ValueActはこの傷だらけのSaaS銘柄に対する保有比率を倍増させました。投資家はこの株を買うべきでしょうか？

ValueAct Capital Managementは、業界トップクラスのヘッジファンドの一つとして知られています。同ファンドは、集中投資のポートフォリオを構築し、市場によって過小評価されていると考える高品質な企業に焦点を当てています。特に注目しているのは、「不利な業界環境と認識されているために誤った価格付けがされている良好な企業」です。

ValueActが資産運用会社のBlackRockに大規模な新規ポジションを築いたことは多くの注目を集めましたが、同ファンドは他にもいくつかの注目すべき動きも見せています。その中でも最大のものの一つは、レストラン向けのソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）提供企業Toast（TOST +1.93%）への保有比率を2倍以上に増やしたことです。

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SaaS売りに引きずられる形で下落

Toastのプラットフォームは、レストランが支払い処理、給与計算、サプライチェーン管理から従業員スケジューリング、顧客ロイヤルティプログラムなど、ビジネス全体をより効率的に運営できるよう支援します。同社は長年にわたりこの分野の革新者として先頭を走っており、最近ではAI搭載ツールも導入しています。

ToastIQは、レストランのデータを分析し、積極的なインサイトを提供したり、メニュー最適化を支援して売上を促進したりします。Sous Chef AIアシスタントは、シフトレポートの要約やサーバーへのアップセル提案などを支援し、AIマーケティングツールも提供してビジネス拡大を後押しします。支払い処理ソリューションを通じて、Toastは売上の一部を得ており、レストランクライアントの成功に参加しています。

Toastは引き続き高い採用率を誇っています。第4四半期には8,000の新規店舗を純増させ、前年比22%増の合計30,000店舗を加え、約164,000店舗にサービスを提供しています。しかし、米国には70万以上のレストランがあり、多くは旧式のレガシーシステムを使用しているため、同社の成長余地はまだまだ大きいです。

一方、同社はコアの中小規模レストランを超え、クイックサービスレストラン、コーヒーショップ、ベーカリー、ホテル、さらには食料品店向けのソリューションも展開し、隣接市場への拡大を進めています。米国外にも展開を始めており、国際市場での tractionも得つつあります。

拡大

NYSE: TOST

Toast

本日の変動

(1.93%) $0.48

現在の価格

$25.55

主要データポイント

時価総額

$15B

当日の範囲

$24.37 - $25.58

52週範囲

$24.35 - $49.66

出来高

409K

平均出来高

10M

総利益率

25.84%

この株は買いか？

Toastの株価はSaaS売りの影響を受けて下落しましたが、同社の成長は依然として堅調です。ただし、人工知能による大きな変革が見込まれるビジネスではありません。同業界のリーダーとして、同社には長い成長の余地があります。

株価は非常に魅力的な評価水準で取引されています。評価の観点から、私はこの株の価値を年間化された継続収益（ARR）に基づいて評価するのが最適だと考えます。Toastの場合、ARRは年間サブスクリプション収益と支払い処理事業の粗利益の合計です。2026年のガイダンスによると、ARRは23億ドルと見込まれており、これに基づく企業価値倍率は6倍を少し超えています。

成長と評価を考慮すると、私はこの株を買いだと考えます。