4年前、Jumia（JMIA 0.48%）が上場したとき、多くの投資家はこのeコマース企業をアフリカの「Amazon（AMZN 0.62%）」と称賛しました。同社はすでに14か国でマーケットプレイスを展開しており、その国々はアフリカのGDPの72％を占めていました。アフリカの所得水準とインターネット普及率の向上に伴い、同地域のeコマース売上は急増すると期待されていました。株式市場への上場時の価格は1株14.50ドルで、2021年2月10日には65.51ドルの史上最高値を記録しましたが、現在はわずか4ドルで取引されています。
Jumiaは収益成長の鈍化や損失拡大、金利上昇による投資家の撤退により、その輝きを失いました。しかし、この忘れられたeコマース企業は復活し、再びアフリカのAmazonになれるのでしょうか？最近の減速と長期的な課題を振り返りながら、判断してみましょう。
画像出典：Getty Images。
Jumiaはもともと自社在庫のみを扱うファーストパーティのオンライン小売業者でしたが、2016年にサードパーティのマーケットプレイスへと移行しました。この変革はコスト削減を目的としていましたが、その結果、営業利益や調整後EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）は拡大し続けました。
出典：Jumia。
多くの他のeコマース企業とは異なり、Jumiaはパンデミック期間中のオンラインショッピングの加速の恩恵を受けませんでした。むしろ、2020年には危機により消費者支出が抑制され、サプライチェーンや物流ネットワークが混乱したため、売上は13％減少しました。この減速と、自社インフラやJumia Payプラットフォームの拡大にかかる高コストが、カメルーン、タンザニア、ルワンダのマーケットプレイスの閉鎖や、ファーストパーティのマーケットプレイスの縮小、低所得層向けの低マージン商品（消費財）の販売増加を促しました。
2021年には売上が12％増加し、2022年には25％成長しましたが、総取引額（GMV：プラットフォーム上で販売された商品の総価値）はわずか6％増にとどまりました。これは、注文数、年間アクティブ顧客数、総支払額（TPV）の成長が鈍化したためです。
出典：Jumia。YOY＝前年同期比。
この成長鈍化は二つの理由で懸念されます。第一に、Jumiaは依然として非常に小さな企業であり、今年のAmazonの売上の0.04％に相当する規模しかありません。市場リーダーよりもはるかに速い成長を遂げる必要がありますが、アナリストは今年のJumiaの売上が7％減の2億500万ドルに落ち込む一方、Amazonは9％増の5,609億ドルに達すると予測しています。
第二に、Jumiaはアフリカでの先行者優位を築いたかもしれませんが、地域の競合企業であるKonga.comや、今年末までに南アフリカやナイジェリアでマーケットプレイスを展開予定のAmazonといった強力な競争相手と激しく争わなければなりません。これらの競合はJumiaの利益率を圧迫し、さらに大きな損失をもたらす可能性があります。
拡大
Jumia Technologies Ag
本日の変動
(-0.48%) $-0.04
現在の価格
$8.35
時価総額
$10億
日中レンジ
$8.26 - $8.41
52週レンジ
$1.60 - $14.72
出来高
2.4千株
平均出来高（3ヶ月）
総利益率
49.71%
2023年、アナリストはJumiaの売上が8％減の1億9100万ドルに縮小し、純損失も1億100万ドルに抑えられると予測しています。コスト削減策は前向きな一歩であり、最新四半期の時点で2億500万ドルの流動性を保有しているため、資金不足に陥る可能性は低いと考えられます。
Jumiaは今年の売上の2倍の価値で割安に見えるかもしれませんが、ラテンアメリカのMercadoLibreや中国のPinduoduoのような海外のeコマース企業が安定した利益とともにより強い売上成長を示している中で、この株に過度な期待を寄せるのは難しいでしょう。
IMARCによると、アフリカのeコマース市場は2023年から2028年まで年平均成長率（CAGR）15％で成長し続ける見込みですが、Jumiaはこの競争の激しい市場で存在感を維持するのに苦労する可能性があります。2023年第1四半期には、わずか2.4百万の四半期アクティブ顧客を獲得し、前年同期比22.5％減、2022年第4四半期比25％減となっています。
現時点では、Jumiaは次のAmazonには見えません。むしろ、Amazonが世界最大のeコマース企業へと成長する過程で潰してきた無数のオンラインマーケットプレイスの一つにすぎません。Jumiaはまだ倒産していませんが、アフリカのeコマース市場がその潜在能力を完全に引き出すまで長く生き残れるかどうかは証明されていません。
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Jumia Technologiesは次のAmazonになることができるのか？
4年前、Jumia（JMIA 0.48%）が上場したとき、多くの投資家はこのeコマース企業をアフリカの「Amazon（AMZN 0.62%）」と称賛しました。同社はすでに14か国でマーケットプレイスを展開しており、その国々はアフリカのGDPの72％を占めていました。アフリカの所得水準とインターネット普及率の向上に伴い、同地域のeコマース売上は急増すると期待されていました。株式市場への上場時の価格は1株14.50ドルで、2021年2月10日には65.51ドルの史上最高値を記録しましたが、現在はわずか4ドルで取引されています。
Jumiaは収益成長の鈍化や損失拡大、金利上昇による投資家の撤退により、その輝きを失いました。しかし、この忘れられたeコマース企業は復活し、再びアフリカのAmazonになれるのでしょうか？最近の減速と長期的な課題を振り返りながら、判断してみましょう。
画像出典：Getty Images。
なぜ投資家はJumiaから手を引いたのか？
Jumiaはもともと自社在庫のみを扱うファーストパーティのオンライン小売業者でしたが、2016年にサードパーティのマーケットプレイスへと移行しました。この変革はコスト削減を目的としていましたが、その結果、営業利益や調整後EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）は拡大し続けました。
出典：Jumia。
多くの他のeコマース企業とは異なり、Jumiaはパンデミック期間中のオンラインショッピングの加速の恩恵を受けませんでした。むしろ、2020年には危機により消費者支出が抑制され、サプライチェーンや物流ネットワークが混乱したため、売上は13％減少しました。この減速と、自社インフラやJumia Payプラットフォームの拡大にかかる高コストが、カメルーン、タンザニア、ルワンダのマーケットプレイスの閉鎖や、ファーストパーティのマーケットプレイスの縮小、低所得層向けの低マージン商品（消費財）の販売増加を促しました。
2021年には売上が12％増加し、2022年には25％成長しましたが、総取引額（GMV：プラットフォーム上で販売された商品の総価値）はわずか6％増にとどまりました。これは、注文数、年間アクティブ顧客数、総支払額（TPV）の成長が鈍化したためです。
出典：Jumia。YOY＝前年同期比。
この成長鈍化は二つの理由で懸念されます。第一に、Jumiaは依然として非常に小さな企業であり、今年のAmazonの売上の0.04％に相当する規模しかありません。市場リーダーよりもはるかに速い成長を遂げる必要がありますが、アナリストは今年のJumiaの売上が7％減の2億500万ドルに落ち込む一方、Amazonは9％増の5,609億ドルに達すると予測しています。
第二に、Jumiaはアフリカでの先行者優位を築いたかもしれませんが、地域の競合企業であるKonga.comや、今年末までに南アフリカやナイジェリアでマーケットプレイスを展開予定のAmazonといった強力な競争相手と激しく争わなければなりません。これらの競合はJumiaの利益率を圧迫し、さらに大きな損失をもたらす可能性があります。
拡大
NYSE：JMIA
Jumia Technologies Ag
本日の変動
(-0.48%) $-0.04
現在の価格
$8.35
主要データポイント
時価総額
$10億
日中レンジ
$8.26 - $8.41
52週レンジ
$1.60 - $14.72
出来高
2.4千株
平均出来高（3ヶ月）
総利益率
49.71%
Jumiaはおそらく次のAmazonにはならない
2023年、アナリストはJumiaの売上が8％減の1億9100万ドルに縮小し、純損失も1億100万ドルに抑えられると予測しています。コスト削減策は前向きな一歩であり、最新四半期の時点で2億500万ドルの流動性を保有しているため、資金不足に陥る可能性は低いと考えられます。
Jumiaは今年の売上の2倍の価値で割安に見えるかもしれませんが、ラテンアメリカのMercadoLibreや中国のPinduoduoのような海外のeコマース企業が安定した利益とともにより強い売上成長を示している中で、この株に過度な期待を寄せるのは難しいでしょう。
IMARCによると、アフリカのeコマース市場は2023年から2028年まで年平均成長率（CAGR）15％で成長し続ける見込みですが、Jumiaはこの競争の激しい市場で存在感を維持するのに苦労する可能性があります。2023年第1四半期には、わずか2.4百万の四半期アクティブ顧客を獲得し、前年同期比22.5％減、2022年第4四半期比25％減となっています。
現時点では、Jumiaは次のAmazonには見えません。むしろ、Amazonが世界最大のeコマース企業へと成長する過程で潰してきた無数のオンラインマーケットプレイスの一つにすぎません。Jumiaはまだ倒産していませんが、アフリカのeコマース市場がその潜在能力を完全に引き出すまで長く生き残れるかどうかは証明されていません。