円相場が154を急騰突破！空売りの買い戻しが加速、日米の介入は今後どう展開するか？

ドル/円相場は1月26日に急騰し、154円の節目を突破、市場では日米の共同介入への関心が高まっている。円相場の動きに転機の兆しが見える中、業界では今後の展開を見極めようとしている。

日米当局の動きの兆し—円高の背景と動力

市場は重要なシグナルを捉えた。ニューヨーク連邦準備銀行は1月23日に主要金融機関に電話をかけ、ドル円のリアルタイムレートを問い合わせた。この動きは、米国政府が日本の為替安定を支援する準備があることを示す前兆と広く解釈された。情報が明らかになった後、円は反発した。

背景要因も注目に値する。日本の高市早苗首相は1月23日に衆議院を解散し、早期選挙を開始した。減税政策への期待が財政懸念を呼び、日本の長期国債利回りは一時史上最高を記録した。この状況下で、米国の為替市場調整への関与は必要な安定策とみなされている。

Evercore ISIのチーフエコノミスト、クリシュナ・グハは「米国側が実際に介入しなくても、このシグナルだけで円のショートポジションの決済を加速させる可能性がある。円の過度な下落を防ぎ、日本債券市場の安定を図ることが双方の共通目標だ」と述べている。

ショート決済の加速と共同介入の稀有性

外為市場における多国間の共同介入は非常に稀な政策手段だ。1985年以来、こうした協調行動は6回しか行われておらず、通常はシステム的危機時に限定されてきた—例として1997年のアジア通貨危機や2011年の東日本大震災時などだ。

「プラザ合意2.0」の概念は市場に波紋を呼んでいる。歴史的に見れば、プラザ合意やルーブル合意は複数通貨の大規模な政策協調を伴った。現在の日米の協調措置は、一部のトレーダーには新たな多国間連携の始まりを示唆していると映る。

Spectra MarketsのシニアFXトレーダー、ブレント・ドネリーは「最も可能性が高いのは、日本財務省が実際に介入に動くことだ。一定の確率で、日米韓の三国が何らかの枠組み合意に達し、過度な通貨安を共同で解決しようとする展開も考えられる。こうした見通しの下、ドル円の下落圧力はしばらく続く可能性が高い」と分析している。

リソナホールディングスの上級ストラテジスト、井口慶一は「これまでの円の長期下落トレンドは一時的に停滞する見込みだ。今後の市場の焦点は、ドル円が150〜155円のレンジ内でどのように動くかに移るだろう」と付け加えた。

今後の円相場の分岐—三つのシナリオと分析

各機関の円相場の今後予測には違いが見られる。ゴールドマン・サックスは慎重な立場を取り、日銀がよりハト派的な政策に転じるか、新たな量的緩和策を打ち出さない限り、円と日本国債は引き続き大きな下落圧力に直面すると見ている。

一方、多くのアナリストは短期的に円のボラティリティが高まると予想している。2月8日の総選挙結果発表を控え、市場の政策期待は絶えず変動しており、選挙結果自体が円相場の変動を左右する重要なきっかけとなる可能性もある。

総じて、今後一か月の円相場は、日米の介入兆候、政治的不確実性、中央銀行の政策見通しといった複合要因に左右される見込みだ。投資家はこれらの動向を注視し、適時判断を修正する必要がある。