S&Pグローバル、販売減少によりウィンダム・ハンバーガーの見通し格付けを引き下げ

Investing.com - スタンダード＆プアーズグローバルは本日、ウェンディーズ・ハンバーガー（NASDAQ:WEN）の展望格付けを「安定」から「ネガティブ」に引き下げるとともに、同社の発行体信用格付けを「B+」に据え置きました。同格付け機関は、同社の調整後レバレッジ比率が2025年に約6.3倍に達し、2026年にはさらに悪化して約6.8倍になると予測しています。

展望格付けの引き下げは、ウェンディーズの2025年の業績が予想を下回ることを反映しています。スタンダード＆プアーズは、2026年の売上高が横ばいまたは低い単位数の減少にとどまると予測しています。業績悪化の要因は、既に発表された店舗閉鎖計画、予想される同店売上高の低い単位数の減少、そしてコスト投資の増加によるものです。

スタンダード＆プアーズは、ウェンディーズの店舗ネットワーク最適化計画の一環として、2026年上半期に閉鎖される店舗数が米国内の全店舗数の5%から6%に達すると予測しています。これには、2025年第4四半期に閉鎖された28店舗も含まれます。同格付け機関は、一般管理費や運営コストの上昇、直営店の利益率低下の影響により、2026年のEBITDAマージンが26%の低〜中程度の範囲に縮小し、2025年の28%を下回ると予測しています。

同社の「Project Fresh」変革戦略は、直営店で良好な成果を示しており、これらの店舗は第4四半期のパフォーマンスが全体のフランチャイズ店より410ポイント上回り、2025年通年では310ポイント上回っています。約20%のフランチャイズ加盟店が運営改善策を導入し始めており、スタンダード＆プアーズは、客足の安定を支援するために、より広範な採用が年間を通じて進むと予測しています。

スタンダード＆プアーズは、フリーキャッシュフローが2025年の20.4億ドルから2026年には約16億ドルに減少すると予測しています。これは主に調整後EBITDAの低下によるものです。同格付け機関の基本シナリオでは、ウェンディーズは引き続き年間約1.07億ドルの配当を行うと想定していますが、レバレッジ比率が最高目標の5倍以下に下がるまでは株式買い戻しは行わないとしています。

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