脚本：ナルト コズミックウェーブ、ディープタイド TechFlow2022年5月、わずか72時間で400億ドルが蒸発した。これは暗号史上最も激しい崩壊の一つだった。かつて「アルゴリズム安定コインの王冠」と称されたUSTは、数日で1ドルから紙くずへと崩れ落ちた。かつて時価総額約400億ドルだったLunaは、116ドルの高値からほぼゼロにまで落ち込んだ。何百万もの普通の投資家が、その初夏に貯蓄を失い、スクリーンを更新しながら下落し続けるローソク足を見つめ、何が起きているのかも、どうすればいいのかも分からずに過ごした。公式の説明はすぐに出された：アルゴリズム設計に欠陥があり、ド・クォンが嘘をつき、市場は自然に崩壊したというものだった。大多数はその答えを受け入れ、その大惨事を「暗号世界のもう一つの教訓」として片付け、前に進んだ。この答えは、ほぼ4年間にわたり維持された。2026年2月23日、Terraform Labsの破産清算人トッド・スナイダーは、マンハッタン連邦裁判所に訴状を提出した。世界で最も神秘的で利益を上げるクオンツ取引の巨人、ジェーン・ストリートが注目を浴びた。長らく沈黙を守ってきたその疑問に、新たな答えが出た。ジェーン・ストリートとLUNAの秘密のグループチャットこの訴訟の重みを理解するには、まず被告が誰なのかを知る必要がある。多くの暗号利用者にとって、ジェーン・ストリートは馴染みの薄い名前かもしれない。しかしウォール街では伝説的な存在であり、意図的に控えめに振る舞いながらも、静かに世界の金融市場で最も重要なプレイヤーの一つとなっている。1999年から2000年にかけて、元サスケハナのトレーダー、ティム・レイノルズ、ロバート・グラニエリ、マイケル・ジェンキンスと、IBMの開発者マーク・ガースタインが、ニューヨークの窓のない小さなオフィスでジェーン・ストリートを設立した。彼らは最初、ADR（米国預託証券）のアービトラージを行っていたが、目立たず誰も気に留めなかった。しかし、その後、当時まだニッチだったETFに目を付け、それをコアの戦場とした。この賭けがすべてを変えた。現在のジェーン・ストリートは、世界最大級のマーケットメイカーの一つであり、45か国以上、200以上の取引所で同時に運営し、米国上場ETFの一次市場の約24%を握り、月間取引高は2兆ドルを超える。2024年の年間純取引収益は205億ドルに達し、すでに米国の大手銀行を超え、ゴールドマン・サックスと肩を並べている。2025年第2四半期には、単一四半期の純取引収益を101億ドル、純利益を69億ドルに更新し、ウォール街の主要投資銀行の四半期記録を塗り替えた。従業員は3,000人、CEOも伝統的な階層もなく、全員が会社の総利益に応じて報酬を得る。ジェーン・ストリートは自らを「謎解きの集まり」と表現し、外部からは「無政府主義的な共同体」と呼ばれ、フラットで神秘的、メディアにはほとんど閉ざされている。その卒業生の中には、誰もが知る人物もいる。SBF（サム・バンクマン・フリード）は2014年にMITを卒業後、ジェーン・ストリートに入社し、3年間トレーディングの直感を磨いた後、2017年に退職し、アラメダリサーチとFTXを設立した。この会社で育った人々は、暗号界の姿を根本から変えた。どの意味であれ。今や、「控えめで正確、常に情報優位を保つ」ことを誇るこの会社が、ついに法廷に立つことになった。その核心は、「ブライスの秘密」と呼ばれる非公開のグループチャットにあった。このチャットの創設者は、ジェーン・ストリートの従業員ブライス・プラットだ。彼はかつてTerraformのインターンだったが、退職後ジェーン・ストリートに入り、古い人脈は途切れていなかった。両者の扉は彼に対して開かれていた。2022年2月、プラットは旧知の同僚たちをこの秘密のチャンネルに招き入れ、Terraformとジェーン・ストリート間の情報伝達のパイプラインを築いた。その先にはTerraformのソフトウェアエンジニアや事業開発責任者がいた。訴状によると、ジェーン・ストリートはこのパイプラインを通じて、TerraformがCurveの流動性プールから静かに撤退する計画を事前に知り、その決定は未だ公表されていなかった。5月7日午後5時44分、Terraform LabsがCurveの3poolから静かに15億ドル相当のUSTを引き出した10分後、関係者とされるウォレットも同様に8500万ドルのUSTを引き出し、これが史上最大の単一取引となった。5月9日にはUSTはすでに0.8ドルまで下落し、崩壊の兆候は隠せなくなった。プラットはこの時点でグループチャットを通じてド・クォンとTerraformチームにメッセージを送り、「ジェーン・ストリートはルナを大幅割引で買い取ることも検討できる」と提案した。散布された個人投資家の資金を回収しつつ、火の中から物資を掻き出す準備も整えていた。この訴追の被告には、プラットのほか、ジェーン・ストリートの共同創業者ロバート・グラニエリ（4人の創業者の中で唯一現役の人物）と、従業員のマイケル・ホアンも含まれる。訴状は商品取引法と証券取引法を根拠に、詐欺や不当利得の罪を追及し、陪審裁判を求め、損害賠償と不正に得た利益の返還を要求している。ブルームバーグは、訴状の核心部分を引用し、「ジェーン・ストリートの操作により、テラフォームエコシステムの崩壊直前に数億ドル規模の潜在的リスクを適切なタイミングで閉じることができた」と報じている。深淵の闇：ジャンプ・トレーディングとその背後ジェーン・ストリートの訴訟はこれだけではない。2か月前、同じ清算人のトッド・スナイダーは、イリノイ州連邦裁判所にてジャンプ・トレーディングとその共同創業者、元ジャンプ・クリプトの社長カナヴ・カリヤを40億ドルの損害賠償請求で訴えていた。ジャンプの物語は、ある意味でジェーン・ストリートよりも衝撃的だ。訴状は、これまで明らかにされていなかった事実を明らかにしている。2021年5月、USTが最初にアンカーリング危機に見舞われた際、ジャンプは秘密裏に約2000万ドルのUSTを買い入れ、価格を1ドルに維持した。その後、世間はパッケージ化されたアルゴリズム安定コインの話を信じ、アルゴリズムは機能し、システムは自己修復したと考えた。Terraformはこれにより規制当局の監視を回避し、ジャンプは市場価格が約90ドルのときに、0.40ドルで6100万枚以上のルナトークンを取得した。これは、当時の市場価格の99%以上のディスカウントだった。ジャンプはその後、そのトークンを売却し、約12億8千万ドルの利益を得たと訴状は推定している。2022年5月の最終崩壊時、ルナ財団ガードは、書面による契約なしに約5万ビットコイン（約15億ドル）をジャンプに譲渡した。名目上は市場操作のためだったが、その最終的な行き先は不明のままだ。訴状には、「ジャンプがこれを利用してさらに私腹を肥やしたかどうかは不明」と記されている。注目すべきは、カナヴ・カリヤとディソンマが、SECの調査に対し、何百回も憲法修正第5条を根拠に答弁を拒否したことだ。ジャンプの子会社タイ・モー・シャンは、2024年にSECと1億2300万ドルの和解に達し、「投資家を誤導した」と認めた。カリヤも同年、CFTCの調査を理由にジャンプ・クリプトの社長職を辞任した。さらに重要なのは、ジェーン・ストリートの訴状によると、ジャンプの情報チャネルを通じて、いくつかの「非公開の重要情報」を入手できた可能性があることだ。これら二つの事件は、見えない糸でつながっている。しかし、この物語にはもう一つの側面がある。ジェーン・ストリートの反応は率直だ。「絶望的な訴訟」であり、「会社から金を搾り取るための明白な企て」だと述べている。彼らはまた、テラとルナの投資家の損失は、ド・クォンとテラフォームの経営陣が自ら仕組んだ「数十億ドル規模の詐欺」に根ざしており、これに対して強硬に反撃すると付け加えた。この言葉は間違っていない。ド・クォンは詐欺罪で有罪判決を受け、懲役15年の判決を言い渡された。Terraformも44億7千万ドルの罰金を支払った。ルナの死の螺旋は、もともと仕組みの設計からして運命づけられていた。アルゴリズム安定コインは、本質的に継続的な買いと信頼の維持を必要とするシステムであり、一度パニックが起きると、アービトラージの逆作用により指数関数的に崩壊していく。しかし、「ド・クォンは有罪」と「他の者は無罪」とは、必ずしも結びつかない。建物には致命的な欠陥があったのは事実だ。崩壊の過程で、誰かが消防士が到着する前に最も価値のあるものをこっそり持ち出したのかどうかは、別の法的・倫理的問題だ。もう一つ注目すべき点は、ジェーン・ストリートの訴訟が明るみに出た同じ日に、チェーン上の追跡調査員ザックXBTが、「2026年2月26日に、暗号業界の最も収益性の高い機関の一つに関する大規模調査を発表し、長期にわたり内部情報をインサイダー取引に利用していた複数の従業員がいる」と告知したことだ。彼は名前を挙げなかったが、そのタイミングの微妙さにより、暗号界のTwitter全体が息を呑んで待ち構えた。この物語はまだ終わっていない。しかし、確かなことが一つある。分散化を謳う暗号市場において、真の不平等は決して消え去らず、それは銀行の取引台からオンチェーンのスマートコントラクトの裏側へと移り、より隠れた形で存在し続けているのだ。Luna事件は、その裂け目の中で最も激しい亀裂の一つに過ぎない。そして、その裂け目の向こう側にいた者たちは、壁が崩れる前にすでに安全に撤退していた。「豪商の金は全額返還され、庶民の金は三七分に分けられる」—映画の中でもそうだし、暗号界でも同じだ。
あの400億ドルの仮想通貨崩壊の蒸発で、10分前に結末を知った人がいる
脚本：ナルト コズミックウェーブ、ディープタイド TechFlow
2022年5月、わずか72時間で400億ドルが蒸発した。
これは暗号史上最も激しい崩壊の一つだった。かつて「アルゴリズム安定コインの王冠」と称されたUSTは、数日で1ドルから紙くずへと崩れ落ちた。かつて時価総額約400億ドルだったLunaは、116ドルの高値からほぼゼロにまで落ち込んだ。
何百万もの普通の投資家が、その初夏に貯蓄を失い、スクリーンを更新しながら下落し続けるローソク足を見つめ、何が起きているのかも、どうすればいいのかも分からずに過ごした。
公式の説明はすぐに出された：アルゴリズム設計に欠陥があり、ド・クォンが嘘をつき、市場は自然に崩壊したというものだった。大多数はその答えを受け入れ、その大惨事を「暗号世界のもう一つの教訓」として片付け、前に進んだ。
この答えは、ほぼ4年間にわたり維持された。
2026年2月23日、Terraform Labsの破産清算人トッド・スナイダーは、マンハッタン連邦裁判所に訴状を提出した。世界で最も神秘的で利益を上げるクオンツ取引の巨人、ジェーン・ストリートが注目を浴びた。
長らく沈黙を守ってきたその疑問に、新たな答えが出た。
ジェーン・ストリートとLUNAの秘密のグループチャット
この訴訟の重みを理解するには、まず被告が誰なのかを知る必要がある。
多くの暗号利用者にとって、ジェーン・ストリートは馴染みの薄い名前かもしれない。しかしウォール街では伝説的な存在であり、意図的に控えめに振る舞いながらも、静かに世界の金融市場で最も重要なプレイヤーの一つとなっている。
1999年から2000年にかけて、元サスケハナのトレーダー、ティム・レイノルズ、ロバート・グラニエリ、マイケル・ジェンキンスと、IBMの開発者マーク・ガースタインが、ニューヨークの窓のない小さなオフィスでジェーン・ストリートを設立した。彼らは最初、ADR（米国預託証券）のアービトラージを行っていたが、目立たず誰も気に留めなかった。しかし、その後、当時まだニッチだったETFに目を付け、それをコアの戦場とした。
この賭けがすべてを変えた。
現在のジェーン・ストリートは、世界最大級のマーケットメイカーの一つであり、45か国以上、200以上の取引所で同時に運営し、米国上場ETFの一次市場の約24%を握り、月間取引高は2兆ドルを超える。2024年の年間純取引収益は205億ドルに達し、すでに米国の大手銀行を超え、ゴールドマン・サックスと肩を並べている。2025年第2四半期には、単一四半期の純取引収益を101億ドル、純利益を69億ドルに更新し、ウォール街の主要投資銀行の四半期記録を塗り替えた。
従業員は3,000人、CEOも伝統的な階層もなく、全員が会社の総利益に応じて報酬を得る。ジェーン・ストリートは自らを「謎解きの集まり」と表現し、外部からは「無政府主義的な共同体」と呼ばれ、フラットで神秘的、メディアにはほとんど閉ざされている。
その卒業生の中には、誰もが知る人物もいる。SBF（サム・バンクマン・フリード）は2014年にMITを卒業後、ジェーン・ストリートに入社し、3年間トレーディングの直感を磨いた後、2017年に退職し、アラメダリサーチとFTXを設立した。この会社で育った人々は、暗号界の姿を根本から変えた。どの意味であれ。
今や、「控えめで正確、常に情報優位を保つ」ことを誇るこの会社が、ついに法廷に立つことになった。
その核心は、「ブライスの秘密」と呼ばれる非公開のグループチャットにあった。
このチャットの創設者は、ジェーン・ストリートの従業員ブライス・プラットだ。彼はかつてTerraformのインターンだったが、退職後ジェーン・ストリートに入り、古い人脈は途切れていなかった。両者の扉は彼に対して開かれていた。
2022年2月、プラットは旧知の同僚たちをこの秘密のチャンネルに招き入れ、Terraformとジェーン・ストリート間の情報伝達のパイプラインを築いた。その先にはTerraformのソフトウェアエンジニアや事業開発責任者がいた。訴状によると、ジェーン・ストリートはこのパイプラインを通じて、TerraformがCurveの流動性プールから静かに撤退する計画を事前に知り、その決定は未だ公表されていなかった。
5月7日午後5時44分、Terraform LabsがCurveの3poolから静かに15億ドル相当のUSTを引き出した10分後、関係者とされるウォレットも同様に8500万ドルのUSTを引き出し、これが史上最大の単一取引となった。
5月9日にはUSTはすでに0.8ドルまで下落し、崩壊の兆候は隠せなくなった。プラットはこの時点でグループチャットを通じてド・クォンとTerraformチームにメッセージを送り、「ジェーン・ストリートはルナを大幅割引で買い取ることも検討できる」と提案した。
散布された個人投資家の資金を回収しつつ、火の中から物資を掻き出す準備も整えていた。
この訴追の被告には、プラットのほか、ジェーン・ストリートの共同創業者ロバート・グラニエリ（4人の創業者の中で唯一現役の人物）と、従業員のマイケル・ホアンも含まれる。訴状は商品取引法と証券取引法を根拠に、詐欺や不当利得の罪を追及し、陪審裁判を求め、損害賠償と不正に得た利益の返還を要求している。
ブルームバーグは、訴状の核心部分を引用し、「ジェーン・ストリートの操作により、テラフォームエコシステムの崩壊直前に数億ドル規模の潜在的リスクを適切なタイミングで閉じることができた」と報じている。
深淵の闇：ジャンプ・トレーディングとその背後
ジェーン・ストリートの訴訟はこれだけではない。2か月前、同じ清算人のトッド・スナイダーは、イリノイ州連邦裁判所にてジャンプ・トレーディングとその共同創業者、元ジャンプ・クリプトの社長カナヴ・カリヤを40億ドルの損害賠償請求で訴えていた。
ジャンプの物語は、ある意味でジェーン・ストリートよりも衝撃的だ。
訴状は、これまで明らかにされていなかった事実を明らかにしている。2021年5月、USTが最初にアンカーリング危機に見舞われた際、ジャンプは秘密裏に約2000万ドルのUSTを買い入れ、価格を1ドルに維持した。
その後、世間はパッケージ化されたアルゴリズム安定コインの話を信じ、アルゴリズムは機能し、システムは自己修復したと考えた。Terraformはこれにより規制当局の監視を回避し、ジャンプは市場価格が約90ドルのときに、0.40ドルで6100万枚以上のルナトークンを取得した。これは、当時の市場価格の99%以上のディスカウントだった。ジャンプはその後、そのトークンを売却し、約12億8千万ドルの利益を得たと訴状は推定している。
2022年5月の最終崩壊時、ルナ財団ガードは、書面による契約なしに約5万ビットコイン（約15億ドル）をジャンプに譲渡した。名目上は市場操作のためだったが、その最終的な行き先は不明のままだ。訴状には、「ジャンプがこれを利用してさらに私腹を肥やしたかどうかは不明」と記されている。
注目すべきは、カナヴ・カリヤとディソンマが、SECの調査に対し、何百回も憲法修正第5条を根拠に答弁を拒否したことだ。ジャンプの子会社タイ・モー・シャンは、2024年にSECと1億2300万ドルの和解に達し、「投資家を誤導した」と認めた。カリヤも同年、CFTCの調査を理由にジャンプ・クリプトの社長職を辞任した。
さらに重要なのは、ジェーン・ストリートの訴状によると、ジャンプの情報チャネルを通じて、いくつかの「非公開の重要情報」を入手できた可能性があることだ。これら二つの事件は、見えない糸でつながっている。
しかし、この物語にはもう一つの側面がある。
ジェーン・ストリートの反応は率直だ。「絶望的な訴訟」であり、「会社から金を搾り取るための明白な企て」だと述べている。彼らはまた、テラとルナの投資家の損失は、ド・クォンとテラフォームの経営陣が自ら仕組んだ「数十億ドル規模の詐欺」に根ざしており、これに対して強硬に反撃すると付け加えた。
この言葉は間違っていない。ド・クォンは詐欺罪で有罪判決を受け、懲役15年の判決を言い渡された。Terraformも44億7千万ドルの罰金を支払った。ルナの死の螺旋は、もともと仕組みの設計からして運命づけられていた。アルゴリズム安定コインは、本質的に継続的な買いと信頼の維持を必要とするシステムであり、一度パニックが起きると、アービトラージの逆作用により指数関数的に崩壊していく。
しかし、「ド・クォンは有罪」と「他の者は無罪」とは、必ずしも結びつかない。
建物には致命的な欠陥があったのは事実だ。崩壊の過程で、誰かが消防士が到着する前に最も価値のあるものをこっそり持ち出したのかどうかは、別の法的・倫理的問題だ。
もう一つ注目すべき点は、ジェーン・ストリートの訴訟が明るみに出た同じ日に、チェーン上の追跡調査員ザックXBTが、「2026年2月26日に、暗号業界の最も収益性の高い機関の一つに関する大規模調査を発表し、長期にわたり内部情報をインサイダー取引に利用していた複数の従業員がいる」と告知したことだ。彼は名前を挙げなかったが、そのタイミングの微妙さにより、暗号界のTwitter全体が息を呑んで待ち構えた。
この物語はまだ終わっていない。しかし、確かなことが一つある。分散化を謳う暗号市場において、真の不平等は決して消え去らず、それは銀行の取引台からオンチェーンのスマートコントラクトの裏側へと移り、より隠れた形で存在し続けているのだ。
Luna事件は、その裂け目の中で最も激しい亀裂の一つに過ぎない。そして、その裂け目の向こう側にいた者たちは、壁が崩れる前にすでに安全に撤退していた。
「豪商の金は全額返還され、庶民の金は三七分に分けられる」—映画の中でもそうだし、暗号界でも同じだ。