北京時間2月25日夜間から2月26日未明にかけて、世界の資本市場は二つの重鎮の決算発表を迎える。米ドル安定コインUSDCの発行体Circleは米国株式市場の取引開始前に最新の決算を発表し、半導体大手NVIDIAは米東部時間2月25日の取引終了後（日本時間2月26日5:00）に注目の四半期決算を公表する。
このマクロ経済の変動激化と暗号市場のセンチメントの脆弱さが高まる局面において、二つの決算が同時に発表されることは孤立した出来事ではない。市場はこれら二社の業績がリスク資産に与える波及効果に注目している。投資家はAIの資本支出サイクル、半導体の収益見通し、そしてステーブルコイン事業の成長との連動性を評価している。Circleと英偉達（NVIDIA）の決算は、テクノロジーと暗号市場の共振の強さを観察する重要な窓口となるだろう。
暗号界と伝統金融（TradFi）をつなぐ重要な橋渡し役として、Circleの業績は自社株価だけでなく、ステーブルコイン市場の健全性を直接反映している。
主要財務データの展望：
市場の予想によると、今四半期のCircleの業績はかなりの圧力に直面している。アナリストは1株当たり利益（EPS）を0.35ドルと予測し、第三四半期の0.64ドルから大きく減少する見込みだ。この予想の下落の背景には、Circleが預金金利収入モデルに依存していることへの懸念がある。米連邦準備制度（FRB）が利下げ局面に入る中、USDCを支える資産から得られる利息収入は侵食されつつあり、Circleの収益性にとって大きな逆風となっている。
事業データを見ると、USDCの流通供給量は約747億ドルに回復しているものの、市場全体に占めるシェアは減少傾向にある。データによると、第三四半期の28.9%から27.9%程度に下落し、テザー（Tether）が約70%の支配的シェアを維持している。
投資家の焦点は、Circleが非利息収入の増加を示せるかどうかに集中している。Polymarketとの新たな提携は潜在的な触媒と見なされており、これによりUSDCのネイティブ移行が進めば、USDCの時価総額はさらに上昇する可能性がある。また、機関向けLayer 1ネットワークのArcの進展も重要だ。テストネット段階で1億5千万件以上の取引を処理した記録をどう実用化し、長期的な成長ストーリーに結びつけるかが評価の鍵となる。
注目すべきは、Circleの株価が上場後に一時高騰した後、明らかに調整局面に入り、2025年6月の高値から大きく下落していることだ。同時に、ヘッジファンドが相当規模の空売りポジションを構築しており、暗号関連銘柄の中でも空売りが集中している。Matrixportの分析によると、この高い空売り比率は決算シーズンにおいて微妙な博弈構造を形成している。市場は過度な期待を織り込んでいないため、実績が予想を上回れば空売りの巻き戻しが株価の上昇を加速させる可能性がある。
もしCircleが暗号界の「血液」（流動性）を象徴するなら、英偉達は今回のテクノロジー相場の「エンジン」だ。その決算はAI産業チェーンの試金石であると同時に、β値の高い暗号市場のセンチメントに深く影響を与える。
英偉達は前回の第4四半期の売上予想を650億ドル（±2%）とし、GAAPの粗利益率は約74.5%と見込んでいる。市場は堅調な業績を期待しているが、「好材料の実現は逆風」という懸念も根強い。過去四四半期のデータを見ると、英偉達は3四半期で予想超えの好決算を出しているにもかかわらず、決算発表翌日の株価は下落するケースが多い。オプション価格からは、今週の株価は最大6%の変動が予想され、市場の買いと売りの攻防が激しいことが示されている。
過去に英偉達の予想超過決算が世界のリスク選好を高め、暗号市場の一時的な調整局面でセンチメントを改善した例は多い。この伝導メカニズムは直接的な資金流入ではなく、「AIストーリー」という共通テーマを通じて実現されている。
現在のマクロ環境下で、暗号資産は最もβの高い成長資産として再評価されている。英偉達が予想を上回る結果と強力な資本支出の指針を示せば、AIハードウェアの景気拡大を再確認させ、テクノロジー全体の信頼感を高めるだろう。このリスク選好の回復は、ビットコインや主要暗号通貨に波及し、センチメントの「底支え」として作用する。
現時点で、Circleと英偉達の決算が同日に発表されることは、暗号市場が最も関心を寄せる二つの側面――内部流動性と外部のマクロ情勢――にぴったりと対応している。
それは英偉達の決算の「出来栄え」にかかっている。もし英偉達が予想を大きく超え、AI資本支出の鈍化に対する懸念を和らげることができれば、「AIストーリー」は再び市場の強力な牽引役となる。Gateの議論でも指摘されているように、AIエージェントやマシン・トゥ・マシンの取引シナリオの模索が進む中、ビットコインなどのデジタル資産は将来的にAI経済の価値保存手段となる可能性もあり、「AIによる暗号市場底支え」の長期ストーリーを提供している。英偉達の株価が決算後に堅調に上昇すれば、世界のリスク資産の回復を促し、暗号市場もこの流れに乗って短期的な調整局面を突破できる可能性がある。
英偉達に比べて、Circleの決算は「潜在的な地雷」や「サプライズパッケージ」のような側面もある。空売り比率が高いため、Circleが決済事業の進展を示し、金利逆風を相殺し、USDCの市場シェアを維持できれば、一気に空売りの巻き戻しが起きる可能性がある。執筆時点で、暗号通貨関連銘柄はプレマーケットで全面高となり、Circleは2%以上の上昇を見せている。この勢いが決算発表後も続けば、ステーブルコイン関連のエコシステムトークンの価格も上昇に弾みがつく。
2月25日、Gate取引所の最新の相場データによると、市場は典型的な「決算待ち」モードにある。ビットコインは65,000ドルから67,000ドルの狭いレンジで推移し、取引量は数日前より縮小している。イーサリアムも1,900ドル付近をなんとか維持している。デリバティブ市場では、資金費率が長期低水準を維持しており、レバレッジ資金は決算前に積極的に買い増しも売り崩しも控えている。これは、市場が明確な外部シグナルを待ち、方向性を模索していることを示している。
今夜と明朝、Circleと英偉達の決算が次々と発表される。前者は暗号界の「血液」とも呼ばれる流動性と競争構造に関わり、後者は外部のマクロ情勢の温度を左右する。
投資家にとって、これは単なる二つの企業の決算発表ではなく、「AIストーリー」と「ステーブルコインの成長」という二大ロジックの真価を試す重要な瞬間だ。空売り比率が高く、センチメントが脆弱な中で、予想を上回る好材料は反発の原動力に拡大しやすい。一方、予想を下回れば、二重の打撃による市場の激しい変動が予想される。結果がどうであれ、テクノロジーと暗号の共振の強さは、今後24時間以内に新たな答えを示すだろう。
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CircleとNVIDIAの決算発表が今夜明らかになる。AIの物語は再び暗号市場を「支える」ことができるだろうか？
北京時間2月25日夜間から2月26日未明にかけて、世界の資本市場は二つの重鎮の決算発表を迎える。米ドル安定コインUSDCの発行体Circleは米国株式市場の取引開始前に最新の決算を発表し、半導体大手NVIDIAは米東部時間2月25日の取引終了後（日本時間2月26日5:00）に注目の四半期決算を公表する。
このマクロ経済の変動激化と暗号市場のセンチメントの脆弱さが高まる局面において、二つの決算が同時に発表されることは孤立した出来事ではない。市場はこれら二社の業績がリスク資産に与える波及効果に注目している。投資家はAIの資本支出サイクル、半導体の収益見通し、そしてステーブルコイン事業の成長との連動性を評価している。Circleと英偉達（NVIDIA）の決算は、テクノロジーと暗号市場の共振の強さを観察する重要な窓口となるだろう。
Circleの決算：金利逆風の中でのステーブルコインの躍進
暗号界と伝統金融（TradFi）をつなぐ重要な橋渡し役として、Circleの業績は自社株価だけでなく、ステーブルコイン市場の健全性を直接反映している。
主要財務データの展望：
市場の予想によると、今四半期のCircleの業績はかなりの圧力に直面している。アナリストは1株当たり利益（EPS）を0.35ドルと予測し、第三四半期の0.64ドルから大きく減少する見込みだ。この予想の下落の背景には、Circleが預金金利収入モデルに依存していることへの懸念がある。米連邦準備制度（FRB）が利下げ局面に入る中、USDCを支える資産から得られる利息収入は侵食されつつあり、Circleの収益性にとって大きな逆風となっている。
USDCの市場シェアと成長ポイント
事業データを見ると、USDCの流通供給量は約747億ドルに回復しているものの、市場全体に占めるシェアは減少傾向にある。データによると、第三四半期の28.9%から27.9%程度に下落し、テザー（Tether）が約70%の支配的シェアを維持している。
投資家の焦点は、Circleが非利息収入の増加を示せるかどうかに集中している。Polymarketとの新たな提携は潜在的な触媒と見なされており、これによりUSDCのネイティブ移行が進めば、USDCの時価総額はさらに上昇する可能性がある。また、機関向けLayer 1ネットワークのArcの進展も重要だ。テストネット段階で1億5千万件以上の取引を処理した記録をどう実用化し、長期的な成長ストーリーに結びつけるかが評価の鍵となる。
市場センチメントと株価の動き
注目すべきは、Circleの株価が上場後に一時高騰した後、明らかに調整局面に入り、2025年6月の高値から大きく下落していることだ。同時に、ヘッジファンドが相当規模の空売りポジションを構築しており、暗号関連銘柄の中でも空売りが集中している。Matrixportの分析によると、この高い空売り比率は決算シーズンにおいて微妙な博弈構造を形成している。市場は過度な期待を織り込んでいないため、実績が予想を上回れば空売りの巻き戻しが株価の上昇を加速させる可能性がある。
英偉達（NVIDIA）の決算：AIストーリーの指標と市場の揺さぶり
もしCircleが暗号界の「血液」（流動性）を象徴するなら、英偉達は今回のテクノロジー相場の「エンジン」だ。その決算はAI産業チェーンの試金石であると同時に、β値の高い暗号市場のセンチメントに深く影響を与える。
決算予想と過去の法則性
英偉達は前回の第4四半期の売上予想を650億ドル（±2%）とし、GAAPの粗利益率は約74.5%と見込んでいる。市場は堅調な業績を期待しているが、「好材料の実現は逆風」という懸念も根強い。過去四四半期のデータを見ると、英偉達は3四半期で予想超えの好決算を出しているにもかかわらず、決算発表翌日の株価は下落するケースが多い。オプション価格からは、今週の株価は最大6%の変動が予想され、市場の買いと売りの攻防が激しいことが示されている。
暗号市場の「底支え」ロジック
過去に英偉達の予想超過決算が世界のリスク選好を高め、暗号市場の一時的な調整局面でセンチメントを改善した例は多い。この伝導メカニズムは直接的な資金流入ではなく、「AIストーリー」という共通テーマを通じて実現されている。
現在のマクロ環境下で、暗号資産は最もβの高い成長資産として再評価されている。英偉達が予想を上回る結果と強力な資本支出の指針を示せば、AIハードウェアの景気拡大を再確認させ、テクノロジー全体の信頼感を高めるだろう。このリスク選好の回復は、ビットコインや主要暗号通貨に波及し、センチメントの「底支え」として作用する。
共振と博弈：暗号市場は二重の変奏にどう対応する？
現時点で、Circleと英偉達の決算が同日に発表されることは、暗号市場が最も関心を寄せる二つの側面――内部流動性と外部のマクロ情勢――にぴったりと対応している。
AIストーリーは再び底支えとなるか？
それは英偉達の決算の「出来栄え」にかかっている。もし英偉達が予想を大きく超え、AI資本支出の鈍化に対する懸念を和らげることができれば、「AIストーリー」は再び市場の強力な牽引役となる。Gateの議論でも指摘されているように、AIエージェントやマシン・トゥ・マシンの取引シナリオの模索が進む中、ビットコインなどのデジタル資産は将来的にAI経済の価値保存手段となる可能性もあり、「AIによる暗号市場底支え」の長期ストーリーを提供している。英偉達の株価が決算後に堅調に上昇すれば、世界のリスク資産の回復を促し、暗号市場もこの流れに乗って短期的な調整局面を突破できる可能性がある。
Circleはサプライズをもたらせるか？
英偉達に比べて、Circleの決算は「潜在的な地雷」や「サプライズパッケージ」のような側面もある。空売り比率が高いため、Circleが決済事業の進展を示し、金利逆風を相殺し、USDCの市場シェアを維持できれば、一気に空売りの巻き戻しが起きる可能性がある。執筆時点で、暗号通貨関連銘柄はプレマーケットで全面高となり、Circleは2%以上の上昇を見せている。この勢いが決算発表後も続けば、ステーブルコイン関連のエコシステムトークンの価格も上昇に弾みがつく。
2月25日、Gate取引所の最新の相場データによると、市場は典型的な「決算待ち」モードにある。ビットコインは65,000ドルから67,000ドルの狭いレンジで推移し、取引量は数日前より縮小している。イーサリアムも1,900ドル付近をなんとか維持している。デリバティブ市場では、資金費率が長期低水準を維持しており、レバレッジ資金は決算前に積極的に買い増しも売り崩しも控えている。これは、市場が明確な外部シグナルを待ち、方向性を模索していることを示している。
結論
今夜と明朝、Circleと英偉達の決算が次々と発表される。前者は暗号界の「血液」とも呼ばれる流動性と競争構造に関わり、後者は外部のマクロ情勢の温度を左右する。
投資家にとって、これは単なる二つの企業の決算発表ではなく、「AIストーリー」と「ステーブルコインの成長」という二大ロジックの真価を試す重要な瞬間だ。空売り比率が高く、センチメントが脆弱な中で、予想を上回る好材料は反発の原動力に拡大しやすい。一方、予想を下回れば、二重の打撃による市場の激しい変動が予想される。結果がどうであれ、テクノロジーと暗号の共振の強さは、今後24時間以内に新たな答えを示すだろう。