この記事は経済日報からの転載です。記者：趙東宇最近、最初の商業不動産REITs（不動産投資信託基金）プロジェクトが正式に申請され、中国証券監督管理委員会と取引所に受理されました。これにより、中国のREITs市場の資産タイプが商業不動産分野に正式に拡大されることを示しています。商業不動産REITsは、商業不動産を保有して安定したキャッシュフローを得て、ファンドの出資者に利益を分配する閉鎖型の公開募集証券投資信託です。世界の成熟市場の経験から、商業複合施設、商業小売、オフィスビル、ホテルなどの商業不動産はREITsの重要な基盤資産です。中国の商業不動産のストック規模は巨大であり、REITsを通じて資産を活性化し、権益調達のチャネルを拡大する内在的な需要があります。関連政策の推進により、多層的なREITs市場の形成が加速しており、供給側にはインフラREITs、機関間REITs、商業不動産REITsなど多様な商品体系が既に整っています。東源投資のチーフアナリスト、劉祥東氏は、「最初の商業不動産REITsの申請が実現したことは、中国のREITs市場がインフラ分野から商業不動産分野へと重要な拡大を遂げたことを示しており、『既存資産の活性化と有効投資の拡大』政策の実施に向けた重要な措置です」と述べています。ショッピングセンター、オフィスビル、ホテルなどの商業不動産を証券化することで、企業に新たな権益型資金調達チャネルを提供するとともに、社会資本の実体経済への参入を促し、資源配分の最適化を図ります。具体的には、申請された最初の10件の商業不動産REITsのうち9件は上海証券取引所に上場し、1件は深セン証券取引所に上場しています。対象には、保利発展、錦江国際集団、上海不動産、陸家嘴集団、カーディ、唯品会、砂之船、銀泰百貨などが含まれ、主体は中央企業、地方国有企業、優良民間企業、外資系企業などが集まっています。資産の内訳は、商業複合施設、商業小売、オフィス、ホテルなどで、上海、広州、深圳、武漢、合肥、西安、鄭州などの都市の中心エリアに位置しています。資金調達規模を見ると、最初の10件の商業不動産REITsの合計調達額は377億元を予定しています。その中で、中金唯品会の封閉型商業不動産証券投資基金は74.7億元、国泰海通砂之船の封閉型商業不動産証券投資基金は50.64億元、華夏銀泰百貨の封閉型商業不動産証券投資基金は42.785億元、汇添富上海不動産の封閉型商業不動産証券投資基金は40.02億元をそれぞれ募る予定です。財務顧問機関としては、中信証券、国泰海通、華泰聯合、中金公司、申万宏源が協力しています。これらはすべてトップクラスの証券会社です。劉祥東氏は、「インフラREITsと比較して、商業不動産REITsはより市場化された賃料収益と資産価値の増加ロジックを持ち、そのキャッシュフローは経済サイクル、消費動向、地域競争などの要因によりより直接的に影響を受けます。管理者には資産運営能力と市場判断力の向上が求められ、投資者は資産の立地の質、テナント構成の安定性、賃貸契約の期間などのコアリスク指標に注意を払う必要があります」と述べています。昨年末、証券監督管理委員会は「不動産投資信託基金（REITs）市場の高品質な発展を推進するための通知」を発表し、同時に「中国証券監督管理委員会による商業不動産投資信託基金の試験導入に関する公告」を出しました。上海と深センの取引所は公募REITsの業務規則を修正・公布し、市場の高品質な発展を支援しています。最近、証監会は2026年のシステム作業会議で再び、「商業不動産REITsの試験導入を着実に進めること」を強調しました。証券監督管理委員会は、「商業不動産REITsの発展の重要性を深く理解すべきだ」と述べています。商業不動産REITs市場の発展を促進することは、市場化メカニズムを通じて不動産の新しい発展モデルを構築する効果的な手段であり、REITs市場の健全な発展、REITsの機能発揮、資本市場制度の包容性と適応性の向上にとって重要な意義があります。
REITs向商業不動産拡大
この記事は経済日報からの転載です。
記者：趙東宇
最近、最初の商業不動産REITs（不動産投資信託基金）プロジェクトが正式に申請され、中国証券監督管理委員会と取引所に受理されました。これにより、中国のREITs市場の資産タイプが商業不動産分野に正式に拡大されることを示しています。
商業不動産REITsは、商業不動産を保有して安定したキャッシュフローを得て、ファンドの出資者に利益を分配する閉鎖型の公開募集証券投資信託です。世界の成熟市場の経験から、商業複合施設、商業小売、オフィスビル、ホテルなどの商業不動産はREITsの重要な基盤資産です。中国の商業不動産のストック規模は巨大であり、REITsを通じて資産を活性化し、権益調達のチャネルを拡大する内在的な需要があります。関連政策の推進により、多層的なREITs市場の形成が加速しており、供給側にはインフラREITs、機関間REITs、商業不動産REITsなど多様な商品体系が既に整っています。
東源投資のチーフアナリスト、劉祥東氏は、「最初の商業不動産REITsの申請が実現したことは、中国のREITs市場がインフラ分野から商業不動産分野へと重要な拡大を遂げたことを示しており、『既存資産の活性化と有効投資の拡大』政策の実施に向けた重要な措置です」と述べています。ショッピングセンター、オフィスビル、ホテルなどの商業不動産を証券化することで、企業に新たな権益型資金調達チャネルを提供するとともに、社会資本の実体経済への参入を促し、資源配分の最適化を図ります。
具体的には、申請された最初の10件の商業不動産REITsのうち9件は上海証券取引所に上場し、1件は深セン証券取引所に上場しています。対象には、保利発展、錦江国際集団、上海不動産、陸家嘴集団、カーディ、唯品会、砂之船、銀泰百貨などが含まれ、主体は中央企業、地方国有企業、優良民間企業、外資系企業などが集まっています。資産の内訳は、商業複合施設、商業小売、オフィス、ホテルなどで、上海、広州、深圳、武漢、合肥、西安、鄭州などの都市の中心エリアに位置しています。
資金調達規模を見ると、最初の10件の商業不動産REITsの合計調達額は377億元を予定しています。その中で、中金唯品会の封閉型商業不動産証券投資基金は74.7億元、国泰海通砂之船の封閉型商業不動産証券投資基金は50.64億元、華夏銀泰百貨の封閉型商業不動産証券投資基金は42.785億元、汇添富上海不動産の封閉型商業不動産証券投資基金は40.02億元をそれぞれ募る予定です。
財務顧問機関としては、中信証券、国泰海通、華泰聯合、中金公司、申万宏源が協力しています。これらはすべてトップクラスの証券会社です。
劉祥東氏は、「インフラREITsと比較して、商業不動産REITsはより市場化された賃料収益と資産価値の増加ロジックを持ち、そのキャッシュフローは経済サイクル、消費動向、地域競争などの要因によりより直接的に影響を受けます。管理者には資産運営能力と市場判断力の向上が求められ、投資者は資産の立地の質、テナント構成の安定性、賃貸契約の期間などのコアリスク指標に注意を払う必要があります」と述べています。
昨年末、証券監督管理委員会は「不動産投資信託基金（REITs）市場の高品質な発展を推進するための通知」を発表し、同時に「中国証券監督管理委員会による商業不動産投資信託基金の試験導入に関する公告」を出しました。上海と深センの取引所は公募REITsの業務規則を修正・公布し、市場の高品質な発展を支援しています。最近、証監会は2026年のシステム作業会議で再び、「商業不動産REITsの試験導入を着実に進めること」を強調しました。
証券監督管理委員会は、「商業不動産REITsの発展の重要性を深く理解すべきだ」と述べています。商業不動産REITs市場の発展を促進することは、市場化メカニズムを通じて不動産の新しい発展モデルを構築する効果的な手段であり、REITs市場の健全な発展、REITsの機能発揮、資本市場制度の包容性と適応性の向上にとって重要な意義があります。