ビットコイン価格は短期の売り圧力を経て、2月25日に62,500ドル付近からテクニカルな反発を見せた。Gateの市場データによると、2026年2月25日時点でのビットコイン（BTC）の本日の価格は65,481.8ドルで、24時間変動率は+3.94％、65,000ドルの節目を回復した。価格は反発の兆しを見せているものの、オンチェーンデータの詳細な分析から、市場構造の脆弱な兆候は依然として存在し、今後の反発余地を制約している可能性が示唆される。## オンチェーン指標が示す深層市場構造日内の価格上昇にもかかわらず、複数の主要なオンチェーン指標は改善を示さず、むしろ市場が長期的な防御段階に入っている可能性を示唆している。まず、市場全体の収益性を測る「実現損益比率」は歴史的なシグナルを放っている。この指標の90日単純移動平均（90D-SMA）が1を下回ったことは、市場が過剰な損失の実現を伴っていることを意味し、投資家が売却時に確定した損失の合計が利益を上回っている状態を示す。過去のデータを振り返ると、この指標が1を下回った後、修復には長くて6ヶ月以上かかることが多い。再び1を超える水準に戻るまでは、流動性の本格的な回復は期待しにくい。*ビットコインの実現損益比率。出典：Glassnode*また、ビットコインの実現時価総額も大きく縮小している。実現時価総額は、各コインの最後のオンチェーン移動時の価格を基に算出され、市場に流入した資本の総量を反映している。データによると、この指標は2025年11月のピーク時の1.12兆ドルから現在の約1.09兆ドルへと減少しており、約3ヶ月未満で330億ドルの資本が流出したことになる。実現時価総額の継続的な低下は、新規資金の流入意欲の低迷をさらに裏付けている。## ポジション構造の変化と市場の防御姿勢ホルダーの行動を微視的に見ると、防御的な姿勢が浮き彫りになる。オンチェーンデータによると、1,000〜10,000BTCを保有する大口アドレスは過去12日間にわたり継続的に売却を行っている。これらのアドレスの保有比率は21.7％から21.2％へと低下し、約9万BTCに相当するコインが売却された。現在の価値に換算すると約58億ドルに相当する。売却ペースは緩やかだが、大口主導の供給再分配は反発時に継続的な売圧を生み出し、価格上昇の潜在力を制約する。*ビットコインの供給分布。出典：Glassnode*さらに、HODL Wavesのデータによると、保有期間が3〜6ヶ月のコインの供給比率は25.9％に達し、現在最も大きな保有層となっている。この層のコインは2025年末の高値付近で建てられたもので、多くは含み損状態にある。この構造は、これらの含み損を抱えたホルダーが長期保有者へと変わることを意味し、市場には新たな資金流入が不足しているため、上方の供給を吸収できない状態にあると考えられる。アナリストは、こうした含み損を抱えた資産のロックインと新規資金の流入不足の両方が同時に満たされる場合、市場はおおむね防御モードを維持すると見ている。## テクニカルレベルと市場のセンチメント価格動向を見ると、ビットコインは62,525ドルのサポートラインに達した後、素早く反発しており、このエリアに短期的な買い意欲が存在していることを示している。ただし、日足のテクニカルパターンは依然として試練に直面している。以前の三角保ち合いのブレイクダウンは、潜在的な下落調整の可能性を示唆していた。現在、市場のセンチメントは微妙なバランス状態にある。価格は反発しているものの、資金費率などのデリバティブ指標は依然として弱気を示しており、市場参加者は反発の持続性に慎重な姿勢を崩していない。短期的には、マクロ経済の逆風が継続すれば、ビットコインは再び62,500ドル付近のサポートを試す可能性が高い。もしこの価格帯を割り込めば、次の心理的節目は60,000ドルに下がる。逆に、買い圧力が持続し、67,394ドル付近の抵抗を突破できれば、一時的に弱気局面を打開する可能性もある。*ビットコイン価格分析。出典：TradingView*| 主要指標 | 2026年2月25日時点の具体的な値 | データ出典 || --- | --- | --- || 現物価格 | 65,481.8ドル（24h +3.94％） | Gate市場 || 24時間取引高 | 12.7億ドル | Gate市場 || 市場時価総額 | 1.31兆ドル | Gate市場 || 重要なサポートライン | 62,500ドル / 60,000ドル | オンチェーン分析 || 重要なレジスタンスライン | 67,394ドル | テクニカル分析 || 実現損益比率 | <1（損失優勢） | Glassnode || 大口保有比率の変動 | 21.2％（過去12日間で9万BTC売却） | Glassnode |全体として、ビットコインの現在の反発は、オンチェーンのファンダメンタルズと明らかに乖離している。実現損益比率の低迷、資本の再流入の兆し、そして大口の売却傾向の継続が続く限り、市場の全体的な回復基盤は依然として脆弱なままである。## まとめビットコインは62,500ドルのサポートから65,500ドル超まで反発したものの、短期的には回復基調にある一方、オンチェーンデータは市場構造の脆弱さを示している。実現損益比率は1を下回り、損失優勢の状態が続いており、過去の経験からこのようなシグナルは数ヶ月にわたる流動性低迷を伴うことが多い。また、大口アドレスの売却も継続し、過去12日間で約9万BTCが売却されたことは反発に対する売圧を増している。資本の純流入が回復し、オンチェーン指標が修復されるまでは、市場の全体的な回復基盤は依然として弱く、今後の動きは調整または防御的な展開を維持する可能性が高い。
ビットコインは65,500ドルまで反発したが、オンチェーンデータは市場が依然として疲弊していることを示している
ビットコイン価格は短期の売り圧力を経て、2月25日に62,500ドル付近からテクニカルな反発を見せた。Gateの市場データによると、2026年2月25日時点でのビットコイン（BTC）の本日の価格は65,481.8ドルで、24時間変動率は+3.94％、65,000ドルの節目を回復した。価格は反発の兆しを見せているものの、オンチェーンデータの詳細な分析から、市場構造の脆弱な兆候は依然として存在し、今後の反発余地を制約している可能性が示唆される。
オンチェーン指標が示す深層市場構造
日内の価格上昇にもかかわらず、複数の主要なオンチェーン指標は改善を示さず、むしろ市場が長期的な防御段階に入っている可能性を示唆している。
まず、市場全体の収益性を測る「実現損益比率」は歴史的なシグナルを放っている。この指標の90日単純移動平均（90D-SMA）が1を下回ったことは、市場が過剰な損失の実現を伴っていることを意味し、投資家が売却時に確定した損失の合計が利益を上回っている状態を示す。過去のデータを振り返ると、この指標が1を下回った後、修復には長くて6ヶ月以上かかることが多い。再び1を超える水準に戻るまでは、流動性の本格的な回復は期待しにくい。
また、ビットコインの実現時価総額も大きく縮小している。実現時価総額は、各コインの最後のオンチェーン移動時の価格を基に算出され、市場に流入した資本の総量を反映している。データによると、この指標は2025年11月のピーク時の1.12兆ドルから現在の約1.09兆ドルへと減少しており、約3ヶ月未満で330億ドルの資本が流出したことになる。実現時価総額の継続的な低下は、新規資金の流入意欲の低迷をさらに裏付けている。
ポジション構造の変化と市場の防御姿勢
ホルダーの行動を微視的に見ると、防御的な姿勢が浮き彫りになる。オンチェーンデータによると、1,000〜10,000BTCを保有する大口アドレスは過去12日間にわたり継続的に売却を行っている。これらのアドレスの保有比率は21.7％から21.2％へと低下し、約9万BTCに相当するコインが売却された。現在の価値に換算すると約58億ドルに相当する。売却ペースは緩やかだが、大口主導の供給再分配は反発時に継続的な売圧を生み出し、価格上昇の潜在力を制約する。
さらに、HODL Wavesのデータによると、保有期間が3〜6ヶ月のコインの供給比率は25.9％に達し、現在最も大きな保有層となっている。この層のコインは2025年末の高値付近で建てられたもので、多くは含み損状態にある。この構造は、これらの含み損を抱えたホルダーが長期保有者へと変わることを意味し、市場には新たな資金流入が不足しているため、上方の供給を吸収できない状態にあると考えられる。アナリストは、こうした含み損を抱えた資産のロックインと新規資金の流入不足の両方が同時に満たされる場合、市場はおおむね防御モードを維持すると見ている。
テクニカルレベルと市場のセンチメント
価格動向を見ると、ビットコインは62,525ドルのサポートラインに達した後、素早く反発しており、このエリアに短期的な買い意欲が存在していることを示している。ただし、日足のテクニカルパターンは依然として試練に直面している。以前の三角保ち合いのブレイクダウンは、潜在的な下落調整の可能性を示唆していた。
現在、市場のセンチメントは微妙なバランス状態にある。価格は反発しているものの、資金費率などのデリバティブ指標は依然として弱気を示しており、市場参加者は反発の持続性に慎重な姿勢を崩していない。短期的には、マクロ経済の逆風が継続すれば、ビットコインは再び62,500ドル付近のサポートを試す可能性が高い。もしこの価格帯を割り込めば、次の心理的節目は60,000ドルに下がる。逆に、買い圧力が持続し、67,394ドル付近の抵抗を突破できれば、一時的に弱気局面を打開する可能性もある。
全体として、ビットコインの現在の反発は、オンチェーンのファンダメンタルズと明らかに乖離している。実現損益比率の低迷、資本の再流入の兆し、そして大口の売却傾向の継続が続く限り、市場の全体的な回復基盤は依然として脆弱なままである。
まとめ
ビットコインは62,500ドルのサポートから65,500ドル超まで反発したものの、短期的には回復基調にある一方、オンチェーンデータは市場構造の脆弱さを示している。実現損益比率は1を下回り、損失優勢の状態が続いており、過去の経験からこのようなシグナルは数ヶ月にわたる流動性低迷を伴うことが多い。また、大口アドレスの売却も継続し、過去12日間で約9万BTCが売却されたことは反発に対する売圧を増している。資本の純流入が回復し、オンチェーン指標が修復されるまでは、市場の全体的な回復基盤は依然として弱く、今後の動きは調整または防御的な展開を維持する可能性が高い。