華西証券：中国のAI「春節期間」爆発 垂直的な生産力とエージェントの導入加速

華西証券のリサーチレポートによると、最近中国のAI大規模モデルは「春節期間」の爆発的な成長を迎え、技術トレンドは汎用チャットツールから垂直的な生産性ツールと実在するエージェントの実用化へ全面的にシフトしています。重点は工業レベルの動画生成（Seedance 2.0のマルチモーダルナarrativeと音画同期）、エンジニアリングレベルのプログラミング（智谱GLM-5のファイル横断リコンストラクションとシステムエンジニアリング能力）、および消費者向けオフィスシーンにあります。

現在の局面では、流動性懸念や海外のOpenAIの資本支出予想の変化に直面し、市場はAIの発展がコスト効果比に徐々に焦点を当てる方向に向かっていることを反映しています。市場は依然として変動を続けると予想され、セクターは慎重な姿勢、中立的な配分を推奨します。

AIの発展段階は依然としてスケールアップとスケールアウトの重要な加速期にあり、関連する計算能力チップの供給体制が徐々に充実してきています。アプリケーションの発展はトークン需要の増加を加速させており、基盤となる計算能力インフラも拡大期にあります。引き続きスケールアップの光インフラのアップグレード、電源や液冷などの産業分野における国内メーカーへの置き換えの機会、国内の計算能力需要（チップ、スイッチ、サーバーなど）の拡大、CSP（クラウドサービスプロバイダー）の資本支出加速による計算能力レンタルやAIDC関連市場の機会を堅持して楽観視しています。

【全文】

【華西通信】中国AI「春節期間」爆発、垂直的生産性とエージェントの実用化加速

1、多数のモデルが「春節期間」に集中し、動画やプログラミングなどのアプリケーションのオープンソースモデル分野で需要爆発

最近、中国のAI大規模モデルは「春節期間」の爆発的成長を迎え、技術トレンドは汎用チャットツールから垂直的な生産性ツールと実在するエージェントの実用化へ全面的にシフトしています。重点は工業レベルの動画生成（Seedance 2.0のマルチモーダルナarrativeと音画同期）、エンジニアリングレベルのプログラミング（智谱GLM-5のファイル横断リコンストラクションとシステムエンジニアリング能力）、および消費者向けオフィスシーンです。

ByteDanceはコンテンツ制作とトラフィックエコシステムを牽引し、Alibabaはサービス能力と全域エコシステムを背景に強力に突破、智谱AIはエンジニアリング分野でリーダーシップを確立し、MiniMaxとDeepSeekは効率性とオープンソース戦略、コスト優位性で補完しています。

競争の焦点はもはやパラメータ規模の比較から、効率性、コスト管理、シナリオ適応へと移行し、大規模な「红包戦争」により、AIは初めて本格的に全民に浸透し、技術探索から規模化した生活応用への不可逆的な転換を示しています。

動画やプログラミングなどのコア分野での応用促進が加速し、国内の計算能力需要はハードウェアや計算能力レンタル市場の活況を促し、エッジ端の計算分散にも恩恵をもたらす見込みです。関連銘柄には計算能力レンタルやサードパーティデータセンター企業：光环新网、数据港、润泽科技、协创数据、东阳光、大卫科技など、エッジ計算能力企業：网宿科技などがあります。

2、現時点の見解

現在、流動性懸念や海外のOpenAIの資本支出予想の変化に直面し、市場はAIの発展がコスト効果比に焦点を当てる方向に向かっていることを反映しています。市場は依然として変動を続けると予想され、セクターは慎重な姿勢、中立的な配分を推奨します。

私たちは、AIの発展段階は依然としてスケールアップとスケールアウトの重要な加速期にあり、関連する計算能力チップの供給体制が充実しつつあることから、アプリケーションのトークン需要は引き続き増加しており、基盤となる計算インフラも拡大期にあると考えています。特に、スケールアップの光インフラのアップグレード、電源や液冷などの国内メーカーへの置き換えの機会、国内の計算能力需要（チップ、スイッチ、サーバーなど）の拡大、CSPの資本支出加速による計算能力レンタルやAIDC関連市場の機会を堅持しています。

また、商業宇宙分野では低軌衛星関連のコンポーネントやチップ供給企業を重点的に推奨します。

リスク提示： 関連技術や応用の進展が予想通りでない場合；政策推進が予想通りでない場合；システムリスク。

（出典：第一财经）