも興味深い用途があります。例えば、ビットコイン決済やプライベートな取引などです。ただし、これらのユースケースは現時点では主流ではなく、実現にはもう少し時間が必要だと考えています。最初から、これらの応用には時間がかかると認識していました。正直なところ、私たちはビットコインの応用範囲はこの二つのユースケース以外にももっと早く広がると期待していました。そのため、私たちの焦点の一つは、今日必要とされる製品やサービスを提供することにあります。未来のビジョンを追い求めるのではなく、収益生成や資産管理のようなプロジェクトに集中し、それらが大量のビットコイン資本プールを解放することを目指しています。これらの製品やサービスは、今すぐにでも彼らに実質的な価値をもたらすことができると考えています。ただし、インフラ面は絶対に疎かにしたくありません。私たちはビットコイン分野で最も高速かつ高性能なブロックチェーンを持ち続け、革新とリードを続けます。Core上には多くのBTC-Fiプロトコルが成長・拡大しており、このエコシステムの性能向上は常にフィードバックされていきます。つまり、ビットコインの応用には二つの方向性があります。現状では、機関向けの製品の市場適合性が消費者向けより高いですが、両者ともに発展させていきます。私たちが非常に特殊な立ち位置にいる理由は、中立的な収益インフラを提供できる点にあります。大手機関顧客には証券取引所上での製品・サービスを提供しつつ、最小の零細リテール顧客にも体験を提供できる唯一のプロジェクトだと信じています。Satoshi Plusはどのようにビットコインの安全性を継承し、新たな信頼仮説による安全性の差別化をもたらすのか？Rich：Satoshi Plusは私たちが提案する革新的な仕組みです。核心は、私たちのコンセンサスシステムに3つの異なる要素があることです。Coreをステーキングする、ビットコインをステーキングする、またはマイニングハッシュを委託する——これらは数千ビットコインと数百万Coreに関わるものです。現在、約90%のビットコインハッシュパワーがネットワークの保護に使われています。これら3つの安全性のベクトルをネットワークに取り入れることで、ビットコインの安全性を統合し、Coreの安全性も高めています。信頼仮説について特に注意すべき点は、Coreやビットコインのステーキング、またはハッシュ委託時に新たな信頼仮説を導入していないことです。システム全体は完全に非信頼性を前提としています。例えば、ビットコインをステーキングする際にはハッシュタイムロックを使います。これはビットコインを一定期間ロックし、少なくとも1日間は移動や操作をできなくする仕組みです。ただし、その間もビットコインのコントロール権は放棄されず、常に自分のウォレットに保持されているため、安全性は最高レベルです。私たちは、非中央集権的なカストディを謳いながら、隠れた落とし穴のある製品は作りたくありません。この設計は最高の安全性と信頼仮説に基づいています。長期的に見て、委託ハッシュ算力を持つマイナーの価値提案は何ですか？どれが最も持続可能ですか？Rich：マイナーの合併マイニング参加の歴史は古く、簡単に言えば、マイナーは一部の算力をリダイレクトし、二つのネットワークの謎を解きます。これにより、合併マイニングのエコシステムからブロック報酬を得るのです。成功例もありますが、多くの場合、マイナーとセカンドネットワークのホストチェーン間に負の関係を生むこともあります。私たちがこの委任PoW（DPoW）システムを構築した際には、信頼を排除する方法を見出しました。マイナーはOP_RETURNフィールドにデータを追加し、検閲やその他のビザンチン行為の経済的インセンティブを排除しています。これにより、システムのバランスを保ちつつ、マイナーはCoreのブロック報酬を得てネットワークの安全性を守る役割を果たします。長期的な価値提案について、私たちがすでに見始めているのは、マイナーが単なる新しいトークン発行プラットフォームとしてだけでなく、実際にビットコインをステーキングし始めていることです。以前は、マイナーはビットコインを売却したり、さまざまなヘッジ戦略を使って運営資金を調達していました。Coreの委任ハッシュ導入により、マイナーはこれらの資本を再投資し、運営資金を継続的に確保できるようになったのです。これにより、マイナーにとって新たな選択肢が増え、Coreの安全性も確保され、ビットコインの分散性も維持されます。私たちはこのSatoshi Plusコンセンサスメカニズムに誇りを持っています。非托管型ビットコインステーキングの仕組みと引き出しの流れはどうなっていますか？Rich：まず、ハッシュタイムロック取引を発行します。これにより、ビットコインをロックする期間と、Coreチェーン上の報酬アドレスを指定します。これにより、報酬を受け取り、Coreシステムの保護に貢献できます。ダブルステーキングの場合は、報酬アドレスを考慮して乗数を計算し、それをビットコインのステーキング取引や得られる報酬に適用します。ポイントは、これらすべてがビットコインのスクリプト内で完結しており、自分自身を信頼している点です。これはセルフカストディの流れであり、ビットコインをロックしても、設定した期間内は動かせませんが、常に自分のウォレットに保持され続けます。資金を他者に移動させることはできず、他者が操作することもできません。ビットコインは常にあなたの手元にあります。このロックの仕組みは、PoSの資金委任と似ています。これは大きなブレークスルーであり、PoSのダイナミクスを取り入れつつ、全く新しい形でビットコインに適用した例です。ビットコイン保有者にとって、新たな機能——コントロールを手放さずに収益を得る——を解放したことになります。2024年から2025年にかけてのBTC-FiのTVL成長の質と持続性をどう評価しますか？Rich：2024年と2025年には、典型的な投機サイクルが見られると思います。例えば、Carolina Perezモデルのように、皆が非常に盛り上がり、少し早すぎる感もあります。技術的には未成熟な部分も多く、ビットコインDeFiも例外ではありません。2020年のDeFi夏のように、期待が実態を超えた時期もありました。その後、ビットコインDeFiは調整局面に入り、信頼仮説の深掘りや、どこに資産を配置し、どのように持続的な収益を得るかを再評価する段階に進みました。これは非常に健全な過程です。実用性と価値を完全に実現する前に、こうした再評価のフェーズを経る必要があります。私たちも同じ過程を経験し、今はビットコイン資産管理プロトコルやSatPayのような製品に注力しています。これらは今後数百億ドルの実質的なTVLをもたらすと信じている活動です。最終的には、これがビットコインの最も実現可能な応用シナリオになると考えています。私たちが推進すべき方向です。時間とともに、より多くの応用シナリオが成熟し、発展していきます。十分な時間を与えれば、完全に拡大できる段階に到達します。ビットコイン新銀行はどのようにビットコイン保有者に価値をもたらすのか？Rich：ビットコインの最初の価値提案は、自己主権の通貨であり、自分自身の銀行になることでした。これが13年前に私がビットコインに惹かれた理由です。振り返ると、私たちがうまくやっていることは何か？より良い金本位を作り出したことです。ただし、それがビットコインの本来の目的だったわけではありません。ビットコインはピアツーピアの現金として存在すべきものでしたが、今や非常に信じられない進化を遂げています。私たちは、ビットコインが世界に与えた貢献と、今後も続くであろう役割に感謝すべきだと思います。ただし、ビットコインの他の応用シナリオはまだ十分に解放されていません。これも私がCoreを構想した当初からの関心事です——どうすればこのビジョンを実現できるか。多くは実用性に帰着します。人々はビットコインを使って収入を得たい、利益を生み出したい、貸し借りをしたい、まるで貯蓄口座のように使いたいと考えています。世界には銀行口座を持たない、または金融サービスが不足している人々がたくさんいます。今、私たちは伝統的金融機関への信頼がかつてないほど低い時代にいます。ビットコイン新銀行のアイデアは非常に魅力的です。ビットコインを貯蓄口座、貸付プラットフォーム、投資ツールとして使えるシステムです。これがSatPayの意義です。Mobilumと共同開発したもので、世界有数の暗号カード企業です。機能満載の製品で、2026年前半のリリースを目指しています。SatPayを通じて、ビットコイン保有者は自分のビットコインをこのシステムに持ち込み、これらの重要な応用シナリオを解放できます。低LTV（貸出価値比率）のローンをビットコインで受け、ステーブルコインの消費に使うことも可能です。これにより、ビットコインの価値循環が完成します。結局、多くの人はより多くのビットコインを蓄積し、それを日常生活に取り入れたいだけなのです。これがSatPayの実現したい目標です。ビットコインの電力網のコンセプトを体現しています。Coreはビットコイン収益インフラであり、より広義にはビットコインの基盤インフラです。これらのさまざまな製品やサービスを支援し、それらが循環してCoreエコシステムに還元される仕組みです。SatPayもその一例です。私たちはさまざまな収益商品を構築しており、その中にはデュアルステーキングや他の戦略も含まれます。得られた収益の一部はCOREの買い戻しに使われ、COREトークン保有者に直接還元されます。これは、単なるビットコインの応用にとどまらず、これらの価値を直接COREトークン保有者に流す変革です。暗号新銀行の拡大における最大の課題は何ですか？規制対応、統合、それともリスク受容ですか？Rich：ビットコイン新銀行の分野は確かに多くの課題に直面しています。私たちがMobilumのようなパートナーと協力できているのは、そのためです。Mobilumはグローバルな許認可を持ち、カード事業に長年携わってきた経験豊富な企業です。これにより、迅速に製品を展開できるのです。ただし、全体としては依然として厳しい業界です。市場には多くの競合商品があり、差別化は非常に難しい。これは、典型的なWeb2の成長ストーリーに似ています。私たちのチームはWeb2のビジネス成長経験も豊富で、私自身もそうです。私たちはこの製品を大衆に届けることに非常に興奮しています。根本的には、顧客獲得とアクティベーションの課題です。これらは皆がよく知る課題です。さらに、私たちはグローバルなターゲット層を持ち、特定の地域や銀行システムに限定されません。多くの課題はありますが、同時に多くのチャンスもあります。私は2026年にはSatPayが大きく成長すると予想しています。Core基金会の所有権とパートナー戦略の中で、どの部分を完全に自社所有すべきですか？どの状況でパートナーシップが垂直統合より適しているのでしょうか？Rich：これは非常に難しい質問です。多くの場合、「自分たちでやる」と言えますが、最も短期間でユーザーやトークン保有者に最大の価値をもたらすのはどこかを見極めることが重要です。例として、Mobilumと協力してSatPayを展開したのは良い例です。現在のCoreは、世界中のさまざまな許認可体系で運営する能力がないため、Mobilumのようなチームと協力し、これらの事務を処理してもらうことが非常に重要です。一方、市場参入戦略や流通面では私たちの方が強力です。この協力関係は、1+1=3の効果を生み出しています。他の製品については、自社で展開しつつ、他の製品もサポートする方が適していると考えています。特にビットコイン収益商品については、過去にやってきたこともあり、今後は個別の製品として展開する予定です。これは、ビットコイン収益とインフラに関して私たちが専門家であり、顧客関係も完全に持っているため、全体の流れを自社でコントロールした方が合理的だからです。Core基金会は今後、ビットコインDeFiと従来の金融の融合をどう実現しますか？Rich：次の章では、長期的に健全なビットコインDeFiプロトコルを運用し、従来の金融規模に拡大できることを証明したいと考えています。最大の課題は、このハイブリッドな発展です。多くの人は片側だけに集中し、両端の製品市場適合を実現できていません。私たちは両分野の経験があり、ビットコインDeFiの収益経験を従来の金融に持ち込む最初の成功チームになると信じています。これにより、伝統的な金融の規模に拡大できるのです。もし私たちがETFや他の金融商品における収益インフラになれれば、非常に面白いビジネスになるでしょう。これはCoreエコシステムにとっても、COREトークン保有者にとっても大きなチャンスです。最終的には、この閉ループを完成させられるのは誰もいないと思いますが、私たちが最も実現できるチームだと信じています。これが2026年以降の私たちのストーリーです。AIの急速な発展と資本・人材の暗号分野からの流出についてどう考えますか？Rich：これは一般的に投機サイクルの一部だと思います。2022年を思い出してください。AIに皆が注目し、暗号業界の人々もAIにシフトしたとツイートされ、その後また暗号に戻る動きもありました。今もAIブームが続いています。これは自然な流れです。人々は異なる目標を追いかけるのが好きですし、現時点ではこの二つの分野は世界で最もエキサイティングな二つです。多くの賢い人が両方の分野で活動しているのを見ることもありますが、両方を同時に追求するのは確かに挑戦です。結局のところ、最も重要なのは、どの分野で最も重要で影響力のある企業を築けるかです。Coreは今もビットコインに集中しています。これは非常に大きな分野であり、今後も長く続けていきます。ただし、優れたAI起業家もその分野で素晴らしい成果を出し続けるでしょう。2026年のビットコインの長期展望について楽観的ですか？何が見方を変える可能性がありますか？Rich：私は永遠にビットコインは上昇すると考えています。これは13年経った今も変わりません。多くの局面を経験し、私の見方を変え得る瞬間もありましたが、短期的には変わらないと思います。ETFやその他の要因によるビットコインのボラティリティ抑制もありますが、これは暗号業界の成熟と健全化の過程です。また、地政学的・マクロ経済的な要因もビットコインにとって追い風です。引き続き、ビットコインが世界に良い影響をもたらすことを願っています。総じて、私は長期的にビットコインを強気で見ており、これからもそう信じ続けるつもりです。はい、私は永遠にビットコインは上昇すると考えています。
コア基金会創始者との対話：ビットコインの新しい銀行を構築する方法
このインタビューで、Core基金会の創設者であるRich Rinesは、組織のビットコイン収益インフラの発展と今後の計画について共有しました。Coreの独自のアプローチには、革新的なSatoshi Plusコンセンサスメカニズムが含まれ、ビットコインの応用方法を根本から変え、そのステーキングや収益生成の潜在能力を解き放いています。Rinesはまた、Coreがビットコインと従来の金融（TradFi）や分散型金融（DeFi）をつなぐビジョンや、ビットコイン新銀行、クロスプラットフォーム統合、機関向け収益商品など、エコシステムを形成する革新についても語りました。
ゲストの個人的見解はWuの見解を代表するものではなく、投資勧誘を意図したものではありません。現地の法律・規制を厳守してください。
Rich Rinesのプロフィール
Rich：私は2013年から暗号通貨の分野に入り、卒業直後からこの業界に強い関心を持ちました。2017年に本格的にフルタイムで取り組み始め、Coinbaseに入社し、4年間資金流動性エンジニアとして数兆円規模の資金を扱いました。その経験は非常に刺激的でしたが、最終的には次の方向性を模索し始めました。Coreは私にとって明白な選択肢でした。私は長らくビットコインの最大主義者であり、今ではCore最大主義者、そしてビットコイン最大主義者とも言えます。もしそう理解してもらえるなら。最初のアイデアは、私たちの手元に多くのビットコインが眠っている——それらをより生産的な用途、例えばステーキングや収益化に使うにはどうすれば良いか、というものでした。これがCoreの起源です。
私たちはすでに約3年運用しています。信じられないくらいです。昨日のことのように覚えています。私の役割については、多岐にわたり、ビジョンや方向性の設定から日常業務まで、組織のあらゆる側面に関わってきました。本当に面白い経験です。ビットコインの応用範囲はまだ初期段階で、潜在的な応用のほんの1%に触れたに過ぎません。今後10年の仕事が待っていますが、この道を歩むことに非常にワクワクしていますし、そのすべてを皆さんに伝えたいと思っています。
Coreのビットコイン収益ETPのロンドン証券取引所での収益生成メカニズムは何ですか？
Rich：Coreのビットコイン収益ETPがロンドン証券取引所に上場したことは非常に重要です。これは、主要な証券取引所に上場した世界初のビットコインステーキング商品です。以前にも他の取引所でETPを展開しており、2024年初頭までさかのぼりますが、ロンドン証券取引所への上場は、私たちにとってトップレベルの取引所での象徴的な出来事です。
収益生成の仕組みについて少し説明しますと、Coreのコンセンサスメカニズムには革新的なSatoshi Plusがあります。これは、多くのPoSシステムと異なり、ローカルトークンだけをステーキングするのではなく、ユーザーが3つの希少資源を提供してステーキング報酬を得られる仕組みです。一つはCoreのローカルトークンのステーキング、もう一つはビットコインのステーキング、最後にビットコインのマイニングハッシュを委託することです。これはマイニングのマージ・マイニングに似ていますが、外部への悪影響はありません。現在、90%以上のビットコインハッシュパワーがCoreに委託されており、これは長期的に私たちが取り組んできたプロジェクトです。
収益生成の部分に戻ると、Coreやビットコインをこれらのローカル資源にステーキングすると、チェーン全体をロックすればステーキング報酬を受け取ることができます。これは、実質的にビットコインをステーキングし、その収益を得て最終的に商品保有者に還元する仕組みです。
これは、従来の金融と小売向け暗号商品、特にビットコインステーキングを結びつけた初の製品です。今やより広範な層に利用されるようになっています。私の考えでは、Coreの2026年以降の大きなストーリーは、こうしたクロスオーバーの応用シナリオを段階的に解放し、従来の金融とオンチェーン体験を融合させることです。
収益の基本的な考え方は、私が先ほど述べた3つの希少資源のいずれかを使ってCoreネットワークの安全性を担保することです。これにより、Coreのブロック報酬や取引手数料を得ることができ、これは暗号エコシステムでは非常に一般的です。COREの需要が増加するにつれ、収益も向上します。これは、ネットワーク上のローカルユースケース（例：ガス代としての燃料）、ステーキング、ガバナンス、またはCoreエコシステム内のさまざまなチームによる収益化活動、あるいは基金会が将来的に行う可能性のあるプロジェクトによるものです。
これは私たちにとって大きなストーリーです。過去1年半を振り返ると、単なるLayer 1（第1層）としての汎用性だけでは期待通りの成果を得られず、むしろ革新的なアプリやサービスを構築してブロックチェーンの価値を高めることの重要性が増しています。私たちがやっているのは、その推進です——縦方向の統合を促進し、Coreのビットコイン収益インフラエンジンと、現在構築中のEVM（イーサリアム仮想マシン）エコシステムの上にトップクラスのプロトコルを構築することです。今後、私たちが開発中の製品やサービスに関する面白い発表や分析をすぐに目にすることになるでしょう。すでに、SatPayなどのエキサイティングなユースケースについて議論しています——これはMobilumと共同開発したビットコイン新銀行です。
Coreエコシステムの成功に必要な主要パートナーとリスク管理の要素は何ですか？
Rich：Coreエコシステムは、ステーキング、カストディ、関連分野を含めて非常に広範です。長期的に協力しているトップクラスのサービス提供者もいます。これにはBitGo、Copper、Hex Trust、Ceffu、Coboなどが含まれ、これらは世界をリードするカストディ機関です。これらは、COREトークンのステーキングだけでなく、ビットコインのステーキングやCOREのデュアルステーキングシステムもサポートしています。私たちはビットコインとCOREの両方をステーキングし、報酬を与えています。さらに、FireblocksやFigmentなどの検証者とも長期的なパートナーシップを築いています。これは非常に重要で、機関レベルのサービスを提供し、最終顧客が信頼できる最良のサービスを利用できるようにするためです。
過去3年間、これらのトップパートナーの参加を確実にしてきました。機関向けだけでなく、個人や大規模なファンドも対象としたい場合、Ledgerのようなハードウェアパートナーとも長期的に協力しています。LedgerはCoreのビットコインステーキングとデュアルステーキングを全面的にサポートしており、世界中のユーザーや機関、ファンドが最高レベルのハードウェアウォレットを利用できる体制を整えています。
これらのパートナーの参加を確保するために、広範な分野をカバーし、ユーザーに最良のパートナーを提供することに注力しています。
機関のニーズは、ビットコイン収益の需要を反映しているのか、それとも規制された安全なビットコインインフラの需要を示しているのか？
Rich：これは最終的なユーザー次第です。ただ、市場の主流を見れば、機関のニーズは二つに大別されると思います。一つはビットコインから収益を得たいこと、もう一つはビットコインを担保にしてレバレッジをかけたいことです。ビットコインには他にも興味深い用途があります。例えば、ビットコイン決済やプライベートな取引などです。ただし、これらのユースケースは現時点では主流ではなく、実現にはもう少し時間が必要だと考えています。最初から、これらの応用には時間がかかると認識していました。
正直なところ、私たちはビットコインの応用範囲はこの二つのユースケース以外にももっと早く広がると期待していました。そのため、私たちの焦点の一つは、今日必要とされる製品やサービスを提供することにあります。未来のビジョンを追い求めるのではなく、収益生成や資産管理のようなプロジェクトに集中し、それらが大量のビットコイン資本プールを解放することを目指しています。これらの製品やサービスは、今すぐにでも彼らに実質的な価値をもたらすことができると考えています。
ただし、インフラ面は絶対に疎かにしたくありません。私たちはビットコイン分野で最も高速かつ高性能なブロックチェーンを持ち続け、革新とリードを続けます。Core上には多くのBTC-Fiプロトコルが成長・拡大しており、このエコシステムの性能向上は常にフィードバックされていきます。
つまり、ビットコインの応用には二つの方向性があります。現状では、機関向けの製品の市場適合性が消費者向けより高いですが、両者ともに発展させていきます。私たちが非常に特殊な立ち位置にいる理由は、中立的な収益インフラを提供できる点にあります。大手機関顧客には証券取引所上での製品・サービスを提供しつつ、最小の零細リテール顧客にも体験を提供できる唯一のプロジェクトだと信じています。
Satoshi Plusはどのようにビットコインの安全性を継承し、新たな信頼仮説による安全性の差別化をもたらすのか？
Rich：Satoshi Plusは私たちが提案する革新的な仕組みです。核心は、私たちのコンセンサスシステムに3つの異なる要素があることです。Coreをステーキングする、ビットコインをステーキングする、またはマイニングハッシュを委託する——これらは数千ビットコインと数百万Coreに関わるものです。現在、約90%のビットコインハッシュパワーがネットワークの保護に使われています。これら3つの安全性のベクトルをネットワークに取り入れることで、ビットコインの安全性を統合し、Coreの安全性も高めています。
信頼仮説について特に注意すべき点は、Coreやビットコインのステーキング、またはハッシュ委託時に新たな信頼仮説を導入していないことです。システム全体は完全に非信頼性を前提としています。例えば、ビットコインをステーキングする際にはハッシュタイムロックを使います。これはビットコインを一定期間ロックし、少なくとも1日間は移動や操作をできなくする仕組みです。ただし、その間もビットコインのコントロール権は放棄されず、常に自分のウォレットに保持されているため、安全性は最高レベルです。私たちは、非中央集権的なカストディを謳いながら、隠れた落とし穴のある製品は作りたくありません。この設計は最高の安全性と信頼仮説に基づいています。
長期的に見て、委託ハッシュ算力を持つマイナーの価値提案は何ですか？どれが最も持続可能ですか？
Rich：マイナーの合併マイニング参加の歴史は古く、簡単に言えば、マイナーは一部の算力をリダイレクトし、二つのネットワークの謎を解きます。これにより、合併マイニングのエコシステムからブロック報酬を得るのです。成功例もありますが、多くの場合、マイナーとセカンドネットワークのホストチェーン間に負の関係を生むこともあります。
私たちがこの委任PoW（DPoW）システムを構築した際には、信頼を排除する方法を見出しました。マイナーはOP_RETURNフィールドにデータを追加し、検閲やその他のビザンチン行為の経済的インセンティブを排除しています。これにより、システムのバランスを保ちつつ、マイナーはCoreのブロック報酬を得てネットワークの安全性を守る役割を果たします。
長期的な価値提案について、私たちがすでに見始めているのは、マイナーが単なる新しいトークン発行プラットフォームとしてだけでなく、実際にビットコインをステーキングし始めていることです。以前は、マイナーはビットコインを売却したり、さまざまなヘッジ戦略を使って運営資金を調達していました。Coreの委任ハッシュ導入により、マイナーはこれらの資本を再投資し、運営資金を継続的に確保できるようになったのです。これにより、マイナーにとって新たな選択肢が増え、Coreの安全性も確保され、ビットコインの分散性も維持されます。私たちはこのSatoshi Plusコンセンサスメカニズムに誇りを持っています。
非托管型ビットコインステーキングの仕組みと引き出しの流れはどうなっていますか？
Rich：まず、ハッシュタイムロック取引を発行します。これにより、ビットコインをロックする期間と、Coreチェーン上の報酬アドレスを指定します。これにより、報酬を受け取り、Coreシステムの保護に貢献できます。ダブルステーキングの場合は、報酬アドレスを考慮して乗数を計算し、それをビットコインのステーキング取引や得られる報酬に適用します。
ポイントは、これらすべてがビットコインのスクリプト内で完結しており、自分自身を信頼している点です。これはセルフカストディの流れであり、ビットコインをロックしても、設定した期間内は動かせませんが、常に自分のウォレットに保持され続けます。資金を他者に移動させることはできず、他者が操作することもできません。ビットコインは常にあなたの手元にあります。このロックの仕組みは、PoSの資金委任と似ています。
これは大きなブレークスルーであり、PoSのダイナミクスを取り入れつつ、全く新しい形でビットコインに適用した例です。ビットコイン保有者にとって、新たな機能——コントロールを手放さずに収益を得る——を解放したことになります。
2024年から2025年にかけてのBTC-FiのTVL成長の質と持続性をどう評価しますか？
Rich：2024年と2025年には、典型的な投機サイクルが見られると思います。例えば、Carolina Perezモデルのように、皆が非常に盛り上がり、少し早すぎる感もあります。技術的には未成熟な部分も多く、ビットコインDeFiも例外ではありません。2020年のDeFi夏のように、期待が実態を超えた時期もありました。
その後、ビットコインDeFiは調整局面に入り、信頼仮説の深掘りや、どこに資産を配置し、どのように持続的な収益を得るかを再評価する段階に進みました。これは非常に健全な過程です。実用性と価値を完全に実現する前に、こうした再評価のフェーズを経る必要があります。私たちも同じ過程を経験し、今はビットコイン資産管理プロトコルやSatPayのような製品に注力しています。これらは今後数百億ドルの実質的なTVLをもたらすと信じている活動です。最終的には、これがビットコインの最も実現可能な応用シナリオになると考えています。私たちが推進すべき方向です。
時間とともに、より多くの応用シナリオが成熟し、発展していきます。十分な時間を与えれば、完全に拡大できる段階に到達します。
ビットコイン新銀行はどのようにビットコイン保有者に価値をもたらすのか？
Rich：ビットコインの最初の価値提案は、自己主権の通貨であり、自分自身の銀行になることでした。これが13年前に私がビットコインに惹かれた理由です。振り返ると、私たちがうまくやっていることは何か？より良い金本位を作り出したことです。ただし、それがビットコインの本来の目的だったわけではありません。ビットコインはピアツーピアの現金として存在すべきものでしたが、今や非常に信じられない進化を遂げています。私たちは、ビットコインが世界に与えた貢献と、今後も続くであろう役割に感謝すべきだと思います。
ただし、ビットコインの他の応用シナリオはまだ十分に解放されていません。これも私がCoreを構想した当初からの関心事です——どうすればこのビジョンを実現できるか。多くは実用性に帰着します。人々はビットコインを使って収入を得たい、利益を生み出したい、貸し借りをしたい、まるで貯蓄口座のように使いたいと考えています。世界には銀行口座を持たない、または金融サービスが不足している人々がたくさんいます。今、私たちは伝統的金融機関への信頼がかつてないほど低い時代にいます。ビットコイン新銀行のアイデアは非常に魅力的です。ビットコインを貯蓄口座、貸付プラットフォーム、投資ツールとして使えるシステムです。これがSatPayの意義です。Mobilumと共同開発したもので、世界有数の暗号カード企業です。機能満載の製品で、2026年前半のリリースを目指しています。
SatPayを通じて、ビットコイン保有者は自分のビットコインをこのシステムに持ち込み、これらの重要な応用シナリオを解放できます。低LTV（貸出価値比率）のローンをビットコインで受け、ステーブルコインの消費に使うことも可能です。これにより、ビットコインの価値循環が完成します。結局、多くの人はより多くのビットコインを蓄積し、それを日常生活に取り入れたいだけなのです。
これがSatPayの実現したい目標です。ビットコインの電力網のコンセプトを体現しています。Coreはビットコイン収益インフラであり、より広義にはビットコインの基盤インフラです。これらのさまざまな製品やサービスを支援し、それらが循環してCoreエコシステムに還元される仕組みです。SatPayもその一例です。私たちはさまざまな収益商品を構築しており、その中にはデュアルステーキングや他の戦略も含まれます。得られた収益の一部はCOREの買い戻しに使われ、COREトークン保有者に直接還元されます。これは、単なるビットコインの応用にとどまらず、これらの価値を直接COREトークン保有者に流す変革です。
暗号新銀行の拡大における最大の課題は何ですか？規制対応、統合、それともリスク受容ですか？
Rich：ビットコイン新銀行の分野は確かに多くの課題に直面しています。私たちがMobilumのようなパートナーと協力できているのは、そのためです。Mobilumはグローバルな許認可を持ち、カード事業に長年携わってきた経験豊富な企業です。これにより、迅速に製品を展開できるのです。ただし、全体としては依然として厳しい業界です。市場には多くの競合商品があり、差別化は非常に難しい。これは、典型的なWeb2の成長ストーリーに似ています。私たちのチームはWeb2のビジネス成長経験も豊富で、私自身もそうです。私たちはこの製品を大衆に届けることに非常に興奮しています。
根本的には、顧客獲得とアクティベーションの課題です。これらは皆がよく知る課題です。さらに、私たちはグローバルなターゲット層を持ち、特定の地域や銀行システムに限定されません。多くの課題はありますが、同時に多くのチャンスもあります。私は2026年にはSatPayが大きく成長すると予想しています。
Core基金会の所有権とパートナー戦略の中で、どの部分を完全に自社所有すべきですか？どの状況でパートナーシップが垂直統合より適しているのでしょうか？
Rich：これは非常に難しい質問です。多くの場合、「自分たちでやる」と言えますが、最も短期間でユーザーやトークン保有者に最大の価値をもたらすのはどこかを見極めることが重要です。例として、Mobilumと協力してSatPayを展開したのは良い例です。現在のCoreは、世界中のさまざまな許認可体系で運営する能力がないため、Mobilumのようなチームと協力し、これらの事務を処理してもらうことが非常に重要です。一方、市場参入戦略や流通面では私たちの方が強力です。この協力関係は、1+1=3の効果を生み出しています。
他の製品については、自社で展開しつつ、他の製品もサポートする方が適していると考えています。特にビットコイン収益商品については、過去にやってきたこともあり、今後は個別の製品として展開する予定です。これは、ビットコイン収益とインフラに関して私たちが専門家であり、顧客関係も完全に持っているため、全体の流れを自社でコントロールした方が合理的だからです。
Core基金会は今後、ビットコインDeFiと従来の金融の融合をどう実現しますか？
Rich：次の章では、長期的に健全なビットコインDeFiプロトコルを運用し、従来の金融規模に拡大できることを証明したいと考えています。最大の課題は、このハイブリッドな発展です。多くの人は片側だけに集中し、両端の製品市場適合を実現できていません。私たちは両分野の経験があり、ビットコインDeFiの収益経験を従来の金融に持ち込む最初の成功チームになると信じています。これにより、伝統的な金融の規模に拡大できるのです。もし私たちがETFや他の金融商品における収益インフラになれれば、非常に面白いビジネスになるでしょう。これはCoreエコシステムにとっても、COREトークン保有者にとっても大きなチャンスです。最終的には、この閉ループを完成させられるのは誰もいないと思いますが、私たちが最も実現できるチームだと信じています。これが2026年以降の私たちのストーリーです。
AIの急速な発展と資本・人材の暗号分野からの流出についてどう考えますか？
Rich：これは一般的に投機サイクルの一部だと思います。2022年を思い出してください。AIに皆が注目し、暗号業界の人々もAIにシフトしたとツイートされ、その後また暗号に戻る動きもありました。今もAIブームが続いています。これは自然な流れです。人々は異なる目標を追いかけるのが好きですし、現時点ではこの二つの分野は世界で最もエキサイティングな二つです。多くの賢い人が両方の分野で活動しているのを見ることもありますが、両方を同時に追求するのは確かに挑戦です。
結局のところ、最も重要なのは、どの分野で最も重要で影響力のある企業を築けるかです。Coreは今もビットコインに集中しています。これは非常に大きな分野であり、今後も長く続けていきます。ただし、優れたAI起業家もその分野で素晴らしい成果を出し続けるでしょう。
2026年のビットコインの長期展望について楽観的ですか？何が見方を変える可能性がありますか？
Rich：私は永遠にビットコインは上昇すると考えています。これは13年経った今も変わりません。多くの局面を経験し、私の見方を変え得る瞬間もありましたが、短期的には変わらないと思います。ETFやその他の要因によるビットコインのボラティリティ抑制もありますが、これは暗号業界の成熟と健全化の過程です。また、地政学的・マクロ経済的な要因もビットコインにとって追い風です。引き続き、ビットコインが世界に良い影響をもたらすことを願っています。総じて、私は長期的にビットコインを強気で見ており、これからもそう信じ続けるつもりです。はい、私は永遠にビットコインは上昇すると考えています。