_注：公開後、1月の雇用統計は政府の閉鎖により遅れました。_次の連邦準備制度理事会（FRB）の議長が誰になるかについての不確実性は解消されたかもしれませんが、今週も投資家が注目すべき材料がたくさんあります。多くの焦点は引き続き収益に集中しています。先週、マイクロソフト（MSFT）、メタ（META）、アップル（AAPL）、テスラ（TSLA）が結果を発表しましたが、モーニングスターのアナリストたちはそれぞれの報告に多くの喜びを見出しましたが、市場の反応はあまり良くありませんでした。株式市場を巡る多くの疑問は、昨年大々的に発表された巨大なAI投資の収益性に関するものです。例として、金曜日遅くにウォール・ストリート・ジャーナルは、Nvidia（NVDA）のOpenAIとの1000億ドルの取引が実現しない可能性を報じました。マイクロソフト株を押し下げる要因は何か？----------------------------投資家は確かにマイクロソフト株に対して懐疑的であり、同社は水曜日の取引終了後の決算発表以降、10%以上下落し、過去3か月で18%以上下落しています。最近の他の大手AI企業と同様に、マイクロソフトに対する一般的な懸念は、人工知能への巨額投資が十分なリターンを生むかどうかに集中しています。モーニングスターのシニアアナリスト、ダン・ロマノフは、これらの懸念はマイクロソフトにとって過剰だと考えています。彼はこれらの懸念を「マルチポール打ちゲーム」に例えています。いくつかの例：* AI自体がソフトウェアを置き換える。* AIを使ったVibeコーディングがソフトウェアを置き換える。* AIはソフトウェアを終わらせるわけではないが、AIの効率向上により席が圧迫される。* マイクロソフトはAIに十分投資していない。* マイクロソフトはAIに過剰投資しており、リターンを得られない。* ソフトウェア内のAI機能の収益化が遅れている。彼はまた、投資家がマイクロソフトとOpenAIの提携の実現性についても懸念を示していると付け加えています。「私たちには直ちに懸念すべき理由はありませんが、2032年までのOpenAIへの2,500億ドルのコミットメントはややリスクが高いと見ています」と述べています。ただし、OpenAIが完全に破綻したとしても（ほぼあり得ないと彼は考えています）、マイクロソフトには「巨大なクライアントリスト」があり、代替手段は十分にあります。今後の大手テック企業の決算----------------------------水曜日にはアルファベット（GOOGL）の第4四半期決算が発表されます。モーニングスターのアナリスト、マリク・アハメド・カーンは、Google Cloudの結果、2026年の資本支出増加の規模、広告の継続的な強さに注目すると述べています。「同時に、OpenAIとの競争の可能性、AIモードでの広告、そしてGenAI検索の収益化についてのコメントも注視します」と彼は言います。カーンのアルファベット株に関する見解はこちらで確認できます。その後、木曜日にはアマゾン（AMZN）が決算を発表します。ロマノフは、効率向上によるマージン改善や、AIや資本支出に関するその他の指針に注目すると述べています。市場の焦点がソフトウェアの見通しにある中、AWSのパフォーマンスも重要になると考えています。### 決算前に、アマゾン株は買いか売りか、それとも適正評価か？医薬品決算も予定----------------------------もちろん、市場には大手テック以外にも注目すべき動きがあります。今週は主要な製薬会社の決算も発表される予定です。今後数日で発表されるのは、メルク（MRK）、ファイザー（PFE）、アムジェン（AMGN）、ノボノルディスク（NVO）、アッヴィ（ABBV）、イーライリリー（LLY）、ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY）です。モーニングスターのヘルスケア株式チームの責任者、カレン・アンダーソンが注目している点は次の通りです。> JNJとロシュが報告した後、他の企業がトランプ合意による価格への影響についてどう語るかに興味があります。JNJはその影響は大きいと述べましたが、それを吸収し、2026年の強い見通しを示しました。ほかの企業もメディケイドの価格影響を乗り越える能力が似ていると期待しています。> > 「もう一つの大きなテーマは肥満です。ウエゴビー錠の発売は最初の数週間で非常に好調のようですが、リリーは第2四半期に承認と発売を予定しています。これら二つの企業が新しい経口薬（特に患者向けの直接販売チャネル）で競争する様子を見ることは非常に重要です。彼らは新しい患者を呼び込み、市場を拡大しているのか？おそらくそうでしょう。肥満に関して民間保険の価格でより多く譲歩を強いられるのか？透明性のある現金支払いと新しい政府の肥満薬価格を考えると、その可能性は高いと予想しています。」雇用の弱さが続く----------------------------今週のもう一つの重要なイベントは、金曜日の朝に発表される1月の雇用統計です。エコノミストたちは、雇用創出の数字が再び鈍化すると予想しています。FactSetのコンセンサスは、先月の非農業部門の雇用者数が80,000人増加したと見ています。12月の50,000人から改善したものの、全体としては鈍い数字です。それでも、FRBのジェローム・パウエル議長は労働市場の動向について過度に懸念している様子はなく、予想通りの結果であれば、金利据え置きの方針を変える可能性は低いと見られています。こちらは、12月の雇用統計時点での最近の雇用データの状況です。傾向は明らかです：
マーケットブリーフ：マイクロソフト株、製薬会社の収益、雇用報告が控える中、何が動きを左右しているのか
注：公開後、1月の雇用統計は政府の閉鎖により遅れました。
次の連邦準備制度理事会（FRB）の議長が誰になるかについての不確実性は解消されたかもしれませんが、今週も投資家が注目すべき材料がたくさんあります。多くの焦点は引き続き収益に集中しています。先週、マイクロソフト（MSFT）、メタ（META）、アップル（AAPL）、テスラ（TSLA）が結果を発表しましたが、モーニングスターのアナリストたちはそれぞれの報告に多くの喜びを見出しましたが、市場の反応はあまり良くありませんでした。
株式市場を巡る多くの疑問は、昨年大々的に発表された巨大なAI投資の収益性に関するものです。例として、金曜日遅くにウォール・ストリート・ジャーナルは、Nvidia（NVDA）のOpenAIとの1000億ドルの取引が実現しない可能性を報じました。
マイクロソフト株を押し下げる要因は何か？
投資家は確かにマイクロソフト株に対して懐疑的であり、同社は水曜日の取引終了後の決算発表以降、10%以上下落し、過去3か月で18%以上下落しています。最近の他の大手AI企業と同様に、マイクロソフトに対する一般的な懸念は、人工知能への巨額投資が十分なリターンを生むかどうかに集中しています。
モーニングスターのシニアアナリスト、ダン・ロマノフは、これらの懸念はマイクロソフトにとって過剰だと考えています。彼はこれらの懸念を「マルチポール打ちゲーム」に例えています。いくつかの例：
彼はまた、投資家がマイクロソフトとOpenAIの提携の実現性についても懸念を示していると付け加えています。「私たちには直ちに懸念すべき理由はありませんが、2032年までのOpenAIへの2,500億ドルのコミットメントはややリスクが高いと見ています」と述べています。ただし、OpenAIが完全に破綻したとしても（ほぼあり得ないと彼は考えています）、マイクロソフトには「巨大なクライアントリスト」があり、代替手段は十分にあります。
今後の大手テック企業の決算
水曜日にはアルファベット（GOOGL）の第4四半期決算が発表されます。モーニングスターのアナリスト、マリク・アハメド・カーンは、Google Cloudの結果、2026年の資本支出増加の規模、広告の継続的な強さに注目すると述べています。「同時に、OpenAIとの競争の可能性、AIモードでの広告、そしてGenAI検索の収益化についてのコメントも注視します」と彼は言います。カーンのアルファベット株に関する見解はこちらで確認できます。
その後、木曜日にはアマゾン（AMZN）が決算を発表します。ロマノフは、効率向上によるマージン改善や、AIや資本支出に関するその他の指針に注目すると述べています。市場の焦点がソフトウェアの見通しにある中、AWSのパフォーマンスも重要になると考えています。
決算前に、アマゾン株は買いか売りか、それとも適正評価か？
医薬品決算も予定
もちろん、市場には大手テック以外にも注目すべき動きがあります。今週は主要な製薬会社の決算も発表される予定です。今後数日で発表されるのは、メルク（MRK）、ファイザー（PFE）、アムジェン（AMGN）、ノボノルディスク（NVO）、アッヴィ（ABBV）、イーライリリー（LLY）、ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY）です。
モーニングスターのヘルスケア株式チームの責任者、カレン・アンダーソンが注目している点は次の通りです。
雇用の弱さが続く
今週のもう一つの重要なイベントは、金曜日の朝に発表される1月の雇用統計です。エコノミストたちは、雇用創出の数字が再び鈍化すると予想しています。FactSetのコンセンサスは、先月の非農業部門の雇用者数が80,000人増加したと見ています。12月の50,000人から改善したものの、全体としては鈍い数字です。それでも、FRBのジェローム・パウエル議長は労働市場の動向について過度に懸念している様子はなく、予想通りの結果であれば、金利据え置きの方針を変える可能性は低いと見られています。
こちらは、12月の雇用統計時点での最近の雇用データの状況です。傾向は明らかです：