米連邦準備制度理事会のリサ・クック（Lisa Cook）は火曜日に、人工知能（AI）による労働市場の再編が金融政策を難しいジレンマに陥れる可能性があると警告した。利下げは構造的失業に効果的に対処できず、インフレを押し上げる可能性もある。この見解は、AIの経済への影響について米連邦準備制度理事会内部での議論が深まっていることを示している。クックは全国ビジネス経済学会の年次政策会議での講演で、「私たちは数十年ぶりの最も深刻な雇用再編に近づいているようだ」と述べた。経済の移行期において、「職の代替は職の創出に先行し、失業率が上昇し、労働参加率も低下する可能性がある」と指摘した。彼女は、AIが米国の労働市場の世代交代を引き起こし、失業率の上昇をもたらす可能性があると考えているが、米連邦準備制度理事会は利下げによって対応できないかもしれないと警告した。> 「この生産性の繁栄期において、失業率の上昇は必ずしも経済の余剰能力を意味しない。したがって、AIによる失業問題に対処する際には、従来の需要側の金融政策がインフレ圧力を引き起こさずに効果を発揮できない可能性がある。」クックの発言は、市場が敏感なタイミングで行われた。先週末、Citrini Researchという機関が「2028年末の黙示録予言」と呼ばれる報告書を発表し、AIが世界の複数の経済分野に与える潜在的な衝撃リスクを詳述した。これにより、今週月曜日には米国株のソフトウェア、配車・決済、金融株が大きく下落した。同じ火曜日に発言したもう一人の米連邦準備制度理事のクリストファー・ウォラー（Christopher Waller）は、Citriniの見解と異なる見解を示した。彼は別の場で、「Citriniの報告はAIの雇用への潜在的影響を過大評価している」と述べ、「AIはツールであり、人間の存在を置き換えるものではない」と強調した。金融政策はインフレと失業の新たなジレンマに直面----------------クックの核心的な論点は、AIによる失業と従来の景気循環的失業との本質的な違いにある。前者は構造的調整に起因し、総需要不足ではないため、金融政策の効果が大きく制約される。彼女は明確に述べている。生産性が持続的に向上し、経済成長が堅調な場合、労働市場の「入れ替え」に伴う失業率の上昇は、経済に過剰な余剰能力があることを意味しない。このような状況で、伝統的な需要側の政策を用いても、雇用問題を根本的に解決できず、逆にインフレを押し上げる可能性がある。クックは、「金融政策の決定者は失業とインフレの間で選択を迫られる……教育や労働者の訓練、その他の非金融政策手段が、これらの課題により的確に対応できるかもしれない」と述べた。また、現段階ではこの労働市場の変革の正確な動向や激しさを判断できないとも指摘した。雇用市場には早期の兆候が現れており、プログラミングなどAIの浸透が深い職種では需要が明らかに減少し、近年の新卒者の失業率も上昇傾向にある。これは一部の雇用主が従来は入門レベルの仕事にAIを導入しているためだ。ただし、彼女は「全体の失業率は依然として4.3％と低水準であり、最近のリストラ指標も穏やかだ」とも付け加えた。AIは先にインフレ圧を高め、その後に中立金利を押し下げる可能性--------------雇用市場以外に、クックはAIが中立金利に与える短期的および長期的な影響について、逆の見解を示した。これも本演説のもう一つの政策的焦点だ。彼女は、全体的な生産性の恩恵が十分に実現される前に、AIに関連した大規模な商業投資（データセンターやチップの調達など）が総需要を押し上げていると述べ、「現行の中立金利はパンデミック前の水準より高い可能性がある」と指摘した。この見解は、一部の米連邦準備制度理事会の官員の意見とも一致し、最近ではAIによる生産性の繁栄が中立金利を押し上げる可能性が示唆されている。しかし、クックはこの論理の逆転リスクも指摘した。彼女は次のように述べている。> 「AIの生産性向上がより十分に実現されると、あるいは労働市場の変革により所得格差が拡大し、富裕層の所得シェアが増加した場合、この傾向は逆転し、中立金利は他の条件が変わらなければ低下する可能性がある。」会議後のグループ討議で、クックはAIの影響は全経済の生産性統計に反映されるまでに5年から10年かかるかもしれないと付け加えた。また、米連邦準備制度はAIを予測モデルに組み込み、その中立金利への潜在的影響やデータセンター投資が経済成長を促進する効果も考慮していると述べた。AIをめぐる米連邦準備制度の政策議論は深化------------------クックの発言は、最近の米連邦準備制度の政策担当者によるAI関連の金融政策の意味についての集中的な発言の最新例であり、このテーマが制度内部で辺縁的な課題から意思決定の中心的な議題へと進展していることを示している。これまでに3回連続で25ベーシスポイントの利下げを行った後、今年1月のFOMC会合では、労働市場の安定兆候を理由に政策金利を据え置いた。先物市場の価格設定によると、投資家は最も早くて今年中頃に再び利下げが始まると見込んでいる。クックは今回の演説で短期的な金融政策の方向性については言及しなかったが、1月会合後に発表された最新の労働市場データを踏まえ、市場の安定見通しを強化したと述べた。彼女は、米連邦準備制度に入る前は、イノベーション経済学の研究に20年以上従事し、機械学習を研究に活用してきた経験もあり、この演説は政策と学術の両面を兼ね備えている。会議の開幕挨拶で、彼女は慎重さを保ちつつも、AIの長期的な展望には楽観的であると述べ、「AI技術は最終的に製品やプロセスの革新を促進し、私たちの生活をより良くするだろう」と期待を示した。
連邦準備制度理事会の理事が警告：金融政策はAIによる失業の波に対応できない可能性
米連邦準備制度理事会のリサ・クック（Lisa Cook）は火曜日に、人工知能（AI）による労働市場の再編が金融政策を難しいジレンマに陥れる可能性があると警告した。利下げは構造的失業に効果的に対処できず、インフレを押し上げる可能性もある。この見解は、AIの経済への影響について米連邦準備制度理事会内部での議論が深まっていることを示している。
クックは全国ビジネス経済学会の年次政策会議での講演で、「私たちは数十年ぶりの最も深刻な雇用再編に近づいているようだ」と述べた。経済の移行期において、「職の代替は職の創出に先行し、失業率が上昇し、労働参加率も低下する可能性がある」と指摘した。
彼女は、AIが米国の労働市場の世代交代を引き起こし、失業率の上昇をもたらす可能性があると考えているが、米連邦準備制度理事会は利下げによって対応できないかもしれないと警告した。
クックの発言は、市場が敏感なタイミングで行われた。先週末、Citrini Researchという機関が「2028年末の黙示録予言」と呼ばれる報告書を発表し、AIが世界の複数の経済分野に与える潜在的な衝撃リスクを詳述した。これにより、今週月曜日には米国株のソフトウェア、配車・決済、金融株が大きく下落した。
同じ火曜日に発言したもう一人の米連邦準備制度理事のクリストファー・ウォラー（Christopher Waller）は、Citriniの見解と異なる見解を示した。彼は別の場で、「Citriniの報告はAIの雇用への潜在的影響を過大評価している」と述べ、「AIはツールであり、人間の存在を置き換えるものではない」と強調した。
金融政策はインフレと失業の新たなジレンマに直面
クックの核心的な論点は、AIによる失業と従来の景気循環的失業との本質的な違いにある。前者は構造的調整に起因し、総需要不足ではないため、金融政策の効果が大きく制約される。
彼女は明確に述べている。生産性が持続的に向上し、経済成長が堅調な場合、労働市場の「入れ替え」に伴う失業率の上昇は、経済に過剰な余剰能力があることを意味しない。このような状況で、伝統的な需要側の政策を用いても、雇用問題を根本的に解決できず、逆にインフレを押し上げる可能性がある。
クックは、「金融政策の決定者は失業とインフレの間で選択を迫られる……教育や労働者の訓練、その他の非金融政策手段が、これらの課題により的確に対応できるかもしれない」と述べた。
また、現段階ではこの労働市場の変革の正確な動向や激しさを判断できないとも指摘した。雇用市場には早期の兆候が現れており、プログラミングなどAIの浸透が深い職種では需要が明らかに減少し、近年の新卒者の失業率も上昇傾向にある。これは一部の雇用主が従来は入門レベルの仕事にAIを導入しているためだ。
ただし、彼女は「全体の失業率は依然として4.3％と低水準であり、最近のリストラ指標も穏やかだ」とも付け加えた。
AIは先にインフレ圧を高め、その後に中立金利を押し下げる可能性
雇用市場以外に、クックはAIが中立金利に与える短期的および長期的な影響について、逆の見解を示した。これも本演説のもう一つの政策的焦点だ。
彼女は、全体的な生産性の恩恵が十分に実現される前に、AIに関連した大規模な商業投資（データセンターやチップの調達など）が総需要を押し上げていると述べ、「現行の中立金利はパンデミック前の水準より高い可能性がある」と指摘した。
この見解は、一部の米連邦準備制度理事会の官員の意見とも一致し、最近ではAIによる生産性の繁栄が中立金利を押し上げる可能性が示唆されている。
しかし、クックはこの論理の逆転リスクも指摘した。彼女は次のように述べている。
会議後のグループ討議で、クックはAIの影響は全経済の生産性統計に反映されるまでに5年から10年かかるかもしれないと付け加えた。
また、米連邦準備制度はAIを予測モデルに組み込み、その中立金利への潜在的影響やデータセンター投資が経済成長を促進する効果も考慮していると述べた。
AIをめぐる米連邦準備制度の政策議論は深化
クックの発言は、最近の米連邦準備制度の政策担当者によるAI関連の金融政策の意味についての集中的な発言の最新例であり、このテーマが制度内部で辺縁的な課題から意思決定の中心的な議題へと進展していることを示している。
これまでに3回連続で25ベーシスポイントの利下げを行った後、今年1月のFOMC会合では、労働市場の安定兆候を理由に政策金利を据え置いた。先物市場の価格設定によると、投資家は最も早くて今年中頃に再び利下げが始まると見込んでいる。クックは今回の演説で短期的な金融政策の方向性については言及しなかったが、1月会合後に発表された最新の労働市場データを踏まえ、市場の安定見通しを強化したと述べた。
彼女は、米連邦準備制度に入る前は、イノベーション経済学の研究に20年以上従事し、機械学習を研究に活用してきた経験もあり、この演説は政策と学術の両面を兼ね備えている。
会議の開幕挨拶で、彼女は慎重さを保ちつつも、AIの長期的な展望には楽観的であると述べ、「AI技術は最終的に製品やプロセスの革新を促進し、私たちの生活をより良くするだろう」と期待を示した。