株式は売りに転じ、トランプ大統領が新たな貿易関税に対して「非常に厳しい制裁措置」を取る可能性に投資家が気づき始めたことで、株価は下落しています。

ジム・エドワーズ

2026年2月23日（月）午後8:13（GMT+9） 3分で読む

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ドルは外国通貨に対して下落し、アジアやヨーロッパの株式は概ね売りに出され、ニューヨーク市場の開幕前にS&P 500先物は0.22%下落しました。投資家は、米国最高裁判決とトランプ大統領の反応による影響が当初考えられていたよりも複雑になることに気づき始めたのです。

ゴールドマン・サックスも、自社の「リスク志向指標」が最近のピークから後退したと報告しています。

その文脈の中で、投資家は再び安全資産の金に逃避し、今朝1.81%上昇し、新記録に挑戦しようとしています。

最初の印象では、関税の廃止は、国際貿易を容易にし、企業にとってコストを削減するため、株式にとって良いニュースに見えました。予想通り、金曜日のS&P 500は0.69%上昇して取引を終えました。

しかし、トランプ氏が新たに10%の関税を提案し、その後考えを変えて15%に引き上げたことで、アナリストたちは、次にトランプ氏が行う可能性のある措置が、「解放日」関税よりも過激であり、確実により複雑になることに気づき始めました。

UBSのポール・ドノバンは、「不確実性が戻ってきた」と述べています。

BNPのアナリスト、ウィリアム・ブラットンは、トランプ氏の選択肢をまとめたリサーチノートを発表しました。「これらの中には非常に制裁的なものも含まれる可能性があります」と彼は述べています。

• 1974年の貿易法第122条は、次の150日間のみ有効で、その後議会の延長が必要です。農産物、金属、鉱物、化学品、石油、ガス、医薬品、航空機、一部の電子機器、自動車には適用されません。
• 第301条の関税は「上限がなく、一度実施されると非常に粘着性が高くなることが証明されており（2018年の中国に課された関税のように）、理論的には米国と貿易協定に合意しない国すべてに適用可能です」とブラットンは書いています。
• 第232条の関税も「上限がなく、一度実施されると範囲を拡大できる」とし、トランプ氏はすでにこの法律を使って複数の製品の関税を拡大・引き上げており、現在も半導体や医薬品を含む調査が進行中です。

ブラットンは、アジア企業が米国との貿易からますます距離を置くと予測しています。「米国の貿易政策はますます複雑化し、ターゲットを絞った関税措置や貿易協定のパッチワークとなる見込みです。世界経済は分断が進み、米国の貿易フローは次第に重要性を失い、アジアの貿易はより地域的な性質を強めるでしょう」とクライアントに語っています。

ストーリーは続きます

最高裁判決とそれに対するトランプ氏の反応により、多くの国が米国との貿易協定の有無を見直す動きが始まりました。

「欧州議会の貿易委員会は火曜日にEU-米国の協定を承認する予定でしたが、委員長のベルント・ランゲは、米国の貿易政策の明確化を求めて延期される可能性が高いと示唆しました。インドも今週予定されていた米国との暫定貿易協定の交渉を延期すると発表しています」と、ロイターのピーター・シャフリックと彼のチームは伝えています。

今朝の市場のスナップショット：

S&P 500先物は今朝0.22%下落。直近の取引では0.69%上昇して終えました。

STOXXヨーロッパ600は早朝取引で0.28%下落。

イギリスのFTSE 100は早朝取引で横ばい。

日本の市場は本日休場です。

中国の市場も本日休場です。

韓国のKOSPIは0.65%上昇。

インドのNIFTY 50は0.52%上昇。

ビットコインは66,400ドルに下落。

このストーリーは元々Fortune.comに掲載されました。

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