 銅は短期的な金の上昇に追随しそうにない==========================================タスヴェタナ・パラスコヴァ2026年2月22日（日）午前9:00 GMT+9 4分で読むこの記事に関して：HG=F +1.75% GC=F +1.67% 銅価格は先月13,000ドル/トンを超える史上最高値に上昇したが、今週は約12,700ドルに下落した。これは、長期的な需要の強さへの期待と、米国や中国の主要取引所の在庫積み増しが衝突したためである。電化と電力消費の急増による長期的な銅需要の高まりは変わらないものの、短期的な銅市場の見通しは金の上昇よりも脆弱に見える。「長期的には金価格はさらに上昇すると予想しているが、より広範なコモディティ市場では、基本的なケースにおいてもリターンの差異が見られる」と、ゴールドマン・サックスのアナリストはサウスチャイナ・モーニングポストが伝える最近のメモで述べている。銅市場では、短期的な見通しは供給過剰を示しており、これが価格の上昇を抑制しているとアナリストは指摘する。「見える在庫の増加、中国の休日前の需要の鈍化、ロンドンのキャッシュ・コントゴー（先物と現物の価格差）が示す十分な短期供給は、電化、AIデータセンターの電力需要、電気自動車、冷却インフラによる長期投資テーマの魅力を相殺している」と、サクソバンクのコモディティ戦略責任者オレ・ハンセンは先週の分析で述べた。「長期的なストーリーは依然として支援的だが、休日前の需要シグナルが再び現れるまで、短期的な上昇は制限される可能性が高い。」中国の市場は旧正月のため2月23日まで閉鎖されており、その間は需要が通常よりも弱まり、金属取引所は過去数週間のように世界価格に影響を与えることができなくなっている。2025年末と2026年初めには、上海先物取引所で取引される銅、亜鉛、ニッケル、スズ、鉛、アルミニウムの先物の未決済建玉が過去最高を記録した。トレーダーたちは、基礎金属やリチウムの価格上昇を期待して、中国の金属市場に史上最高の資金を賭けている。多くの投機的ロングポジションは個人投資家からのものであり、金属熱狂は世界市場も巻き込んだ。金属市場のファンダメンタルズは依然として重要だが、過剰なポジショニングと勢いがより顕著な役割を果たし、史上最高値への急騰とその後の激しい調整を引き起こしているとアナリストは指摘する。さらに、中国は金属の短期価格形成の中心地となっていると、INGコモディティ戦略家のエヴァ・マンテイは今月初めのメモで述べた。「ファンダメンタルズは依然として重要だが、この変化により、ポジショニングと勢いがより大きな役割を果たし、より多くのボラティリティをもたらしている」と戦略家は付け加えた。もちろん、銅の最近の上昇には、供給の混乱や米国の関税の脅威、AIを支えるインフラやハードウェアに関連した需要、投資フローなど他の要因も影響しているとドイツ銀行リサーチは述べている。「精錬銅に対する米国の関税の脅威は、引き続き米国への金属流入を促進すると予想されるが、中国の銅需要は2025年第3四半期以降急激に鈍化しており、高値が短期的な国内需要の逆風となっている」と、ドイツ銀行のアナリストは指摘した。彼らは2026年の平均銅価格を12,125ドル/トンと予測し、2026年第2四半期には中国の休暇後の需要回復により13,000ドル/トンのピークを迎えると見ている。しかし、主要ハブの在庫水準が高いため、今のところ銅価格は重荷となっており、在庫が減少し始めるまでは短期的な強気シナリオは成立しない。銅の1月の史上最高値以降の大きな調整は、「長期のロング・リクイデーションと、2003年以来初めて100万トンを超えた取引所監視の在庫増加によるものだ」とサクソバンクのハンセンは今週述べた。ゴールドマン・サックス・リサーチは1月に、米国の精錬銅関税の明確化を受けて、銅価格は年後半に下落すると予測している。ゴールドマンの基本シナリオは、2026年中頃に15％の関税が発表され、2027年に実施されるというものだが、「発表や実施の遅れは、今年の銅価格の動向に大きな影響を与える可能性がある」と述べている。「関税の不確実性が解消されると、投資家は再び金属の世界的な過剰供給に注目し、価格に新たな圧力をかけるだろう」とゴールドマン・サックスは指摘した。Tsvetana ParaskovaによるOilprice.comの記事**Oilprice.comの注目記事*** **米国の減少により12月の石油需要は61万4,000バレル/日減少** * **リビア、西側企業に燃料供給契約を授与、ロシアの輸入削減を目指す** * **米国、ベネズエラの石油ロイヤルティを財務省管理の基金に振り向け** Oilprice Intelligenceは、ニュースの一面になる前のシグナルをお届けします。これは、ベテランのトレーダーや政治アドバイザーも読む専門家の分析です。無料で週に2回提供し、市場の動きを誰よりも早く理解できます。 地政学的インテリジェンス、隠された在庫データ、市場のささやき情報をお届けし、何十億もの資金を動かす情報をお伝えします。購読者には特別に389ドル相当のエネルギーインテリジェンスをプレゼント。今すぐ登録して、400,000人以上の読者とつながりましょう。こちらをクリックしてすぐにアクセス。 利用規約とプライバシーポリシープライバシーダッシュボード
銅は短期的な金の上昇に追随しそうにない
銅は短期的な金の上昇に追随しそうにない
タスヴェタナ・パラスコヴァ
2026年2月22日（日）午前9:00 GMT+9 4分で読む
この記事に関して：
HG=F
+1.75%
GC=F
+1.67%
銅価格は先月13,000ドル/トンを超える史上最高値に上昇したが、今週は約12,700ドルに下落した。これは、長期的な需要の強さへの期待と、米国や中国の主要取引所の在庫積み増しが衝突したためである。
電化と電力消費の急増による長期的な銅需要の高まりは変わらないものの、短期的な銅市場の見通しは金の上昇よりも脆弱に見える。
「長期的には金価格はさらに上昇すると予想しているが、より広範なコモディティ市場では、基本的なケースにおいてもリターンの差異が見られる」と、ゴールドマン・サックスのアナリストはサウスチャイナ・モーニングポストが伝える最近のメモで述べている。
銅市場では、短期的な見通しは供給過剰を示しており、これが価格の上昇を抑制しているとアナリストは指摘する。
「見える在庫の増加、中国の休日前の需要の鈍化、ロンドンのキャッシュ・コントゴー（先物と現物の価格差）が示す十分な短期供給は、電化、AIデータセンターの電力需要、電気自動車、冷却インフラによる長期投資テーマの魅力を相殺している」と、サクソバンクのコモディティ戦略責任者オレ・ハンセンは先週の分析で述べた。
「長期的なストーリーは依然として支援的だが、休日前の需要シグナルが再び現れるまで、短期的な上昇は制限される可能性が高い。」
中国の市場は旧正月のため2月23日まで閉鎖されており、その間は需要が通常よりも弱まり、金属取引所は過去数週間のように世界価格に影響を与えることができなくなっている。
2025年末と2026年初めには、上海先物取引所で取引される銅、亜鉛、ニッケル、スズ、鉛、アルミニウムの先物の未決済建玉が過去最高を記録した。
トレーダーたちは、基礎金属やリチウムの価格上昇を期待して、中国の金属市場に史上最高の資金を賭けている。多くの投機的ロングポジションは個人投資家からのものであり、金属熱狂は世界市場も巻き込んだ。
金属市場のファンダメンタルズは依然として重要だが、過剰なポジショニングと勢いがより顕著な役割を果たし、史上最高値への急騰とその後の激しい調整を引き起こしているとアナリストは指摘する。
さらに、中国は金属の短期価格形成の中心地となっていると、INGコモディティ戦略家のエヴァ・マンテイは今月初めのメモで述べた。
「ファンダメンタルズは依然として重要だが、この変化により、ポジショニングと勢いがより大きな役割を果たし、より多くのボラティリティをもたらしている」と戦略家は付け加えた。
もちろん、銅の最近の上昇には、供給の混乱や米国の関税の脅威、AIを支えるインフラやハードウェアに関連した需要、投資フローなど他の要因も影響しているとドイツ銀行リサーチは述べている。
「精錬銅に対する米国の関税の脅威は、引き続き米国への金属流入を促進すると予想されるが、中国の銅需要は2025年第3四半期以降急激に鈍化しており、高値が短期的な国内需要の逆風となっている」と、ドイツ銀行のアナリストは指摘した。
彼らは2026年の平均銅価格を12,125ドル/トンと予測し、2026年第2四半期には中国の休暇後の需要回復により13,000ドル/トンのピークを迎えると見ている。
しかし、主要ハブの在庫水準が高いため、今のところ銅価格は重荷となっており、在庫が減少し始めるまでは短期的な強気シナリオは成立しない。
銅の1月の史上最高値以降の大きな調整は、「長期のロング・リクイデーションと、2003年以来初めて100万トンを超えた取引所監視の在庫増加によるものだ」とサクソバンクのハンセンは今週述べた。
ゴールドマン・サックス・リサーチは1月に、米国の精錬銅関税の明確化を受けて、銅価格は年後半に下落すると予測している。
ゴールドマンの基本シナリオは、2026年中頃に15％の関税が発表され、2027年に実施されるというものだが、「発表や実施の遅れは、今年の銅価格の動向に大きな影響を与える可能性がある」と述べている。
「関税の不確実性が解消されると、投資家は再び金属の世界的な過剰供給に注目し、価格に新たな圧力をかけるだろう」とゴールドマン・サックスは指摘した。
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