日本の元中央銀行総裁の黒田東彦は、利上げと財政政策の引き締めを呼びかけました。

2月25日、日本前中央銀行総裁の黒田東彦は、日本経済の状況が著しく改善する中で、日本銀行は引き続き金利を引き上げる必要があり、政府も財政政策を引き締めるべきだと述べた。

ロイター通信によると、黒田東彦は、2026年と2027年に日本銀行がそれぞれ年2回程度の利上げを行い、現行の政策金利を経済に中立的な水準に徐々に引き上げる可能性があると予測している。

彼は、日本の首相である高市早苗が大規模な支出と減税計画を打ち出していることについて、逆効果となりインフレ圧力を強める可能性があると警告した。以前報道されたところによると、高市早苗はさらなる利上げに対して慎重な姿勢を示しており、このニュースは円相場の下落圧力を招いた。

この発言は、量的緩和の設計者であった黒田と、現政権の経済政策の方向性において顕著な意見の相違を浮き彫りにし、市場が日本の今後の金利動向や円の動きを評価する上で重要な指標となっている。

金融と財政の二重引き締めを呼びかける

ロイターのインタビューで黒田東彦は、日本経済は現在「良好な状態」にあり、堅調な成長とともに賃金も着実に上昇していると指摘した。この背景のもと、日本銀行は今後数年で政策金利を0.75％から1.5％〜1.75％程度に段階的に引き上げる余地がある。

彼は、安倍経済学の実施初期には、日本はデフレと円高の二重の圧力に直面していたが、現在はインフレと円安の環境に変わったと振り返る。したがって、日本の財政・金融政策はともに引き締め方向に向かう必要がある。

現在、日本政策研究大学院大学の上級研究員を務める黒田は、日本銀行は金利を中立水準に段階的に引き上げる必要があり、財政政策も同時に引き締めるべきだと強調した。長年にわたりインフレ率が2％超を持続し、労働市場が逼迫して賃金を押し上げていることから、日本銀行は2024年にこれまでの刺激策から撤退し、複数回の利上げを行っている。

拡張的財政リスクと円安を警告

金融政策の正常化路線とは異なり、日本の現行財政政策は依然として拡張的な傾向を維持している。安倍経済学の支持者である高市早苗は、政府支出を増やし、食品の8％の消費税を2年間停止することを約束し、生活費上昇による家庭への影響を緩和しようとしている。

これに対し、黒田は疑問を呈している。彼は、長期的な潜在成長率を高めるために政府がイノベーション支援を行うのは妥当だと考える一方、生活費緩和のためだけに支出を増やすことは逆効果であり、インフレ圧力をさらに強め、債券利回りを押し上げる可能性があると指摘した。2月8日の総選挙後、市場は高市早苗が引き続き緩和的な財政・金融政策を推進するかどうかに注目している。報道によると、彼女は最近、日本銀行の植田和男総裁に対し、さらなる利上げに対して慎重な意見を伝え、市場は政策の摩擦を懸念している。これを受けて、ドルに対する円相場は水曜日に155.80円まで下落した。

現在の為替レートについて、黒田は、日本の最近の経済成長、物価動向、経済競争力を踏まえると、最近の円相場は「やや弱すぎる可能性がある」と指摘した。短期的には為替介入が円の動きに影響を与えることはできるが、その効果が長期的に持続する保証はない。

中央銀行の控えめなコミュニケーション戦略を支持

中央銀行の市場とのコミュニケーションについて、黒田は現在の金融政策環境では、任期中に採用した「ショック療法」は必要ないと考えている。彼の総裁在任期間中は、シンプルで大胆なコミュニケーション戦略を通じて、日本が数十年にわたるデフレの陰影から脱却できると国民に信じさせることを目指した。

彼は、「現在の日本銀行の目標は、経済の動揺を引き起こすことなく政策の正常化を実現することであり、そのためにはより控えめなコミュニケーション手法が必要だ」と述べた。金利を段階的に中立水準に向かって引き上げている最中に、過度に発言を控える必要はないとした。

黒田は、現行の総裁である植田和男のコミュニケーション戦略についても評価している。彼は、植田が政策の表明に微妙な差異や一定の曖昧さを持たせていることは正しいと考え、その控えめな姿勢は現在の政策移行期にはより適していると述べた。

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