2026年初頭、金価格は1オンス5150〜5200ドルの新高値をつけ、市場のセンチメントはピークに達していますが、投資家の心には重要な疑問が浮かび上がっています：**金はいつ下落するのか？**これは悲観的な見通しではなく、合理的なリスク管理のために投資家が考えるべき問題です。実際、この上昇相場を支える構造的要因と、その終焉を引き起こす可能性のあるトリガー条件は、多くの場合同時に存在しています。金の下落時期を判断するには、まず何が価格を押し上げているのかを理解し、その逆を考える必要があります。
過去2年、金は驚くほどの粘り強さを見せています。2024年初の2000ドル台から、現在は5000ドル超を突破し、上昇幅は150％超に達し、過去30年で最高記録を更新（2007年の31％、2010年の29％を超える）。2025年の上昇率は60％超、2026年に入ってからも18〜20％の上昇を続けています。
しかし、この上昇相場はどれくらい続くのでしょうか？投資家が最も気にしているのは、「上昇が続くかどうか」ではなく、むしろ金はいつ下落し、どれだけ下がるのかです。
多くのアナリストは、2026年の残り期間について楽観的で、年末の目標価格は5400〜5800ドルと予測し、楽観派は6000〜6500ドルまで見込んでいます。ただし、これらの予測は、牛市を支える構造的要因が継続するという暗黙の前提に基づいています。これらの要因が根本的に変化すれば、金価格は穏やかな調整では済まず、激しい下落に直面する可能性もあります。
金の下落時期を見極めるには、以下の主要な条件が反転するタイミングを把握することが重要です。
1. 貿易保護主義と関税政策の漸減性
関税政策は2025年の価格上昇を引き起こしましたが、その刺激効果には周期性があります。市場が関税障壁への期待を徐々に織り込むか、関税交渉に進展が見られれば、そのヘッジ効果は弱まります。歴史的に、2018年の米中貿易戦争では、政策の不確実性の間に金価格は5〜10％上昇しましたが、交渉の進展とともに価格は乱高下しました。金が下落する最初のサインは、関税政策の明確な緩和かもしれません。
2. 米ドル信頼の逆転可能性
2025〜2026年、米国の財政赤字拡大や債務上限問題が、ドル離れの動きを促進しています。しかし、このトレンドは一直線ではありません。米国の政策調整や赤字抑制が進めば、ドルの信頼は回復し、金のドル代替資産としての魅力は低下します。ドル高と金安は一般的に逆相関です。
3. FRBの利下げサイクルの早期終了可能性
金の保有コストを低減させる要因の一つは、利下げによる機会損失の低減です。これが金価格を支える重要な要素ですが、インフレが予想外に上昇したり、経済指標が堅調なら、FRBは一時的に利下げを停止したり、逆に利上げに転じる可能性があります。金が下落する第二のサインは、利下げ期待の急転換です。 CME FedWatchの予測では、市場の利下げ確率が下方修正されると、24時間以内に金価格は5〜8％調整される傾向があります。
4. 地政学リスクの緩和
ロシア・ウクライナ戦争や中東の紛争などは、短期的に金価格を押し上げるトリガーとなっていますが、これらのリスクも周期性があります。国際関係の転換や紛争の激化が収まれば、市場のリスク回避姿勢は後退します。過去10年の平均的な金価格上昇期間は6〜12ヶ月です。
5. 中央銀行の金購入熱の飽和点
主要中央銀行は連続4年、年間1200トン超の金を買い続けており、2025年には純買い量が1200トンを突破しました。ただし、この購買行動にも上限があります。WGCの調査によると、76％の中央銀行は今後5年間で「中程度または著しい金比率の引き上げ」を計画しており、購買意欲は依然強いと見られます。中央銀行の買いが下落要因になるのは、構造的な逆転が起きた場合のみで、現状その兆候は見られません。
金の最大の下落リスクは、次のようなシナリオから生じます。
世界経済の予想外の急回復：2025年時点で、世界の債務総額は約307兆ドルに達しています。高債務状態は従来、政策の制約を意味しましたが、経済が突如加速すれば、金利が急上昇し、実質利回り（名目利回り−インフレ率）が改善し、金の魅力は低下します。このシナリオでは、金価格は5200ドルから4500〜4800ドルへ約12〜15％下落する可能性があります。
株式市場の再上昇：現在、株式は史上高水準にありますが、流動性は十分です。市場のセンチメントが再び高まれば、多くの資金が金から株へ流れる可能性があります。過去の3回の株価大幅上昇局面では、金は15〜20％の調整を経験しています。
ドルの突発的な上昇：長期的にはドル離れが進むものの、短期的には相対的な金利差からドルが上昇することもあります。2024年11月にはドル指数が一時105を超え、その際に金は約10％の売り圧力を受けました。
インフレの予想外の低下：2026年後半に世界的にインフレが大きく改善すれば（粘り強さは残るものの）、実質金利が上昇し、金にとっては逆風となります。
最悪のシナリオは、これらの要素が同時に反転することです。例えば、利下げ停止、ドル高、地政学リスクの緩和が同時に起きると、金は4200〜4500ドルまで下落し、20％超の下落もあり得ます。ただし、現状のマクロ環境では、その確率は約15〜20％と見積もられています。
経験豊富な短期トレーダーは、ボラティリティをチャンスと捉えます。金の年間平均変動幅は19.4％と高く、S&P500の14.7％を上回ります。金の下落予測自体がトレードのシグナルとなり得ます。調整局面では買いを入れ、ただしストップロスは忘れずに。例えば、5100ドルで短期サポートを設定し、割れたら4900〜5000ドルまでの下落を見越す戦略です。
中長期投資を志す場合は、15〜25％の中途調整を受け入れる覚悟が必要です。歴史的に金のブル相場は10年続くこともありますが、その間に2〜3回の15〜20％の調整を経験しています。今のタイミングで買うのは遅くありませんが、一度に大量に買い付けるのではなく、段階的にポジションを構築するのが賢明です。
保守的な投資家は、金をポートフォリオのヘッジ手段と位置付け、資産全体の10〜15％以内に抑えるべきです。金の下落は買い時の判断材料であり、4500〜5000ドルの範囲で3〜4回に分けて買い付けるのがリスク分散に適しています。
リスクを最大化したい攻めの投資家は、長期保有と並行して、米国市場のデータ前後のボラティリティ拡大時に短期売買を行うことも可能です。ただし、政策サイクルやマクロ経済指標の理解と、厳格なストップロスの実行が必要です。
2026年1月末時点で、主要投資銀行の予測は概ね一致しています。
これらの予測は、「構造的リスク要因が根本的に反転しない」という前提に立っています。
テクニカル的には、主要なサポートラインは次の通りです。
これらの価格帯に下落するタイミングは、上述の構造的要因の変化速度次第です。穏やかな反転なら5〜10％の調整、急激な反転なら15〜25％の下落もあり得ます。
最後に最も重要なポイントは、「金の下落時期は予測だけでなく、システム的な監視体制を構築すること」です。
第一に、利下げ予想の追跡：CME FedWatchを用いて、毎週の連邦準備制度の次回会合での利下げ確率を監視します。確率が60％から40％以下に下がったら、金価格の10〜15％の調整に備えましょう。
第二に、ドル指数の動向：金とドルは逆相関が基本です。ドル指数が104から106以上に上昇した場合は、金の下落警戒です。
第三に、経済指標のカレンダー：米国の非農業雇用統計、CPI、ISM製造業指数などは、短期的に金価格を動かします。これらの発表前後には2〜5％の急変動もあり得るため、事前に計画を立てておくことが重要です。
第四に、地政学リスクの温度感：ニュースや国際関係の動向を通じて、紛争の激化や緩和を把握します。緊張緩和が明らかになれば、金は調整局面に入る可能性があります。
第五に、中央銀行の金購入動向：WGCの四半期報告を定期的に確認し、中央銀行の買いが2四半期連続で減少した場合は、ピークの兆候とみなすこともできます。
金の下落時期の真の答えは、これらの指標を継続的に監視できる体制を整えることにあります。 投資初心者は、盲目的に追い風に乗るのではなく、これらのシグナルをもとに適切なタイミングと規模でポジションを調整することが成功の鍵です。
金は依然として上昇余地がありますが、同時に明確な下落リスクも存在します。これらは矛盾しません。合理的な投資戦略は、これら両方の可能性を十分に理解した上で、自身のリスク許容度に応じた適切なポジションと運用を選択することにあります。
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金はいつ下落するのか？2026年の相場リスクとチャンスが共存する全面的な分析
2026年初頭、金価格は1オンス5150〜5200ドルの新高値をつけ、市場のセンチメントはピークに達していますが、投資家の心には重要な疑問が浮かび上がっています：**金はいつ下落するのか？**これは悲観的な見通しではなく、合理的なリスク管理のために投資家が考えるべき問題です。実際、この上昇相場を支える構造的要因と、その終焉を引き起こす可能性のあるトリガー条件は、多くの場合同時に存在しています。金の下落時期を判断するには、まず何が価格を押し上げているのかを理解し、その逆を考える必要があります。
強気と弱気の天秤：金のブル市場はいつ天井に達するのか？
過去2年、金は驚くほどの粘り強さを見せています。2024年初の2000ドル台から、現在は5000ドル超を突破し、上昇幅は150％超に達し、過去30年で最高記録を更新（2007年の31％、2010年の29％を超える）。2025年の上昇率は60％超、2026年に入ってからも18〜20％の上昇を続けています。
しかし、この上昇相場はどれくらい続くのでしょうか？投資家が最も気にしているのは、「上昇が続くかどうか」ではなく、むしろ金はいつ下落し、どれだけ下がるのかです。
多くのアナリストは、2026年の残り期間について楽観的で、年末の目標価格は5400〜5800ドルと予測し、楽観派は6000〜6500ドルまで見込んでいます。ただし、これらの予測は、牛市を支える構造的要因が継続するという暗黙の前提に基づいています。これらの要因が根本的に変化すれば、金価格は穏やかな調整では済まず、激しい下落に直面する可能性もあります。
金の下落時期を見極めるには、以下の主要な条件が反転するタイミングを把握することが重要です。
五つの構造的要因とそのリスク：金価格を支える一方、下落リスクも潜む
1. 貿易保護主義と関税政策の漸減性
関税政策は2025年の価格上昇を引き起こしましたが、その刺激効果には周期性があります。市場が関税障壁への期待を徐々に織り込むか、関税交渉に進展が見られれば、そのヘッジ効果は弱まります。歴史的に、2018年の米中貿易戦争では、政策の不確実性の間に金価格は5〜10％上昇しましたが、交渉の進展とともに価格は乱高下しました。金が下落する最初のサインは、関税政策の明確な緩和かもしれません。
2. 米ドル信頼の逆転可能性
2025〜2026年、米国の財政赤字拡大や債務上限問題が、ドル離れの動きを促進しています。しかし、このトレンドは一直線ではありません。米国の政策調整や赤字抑制が進めば、ドルの信頼は回復し、金のドル代替資産としての魅力は低下します。ドル高と金安は一般的に逆相関です。
3. FRBの利下げサイクルの早期終了可能性
金の保有コストを低減させる要因の一つは、利下げによる機会損失の低減です。これが金価格を支える重要な要素ですが、インフレが予想外に上昇したり、経済指標が堅調なら、FRBは一時的に利下げを停止したり、逆に利上げに転じる可能性があります。金が下落する第二のサインは、利下げ期待の急転換です。 CME FedWatchの予測では、市場の利下げ確率が下方修正されると、24時間以内に金価格は5〜8％調整される傾向があります。
4. 地政学リスクの緩和
ロシア・ウクライナ戦争や中東の紛争などは、短期的に金価格を押し上げるトリガーとなっていますが、これらのリスクも周期性があります。国際関係の転換や紛争の激化が収まれば、市場のリスク回避姿勢は後退します。過去10年の平均的な金価格上昇期間は6〜12ヶ月です。
5. 中央銀行の金購入熱の飽和点
主要中央銀行は連続4年、年間1200トン超の金を買い続けており、2025年には純買い量が1200トンを突破しました。ただし、この購買行動にも上限があります。WGCの調査によると、76％の中央銀行は今後5年間で「中程度または著しい金比率の引き上げ」を計画しており、購買意欲は依然強いと見られます。中央銀行の買いが下落要因になるのは、構造的な逆転が起きた場合のみで、現状その兆候は見られません。
経済後退、高インフレ、債務危機：金の下落リスクの最大シナリオ
金の最大の下落リスクは、次のようなシナリオから生じます。
世界経済の予想外の急回復：2025年時点で、世界の債務総額は約307兆ドルに達しています。高債務状態は従来、政策の制約を意味しましたが、経済が突如加速すれば、金利が急上昇し、実質利回り（名目利回り−インフレ率）が改善し、金の魅力は低下します。このシナリオでは、金価格は5200ドルから4500〜4800ドルへ約12〜15％下落する可能性があります。
株式市場の再上昇：現在、株式は史上高水準にありますが、流動性は十分です。市場のセンチメントが再び高まれば、多くの資金が金から株へ流れる可能性があります。過去の3回の株価大幅上昇局面では、金は15〜20％の調整を経験しています。
ドルの突発的な上昇：長期的にはドル離れが進むものの、短期的には相対的な金利差からドルが上昇することもあります。2024年11月にはドル指数が一時105を超え、その際に金は約10％の売り圧力を受けました。
インフレの予想外の低下：2026年後半に世界的にインフレが大きく改善すれば（粘り強さは残るものの）、実質金利が上昇し、金にとっては逆風となります。
最悪のシナリオは、これらの要素が同時に反転することです。例えば、利下げ停止、ドル高、地政学リスクの緩和が同時に起きると、金は4200〜4500ドルまで下落し、20％超の下落もあり得ます。ただし、現状のマクロ環境では、その確率は約15〜20％と見積もられています。
投資家はどう備えるべきか：金の下落リスクへの対応
経験豊富な短期トレーダーは、ボラティリティをチャンスと捉えます。金の年間平均変動幅は19.4％と高く、S&P500の14.7％を上回ります。金の下落予測自体がトレードのシグナルとなり得ます。調整局面では買いを入れ、ただしストップロスは忘れずに。例えば、5100ドルで短期サポートを設定し、割れたら4900〜5000ドルまでの下落を見越す戦略です。
中長期投資を志す場合は、15〜25％の中途調整を受け入れる覚悟が必要です。歴史的に金のブル相場は10年続くこともありますが、その間に2〜3回の15〜20％の調整を経験しています。今のタイミングで買うのは遅くありませんが、一度に大量に買い付けるのではなく、段階的にポジションを構築するのが賢明です。
保守的な投資家は、金をポートフォリオのヘッジ手段と位置付け、資産全体の10〜15％以内に抑えるべきです。金の下落は買い時の判断材料であり、4500〜5000ドルの範囲で3〜4回に分けて買い付けるのがリスク分散に適しています。
リスクを最大化したい攻めの投資家は、長期保有と並行して、米国市場のデータ前後のボラティリティ拡大時に短期売買を行うことも可能です。ただし、政策サイクルやマクロ経済指標の理解と、厳格なストップロスの実行が必要です。
2026年の金の底値はどこか？：機関投資家予測とテクニカルサポートライン
2026年1月末時点で、主要投資銀行の予測は概ね一致しています。
これらの予測は、「構造的リスク要因が根本的に反転しない」という前提に立っています。
テクニカル的には、主要なサポートラインは次の通りです。
これらの価格帯に下落するタイミングは、上述の構造的要因の変化速度次第です。穏やかな反転なら5〜10％の調整、急激な反転なら15〜25％の下落もあり得ます。
システム的な監視が勝負を分ける：金投資の実践的ロジック
最後に最も重要なポイントは、「金の下落時期は予測だけでなく、システム的な監視体制を構築すること」です。
第一に、利下げ予想の追跡：CME FedWatchを用いて、毎週の連邦準備制度の次回会合での利下げ確率を監視します。確率が60％から40％以下に下がったら、金価格の10〜15％の調整に備えましょう。
第二に、ドル指数の動向：金とドルは逆相関が基本です。ドル指数が104から106以上に上昇した場合は、金の下落警戒です。
第三に、経済指標のカレンダー：米国の非農業雇用統計、CPI、ISM製造業指数などは、短期的に金価格を動かします。これらの発表前後には2〜5％の急変動もあり得るため、事前に計画を立てておくことが重要です。
第四に、地政学リスクの温度感：ニュースや国際関係の動向を通じて、紛争の激化や緩和を把握します。緊張緩和が明らかになれば、金は調整局面に入る可能性があります。
第五に、中央銀行の金購入動向：WGCの四半期報告を定期的に確認し、中央銀行の買いが2四半期連続で減少した場合は、ピークの兆候とみなすこともできます。
金の下落時期の真の答えは、これらの指標を継続的に監視できる体制を整えることにあります。 投資初心者は、盲目的に追い風に乗るのではなく、これらのシグナルをもとに適切なタイミングと規模でポジションを調整することが成功の鍵です。
金は依然として上昇余地がありますが、同時に明確な下落リスクも存在します。これらは矛盾しません。合理的な投資戦略は、これら両方の可能性を十分に理解した上で、自身のリスク許容度に応じた適切なポジションと運用を選択することにあります。