ゴールドマン・サックスは2026年の米国経済成長の主なリスクを概説

Investing.com - ゴールドマン・サックスは、減税政策、関税の圧迫緩和、金融環境の緩和により、2026年の米国経済成長が市場の予想を上回ると予測しています。

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調査報告書によると、Pierfrancesco Meiを含むアナリストは、2026年の米国内総生産（GDP）成長率が第4四半期比で2.5％に達し、ブルームバーグの予想2.1％を上回ると予測しています。年間では、GDPは2.8％の成長を見込んでいます。

先週発表されたデータによると、米国経済は昨年第4四半期に季節調整済み・インフレ調整済みの年率成長率1.4％に鈍化しました。これは、11月に終了した長期の連邦政府閉鎖の影響が大きく影響しています。2025年の総生産を前年と比較すると、米国経済は2.2％成長し、2020年以来最も遅い伸びとなりました。

経済学者は、富裕層の消費が堅調である一方、低所得層の需要が弱いという二極化の兆候が見られるものの、全体的な活動は依然として広範な弾力性を維持していると指摘しています。

「我々の予測の主要な推進要因は、関税引き上げの圧迫が、『素晴らしい法案』に含まれる企業・個人の減税措置による景気刺激に取って代わることです」とゴールドマン・サックスのアナリストは述べています。この法案は、トランプ大統領の象徴的な予算法案で、昨年成立しました。

「政策の不確実性の低下と金融環境の緩和も、企業投資を後押しし、これが2026年のGDPの最も力強い構成要素となると見込んでいます。」

これらのコメントが出された際、最高裁判所はトランプ氏が緊急経済権限を用いて複数国に対して課したいわゆる「対等関税」を覆しました。トランプ氏は一時的な10％のグローバル関税を導入し、税率を15％に引き上げる可能性も示唆しています。

一方、FRBの政策立案者は、今年後半に利下げを再開する見込みであり、1月に一連の利下げを一時停止した後の動きです。

それにもかかわらず、ゴールドマン・サックスのアナリストは、潜在的な株式市場の調整が消費支出の鈍化を招く可能性を警告しています。彼らは、株価が10％下落し、今年第2四半期まで続く場合、GDPは約0.5ポイント低下すると見積もっています。

「私たちの分析によると、株式市場の大幅な調整は、最も重大な短期リスクを表しています」と述べています。

また、人工知能の影響も、すでに安定の兆しを見せている労働市場に対して逆風となる可能性があり、失業率の上昇は消費需要を弱める要因ともなり得ます。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、トランプ氏の関税のコスト負担が消費者に転嫁される場合、成長に圧力をかける可能性も指摘しています。地政学的緊張による原油価格の上昇や、民間の貸付リスクも同様です。

「これらのリスクが単独で経済をリセッションに追い込むことはないものの、複数のリスクが同時に発生し、特に株式市場の売りとAIによる労働市場の代替が結びつき、生産性の向上が限定的な場合、より大きな成長の妨げとなる可能性があります」と述べています。

「このような状況では、FRBは一部の影響を相殺するために積極的に利下げを行う可能性があります。」

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