（MENAFN- Crypto Breaking）投資家の資本は、トークンのローンチから上場済みの暗号資産企業への流れに変わりつつあり、これはDWF Labsの調査によって浮き彫りになっています。Memento Researchのデータをもとに、世界の主要取引所で行われた数百のトークンローンチを分析した結果、80％以上のプロジェクトがTGE（トークン生成イベント）価格を下回って取引されており、上場後約90日以内に50％から70％の下落を示すことがわかりました。このパターンは一時的なボラティリティというよりも、継続的な上場後のダイナミクスであると、DWF Labsのマネージングパートナーであるアンドレイ・グラチェフは述べています。彼は、多くのトークンが最初の月にピークを迎え、その後下落傾向に入ると指摘しています。主なポイント- 8割超のトークンプロジェクトがTGE価格を下回り、50％〜70％の下落は約90日以内に起こることが一般的です。- 資本は暗号資産株式や規制された市場に流入しており、2025年の暗号IPOは約146億ドルに達し、セクターのM&A活動は425億ドルを超えています。- この変化は一時的な市場の動きではなく構造的なものであり、機関投資家はガバナンス、情報開示、そして株式のような耐久性を持つエクスポージャーを好む傾向があります。- 上場暗号資産株とトークンプロジェクト間の評価ギャップは依然として存在し、これはアクセスのしやすさや、インデックスやETFに公開株が含まれることによるものです。- 投資家は、「インフラ」層—カストディ、決済、清算、コンプライアンス—に注目しており、ここではエクイティのラッパーを利用してライセンス、監査、流通を既存のチャネルを通じて行うことが可能です。**センチメント：** 中立**価格への影響：** ネガティブ。トークンは頻繁にTGE価格を下回り、上場後約90日以内に50％〜70％の下落を示すため、公開買い手にとって即時的なネガティブな価格影響をもたらしています。**取引アイデア（金融アドバイスではありません）：** 保持。資本が規制された暗号資産株式に流入する中、新規トークンのローンチには慎重な姿勢を保ち、予測可能なガバナンスを持つ資産クラスに傾斜することが賢明です。**市場の背景：** 公開取引される暗号資産株式へのローテーションは、流動性やリスク感情の広範な変化を反映しており、機関投資家は規制されたエクスポージャーや明確な報告基準、インデックスやETFによるオンボーディングの摩擦緩和を求めています。なぜ重要かトレーダーや投資家にとって、トークンのローンチと株式に裏付けられた暗号事業の乖離は、実世界の採用や収益創出がトークンだけの物語よりも価値をより確実に決定できる市場の二分化を示しています。安定したユーザー成長、手数料、取引量、保持を確保できないトークンはプレミアム価格を正当化しにくい一方、上場済みの暗号企業は監査済みの財務情報、ガバナンスプロセス、権利の執行を頼りに資本を引きつけることができます。エコシステムの構築者やスタートアップは、純粋なトークン中心のインセンティブよりも、インフラ資産—カストディソリューション、決済レール、コンプライアンスツール—を優先する可能性があります。「エクイティラッパー」は、ライセンス取得、パートナーシップ、流通を従来の金融チャネルを通じて促進し、分散型ネットワークの実世界展開を加速させる道を提供します。これらのデータは、一時的な市場の揺らぎではなく構造的な変化を示唆しています。トークンはガバナンストークンやインセンティブメカニズムとして存続しますが、短期的な資金調達環境は、実質的な収益源と明確な所有権構造を持つ資産を優先しています。今後数ヶ月で市場参加者が注目すべき3つの指標は次の通りです。第一に、暗号IPOやSPACのペースは、規制されたエクスポージャーへの関心が一過性のサイクルを超えて持続するかどうかを示します。第二に、カストディ、決済、コンプライアンスのインフラの進展は、より広範なトークン化エコシステムを支えるために従来のレールが拡大できるかどうかを示します。第三に、トークンのアンロックやエアドロップのタイミングは、新規上場トークンの短期的な価格動向に影響を与え続け、規制されたエクイティエクスポージャーへの需要が高まる中でも売り圧力を再導入する可能性があります。これらの要素の収束は、近い将来の暗号経済における流動性の動きを形成します。次に注目すべき点- 今後の四半期で暗号IPOやSPACの活動を監視し、規制された市場への持続的な関心の兆候を探る- カストディ、決済、コンプライアンスのインフラの進展を追跡し、より広範な機関投資の参加を可能にするかどうかを確認- トークンのアンロックスケジュールやエアドロップのペースを監視し、新規上場トークンへの売り圧力の再燃を警戒- 主要取引所が規制された商品ライン（ETF、ETP）を拡大し、機関資金を暗号資産株式に流入させるかどうかを観察情報源と検証- DWF Labsの分析は、2025年のトークンローンチに関するMemento Researchのデータを参照- DWF Labsのマネージングパートナー、アンドレイ・グラチェフによる上場後のパターンに関するコメント- WeFiの共同創設者、マクシム・サハロフによるインフラとエクイティレールへの資本回転に関する声明- 2025年の暗号IPOの資金調達額（約146億ドル）とM&A活動（425億ドル超）の公開データ市場の変化：資本が暗号資産株式に流れ、トークンローンチが苦戦投資家の資本は、トークンの資金調達環境が厳しくなる中、上場済みの暗号資産企業にますます流入しています。このパターンは、世界の主要取引所で行われた数百のトークンローンチを調査したMemento Researchのデータに基づいています。結果は、繰り返されるダイナミクスを示しています：ほとんどのプロジェクトは最初の上場プレミアムを維持できません。80％以上のトークン事業がTGE価格を下回って取引され、上場後約3ヶ月以内に50％〜70％の下落を示しています。この傾向は日々の価格変動を超え、ガバナンス、透明性、法的明確さを提供する資産への大口投資家の構造的な好みを示しています。DWF Labsのアンドレイ・グラチェフは、これらの結果を一時的なボラティリティではなく、継続的な上場後の現実の証拠と位置付けています。彼は、多くのトークンが上場後最初の月に価格が急騰し、その後売り圧力が高まることで下落に転じると指摘します。「TGE価格は、上場前に取引所で設定される価格です。これは、トークンが取引所で開くと予想される価格であり、最初の数日間のボラティリティによる実際の価格変動を示しています」とグラチェフは説明します。重要なのは、一時的な悪い週だけではなく、多くのローンチで再び現れる構造的パターンだということです。この分析は、純粋な投機的関心によるリストと、実世界の製品やプロトコルに裏付けられたリストを区別するために、プロダクトやプロトコルに関連したトークンローンチに焦点を当てています。データの別の側面では、売却圧力の主要なポイントとして、供給ダイナミクスや初期投資家の期待が反映されることも示されています。実際には、トークンの最初のパフォーマンスは、持続的なユーザー活動よりも供給と初期投資家の期待により左右されることが多いです。一方、暗号セクターに関連した伝統的市場での資本形成は活発化しています。2025年には暗号関連のIPOが約146億ドルの資金を調達し、前年から大きく増加しました。また、暗号関連企業のM&A活動は425億ドルを超え、過去5年で最も活発な水準となっています。DWFのグラチェフは、この急増は資本の回転を示すものであり、資本が暗号空間から撤退しているわけではないと強調します。もし資本が暗号から完全に退出しているなら、IPOやM&Aの増加とトークンのパフォーマンス不振、そしてトークン評価と株式評価の乖離は説明できません。レポートでは、Circle、Gemini、eToro、Bullish、Figureなどの公開暗号資産株と、トークン化されたプロジェクトの比較として、過去12ヶ月の売上高倍率（P/S比率）を示しています。公開株はおよそ7倍から40倍の範囲で取引されているのに対し、トークン化された企業は2倍から16倍の範囲にとどまっています。著者たちは、この評価ギャップはアクセスのしやすさに一因があると指摘し、多くの機関投資家—年金基金や寄付基金など—は規制された証券市場に限定されており、公開株はインデックスやETFに組み入れられるためです。このダイナミクスは、個々のトークンのパフォーマンスに関係なく、株式のような暗号エクスポージャーへの内在的な需要を生み出しています。サハロフは、変化はよりクリーンな所有権、明確な情報開示、執行可能な権利を求める傾向の反映であると述べています。彼は、資本がインフラ関連—カストディ、決済、清算、ブローカー、コンプライアンス—に向かっていると指摘し、「エクイティラッパー」がライセンス取得、監査、パートナーシップ、流通を促進し、実世界の市場へと展開を加速させると述べています。この移行は、トークンが消えることを意味しません。むしろ、収益潜在力とガバナンスを持つ真剣なプロトコルは成熟し資本を引きつける一方、投機的なローンチの長い尾は資金調達環境の厳しさに直面します。ユーザーや投資家にとって、この分断は、暗号ネットワークの価値の割り当て方を再定義します。トークンはガバナンスやインセンティブの仕組みを担い続けるかもしれませんが、監査済みの財務情報、ガバナンス権、法的権利の存在は、リスクを意識した機関にとってますます魅力的な説明責任の一端となっています。この変化は、ネットワーク設計にも影響を与え、堅牢なカストディやコンプライアンスに準拠した決済システムの需要が高まり、インフラの改善を促進します。今後数ヶ月で市場参加者が注目すべき3つの指標は次の通りです。第一に、暗号IPOやSPACのペースは、規制されたエクスポージャーへの関心が一過性を超えて持続するかどうかを示します。第二に、カストディ、決済、コンプライアンスのインフラの進展は、より広範なトークン化エコシステムを支えるために従来のレールが拡大できるかどうかを示します。第三に、トークンのアンロックやエアドロップのタイミングは、新規上場トークンの短期的な価格動向に影響を与え続け、規制されたエクイティエクスポージャーへの需要が高まる中でも売り圧力を再導入する可能性があります。これらの要素の収束は、近い将来の暗号経済における流動性の動きを形成します。**リスク・アフィリエイト通知：** 暗号資産は価格変動が激しく、資本はリスクにさらされています。本記事にはアフィリエイトリンクが含まれる場合があります。
DWF：暗号資本、ローンチの苦戦によりトークンから株式へと移行
（MENAFN- Crypto Breaking）投資家の資本は、トークンのローンチから上場済みの暗号資産企業への流れに変わりつつあり、これはDWF Labsの調査によって浮き彫りになっています。Memento Researchのデータをもとに、世界の主要取引所で行われた数百のトークンローンチを分析した結果、80％以上のプロジェクトがTGE（トークン生成イベント）価格を下回って取引されており、上場後約90日以内に50％から70％の下落を示すことがわかりました。このパターンは一時的なボラティリティというよりも、継続的な上場後のダイナミクスであると、DWF Labsのマネージングパートナーであるアンドレイ・グラチェフは述べています。彼は、多くのトークンが最初の月にピークを迎え、その後下落傾向に入ると指摘しています。
主なポイント
センチメント： 中立
価格への影響： ネガティブ。トークンは頻繁にTGE価格を下回り、上場後約90日以内に50％〜70％の下落を示すため、公開買い手にとって即時的なネガティブな価格影響をもたらしています。
取引アイデア（金融アドバイスではありません）： 保持。資本が規制された暗号資産株式に流入する中、新規トークンのローンチには慎重な姿勢を保ち、予測可能なガバナンスを持つ資産クラスに傾斜することが賢明です。
市場の背景： 公開取引される暗号資産株式へのローテーションは、流動性やリスク感情の広範な変化を反映しており、機関投資家は規制されたエクスポージャーや明確な報告基準、インデックスやETFによるオンボーディングの摩擦緩和を求めています。
なぜ重要か
トレーダーや投資家にとって、トークンのローンチと株式に裏付けられた暗号事業の乖離は、実世界の採用や収益創出がトークンだけの物語よりも価値をより確実に決定できる市場の二分化を示しています。安定したユーザー成長、手数料、取引量、保持を確保できないトークンはプレミアム価格を正当化しにくい一方、上場済みの暗号企業は監査済みの財務情報、ガバナンスプロセス、権利の執行を頼りに資本を引きつけることができます。
エコシステムの構築者やスタートアップは、純粋なトークン中心のインセンティブよりも、インフラ資産—カストディソリューション、決済レール、コンプライアンスツール—を優先する可能性があります。「エクイティラッパー」は、ライセンス取得、パートナーシップ、流通を従来の金融チャネルを通じて促進し、分散型ネットワークの実世界展開を加速させる道を提供します。
これらのデータは、一時的な市場の揺らぎではなく構造的な変化を示唆しています。トークンはガバナンストークンやインセンティブメカニズムとして存続しますが、短期的な資金調達環境は、実質的な収益源と明確な所有権構造を持つ資産を優先しています。
今後数ヶ月で市場参加者が注目すべき3つの指標は次の通りです。第一に、暗号IPOやSPACのペースは、規制されたエクスポージャーへの関心が一過性のサイクルを超えて持続するかどうかを示します。第二に、カストディ、決済、コンプライアンスのインフラの進展は、より広範なトークン化エコシステムを支えるために従来のレールが拡大できるかどうかを示します。第三に、トークンのアンロックやエアドロップのタイミングは、新規上場トークンの短期的な価格動向に影響を与え続け、規制されたエクイティエクスポージャーへの需要が高まる中でも売り圧力を再導入する可能性があります。これらの要素の収束は、近い将来の暗号経済における流動性の動きを形成します。
次に注目すべき点
情報源と検証
市場の変化：資本が暗号資産株式に流れ、トークンローンチが苦戦
投資家の資本は、トークンの資金調達環境が厳しくなる中、上場済みの暗号資産企業にますます流入しています。このパターンは、世界の主要取引所で行われた数百のトークンローンチを調査したMemento Researchのデータに基づいています。結果は、繰り返されるダイナミクスを示しています：ほとんどのプロジェクトは最初の上場プレミアムを維持できません。80％以上のトークン事業がTGE価格を下回って取引され、上場後約3ヶ月以内に50％〜70％の下落を示しています。この傾向は日々の価格変動を超え、ガバナンス、透明性、法的明確さを提供する資産への大口投資家の構造的な好みを示しています。
DWF Labsのアンドレイ・グラチェフは、これらの結果を一時的なボラティリティではなく、継続的な上場後の現実の証拠と位置付けています。彼は、多くのトークンが上場後最初の月に価格が急騰し、その後売り圧力が高まることで下落に転じると指摘します。「TGE価格は、上場前に取引所で設定される価格です。これは、トークンが取引所で開くと予想される価格であり、最初の数日間のボラティリティによる実際の価格変動を示しています」とグラチェフは説明します。重要なのは、一時的な悪い週だけではなく、多くのローンチで再び現れる構造的パターンだということです。
この分析は、純粋な投機的関心によるリストと、実世界の製品やプロトコルに裏付けられたリストを区別するために、プロダクトやプロトコルに関連したトークンローンチに焦点を当てています。データの別の側面では、売却圧力の主要なポイントとして、供給ダイナミクスや初期投資家の期待が反映されることも示されています。実際には、トークンの最初のパフォーマンスは、持続的なユーザー活動よりも供給と初期投資家の期待により左右されることが多いです。
一方、暗号セクターに関連した伝統的市場での資本形成は活発化しています。2025年には暗号関連のIPOが約146億ドルの資金を調達し、前年から大きく増加しました。また、暗号関連企業のM&A活動は425億ドルを超え、過去5年で最も活発な水準となっています。DWFのグラチェフは、この急増は資本の回転を示すものであり、資本が暗号空間から撤退しているわけではないと強調します。もし資本が暗号から完全に退出しているなら、IPOやM&Aの増加とトークンのパフォーマンス不振、そしてトークン評価と株式評価の乖離は説明できません。
レポートでは、Circle、Gemini、eToro、Bullish、Figureなどの公開暗号資産株と、トークン化されたプロジェクトの比較として、過去12ヶ月の売上高倍率（P/S比率）を示しています。公開株はおよそ7倍から40倍の範囲で取引されているのに対し、トークン化された企業は2倍から16倍の範囲にとどまっています。著者たちは、この評価ギャップはアクセスのしやすさに一因があると指摘し、多くの機関投資家—年金基金や寄付基金など—は規制された証券市場に限定されており、公開株はインデックスやETFに組み入れられるためです。このダイナミクスは、個々のトークンのパフォーマンスに関係なく、株式のような暗号エクスポージャーへの内在的な需要を生み出しています。
サハロフは、変化はよりクリーンな所有権、明確な情報開示、執行可能な権利を求める傾向の反映であると述べています。彼は、資本がインフラ関連—カストディ、決済、清算、ブローカー、コンプライアンス—に向かっていると指摘し、「エクイティラッパー」がライセンス取得、監査、パートナーシップ、流通を促進し、実世界の市場へと展開を加速させると述べています。この移行は、トークンが消えることを意味しません。むしろ、収益潜在力とガバナンスを持つ真剣なプロトコルは成熟し資本を引きつける一方、投機的なローンチの長い尾は資金調達環境の厳しさに直面します。
ユーザーや投資家にとって、この分断は、暗号ネットワークの価値の割り当て方を再定義します。トークンはガバナンスやインセンティブの仕組みを担い続けるかもしれませんが、監査済みの財務情報、ガバナンス権、法的権利の存在は、リスクを意識した機関にとってますます魅力的な説明責任の一端となっています。この変化は、ネットワーク設計にも影響を与え、堅牢なカストディやコンプライアンスに準拠した決済システムの需要が高まり、インフラの改善を促進します。
今後数ヶ月で市場参加者が注目すべき3つの指標は次の通りです。第一に、暗号IPOやSPACのペースは、規制されたエクスポージャーへの関心が一過性を超えて持続するかどうかを示します。第二に、カストディ、決済、コンプライアンスのインフラの進展は、より広範なトークン化エコシステムを支えるために従来のレールが拡大できるかどうかを示します。第三に、トークンのアンロックやエアドロップのタイミングは、新規上場トークンの短期的な価格動向に影響を与え続け、規制されたエクイティエクスポージャーへの需要が高まる中でも売り圧力を再導入する可能性があります。これらの要素の収束は、近い将来の暗号経済における流動性の動きを形成します。
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