志通财经APPは、高市早苗首相率いる新政権が水曜日に日本銀行の金融政策委員会の新メンバー2名の指名を発表したことを受け、米ドルと円の為替レートはアジア早朝の取引で一時的に上昇した後、急速に下落に転じました。一方、日本の40年物国債利回りは重要な3.6%の節目に急騰し、10年物および20年物の長期国債利回りも同時に上昇しています。注目すべきは、水曜日の取引時間中に日本の長期国債利回りが突如売り浴びせられたことによる波及効果が、世界の株式・債券市場に拡大していることです。米国10年国債利回りは「世界の資産価格のアンカー」と称され、4.1%に近づいています。一部のウォール街の上級アナリストは、日本国債の売り崩しが2024年8月初旬の「ブラックマンデー」と呼ばれる世界的な株式・債券市場の大崩壊を引き起こす可能性を懸念しています。東京からウォール街にかけて、パニック的な売りが再び襲来する可能性も指摘されています。この事象自体から読み取れる最も重要なシグナルは、高市内閣が利上げや財政規律よりも、成長と財政刺激を優先する傾向を市場が解釈していることです。そのため、市場の日本銀行の金利政策の「再引き締め速度」への期待は大きく後退し、円は直ちに弱含む展開となるのは自然な流れです。さらに重要なのは、固定利付債の価格設定にはしばしば「ツイスト・スティープニング（ねじれ・急勾配）」と呼ばれる現象が見られることです。これは、超長期の日本国債利回りが加速して上昇する現象であり、よりハト派的な財政・金融政策の組み合わせがインフレや国債供給の懸念を高め、市場の期間プレミアム期待を大きく押し上げるためです。統計データによると、アジア時間の午後の取引で、40年物および30年物の日本国債（JGB）の利回りはともに10ベーシスポイント以上急上昇し、円は一時的に米ドルに対する強含みのレートを完全に帳消しにしました。また、青山学院大学の佐藤彩乃教授と中央大学の浅田東一郎教授は、「リフレレーション」やMMT（現代貨幣理論）に基づく財政刺激策に密接に関わる経済学者であり、高市早苗政権はこれらの人物を、日本銀行の金融政策委員会の野口旭氏と中川順子氏の後任として指名したと理解されています。資産運用大手AXAインベストメント・マネージャーズの固定利回り戦略担当シニアアナリスト、木村龍太郎氏は次のように述べています。「浅田氏と佐藤氏は、いずれも継続的な緩和的金融政策の立場と積極的な財政拡張に前向きな姿勢で広く知られています。」木村氏はさらにこう付け加えました。「この選択は、これまで多くの投資家が想定していた金利の動きと完全に矛盾しています。多くの投資家は、少なくとも一人のタカ派的な金融政策を優先し、財政の健全性を重視する人物の任命が円のさらなる下落を抑制すると考えていたからです。」これらの最新の金融政策委員会のメンバー指名は、先週高市早苗首相が日本銀行の上田一夫総裁との会談で、さらなる利上げに対して懸念を示したと報じられた後に行われており、その結果、円は再び激しい売り圧力に直面しています。市場関係者は、与党の衆議院で過半数を獲得したばかりの首相が、より金融市場に優しい政策へと舵を切ると予想していたものの、実際には彼女の政策方針は市場の予想よりもさらにハト派的であり、次回の日本銀行の利上げのタイミングをより複雑にし、円の急落と長期国債利回りの急騰を招く可能性が高まっています。円の継続的な弱含みの中で、日本の主要なインフレ指標は、4年連続で日本銀行が掲げる2%の長期目標を上回り続けており、日本の長期的なデフレ時代の終焉を示しています。しかしながら、物価上昇のトレンドは国内経済にとって大きな課題となっており、国民の生活コスト上昇に対する不満は、昨年10月に高市早苗氏が自民党党首に就任する前の大きな選挙敗北の一因ともなっています。ブルームバーグのマクロストラテジスト、ヴェン・ラム氏は次のように述べています。「日本国債の価格下落は加速しており、利回りは大きく上昇しています。今後数日でさらに下落圧力が強まる可能性もあります。」また、UBS証券日本のチーフエコノミスト、正道安達氏は、「政府がリフレ経済政策に傾倒する著名な経済学者2人を指名したことで、30年物日本国債の利回りは日本国債全体の曲線を急峻化させています。さらに、今週初めの報道では、高市早苗首相が日本銀行の上田一夫総裁に対し、さらなる利上げを望まないよう圧力をかけたと示唆されています」と述べています。東京からウォール街に至るまで、トレーダーたちは緊張感を高めています。日本国債市場の大崩壊が再び訪れるのか、注目されています。日本の利上げ期待は2025年以降さらに高まり続けており、高市政権が2年間の食品消費税停止や、比類なき規模の10兆円超の経済刺激策を準備していることにより、米国から日本への恐るべき「タームプレミアム」が高まり、日本の株式・債券市場に大きな影響を与えています。この利上げサイクルは引き続き抑制されており、高市政権の長期的な財政刺激策の支配のもと、「タームプレミアム」による10年以上の長期国債の利回りは、日本銀行が利上げ停止のシグナルを出すまで過去最高を更新し続ける可能性があります。ご存知の通り、日本は海外資産の規模が非常に大きいため、短期的に長期国債の利回りが急騰すれば、日本の海外投資機関は米国株や米国債、欧州債などの流動性の高い資産を売却して損失を補おうとするか、すでに利益を得ている海外資産から大量の資金を引き揚げて高利回りの円資産に回帰し、2024年8月の「ブラックマンデー」のような世界的な株・債券の大暴落を引き起こす可能性もあります。投資家はこれに警戒すべきです。前述のとおり、高市政権が日本銀行政策委員会のメンバーをハト派と見なされる人物に指名したことから、最も重要なシグナルは、「高市内閣が利上げや財政規律よりも、成長と財政刺激を優先している」ということです。浅田氏はより積極的な財政支出やMMT（現代貨幣理論）を支持しているとされ、佐藤氏は円安が有利であり、政府はより多くの国債を発行できると公に主張し、アベノミクスを強く支持しています。高市政権の支出拡大と減税政策は、年初から円と国債の売りを加速させており、市場では再び債券売却を誘発するリスクについて議論されています。極端な金融緩和を主導した黒田東彦前日銀総裁も、拡張的な財政と減税がインフレを促進し、債券利回りを押し上げる可能性を警告しています。「東京からウォール街にかけてのパニック売り」は単純な予想結果ではありませんが、「よりハト派的な中央銀行関係者のシグナル」や、「より積極的な財政拡張の物語」、「資金調達の不透明さ」といった要素が重なることで、高市政権が再び世界の金融市場に激震をもたらす可能性は高まっています。もし高市政権が「アベノミクス」的な論理に基づき、より大規模な刺激策（例：2年間の食品消費税停止や産業投資拡大など）を推進し、市場がその資金調達計画に中期的な信頼性を欠いていると考えれば、日本の高い債務負担と金利上昇局面の中で、債務の利子支払いの敏感度は急速に高まり、投資家はより高い期間プレミアムとリスク補償を求めるようになり、超長期国債の先行きが「断裂的」に上昇し、逆に財政の持続可能性への懸念を強める自己強化的な売り圧力が生じることになります。
高市早苗“ハト派指名”が期限プレミアムを点火！ 日本の長期国債売り浴びせ再び発生
志通财经APPは、高市早苗首相率いる新政権が水曜日に日本銀行の金融政策委員会の新メンバー2名の指名を発表したことを受け、米ドルと円の為替レートはアジア早朝の取引で一時的に上昇した後、急速に下落に転じました。一方、日本の40年物国債利回りは重要な3.6%の節目に急騰し、10年物および20年物の長期国債利回りも同時に上昇しています。
注目すべきは、水曜日の取引時間中に日本の長期国債利回りが突如売り浴びせられたことによる波及効果が、世界の株式・債券市場に拡大していることです。米国10年国債利回りは「世界の資産価格のアンカー」と称され、4.1%に近づいています。一部のウォール街の上級アナリストは、日本国債の売り崩しが2024年8月初旬の「ブラックマンデー」と呼ばれる世界的な株式・債券市場の大崩壊を引き起こす可能性を懸念しています。東京からウォール街にかけて、パニック的な売りが再び襲来する可能性も指摘されています。
この事象自体から読み取れる最も重要なシグナルは、高市内閣が利上げや財政規律よりも、成長と財政刺激を優先する傾向を市場が解釈していることです。そのため、市場の日本銀行の金利政策の「再引き締め速度」への期待は大きく後退し、円は直ちに弱含む展開となるのは自然な流れです。さらに重要なのは、固定利付債の価格設定にはしばしば「ツイスト・スティープニング（ねじれ・急勾配）」と呼ばれる現象が見られることです。これは、超長期の日本国債利回りが加速して上昇する現象であり、よりハト派的な財政・金融政策の組み合わせがインフレや国債供給の懸念を高め、市場の期間プレミアム期待を大きく押し上げるためです。
統計データによると、アジア時間の午後の取引で、40年物および30年物の日本国債（JGB）の利回りはともに10ベーシスポイント以上急上昇し、円は一時的に米ドルに対する強含みのレートを完全に帳消しにしました。
また、青山学院大学の佐藤彩乃教授と中央大学の浅田東一郎教授は、「リフレレーション」やMMT（現代貨幣理論）に基づく財政刺激策に密接に関わる経済学者であり、高市早苗政権はこれらの人物を、日本銀行の金融政策委員会の野口旭氏と中川順子氏の後任として指名したと理解されています。
資産運用大手AXAインベストメント・マネージャーズの固定利回り戦略担当シニアアナリスト、木村龍太郎氏は次のように述べています。「浅田氏と佐藤氏は、いずれも継続的な緩和的金融政策の立場と積極的な財政拡張に前向きな姿勢で広く知られています。」
木村氏はさらにこう付け加えました。「この選択は、これまで多くの投資家が想定していた金利の動きと完全に矛盾しています。多くの投資家は、少なくとも一人のタカ派的な金融政策を優先し、財政の健全性を重視する人物の任命が円のさらなる下落を抑制すると考えていたからです。」
これらの最新の金融政策委員会のメンバー指名は、先週高市早苗首相が日本銀行の上田一夫総裁との会談で、さらなる利上げに対して懸念を示したと報じられた後に行われており、その結果、円は再び激しい売り圧力に直面しています。市場関係者は、与党の衆議院で過半数を獲得したばかりの首相が、より金融市場に優しい政策へと舵を切ると予想していたものの、実際には彼女の政策方針は市場の予想よりもさらにハト派的であり、次回の日本銀行の利上げのタイミングをより複雑にし、円の急落と長期国債利回りの急騰を招く可能性が高まっています。
円の継続的な弱含みの中で、日本の主要なインフレ指標は、4年連続で日本銀行が掲げる2%の長期目標を上回り続けており、日本の長期的なデフレ時代の終焉を示しています。しかしながら、物価上昇のトレンドは国内経済にとって大きな課題となっており、国民の生活コスト上昇に対する不満は、昨年10月に高市早苗氏が自民党党首に就任する前の大きな選挙敗北の一因ともなっています。
ブルームバーグのマクロストラテジスト、ヴェン・ラム氏は次のように述べています。「日本国債の価格下落は加速しており、利回りは大きく上昇しています。今後数日でさらに下落圧力が強まる可能性もあります。」
また、UBS証券日本のチーフエコノミスト、正道安達氏は、「政府がリフレ経済政策に傾倒する著名な経済学者2人を指名したことで、30年物日本国債の利回りは日本国債全体の曲線を急峻化させています。さらに、今週初めの報道では、高市早苗首相が日本銀行の上田一夫総裁に対し、さらなる利上げを望まないよう圧力をかけたと示唆されています」と述べています。
東京からウォール街に至るまで、トレーダーたちは緊張感を高めています。日本国債市場の大崩壊が再び訪れるのか、注目されています。
日本の利上げ期待は2025年以降さらに高まり続けており、高市政権が2年間の食品消費税停止や、比類なき規模の10兆円超の経済刺激策を準備していることにより、米国から日本への恐るべき「タームプレミアム」が高まり、日本の株式・債券市場に大きな影響を与えています。
この利上げサイクルは引き続き抑制されており、高市政権の長期的な財政刺激策の支配のもと、「タームプレミアム」による10年以上の長期国債の利回りは、日本銀行が利上げ停止のシグナルを出すまで過去最高を更新し続ける可能性があります。ご存知の通り、日本は海外資産の規模が非常に大きいため、短期的に長期国債の利回りが急騰すれば、日本の海外投資機関は米国株や米国債、欧州債などの流動性の高い資産を売却して損失を補おうとするか、すでに利益を得ている海外資産から大量の資金を引き揚げて高利回りの円資産に回帰し、2024年8月の「ブラックマンデー」のような世界的な株・債券の大暴落を引き起こす可能性もあります。投資家はこれに警戒すべきです。
前述のとおり、高市政権が日本銀行政策委員会のメンバーをハト派と見なされる人物に指名したことから、最も重要なシグナルは、「高市内閣が利上げや財政規律よりも、成長と財政刺激を優先している」ということです。浅田氏はより積極的な財政支出やMMT（現代貨幣理論）を支持しているとされ、佐藤氏は円安が有利であり、政府はより多くの国債を発行できると公に主張し、アベノミクスを強く支持しています。
高市政権の支出拡大と減税政策は、年初から円と国債の売りを加速させており、市場では再び債券売却を誘発するリスクについて議論されています。極端な金融緩和を主導した黒田東彦前日銀総裁も、拡張的な財政と減税がインフレを促進し、債券利回りを押し上げる可能性を警告しています。「東京からウォール街にかけてのパニック売り」は単純な予想結果ではありませんが、「よりハト派的な中央銀行関係者のシグナル」や、「より積極的な財政拡張の物語」、「資金調達の不透明さ」といった要素が重なることで、高市政権が再び世界の金融市場に激震をもたらす可能性は高まっています。
もし高市政権が「アベノミクス」的な論理に基づき、より大規模な刺激策（例：2年間の食品消費税停止や産業投資拡大など）を推進し、市場がその資金調達計画に中期的な信頼性を欠いていると考えれば、日本の高い債務負担と金利上昇局面の中で、債務の利子支払いの敏感度は急速に高まり、投資家はより高い期間プレミアムとリスク補償を求めるようになり、超長期国債の先行きが「断裂的」に上昇し、逆に財政の持続可能性への懸念を強める自己強化的な売り圧力が生じることになります。