円の今後の下落は続くのか？多くの投資家が関心を寄せる問題です。2026年に入っても円相場は依然として圧力にさらされており、日本銀行が昨年重要な政策調整を行ったにもかかわらず、市場の円の今後の動きには意見が分かれています。この記事では、中央銀行の政策、経済の基本的な状況、グローバルな資金動向など複数の観点から、円相場の主要な推進要因を深く解説します。## なぜ円は持続的に軟化しているのか：米日金利差と政策期待の攻防戦2026年の年初、円相場は引き続き弱含みの状態です。1月14日、ドル円は欧米市場で159円の大台を割り込み、一時159.454の安値を記録しました。日本の財務大臣や財務官、首相がその後為替安定の発言をしたものの、円は一時反発しただけで、持続的な上昇には至りませんでした。1月26日にはドル円は再び154円台に回復し、市場は日本当局の介入効果に疑問を抱いています。円の持続的な軟化の根本原因は四つあります。第一に、米日金利差の拡大です。日本銀行は2025年12月に金利を0.75%に引き上げ、約30年ぶりの高水準となったものの、米連邦準備制度の金利水準は依然として高く、差は拡大し続けています。これにより、「円のアービトラージ取引」が頻繁に行われ、投資家は低金利の円を借りて高利回りのドル資産に投資し、売り圧力を生み出しています。第二に、日本の新政権による財政拡張政策が為替下落圧力を強めています。大規模な景気刺激策は経済を刺激しますが、市場は日本政府の債務リスクを懸念し、円の信頼感を損なっています。第三に、米国経済は比較的堅調で、インフレの粘着性も高く、トランプ政権時代の強いドル政策がドルの優位性をさらに強固にしています。リスク志向が高まる環境下では、低金利の円は売られやすくなります。第四に、日本の経済の基本的な状況は依然として弱含みです。国内消費の不足やGDP成長の鈍さが、日銀の利上げを慎重にさせており、過度な金融引き締めを避けているためです。## 日銀の利上げは限定的、円相場の突破口は未だ見えず2026年1月23日、日本銀行は新年最初の金利決定を発表し、政策金利を0.75%に据え置き、市場予想通りの結果となりました。しかし、決定後の円は一時158.61円まで下落し、心理的な重要ラインの160円にわずかに届きませんでした。市場が日銀の政策の強さに失望した主な理由は、利上げのペースが予想と異なったことにあります。多くは2026年中または下半期に利上げが1%に達すると見込んでいますが、これにより米日金利差が長期間拡大し続け、円への圧力は継続します。さらに重要なのは、日銀のタカ派シグナルの強さが不足している点です。昨年、2回の利上げを実現し、主要中央銀行の中で唯一の利上げ国となったものの、経済の回復が不安定な中で、さらなる積極的な利上げには慎重な姿勢を示しています。この態度は市場から経済の先行きに対する懸念と解釈され、円の下落圧力を一層高めています。## 2026年の主要三投資銀行の円予測：下落リスク高まる今後の円相場について、世界の主要金融機関は概ね弱気の見解を示しています。モルガン・スタンレーの為替戦略責任者、田中純也氏は最も悲観的で、2026年末までにドル円は164円に達する可能性を指摘しています。彼は、円のファンダメンタルズは依然として非常に弱く、この状況は新年に入っても根本的な変化は見られないと述べています。主要経済国の利上げ見通しが織り込まれる中、日本銀行の引き締め政策の効果は限定的となり、周期的な要因も円にとって不利に働く可能性があります。フランスのパリ銀行の新興アジア外為・金利戦略担当、サイムビ・パリシャ氏も控えめな予測を示し、2026年末には円は160円を下回ると見ています。彼女は、世界的なマクロ環境はリスク志向を支える要素もあり、アービトラージ取引は継続すると考えています。アービトラージ需要や中央銀行の慎重な政策、連邦準備のタカ派姿勢を考慮すると、ドル円は高水準を維持すると予想されます。シティグループの日本市場責任者、星野朗氏は、「円安は実質金利がマイナスであることに起因している」と強調します。彼は、現在の日本国債の利回りがインフレ率を下回り、実質金利がマイナスの環境が続いていると指摘。円安を変えるには、この根本的な問題を解決する必要があり、より積極的な利上げやインフレの抑制によって負の実質金利を緩和すべきだと述べています。## 円相場に影響を与える四つの重要指標投資家が円の今後の動きに転機を見出すために注目すべきポイントは以下の通りです。**第一、インフレ動向（CPIデータ）**。日本のインフレが持続的に上昇すれば、日銀は利上げを加速させる必要が出てきます。これが円高を促進します。ただし、インフレが鈍化すれば、日銀の利上げ意欲は弱まり、円は引き続き圧迫されるでしょう。現状、日本のインフレは世界的に見ても低水準であり、円にとって逆風です。**第二、経済成長の状況（GDPやPMI）**。経済指標が堅調であれば、日銀の利上げ余地が広がり、円高に寄与します。ただし、日本の経済成長は比較的安定しているものの、力強さに欠けるため、円の支援材料としては限定的です。**第三、米日金利差の変化**。米連邦準備制度が経済の減速やインフレの粘着性を理由に利下げを加速すれば、金利差は縮小し、円にとって追い風となります。一方、FRBが利下げを遅らせたり、米経済が堅調を維持したりすれば、円の反発余地は限定的です。**第四、グローバルなリスク情緒とアービトラージ取引**。円は安全資産としての性質があり、市場のリスク志向が高まるとアービトラージの巻き戻しで円高圧力がかかります。一方、市場のリスクが低下し安定すれば、資金の流出圧力が続きやすくなります。## 投資のヒント短期的には米日金利差の拡大や日銀の利上げ遅れが円の下落圧力となっていますが、長期的には円は最終的に本来の水準に戻り、持続的な下落トレンドは終わると考えられます。海外旅行や海外消費を計画している投資家は、段階的に円のポジションを構築するのも一つの手です。外貨取引で利益を狙う投資家は、上述の四つの指標の動きを注視し、自身のリスク許容度に応じて取引戦略を立て、リスク管理を徹底してください。いかなる状況でも、専門の投資アドバイザーに相談し、自分の資産目標に合った投資計画を策定することをお勧めします。
2026年の円相場の重要な洞察：利上げは持続的な下落を逆転させることができるか
円の今後の下落は続くのか？多くの投資家が関心を寄せる問題です。2026年に入っても円相場は依然として圧力にさらされており、日本銀行が昨年重要な政策調整を行ったにもかかわらず、市場の円の今後の動きには意見が分かれています。この記事では、中央銀行の政策、経済の基本的な状況、グローバルな資金動向など複数の観点から、円相場の主要な推進要因を深く解説します。
なぜ円は持続的に軟化しているのか：米日金利差と政策期待の攻防戦
2026年の年初、円相場は引き続き弱含みの状態です。1月14日、ドル円は欧米市場で159円の大台を割り込み、一時159.454の安値を記録しました。日本の財務大臣や財務官、首相がその後為替安定の発言をしたものの、円は一時反発しただけで、持続的な上昇には至りませんでした。1月26日にはドル円は再び154円台に回復し、市場は日本当局の介入効果に疑問を抱いています。
円の持続的な軟化の根本原因は四つあります。第一に、米日金利差の拡大です。日本銀行は2025年12月に金利を0.75%に引き上げ、約30年ぶりの高水準となったものの、米連邦準備制度の金利水準は依然として高く、差は拡大し続けています。これにより、「円のアービトラージ取引」が頻繁に行われ、投資家は低金利の円を借りて高利回りのドル資産に投資し、売り圧力を生み出しています。
第二に、日本の新政権による財政拡張政策が為替下落圧力を強めています。大規模な景気刺激策は経済を刺激しますが、市場は日本政府の債務リスクを懸念し、円の信頼感を損なっています。
第三に、米国経済は比較的堅調で、インフレの粘着性も高く、トランプ政権時代の強いドル政策がドルの優位性をさらに強固にしています。リスク志向が高まる環境下では、低金利の円は売られやすくなります。
第四に、日本の経済の基本的な状況は依然として弱含みです。国内消費の不足やGDP成長の鈍さが、日銀の利上げを慎重にさせており、過度な金融引き締めを避けているためです。
日銀の利上げは限定的、円相場の突破口は未だ見えず
2026年1月23日、日本銀行は新年最初の金利決定を発表し、政策金利を0.75%に据え置き、市場予想通りの結果となりました。しかし、決定後の円は一時158.61円まで下落し、心理的な重要ラインの160円にわずかに届きませんでした。
市場が日銀の政策の強さに失望した主な理由は、利上げのペースが予想と異なったことにあります。多くは2026年中または下半期に利上げが1%に達すると見込んでいますが、これにより米日金利差が長期間拡大し続け、円への圧力は継続します。
さらに重要なのは、日銀のタカ派シグナルの強さが不足している点です。昨年、2回の利上げを実現し、主要中央銀行の中で唯一の利上げ国となったものの、経済の回復が不安定な中で、さらなる積極的な利上げには慎重な姿勢を示しています。この態度は市場から経済の先行きに対する懸念と解釈され、円の下落圧力を一層高めています。
2026年の主要三投資銀行の円予測：下落リスク高まる
今後の円相場について、世界の主要金融機関は概ね弱気の見解を示しています。
モルガン・スタンレーの為替戦略責任者、田中純也氏は最も悲観的で、2026年末までにドル円は164円に達する可能性を指摘しています。彼は、円のファンダメンタルズは依然として非常に弱く、この状況は新年に入っても根本的な変化は見られないと述べています。主要経済国の利上げ見通しが織り込まれる中、日本銀行の引き締め政策の効果は限定的となり、周期的な要因も円にとって不利に働く可能性があります。
フランスのパリ銀行の新興アジア外為・金利戦略担当、サイムビ・パリシャ氏も控えめな予測を示し、2026年末には円は160円を下回ると見ています。彼女は、世界的なマクロ環境はリスク志向を支える要素もあり、アービトラージ取引は継続すると考えています。アービトラージ需要や中央銀行の慎重な政策、連邦準備のタカ派姿勢を考慮すると、ドル円は高水準を維持すると予想されます。
シティグループの日本市場責任者、星野朗氏は、「円安は実質金利がマイナスであることに起因している」と強調します。彼は、現在の日本国債の利回りがインフレ率を下回り、実質金利がマイナスの環境が続いていると指摘。円安を変えるには、この根本的な問題を解決する必要があり、より積極的な利上げやインフレの抑制によって負の実質金利を緩和すべきだと述べています。
円相場に影響を与える四つの重要指標
投資家が円の今後の動きに転機を見出すために注目すべきポイントは以下の通りです。
第一、インフレ動向（CPIデータ）。日本のインフレが持続的に上昇すれば、日銀は利上げを加速させる必要が出てきます。これが円高を促進します。ただし、インフレが鈍化すれば、日銀の利上げ意欲は弱まり、円は引き続き圧迫されるでしょう。現状、日本のインフレは世界的に見ても低水準であり、円にとって逆風です。
第二、経済成長の状況（GDPやPMI）。経済指標が堅調であれば、日銀の利上げ余地が広がり、円高に寄与します。ただし、日本の経済成長は比較的安定しているものの、力強さに欠けるため、円の支援材料としては限定的です。
第三、米日金利差の変化。米連邦準備制度が経済の減速やインフレの粘着性を理由に利下げを加速すれば、金利差は縮小し、円にとって追い風となります。一方、FRBが利下げを遅らせたり、米経済が堅調を維持したりすれば、円の反発余地は限定的です。
第四、グローバルなリスク情緒とアービトラージ取引。円は安全資産としての性質があり、市場のリスク志向が高まるとアービトラージの巻き戻しで円高圧力がかかります。一方、市場のリスクが低下し安定すれば、資金の流出圧力が続きやすくなります。
投資のヒント
短期的には米日金利差の拡大や日銀の利上げ遅れが円の下落圧力となっていますが、長期的には円は最終的に本来の水準に戻り、持続的な下落トレンドは終わると考えられます。海外旅行や海外消費を計画している投資家は、段階的に円のポジションを構築するのも一つの手です。外貨取引で利益を狙う投資家は、上述の四つの指標の動きを注視し、自身のリスク許容度に応じて取引戦略を立て、リスク管理を徹底してください。いかなる状況でも、専門の投資アドバイザーに相談し、自分の資産目標に合った投資計画を策定することをお勧めします。