円は過去2年間で大幅に価値を下げ、2025年初の150円付近から一気に159円の節目まで下落しました。多くの台湾投資家や日本へ旅行・消費を予定している人々は、共通の疑問を抱いています：「円は今後もさらに弱くなるのか？2026年の為替相場はどうなるのか？」 本稿では、日銀の金融政策、経済指標、市場のメカニズムを通じて、円安の根底にある論理を解説します。
2025年、一時的なV字反転を見せた円相場は、その後も下落基調を止められませんでした。1月14日、ドル円相場は159.454の重要ラインを突破し、直近の安値を更新しました。日本の財務大臣・片山皋月や財務官・神田真人が相次いで円相場の安定を図る発言をしても、市場の動きは依然として強い圧力を受け続けています。
米日金利差が円安を継続させる核心的なメカニズムです。 日本銀行は2025年に2回の利上げ（1月に0.5%、12月に0.75%）を実施しましたが、依然として日本の金利は米国よりも低い状態が続いています。これにより大きな金利差が生まれ、国内外の投資家は低金利の円を借りて、高金利の米ドル資産に投資を振り向ける動きが続きます。この差がある限り、円を売る圧力は収まりません。
2025年10月に新政権が打ち出した大規模な財政刺激策も、景気刺激を狙ったものですが、市場は財政赤字拡大による国債発行増加を懸念し、長期金利の上昇リスクプレミアムが高まることを嫌気しています。これが逆に円の需要を抑制しています。
もう一つの要因は米国側です。米国経済は比較的堅調で、インフレの粘着性も高く、トランプ政権の強いドル政策や関税措置もドル指数を支えています。一方、円は低金利通貨として、リスク資産のグローバルなリスク許容度が高まる局面では売られやすくなります。2025年前半は日銀の利上げ期待による一時的な円高反発もありましたが、後半はドル高が優勢となり、ドル円は140-150円のレンジから一気に155円を超え、159円台まで上昇しました。
2025年の円相場の転換点が一つあります。 長年続いた超緩和政策の日本銀行がついに利上げサイクルに入りました。
2025年1月24日、日本銀行は基準金利を0.25%から0.5%に引き上げ、2007年以来最大の一回の利上げとなりました。この決定は、コアCPIが3.2%に上昇したことと、秋の労使交渉で2.7%の賃上げ合意が成立したことの二つの背景に支えられています。市場はこの利上げが円安を止めるきっかけになると期待しました。実際、ドル円は年初の158円から一時140.876円まで下落しました。
しかし、長続きしませんでした。2025年1月から10月までの間に、日本銀行は6回連続で金利を据え置き、円は再び弱含み、ドル円は再び150円の大台を超えました。12月19日には、日本銀行は再び0.25%の利上げを行い、0.75%に引き上げました。これは1995年以来、約30年ぶりの高水準です。
問題は、利上げだけでは根本的な状況を変えられないことです。 国際的な主要銀行の分析も、利上げによる心理的効果はすでに薄れつつあり、市場はむしろ日銀の慎重な利上げペースに注目し始めています。日本銀行は「実質金利は依然として明らかに低い水準にとどまる」と明言し、緩和的な金融環境が経済を支えるとしています。この穏やかな声明だけでは、長期的な円安予想を覆すことはできません。
2026年1月23日、日本銀行は金利を0.75%に据え置き、再び円売り圧力が高まり、ドル円は一時158.61円まで下落しました。市場では160円を心理的な節目とみなしており、これは2024年に日本当局が何度も為替介入を行った水準でもあります。
今後の円相場は、四つの重要な変数に左右されます。第一は日銀の利上げペースです。市場は、2026年中または下半期にかけて、日銀の金利が1%近くに達する可能性を見込んでいます。利上げペースが加速すれば、円は支えられるでしょう。
第二は米日金利差縮小の速度です。米連邦準備制度理事会（FRB）が米経済の減速を背景に早期に利下げを行えば、金利差縮小が急激に進み、円高に反転しやすくなります。ただし、FRBが緩やかに利下げを続けたり、米経済が堅調を維持した場合は、ドルの強さが持続し、円の反発余地は限定的となります。
第三は世界的なリスク許容度です。歴史的に見て、円はリスク回避通貨としての性質が強く、株式やリスク資産が大きく調整される局面では買われやすいです。逆にリスク許容度が高まると、アービトラージ取引を通じて円は売られやすくなります。
第四は日本経済のファンダメンタルズです。国内消費の低迷やGDPの一時的なマイナス成長は続くものの、政府の景気刺激策が下半期に効果を発揮すれば、経済指標の改善が円高を後押しします。
主要国の銀行の予測は分かれており、多くは日銀のタカ派的なシグナルだけでは円安を止められないと見ています。
JPモルガンの外為戦略責任者・谷根純也は、2026年末までに円は164円程度まで下落すると予測し、最も悲観的な見方を示しています。彼は、「円のファンダメンタルズは非常に弱く、他の主要経済国の金利上昇が織り込まれる中、日本銀行の引き締め効果は限定的になる」と指摘します。
一方、シティグループの日本市場責任者・星野朗は、「円安は実質金利がマイナスであることに起因している」と明言しています。彼は、「日本国債の利回りがインフレ率を下回り続けている現状では、負の実質金利環境が続く限り、円安圧力は続く」と述べています。円の反転には、まずこの負の実質金利の解消が必要です。
フランス銀行の新興アジア外為戦略担当・パリシャ・サイムビは、2026年末に円は160円付近まで下落すると予測しています。彼女は、「世界的なマクロ環境はリスク許容度を支える要因が依然として強く、アービトラージ取引も継続しやすい」と指摘。さらに、「FRBのタカ派姿勢や日本銀行の慎重な対応、そしてドル高を促す地政学リスクの高まりを考慮すると、ドル円は高値圏で推移する可能性が高い」と予想しています。
日本旅行や消費を目的とする台湾の人々にとって、現状の円高は必ずしもマイナスばかりではありません。分散買い戦略を検討すべきです。複数回に分けて少額ずつ円を買うことで、為替リスクを分散し、一度に最悪のレートを引き当てるリスクを避けられます。長期的には、円は最終的に本来の適正水準に戻ると考えられ、今回の下落トレンドは終わる見込みです。
また、為替差益を狙う投資家にとっては、円相場の動きのドライバーを理解することが重要です。注目すべき指標は以下の通りです。
日本のCPI（消費者物価指数）：インフレ率が持続的に上昇すれば、日銀は早期の利上げを正当化しやすくなり、円高要因となります。逆にインフレが鈍化すれば、緩和継続の可能性が高まります。
日本のGDPとPMI（購買担当者景気指数）：経済指標が堅調なら、日銀の引き締め余地が広がり、円高に振れる可能性があります。経済成長が鈍化すれば、引き続き緩和姿勢が続き、円は弱含みとなります。
日銀当局者の発言：黒田総裁や他の幹部のコメントは短期的に市場に大きな影響を与える可能性があり、為替の動きのきっかけとなることもあります。
国際環境の変化：FRBの金融政策や米国経済の動向、地政学リスクの高まりは、ドルの強弱を通じて円相場に影響します。
短期的には米日金利差拡大や日銀の政策遅れが円の反発を抑えていますが、長期的には円は本来の適正水準に戻ると考えられます。日本は世界第3位の経済大国であり、その通貨の価値は決して無視できるものではありません。経済のファンダメンタルズが改善し、日銀が継続的に利上げを行い、インフレが目標水準に達すれば、円は反転の時を迎えるでしょう。
現状の為替環境では、リスクを十分に理解した上で投資判断を行うことが重要です。消費や投資の目的に関わらず、専門家の意見を参考にし、自身の資産状況やリスク許容度に応じて判断してください。円相場の未来は、日銀の政策、世界経済の動向、市場のセンチメントの相互作用の中にあります。これらを理解し、波乱の中でもチャンスを掴むことができるのです。
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日円為替レートの動向2024-2026：155から159へ、今後も下落し続けるのか？
円は過去2年間で大幅に価値を下げ、2025年初の150円付近から一気に159円の節目まで下落しました。多くの台湾投資家や日本へ旅行・消費を予定している人々は、共通の疑問を抱いています：「円は今後もさらに弱くなるのか？2026年の為替相場はどうなるのか？」 本稿では、日銀の金融政策、経済指標、市場のメカニズムを通じて、円安の根底にある論理を解説します。
米日金利差拡大と円安圧力の三つの根本原因
2025年、一時的なV字反転を見せた円相場は、その後も下落基調を止められませんでした。1月14日、ドル円相場は159.454の重要ラインを突破し、直近の安値を更新しました。日本の財務大臣・片山皋月や財務官・神田真人が相次いで円相場の安定を図る発言をしても、市場の動きは依然として強い圧力を受け続けています。
米日金利差が円安を継続させる核心的なメカニズムです。 日本銀行は2025年に2回の利上げ（1月に0.5%、12月に0.75%）を実施しましたが、依然として日本の金利は米国よりも低い状態が続いています。これにより大きな金利差が生まれ、国内外の投資家は低金利の円を借りて、高金利の米ドル資産に投資を振り向ける動きが続きます。この差がある限り、円を売る圧力は収まりません。
2025年10月に新政権が打ち出した大規模な財政刺激策も、景気刺激を狙ったものですが、市場は財政赤字拡大による国債発行増加を懸念し、長期金利の上昇リスクプレミアムが高まることを嫌気しています。これが逆に円の需要を抑制しています。
もう一つの要因は米国側です。米国経済は比較的堅調で、インフレの粘着性も高く、トランプ政権の強いドル政策や関税措置もドル指数を支えています。一方、円は低金利通貨として、リスク資産のグローバルなリスク許容度が高まる局面では売られやすくなります。2025年前半は日銀の利上げ期待による一時的な円高反発もありましたが、後半はドル高が優勢となり、ドル円は140-150円のレンジから一気に155円を超え、159円台まで上昇しました。
日銀の金融政策転換は無力、利上げだけでは円安止まらず
2025年の円相場の転換点が一つあります。 長年続いた超緩和政策の日本銀行がついに利上げサイクルに入りました。
2025年1月24日、日本銀行は基準金利を0.25%から0.5%に引き上げ、2007年以来最大の一回の利上げとなりました。この決定は、コアCPIが3.2%に上昇したことと、秋の労使交渉で2.7%の賃上げ合意が成立したことの二つの背景に支えられています。市場はこの利上げが円安を止めるきっかけになると期待しました。実際、ドル円は年初の158円から一時140.876円まで下落しました。
しかし、長続きしませんでした。2025年1月から10月までの間に、日本銀行は6回連続で金利を据え置き、円は再び弱含み、ドル円は再び150円の大台を超えました。12月19日には、日本銀行は再び0.25%の利上げを行い、0.75%に引き上げました。これは1995年以来、約30年ぶりの高水準です。
問題は、利上げだけでは根本的な状況を変えられないことです。 国際的な主要銀行の分析も、利上げによる心理的効果はすでに薄れつつあり、市場はむしろ日銀の慎重な利上げペースに注目し始めています。日本銀行は「実質金利は依然として明らかに低い水準にとどまる」と明言し、緩和的な金融環境が経済を支えるとしています。この穏やかな声明だけでは、長期的な円安予想を覆すことはできません。
2026年1月23日、日本銀行は金利を0.75%に据え置き、再び円売り圧力が高まり、ドル円は一時158.61円まで下落しました。市場では160円を心理的な節目とみなしており、これは2024年に日本当局が何度も為替介入を行った水準でもあります。
2026年の円相場予測：反転の鍵を握る四つの要因
今後の円相場は、四つの重要な変数に左右されます。第一は日銀の利上げペースです。市場は、2026年中または下半期にかけて、日銀の金利が1%近くに達する可能性を見込んでいます。利上げペースが加速すれば、円は支えられるでしょう。
第二は米日金利差縮小の速度です。米連邦準備制度理事会（FRB）が米経済の減速を背景に早期に利下げを行えば、金利差縮小が急激に進み、円高に反転しやすくなります。ただし、FRBが緩やかに利下げを続けたり、米経済が堅調を維持した場合は、ドルの強さが持続し、円の反発余地は限定的となります。
第三は世界的なリスク許容度です。歴史的に見て、円はリスク回避通貨としての性質が強く、株式やリスク資産が大きく調整される局面では買われやすいです。逆にリスク許容度が高まると、アービトラージ取引を通じて円は売られやすくなります。
第四は日本経済のファンダメンタルズです。国内消費の低迷やGDPの一時的なマイナス成長は続くものの、政府の景気刺激策が下半期に効果を発揮すれば、経済指標の改善が円高を後押しします。
国際機関の2026年円相場見通しは？
主要国の銀行の予測は分かれており、多くは日銀のタカ派的なシグナルだけでは円安を止められないと見ています。
JPモルガンの外為戦略責任者・谷根純也は、2026年末までに円は164円程度まで下落すると予測し、最も悲観的な見方を示しています。彼は、「円のファンダメンタルズは非常に弱く、他の主要経済国の金利上昇が織り込まれる中、日本銀行の引き締め効果は限定的になる」と指摘します。
一方、シティグループの日本市場責任者・星野朗は、「円安は実質金利がマイナスであることに起因している」と明言しています。彼は、「日本国債の利回りがインフレ率を下回り続けている現状では、負の実質金利環境が続く限り、円安圧力は続く」と述べています。円の反転には、まずこの負の実質金利の解消が必要です。
フランス銀行の新興アジア外為戦略担当・パリシャ・サイムビは、2026年末に円は160円付近まで下落すると予測しています。彼女は、「世界的なマクロ環境はリスク許容度を支える要因が依然として強く、アービトラージ取引も継続しやすい」と指摘。さらに、「FRBのタカ派姿勢や日本銀行の慎重な対応、そしてドル高を促す地政学リスクの高まりを考慮すると、ドル円は高値圏で推移する可能性が高い」と予想しています。
台湾投資家が円相場の変動にどう備えるべきか
日本旅行や消費を目的とする台湾の人々にとって、現状の円高は必ずしもマイナスばかりではありません。分散買い戦略を検討すべきです。複数回に分けて少額ずつ円を買うことで、為替リスクを分散し、一度に最悪のレートを引き当てるリスクを避けられます。長期的には、円は最終的に本来の適正水準に戻ると考えられ、今回の下落トレンドは終わる見込みです。
また、為替差益を狙う投資家にとっては、円相場の動きのドライバーを理解することが重要です。注目すべき指標は以下の通りです。
日本のCPI（消費者物価指数）：インフレ率が持続的に上昇すれば、日銀は早期の利上げを正当化しやすくなり、円高要因となります。逆にインフレが鈍化すれば、緩和継続の可能性が高まります。
日本のGDPとPMI（購買担当者景気指数）：経済指標が堅調なら、日銀の引き締め余地が広がり、円高に振れる可能性があります。経済成長が鈍化すれば、引き続き緩和姿勢が続き、円は弱含みとなります。
日銀当局者の発言：黒田総裁や他の幹部のコメントは短期的に市場に大きな影響を与える可能性があり、為替の動きのきっかけとなることもあります。
国際環境の変化：FRBの金融政策や米国経済の動向、地政学リスクの高まりは、ドルの強弱を通じて円相場に影響します。
長期的な視点から見る円相場
短期的には米日金利差拡大や日銀の政策遅れが円の反発を抑えていますが、長期的には円は本来の適正水準に戻ると考えられます。日本は世界第3位の経済大国であり、その通貨の価値は決して無視できるものではありません。経済のファンダメンタルズが改善し、日銀が継続的に利上げを行い、インフレが目標水準に達すれば、円は反転の時を迎えるでしょう。
現状の為替環境では、リスクを十分に理解した上で投資判断を行うことが重要です。消費や投資の目的に関わらず、専門家の意見を参考にし、自身の資産状況やリスク許容度に応じて判断してください。円相場の未来は、日銀の政策、世界経済の動向、市場のセンチメントの相互作用の中にあります。これらを理解し、波乱の中でもチャンスを掴むことができるのです。