Carvanaの株価は、第4四半期の決算発表後、わずかに10％下落しました。中古車販売業者は2026年に反発できるのでしょうか？

ここ数週間、Carvana（CVNA 0.03％）の株主にとっては厳しい状況が続いています。先週水曜日の第4四半期決算発表以降、さらに10％下落し、この株価は1月末のピークから30％以上下落しています。まだ下落は続いているようです。

しかし、決着がついた後には、この弱気局面はむしろチャンスとなる可能性が高く、すぐに報われる見込みです。

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期待外れの四半期と不明瞭な見通し

投資家の懸念は正当です。中古車販売業者の売上1台あたりの粗利益は、2024年第4四半期の6,916ドルから昨年の第4四半期にはわずか6,562ドルに減少しました。調整後EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）も5億1100万ドルと、アナリストの予想を下回っています。

最も懸念されるのは、同社が今後の見通しについて具体的な説明をしなかった点です。同社は単に「2026年通年において、販売台数と調整後EBITDAの両方で大幅な成長を見込んでおり、2026年第1四半期には販売台数と調整後EBITDAの両方で連続的な増加を予想している。ただし、環境が安定していることが前提」と述べただけです。

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NYSE：CVNA

Carvana

本日の変動

(-0.03%) $-0.11

現在の価格

$324.99

主要データポイント

時価総額

460億ドル

本日の範囲

$324.81 - $337.77

52週範囲

$148.25 - $486.89

出来高

149K

平均出来高

4.7M

粗利益率

19.80％

しかし、多くの投資家は前四半期の不振と今後の見通しの不透明さに過度に焦点を当てており、より大きな強気の展望を見失っています。

継続的な成長に向けて準備万端

現在、自動車市場には強い逆風が吹いています。Standard & Poor’sによると、昨年米国で販売された新車は1,630万台と、2024年と比べてわずか2％増にとどまっています。

Cox Automotiveによると、1月に米国で販売された新車の平均価格は49,191ドルと依然高水準です。手頃さが依然として大きな逆風となっています。これが、Coxが2026年の国内新車販売台数を1,580万台に減少予測している主な理由の一つです。

しかし、信頼できる車両の需要は簡単にはなくなりません。実際、米国運輸統計局のデータによると、昨年末時点で米国の道路を走る自動車の平均年齢は記録的な12.8年に達しています。その多くは、維持費が新しい車に比べて高くつく段階にあります。これにより、Coxは今年の中古車市場にもわずかな逆風を予想していますが、価格上昇がこの弱さの一部を相殺する見込みです。

Carvanaは昨年、販売台数が596,641台の小売と297,643台の卸売を記録し、規模を拡大していますが、それでも中古車市場全体のわずか2％強を占めるに過ぎません。市場浸透率の向上は、単価の利益率が横ばいであっても成長をもたらします。

成長は依然として成長

Carvanaの第4四半期の売上高は前年同期比58％増で、販売台数も43％増加し、2025年初から進行していたトレンドを拡大・加速させました。アナリストは、少なくとも2027年までこの傾向が続くと予測しています。

中古車販売チェーンの利益率は現在やや圧迫されているものの、投資家がこの成長の勢いを早めに思い出すと、最近の下落から回復し始める可能性もあります。