今月初め、ナショナル年金委員会（PenCom）は、年金資産の投資に関する改訂規則を発表し、年金基金管理者（PFA）が4つのRSAファンドカテゴリー全体で株式への配分を増やすことを可能にしました。一見すると技術的な調整に見えるかもしれませんが、その影響はナイジェリアの資本市場にとって非常に重要です。この改訂の核心は、PFAに資金をより効率的に運用するための柔軟性を提供することにあります。### もっと**ストーリー** ### FGN債券の需要、2月に2.70兆ナイラに増加も利回りは低下2026年2月24日 ### ナイジェリアの外貨準備高、504億5000万ドルに達し、13年ぶりの高水準 – カルドーソ2026年2月24日 近年、適格な代替資産の選択肢が限られていたため、ポートフォリオ配分が制約され、制限の未活用や過剰流動性が年金システム内に蓄積されていました。この規則の改訂は、選択されたRSAファンドにおける株式の許容範囲を拡大することで、この不均衡を是正します。#### **何が変わったのか？*** RSAファンドIの株式配分比率が30%から35%に増加* RSAファンドIIは25%から33%に上昇* RSAファンドIIIは10%から15%に増加* RSAファンドVI（アクティブ）は25%から33%に引き上げこれらの引き上げにより、株式投資の余地が拡大し、国内株式市場への流動性が大きく解放される可能性があります。#### **約1兆6000億ナイラの流動性注入の可能性**2025年12月時点のPenComの業界レポートに基づくと、改訂された制限により、PFAが新しい閾値に向けて配分を調整することで、ナイジェリア株式に約1兆6000億ナイラの追加投資能力が生まれる可能性があります。この動きは、市場にとって好ましいタイミングです。2026年2月20日現在、NGXの総合株価指数は年初来25.3%上昇しており、2025年に記録した50%以上のリターンを基にしています。この上昇は、MTNナイジェリア、セプラットエナジー、ダンゴーテセメントなどの大型株の好調なパフォーマンスによるもので、投資家の信頼回復と収益見通しの改善を反映しています。#### **なぜタイミングが重要なのか**この規則改訂は、マクロ経済の基本的な指標の改善と同時に行われています。インフレ圧力はピーク時と比べて緩和され、為替市場は以前の変動性から安定し、経済活動の指標も強化されています。これらの要素が投資家のセンチメントと上場企業の収益見通しを改善しています。また、固定収入市場の動きも重要です。長期間にわたり高水準を維持していた利回りは、金融引き締めにより低下し始めています。固定収入のリターンが軟化する中、株式は相対的に魅力的になり、特に長期的な機関投資家にとってはインフレを上回る実質リターンを追求できる選択肢となります。長期負債を抱える年金基金にとって、この相対的な魅力の変化は、ポートフォリオのリバランスに影響を与える可能性があります。徐々に改訂された株式配分に向かう動きは、市場の構造的な需要を支える可能性もあります。#### **配当期待がさらなる支援を提供*** もう一つの支援要因は、配当金支払いの見通しの強さです。多くの上場企業は、2025年に価格調整や運営効率化、安定したマクロ環境下での収益増加により、利益率が改善しました。* 収益の改善に伴い、2026年の配当も堅調に推移すると予想されます。低利回りの固定収入環境では、魅力的な配当利回りがブルーチップ株の魅力を高め、特に安定した収入を重視する機関投資家にとって有利です。#### **昨年のパフォーマンスを超えられるか？**年金基金の流入の可能性、固定収入の利回りの低下、企業収益の改善、そして配当の堅調さを考慮すると、ナイジェリア株式市場は昨年のパフォーマンスを超える可能性が高いと見られます。外部リスク、例えば世界的な金融状況や商品価格の変動性も完全には排除できませんが、年金改革による構造的な流動性支援が追い風となっています。短期的な投機的資金流入とは異なり、年金資本は一般的に安定的かつ長期的な性質を持つため、市場の深さを増し、時間とともにボラティリティを低減させる可能性があります。#### **結論**PenComの改訂された投資規則は、単なる政策の更新以上の意味を持ちます。これは、ナイジェリア株式市場の流動性ダイナミクスを再形成し得る構造的なきっかけとなるものです。* 約1兆6000億ナイラの追加配分能力、低下する固定収入利回り、堅調な配当支払いの期待を背景に、市場の見通しは前向きです。* 現在の分析に基づけば、マクロ経済の安定が持続すれば、ナイジェリア株式市場は昨年のパフォーマンスを上回る可能性があります。要するに、市場は今や景気循環の勢いだけでなく、規制による構造的な需要によっても支えられており、これが2026年の株価の動向を左右する重要な要素となるでしょう。
新しいPenCom規制により、ナイジェリア株式市場のために1.6兆ナイラが解放される可能性があります
今月初め、ナショナル年金委員会（PenCom）は、年金資産の投資に関する改訂規則を発表し、年金基金管理者（PFA）が4つのRSAファンドカテゴリー全体で株式への配分を増やすことを可能にしました。
一見すると技術的な調整に見えるかもしれませんが、その影響はナイジェリアの資本市場にとって非常に重要です。
この改訂の核心は、PFAに資金をより効率的に運用するための柔軟性を提供することにあります。
もっとストーリー
FGN債券の需要、2月に2.70兆ナイラに増加も利回りは低下
2026年2月24日
ナイジェリアの外貨準備高、504億5000万ドルに達し、13年ぶりの高水準 – カルドーソ
2026年2月24日
近年、適格な代替資産の選択肢が限られていたため、ポートフォリオ配分が制約され、制限の未活用や過剰流動性が年金システム内に蓄積されていました。
この規則の改訂は、選択されたRSAファンドにおける株式の許容範囲を拡大することで、この不均衡を是正します。
何が変わったのか？
これらの引き上げにより、株式投資の余地が拡大し、国内株式市場への流動性が大きく解放される可能性があります。
約1兆6000億ナイラの流動性注入の可能性
2025年12月時点のPenComの業界レポートに基づくと、改訂された制限により、PFAが新しい閾値に向けて配分を調整することで、ナイジェリア株式に約1兆6000億ナイラの追加投資能力が生まれる可能性があります。
この動きは、市場にとって好ましいタイミングです。
2026年2月20日現在、NGXの総合株価指数は年初来25.3%上昇しており、2025年に記録した50%以上のリターンを基にしています。
この上昇は、MTNナイジェリア、セプラットエナジー、ダンゴーテセメントなどの大型株の好調なパフォーマンスによるもので、投資家の信頼回復と収益見通しの改善を反映しています。
なぜタイミングが重要なのか
この規則改訂は、マクロ経済の基本的な指標の改善と同時に行われています。インフレ圧力はピーク時と比べて緩和され、為替市場は以前の変動性から安定し、経済活動の指標も強化されています。これらの要素が投資家のセンチメントと上場企業の収益見通しを改善しています。
また、固定収入市場の動きも重要です。
長期間にわたり高水準を維持していた利回りは、金融引き締めにより低下し始めています。
固定収入のリターンが軟化する中、株式は相対的に魅力的になり、特に長期的な機関投資家にとってはインフレを上回る実質リターンを追求できる選択肢となります。
長期負債を抱える年金基金にとって、この相対的な魅力の変化は、ポートフォリオのリバランスに影響を与える可能性があります。
徐々に改訂された株式配分に向かう動きは、市場の構造的な需要を支える可能性もあります。
配当期待がさらなる支援を提供
昨年のパフォーマンスを超えられるか？
年金基金の流入の可能性、固定収入の利回りの低下、企業収益の改善、そして配当の堅調さを考慮すると、ナイジェリア株式市場は昨年のパフォーマンスを超える可能性が高いと見られます。
外部リスク、例えば世界的な金融状況や商品価格の変動性も完全には排除できませんが、年金改革による構造的な流動性支援が追い風となっています。
短期的な投機的資金流入とは異なり、年金資本は一般的に安定的かつ長期的な性質を持つため、市場の深さを増し、時間とともにボラティリティを低減させる可能性があります。
結論
PenComの改訂された投資規則は、単なる政策の更新以上の意味を持ちます。これは、ナイジェリア株式市場の流動性ダイナミクスを再形成し得る構造的なきっかけとなるものです。
要するに、市場は今や景気循環の勢いだけでなく、規制による構造的な需要によっても支えられており、これが2026年の株価の動向を左右する重要な要素となるでしょう。