Trust とは何か：投資家が知っておくべき資産管理ツール

信託（Trust）は、多くの投資家が資本市場で耳にする言葉ですが、多くの人はその本質やREITや投資信託との違いを正しく理解していません。本記事では、信託の起源、種類、そしてタイの投資家にとっての投資機会について段階的に解説します。

信託とは何か？資産管理における役割と所有者の意図

信託は、法律に基づく仕組みであり、信託設定者（Settlor）が知識と専門性を持つ信託管理者（Trustee）に資産を管理させ、得られた収益を受益者（Beneficiary）に分配するための仕組みです。

特徴的なのは、資産の所有者は信託設定後も所有権を手放さず、契約を締結した時点でその資産の所有権は変わりません。ただし、資産の直接的な利用や管理の権利は持ちません。信託に組み入れられる資産は多岐にわたり、現金、不動産、株式、債券、事業、芸術作品、負債、その他収益を生む資産が含まれます。

投資家が信託を設立するメリット

なぜ人々は信託を持つのか？その理由はさまざまです。

第三者に収益を渡すが所有権は移さない
中世イギリスの時代に遡ると、貴族が戦争に出る際に土地を信頼できる人に預け、その利益を家族に渡す仕組みがありました。これが信託の起源です。遺産管理に応用され、所有権を移さずに利益を渡す仕組みは大きなメリットとなっています。

明確な意図に基づく資産管理
信託の設立には、所有者の意図を明確に記述する必要があります。これにより、信託管理者は契約に従って厳格に運用し、所有者の希望通りに資産を管理できます。

税務上のメリット
信託は資産を第三者に移すのではなく、利益だけを渡すため、税負担の軽減につながる場合があります。これは各国の法律によります。

資産管理の継続性
所有者が病気や無能力に陥った場合でも、信託は専門家による管理を継続でき、所有者が回復した際には信託を解除できます。

柔軟な設立と変更
信託は関係者間の契約であり、条件の変更が比較的容易です。公的機関の承認を必要とする投資信託に比べて柔軟性があります。

信託の種類と構造

解約可能信託（Revocable Trust）と不可解約信託（Irrevocable Trust）

解約可能信託は、所有者がいつでも信託を解約・変更できるもので、柔軟性が高いです。
不可解約信託は、一度設立すると変更や解約ができず、安定性は高いが柔軟性は低いです。

目的別の信託

資産保護信託（Asset Protection Trust）、遺産管理信託、慈善信託、ブラインド・トラスト（Blind Trust：所有者が資産内容を知らされない）、税務最適化信託、不動産管理信託、特別支援者向け信託など、多種多様です。

信託の関係者

設立者（Settlor）
資産の所有者であり、信託を設立する決定を行います。契約締結後も資産の所有権は保持しますが、利用権は持ちません。

信託管理者（Trustee）
資産を管理・運用し、契約に従って利益を分配します。所有者の利益には関与しませんが、管理手数料を受け取ることがあります。

受益者（Beneficiary）
信託から利益を受け取る人々です。管理者の運用に不満があれば、損害賠償を請求できます。

信託の三要素

1. 意図の確実性（Certainty of Word）：設立の意図と信託内容が明確であること。
2. 資産の確実性（Certainty of Subject Matter）：信託に入れる資産が明確で存在し、管理方法が定められていること。
3. 受益者の確実性（Certainty of Object）：受益者が実在し、利益を受け取る可能性があること。

信託とREIT、投資信託の違いと類似点

信託とREIT：似ている点と異なる点

類似点：
REIT（不動産投資信託）も信託の一種です。両者とも法人格を持たず、信託契約に基づいて設立され、投資家に収益を分配します。

相違点：
信託は資産の種類に制限がなく、現金、株式、債券、事業、不動産など多岐にわたる資産を管理できます。一方、REITは不動産に特化しています。つまり、REITは信託の一形態ですが、すべての信託がREITというわけではありません。

信託と投資信託：根本的な違い

**投資信託（Fund）**は、法人格を持ち、多数の投資家から資金を集めて運用します。
主な違い：

• 法人格の有無：投資信託は法人、信託は契約。
• 設立手続き：投資信託は公的機関の承認が必要、信託は契約のみ。
• 運用の仕組み：投資信託は運用会社が管理し、信託は信託管理者が管理。
• 柔軟性：信託は条件変更が容易。

タイの投資家向け信託の投資機会と現状

タイにおける信託の法的枠組み

タイでは、証券取引委員会（SEC）が認める範囲でのみ信託を利用した資金調達が可能です。
二つのタイプに分かれます。

アクティブ・トラスト：資産運用を目的とし、投資家の利益を追求。例：機関投資家向けの投資信託や不動産投資信託（REIT）。
パッシブ・トラスト：特定の資産を管理し、特定の目的に資産を充てる。例：従業員持株制度（ESOP）、労働者と雇用者の共同投資信託、準備金信託、償却基金など。

なぜタイの市場ではREITが主流なのか

一般投資家の信託投資は主にREITに限定されており、不動産に特化した信託が多いためです。REITは資産の評価や流動性が比較的容易であり、新規投資者も参加しやすい点が魅力です。

投資家が知っておくべき基本事項

信託は、資産所有者の意図に基づき、専門家が資産を管理する仕組みです。信託の理解とREITや投資信託との違いを把握することで、自分の投資目的に合った選択が可能となります。

現在、REITは大規模資産に投資したい個人投資家にとって、少額から投資できる便利な選択肢です。株式と同様に配当を得られるため、個人投資家も従来の大口投資家だけのものだった投資機会にアクセスできるようになっています。