トランプ、大手ブランド医薬品に対して100％の関税を発表；製薬会社の株価は動じず

2023年9月25日、ドナルド・トランプ大統領は、ブランドまたは特許取得済みの医薬品に対して10月1日から100％の関税を課すと発表しました。ただし、製薬会社が米国内に製造工場を建設している場合は例外です。執筆時点では、大手製薬会社の株価は安定しています。

なぜ重要か: すぐに影響が出るとは考えていません。なぜなら、製薬会社は主要なブランド医薬品について6ヶ月から12ヶ月分の在庫を保持すべきだと考えているからです。ただし、この在庫を売却した後の大手製薬企業への影響の規模を判断するには十分な詳細情報がありません。

• すべての大手製薬企業は既存の米国内製造施設を持ち、積極的に拡大しています。これにより、実施の詳細次第では、多くのブランド薬が新しい関税の対象外となる可能性があります。
• 米国は以前、EUや日本からの医薬品輸入に対して15％の関税上限を設定しており、これは米国外のサプライチェーンをカバーしています。ただし、一部のブランド薬は英国、シンガポール、カナダ、スイスにサプライチェーンを持ち、これらの国には関税上限の発表がされていません。

結論: 不明確な点はありますが、今回の新しい関税は、私たちのカバレッジ対象の米国および欧州の大手製薬企業に対しては、ほとんど影響を与えないと考えています。私たちの競争優位性や適正価値の見積もりは変更しません。

• イーライリリーやノボノルディスクが販売する肥満治療薬は売上が大きいですが、そのラベルや規制申請から判断すると、サプライチェーンの大部分は米国とEUに集中しており、関税は15％に制限されるはずです。さらに、両社はこれらの薬の米国内製造を拡大しています。
• ノバルティスやGSKは、英国、スイス、シンガポールなど関税上限のない地域に重要なサプライチェーンを持っていると考えています。これらの企業は、それぞれ230億ドルと300億ドルの米国投資計画を発表しており、これにより新しい関税の対象外となる可能性があります。