投資ABラトゥール（IVTBF）2025年第4四半期決算ハイライト：記録的な収益性の向上

GuruFocusニュース

木曜日, 2026年2月12日 午前12:02 GMT+9 4分で読む

本記事について：

IVTBF

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**純資産価値（NAV）：** 配当調整後で2.4%増加し、1株あたりSEK216となる。

**株価：** 12月末にSEK225で終了し、純資産価値より4%プレミアム。

**純負債：** SEK168億からSEK150億に減少。

**配当案：** 1株あたりSEK5.10に増配、10.9%増。

**受注増加：** 第4四半期で7%、内8%のオーガニック成長。

**純売上高：** 第4四半期で6%、内5%のオーガニック成長。

**営業利益率：** 四半期で過去最高の15%。

**調整後営業利益：** 年間SEK3.9億、前年度SEK3.8億から増加。

**EBITマージン：** 年間14%、前年の14.6%と比較。

**キャッシュフロー：** SEK37億超のプラス。

**買収：** 7件の買収完了、年間売上高にSEK18億を追加。

**Bemsiqグループ：** 純売上高が12%のオーガニック成長、営業利益率18.4%。

**Caljan：** 純売上高が38%のオーガニック成長、営業利益率23.9%。

**Hultaforsグループ：** 純売上高が4%のオーガニック減少、営業利益率16.8%。

**Innovalift：** 純売上高が37%増加、営業利益率13.8%。

**Nord-Lockグループ：** 純売上高が10%のオーガニック成長、営業利益率25.5%。

**Swegon：** 純売上高が4%のオーガニック成長、営業利益率11.4%。

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リリース日：2026年2月11日

決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、こちらの全文をご参照ください。

ポジティブポイント

投資ABラトゥール（IVTBF）は、厳しいビジネス環境にもかかわらず、記録的な四半期収益と収益性の向上を達成しました。

第4四半期および通年でのオーガニック受注増加は、堅調な需要を示しています。

2025年に7件の買収を完了し、年間売上高にSEK18億を追加、買収活動が活発でした。

取締役会は、強い利益成長を反映し、1株あたりSEK5.10の増配を提案しました。

強力なキャッシュフローにより、連結純負債はSEK168億からSEK150億に減少し、今後の買収余力を確保しています。

ネガティブポイント

純資産価値は配当調整後でわずか2.4%増加し、SIXRXの12.7%増に比べて劣後。

投資ポートフォリオの一部銘柄は株式市場のパフォーマンスが弱く、全体の価値推移に影響。

建設業界は依然として弱く、Hultaforsなどの企業は厳しい市場環境に直面。

為替の逆風やさまざまな成長施策により、営業利益率は前年比で14.6%から14%にわずかに低下。

地政学的な不安定さが市場に影響を及ぼし、市場のエクスポージャーや地理的展開によって影響の度合いが異なる。

 






ストーリーは続く  

Q＆Aハイライト

Q：Hultaforsのマージン構造に対するFXやネガティブなボリュームの影響について教えてください。また、それは戦略的成長投資によるものですか？ A：ヨハン・ヒルトンソンCEO：全体として、産業部門は売上とEBITの両面で約3%の逆風に直面し、トップラインで SEK1億未満、EBITで SEK120-130百万の影響となっています。ミカエル・アルブレクトソンCFO：Hultaforsの最も重要な推進要因はボリュームです。ボリュームが回復すれば、EBITマージンは我々の期待に沿うものになると確信しています。

Q：Caljanの20%以上のEBITマージンは、現在の市場環境が続く場合でも持続可能ですか？ A：ヨハン・ヒルトンソンCEO：Caljanの事業はプロジェクト志向であり、多額の設備投資に依存しています。パンデミックによる変動はありましたが、昨年はより正常化しました。安定した状況下では、Caljanは長期的に20%以上のEBITマージンで運営されるべきです。

Q：Swegonでマージンやコスト改善のために取られている具体的な施策はありますか？ A：ヨハン・ヒルトンソンCEO：コスト最適化を進めており、Q4での強い成長も見られ、市場の回復を示しています。Swegonはエネルギー効率と室内環境に強みを持ち、マージン改善を支えています。ミカエル・アルブレクトソンCFO：健康的なマージンを提供する高度な室内空気質製品の需要が高まっています。

Q：Latour Industriesの事業売却の判断基準は何ですか？ A：ヨハン・ヒルトンソンCEO：Latour Industriesに対しても他の企業と同じ期待を持っていますが、新しいセグメントに進出する際にはリスクを取ることもあります。価値を付加できない場合や長期的に適合しない場合は売却します。ティナ・ハルトクヴィストLatour Industries CEO：潜在能力に注目し、Latour Industries内の企業育成にはより忍耐強く取り組むこともあります。

Q：ポートフォリオに現在含まれていない、興味のあるセクターやメガトレンドはありますか？ A：ティナ・ハルトクヴィストLatour Industries CEO：Latourの投資基準内で新しいセクターを常に模索しています。ヨハン・ヒルトンソンCEO：最近のAlstorの林業セクターへの買収は、長期的な可能性を持つグローバルに興味深いセクターへの参入例です。

決算カンファレンスの完全な書き起こしについては、こちらの全文をご参照ください。

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