この下落した株は反発できるのか？

昨年、小型バイオテクノロジー企業のIovance Biotherapeutics（IOVA +19.90%）は大きな突破口を開きました。同社は、進行性メラノーマの治療薬として初めて規制当局の承認を得た薬剤、Amtagviの承認を獲得しました。

しかし、その後、Iovanceの株価は下落し続けています。今年だけで株価は69％下落しています。同社は臨床および規制の進展が回復の助けになることを期待していますが、それが実現する可能性はどれくらいあるのでしょうか？見てみましょう。

Amtagviの課題

一見、Iovanceは適正な評価を受けているように見えます。同社の時価総額は8億3200万ドルで、今年の収益は2億5000万ドルから3億ドルの間を見込んでいます。今後12ヶ月で3億ドルの収益を上げると仮定し、時価総額8億3200万ドルを基に計算すると、予想売上高倍率は約2.8倍となり、小型バイオテクノロジー企業としては妥当な範囲です。

この売上予測はどれほど現実的でしょうか？非常に妥当です。なぜなら、Amtagviはカナダでも承認を得たばかりだからです。米国だけでも、市場はまだ成長の余地があります。昨年発売されたばかりで、米国内では毎年8,000人の患者がメラノーマで死亡しています。すべての患者がAmtagviの対象になるわけではありませんが、最近では1四半期あたり100人以上の患者が治療を受けており、今後の成長余地は十分にあります。

画像出典：Getty Images。

しかし、Amtagviの見通しが良好であるにもかかわらず、Iovanceの株価は依然として下落しています。治療薬の最大の課題の一つは、その投与が複雑であることです。Amtagviは、患者自身の腫瘍浸潤リンパ球（TIL、がん細胞を認識し攻撃・殺傷できる細胞の一種）から製造されます。製造には通常34日かかります。収益見通しが強い一方で、市場はAmtagviの経済性が同社の収益性を難しくするのではないかと懸念しています。

また、今年初めにIovanceは、Amtagviの投与に使用される認定治療センター（ATC）の稼働開始時期の見積もり誤りにより、ガイダンスを修正しました。同様の課題が今後も続く可能性があります。

Iovanceの見通しは厳しい

Iovance Biotherapeuticsには、今後もいくつかの重要なきっかけが待っています。まず、Amtagviはさらに多くの国で承認を得る可能性があります。米国とカナダに加え、同社は英国やオーストラリアでの販売も目指しています。これにより、Amtagviの対象市場は拡大します。

次に、薬剤の適応症拡大も期待されます。Amtagviは、子宮頸がん、子宮内膜がん、非小細胞肺がんなど、他の種類のがんにおいて臨床試験が進行中です。これらの新たな適応症は重要な意味を持つ可能性があります。

IovanceはすでにAmtagviのためのATCネットワークを構築しています。薬剤が追加の適応症で処方可能になれば、同社にとって商業化努力を拡大しやすく、コストも抑えられるでしょう。これにより、収益の大幅な増加とともに、経費を抑えつつ利益を拡大できる可能性があります。

しかし、それだけでIovanceの株価が回復するでしょうか？この計画をほぼ完璧に実行するには、多くの幸運が必要です。規制や臨床の障壁、ガイダンスの下方修正など、さらなる逆風に直面すれば、株価は大きく下落する可能性もあります。

参考までに、ウォール街はIovance Biotherapeuticsは現在、その将来性に比して過小評価されていると考えています。Yahoo!ファイナンスによると、アナリストの平均目標株価は9.10ドルで、現状から約295％の上昇余地があると見込んでいます。すべてが順調に進めば、Iovanceの株価は大きく上昇する可能性があります。

ただし、株式には大きなリスクも伴います。ボラティリティに耐えられる投資家だけが、今日バイオテクノロジー株に投資を検討すべきです。私は、同社が回復する可能性は低いと考えていますが、もし回復すれば、その過程で素晴らしいリターンをもたらすこともあり得ます。