A株は今日、馬年の開門紅を迎えました。取引終了時点で、上海総合指数は0.87%上昇し、4117.41ポイントで取引を終えました。深セン成指は1.36%上昇し、14291.57ポイント、創業板指数は0.99%上昇し、3308.26ポイントとなっています。上海、深セン、北京の三市の合計取引額は22184億元に達し、前日の取引量より2193億元増加しました。大多数の業種セクターが上昇し、貴金属、石油化学、ガラス繊維、農業化学品、化学原料、非金属材料セクターが上昇率トップとなる一方、映画館、メディア、観光・景勝地、ソフトウェア開発セクターは下落しました。個別銘柄では、上昇銘柄数は4000超、ストップ高銘柄は100超にのぼります。貴金属と石油化学セクターが爆発的に上昇し、通源石油は20cmストップ高、湖南白銀、中油工程、准油股份、中曼石油、中海油服など多くの銘柄がストップ高となっています。**本日の要点****米国、国家安全を理由に約6業種に新たな関税を課す方針**現地時間23日、米国メディアは、米政府が「国家安全保障」を理由に、約6つの業種に対して新たな関税を課すことを検討していると報じました。情報筋によると、提案されている関税は、大型電池、鋳鉄および鉄製部品、プラスチック管、工業用化学品、電力網や通信設備などの業種を対象とする可能性があります。これらの新関税は、最近発表された世界的な15%の関税措置とは別に、個別に実施される予定です。**商務部：日本の20企業を輸出管理リストに追加**商務部は公告を出し、三菱造船株式会社、三菱重工航空エンジン株式会社など20の日本企業を輸出管理リストに追加しました。この措置は、国家安全と利益を守るため、また拡散防止などの国際義務を履行する目的で行われます。公告は公布日から正式に施行されます。**金価格、再び5200ドル台へ！貴金属が一斉に爆発、2026年も楽観的展望か？**市場の見解を総合すると、最近の金と銀の価格上昇は、リスク回避ムードの高まりと密接に関連しています。その主な要因は二つあります。一つは関税問題、もう一つは地政学的リスクです。**地政学的緊張と関税の影響、石油・ガスセクターにストップ高ラッシュ、多くの概念株が年内に資金流入**市場情報によると、国際原油市場は春節休暇期間中に強い反発を見せ、ブレント原油先物は5%以上上昇、米国WTI原油先物も4%以上の上昇を記録しました。米イラン情勢の揺れや米国の貿易政策の突然の変化が、油価動向に大きな影響を与えています。**機関の見解****中信証券：春季相場の継続に期待**今年2月は重要な分水嶺であり、AIコーディング能力の飛躍により、世界的に有効なコードの規模は指数関数的に拡大しつつあります。一方、社会の実物生産価値と総収入の拡大速度は、現状の物理AI技術の下ではAI生成コードの拡大速度に追いついていません。今後、コード量の膨張、実行力過剰、競争激化、資本投資のリターン低下の過程を経る可能性が高いです。産業ごとの物理依存度と規制・感情的障壁の二軸から、産業は損傷（低依存・低規制）、再構築（低依存・高障壁）、要塞（高依存・高障壁）、恩恵（高依存・低規制）の4つに分類できます。今後しばらく、実物資源の恩恵を受ける者とコード膨張の影響を受ける者との間で利益格差が拡大し続ける見込みであり、この分化は継続します。この点は、市場の動向やセクター配分を考える上で重要な新要素となるでしょう。短期的には、A株の産業構造は製造と金融を中心とし、今回のAIの衝撃による影響は米国株や香港株よりも小さく、資金流入や投資意欲の高まりも変わりません。春季の相場継続が期待され、価格上昇も第一四半期の重要な投資指針の一つです。**中信建投証券：A株は新たな上昇局面を迎える見込み**春節期間中、世界の株式市場は全体的に堅調で、重大なリスクイベントもなく、現在の市場心理は依然高まっています。春後のA株は新たな上昇局面に入る可能性が高いです。産業配分は引き続き「テクノロジー＋資源品」の二本柱を維持。テクノロジーはAI、人型ロボット、新エネルギー、革新的医薬品を中心に、資源品は貴金属、石油化学、基礎化学工業を軸とします。注目セクターは半導体、AI（光通信、液冷、電子布、高級銅箔など）、機械、有色金属、石油化学、基礎化学、電力設備（蓄電、超高圧、太陽光固体電池など）、革新的医薬品です。**申万宏源：中期的に第二段階の上昇も見込む**中期的には「第二段階の上昇」が継続すると判断し、その開始は2026年前後と見ています。春節休暇中、リスク許容度を抑制する要因は依然多く、春後も短期的な調整が続く可能性があります。調整範囲の下限が明確になれば、「第二段階の上昇相場」の準備に入れます。これはゆっくりと始動し、冷静に資産配分できる局面となる見込みです。3月の全国人民代表大会、3月末から4月初旬の中米関係の観察期間も、調整局面の中で反発局面を演出する可能性があります。調整局面の中で最も良い機会はテクノロジーの新方向であり、春節休暇中に新たな亮点を示した分野は、短期的な構造的チャンスの主な源となります。注目点はロボット産業（コストパフォーマンスの低い領域には未進出）、AI大規模モデル（A株はAI応用の拡散チャンスを反映）、ストレージです。さらに、米伊対立の懸念が高まる中、石油・海運も注目されます。中期的な投資機会として、景気敏感なテクノロジーとサイクル株のAlphaも引き続き注目されます。非銀行金融の再評価も期待です。**興業証券：春後の新たな上昇局面を引き続き期待**春節前、A株は海外資産調整の影響を受けて一定のリスクを解消済みであり、春後は高確率の局面に入る見込みです。米国の関税違憲やトランプ訪中の日程決定など、リスク許容度を支える要因が重なり、国内のマクロ経済や産業の加速的な促進もあり、A株の新たな上昇局面を期待できます。勝率の観点からは、春節後はテクノロジー・製造業、資源品、インフラ関連が優位です。特に、テクノロジー製造は「汎AI資産」に注目し、計算基盤インフラと商用化に注力します。資源品は、需給改善による価格上昇は構造的なものであり、今後も中流素材や製造分野が中心となる見込みです。内需や不動産関連の上流資源や下流消費の価格上昇は、供給と需要の改善次第であるため、引き続き注視が必要です。最後に、関税率引き下げ後の輸出チェーンの修復機会も重視します。軽工業家電、消費電子、電池、自動車部品、医療機器など、米国向け売上高が大きく、対等関税の高かった東南アジア地域に多くの生産能力や貿易回廊を持つ産業は、今回の関税引き下げの恩恵を大きく受ける見込みです。
A株、馬年の開門紅 超過4000銘柄が上昇 贵金属と石油化学セクターが爆発
A株は今日、馬年の開門紅を迎えました。取引終了時点で、上海総合指数は0.87%上昇し、4117.41ポイントで取引を終えました。深セン成指は1.36%上昇し、14291.57ポイント、創業板指数は0.99%上昇し、3308.26ポイントとなっています。上海、深セン、北京の三市の合計取引額は22184億元に達し、前日の取引量より2193億元増加しました。
大多数の業種セクターが上昇し、貴金属、石油化学、ガラス繊維、農業化学品、化学原料、非金属材料セクターが上昇率トップとなる一方、映画館、メディア、観光・景勝地、ソフトウェア開発セクターは下落しました。
個別銘柄では、上昇銘柄数は4000超、ストップ高銘柄は100超にのぼります。貴金属と石油化学セクターが爆発的に上昇し、通源石油は20cmストップ高、湖南白銀、中油工程、准油股份、中曼石油、中海油服など多くの銘柄がストップ高となっています。
本日の要点
米国、国家安全を理由に約6業種に新たな関税を課す方針
現地時間23日、米国メディアは、米政府が「国家安全保障」を理由に、約6つの業種に対して新たな関税を課すことを検討していると報じました。情報筋によると、提案されている関税は、大型電池、鋳鉄および鉄製部品、プラスチック管、工業用化学品、電力網や通信設備などの業種を対象とする可能性があります。これらの新関税は、最近発表された世界的な15%の関税措置とは別に、個別に実施される予定です。
商務部：日本の20企業を輸出管理リストに追加
商務部は公告を出し、三菱造船株式会社、三菱重工航空エンジン株式会社など20の日本企業を輸出管理リストに追加しました。この措置は、国家安全と利益を守るため、また拡散防止などの国際義務を履行する目的で行われます。公告は公布日から正式に施行されます。
金価格、再び5200ドル台へ！貴金属が一斉に爆発、2026年も楽観的展望か？
市場の見解を総合すると、最近の金と銀の価格上昇は、リスク回避ムードの高まりと密接に関連しています。その主な要因は二つあります。一つは関税問題、もう一つは地政学的リスクです。
地政学的緊張と関税の影響、石油・ガスセクターにストップ高ラッシュ、多くの概念株が年内に資金流入
市場情報によると、国際原油市場は春節休暇期間中に強い反発を見せ、ブレント原油先物は5%以上上昇、米国WTI原油先物も4%以上の上昇を記録しました。米イラン情勢の揺れや米国の貿易政策の突然の変化が、油価動向に大きな影響を与えています。
機関の見解
中信証券：春季相場の継続に期待
今年2月は重要な分水嶺であり、AIコーディング能力の飛躍により、世界的に有効なコードの規模は指数関数的に拡大しつつあります。一方、社会の実物生産価値と総収入の拡大速度は、現状の物理AI技術の下ではAI生成コードの拡大速度に追いついていません。今後、コード量の膨張、実行力過剰、競争激化、資本投資のリターン低下の過程を経る可能性が高いです。産業ごとの物理依存度と規制・感情的障壁の二軸から、産業は損傷（低依存・低規制）、再構築（低依存・高障壁）、要塞（高依存・高障壁）、恩恵（高依存・低規制）の4つに分類できます。今後しばらく、実物資源の恩恵を受ける者とコード膨張の影響を受ける者との間で利益格差が拡大し続ける見込みであり、この分化は継続します。この点は、市場の動向やセクター配分を考える上で重要な新要素となるでしょう。短期的には、A株の産業構造は製造と金融を中心とし、今回のAIの衝撃による影響は米国株や香港株よりも小さく、資金流入や投資意欲の高まりも変わりません。春季の相場継続が期待され、価格上昇も第一四半期の重要な投資指針の一つです。
中信建投証券：A株は新たな上昇局面を迎える見込み
春節期間中、世界の株式市場は全体的に堅調で、重大なリスクイベントもなく、現在の市場心理は依然高まっています。春後のA株は新たな上昇局面に入る可能性が高いです。産業配分は引き続き「テクノロジー＋資源品」の二本柱を維持。テクノロジーはAI、人型ロボット、新エネルギー、革新的医薬品を中心に、資源品は貴金属、石油化学、基礎化学工業を軸とします。注目セクターは半導体、AI（光通信、液冷、電子布、高級銅箔など）、機械、有色金属、石油化学、基礎化学、電力設備（蓄電、超高圧、太陽光固体電池など）、革新的医薬品です。
申万宏源：中期的に第二段階の上昇も見込む
中期的には「第二段階の上昇」が継続すると判断し、その開始は2026年前後と見ています。春節休暇中、リスク許容度を抑制する要因は依然多く、春後も短期的な調整が続く可能性があります。調整範囲の下限が明確になれば、「第二段階の上昇相場」の準備に入れます。これはゆっくりと始動し、冷静に資産配分できる局面となる見込みです。3月の全国人民代表大会、3月末から4月初旬の中米関係の観察期間も、調整局面の中で反発局面を演出する可能性があります。調整局面の中で最も良い機会はテクノロジーの新方向であり、春節休暇中に新たな亮点を示した分野は、短期的な構造的チャンスの主な源となります。注目点はロボット産業（コストパフォーマンスの低い領域には未進出）、AI大規模モデル（A株はAI応用の拡散チャンスを反映）、ストレージです。さらに、米伊対立の懸念が高まる中、石油・海運も注目されます。中期的な投資機会として、景気敏感なテクノロジーとサイクル株のAlphaも引き続き注目されます。非銀行金融の再評価も期待です。
興業証券：春後の新たな上昇局面を引き続き期待
春節前、A株は海外資産調整の影響を受けて一定のリスクを解消済みであり、春後は高確率の局面に入る見込みです。米国の関税違憲やトランプ訪中の日程決定など、リスク許容度を支える要因が重なり、国内のマクロ経済や産業の加速的な促進もあり、A株の新たな上昇局面を期待できます。勝率の観点からは、春節後はテクノロジー・製造業、資源品、インフラ関連が優位です。特に、テクノロジー製造は「汎AI資産」に注目し、計算基盤インフラと商用化に注力します。資源品は、需給改善による価格上昇は構造的なものであり、今後も中流素材や製造分野が中心となる見込みです。内需や不動産関連の上流資源や下流消費の価格上昇は、供給と需要の改善次第であるため、引き続き注視が必要です。最後に、関税率引き下げ後の輸出チェーンの修復機会も重視します。軽工業家電、消費電子、電池、自動車部品、医療機器など、米国向け売上高が大きく、対等関税の高かった東南アジア地域に多くの生産能力や貿易回廊を持つ産業は、今回の関税引き下げの恩恵を大きく受ける見込みです。