トランプのクレジットカード金利10％上限要請が発行者株に与える可能性のある影響

1月9日、米国大統領ドナルド・トランプは、1月20日から施行されるクレジットカード金利の一時的な10％上限を呼びかけました。これに対し、消費者金融会社の株価は大きく下落しています。

なぜ重要か: 特に、トランプの発言は主に行動を促す呼びかけであり、政策や立法の発表を含んでいません。現状では、上限の導入は可能性が低いと考えられますが、もし実施されれば、クレジットカードの収益性に深刻な悪影響を及ぼすでしょう。

• 多くのクレジットカードポートフォリオは、金利上限10％の下では支えきれないほどの信用コストを抱えています。Capital One、Synchrony、Bread Financial Holdingsは、その低い上限の下で大きな損失を被ると予想されます。

結論: 実施に向けた具体的な進展が見られないため、当面はアメリカン・エキスプレス、Capital One、Synchrony、Breadの公正価値見積もりを維持しますが、これらの企業のリスクは高まっています。

• 1年間のクレジットカード金利上限10％は、アメリカン・エキスプレスの公正価値を1株あたり292ドルから280ドルに、ナロウ・モートのCapital Oneを216ドルから185ドルに引き下げます。
• プライベートブランドのカード発行会社は、より高い金利を徴収し、信用リスクの高いポートフォリオを抱えているため、構造的により脆弱です。金利上限の導入により、ノーモートのSynchronyの公正価値を1株あたり72ドルから58ドルに、Breadを64ドルから38ドルに引き下げると見ています。

全体像: これは最悪のシナリオであり、クレジットカード発行会社は信用限度額の引き下げやマーケティング費用の削減、その他の手数料の引き上げで対応する可能性があります。ただし、バーニー・サンダース上院議員やジョシュ・ホーリー上院議員が提案したような長期的な金利上限は、はるかに大きなダメージをもたらすでしょう。

• アメリカン・エキスプレスは、クレジットカード金利に関する規制の影響を最も受けにくい企業です。同社は収益の約25％を純金利収入から得ており、同業他社より信用コストも低いです。