Ikeja Hotels vs. Transcorp Hotels: 2025年のパフォーマンスはどちらが良かったか

池田ホテルズ株式会社とトランスコープホテルズ株式会社は、未監査の2025年度通期決算を発表し、いずれも堅調な利益と成長を示しました。

両社は2025年に300億ナイラ以上の利益を上げており、これは2024年度の約36％に相当します。

これは好ましい兆候であり、強力な運営実績を反映しており、2025年の市場パフォーマンスに寄与した可能性があります。

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池田ホテルズの株価は272％上昇し、トランスコープホテルズの株価は47％上昇しました。

先週時点では、トランスコープの株価は年初来11％の上昇でしたが、池田ホテルズは横ばいでしたが、2月の年初来29％の上昇は勢いの増加を示しています。

間違いなく両社は好調ですが、ここでは2025年にどちらがより良いパフォーマンスを示したかに焦点を当てます。彼らの財務実績を見てみましょう。

提出された未監査の2025年度通期財務諸表のざっとしたレビューによると、トランスコープホテルズは規模、収益、利益、資産基盤の面で明らかに優位に立っています。

一方、池田ホテルズは純利益率や一株当たり利益（EPS）に表れる効率性の面でより強いパフォーマンスを示しています。

詳細

両社ともに、総収入の主要な寄与源である客室販売からかなりの収益を得ていますが、トランスコープホテルズは池田ホテルズよりも多くの収益を客室販売から得ています。

• トランスコープは、対象年度に客室販売から630億ナイラ超を稼ぎ、前年比38％増加し、総収入の65％を占めています。
• 比較すると、池田ホテルズの客室販売収益は42％増の180億ナイラに達し、総収入の70％超を占めています。

この規模の優位性は利益数値にも反映されています。

• トランスコープは、970億ナイラの収入から220億ナイラの利益を上げており、池田は260億ナイラの収入から80億ナイラの利益を得ています。

しかし、「どれだけ利益を出すか」から「どれだけ効率的に利益を生み出すか」へと分析をシフトさせると、状況は複雑になります。

• トランスコープは、粗利益レベルではより多くの利益を保持していますが、純利益レベルでは、ゼロの金融コストと金融収入の恩恵を受けて、池田ホテルズの方がより多くの利益を保持しています。

言い換えれば、これは単純な勝ち負けの比較ではありません。トランスコープは規模と総利益で優位に立ち、池田は収益性のマージンと効率性で際立っています。

バランスシート

2025年12月時点で、トランスコープホテルズの総資産は1599億ナイラで、池田ホテルズの948億ナイラよりもはるかに大きいです。

バランスシートの構造は非常に重要です。

• トランスコープの約78％の資産は工場、土地、設備に結びついており、池田の資産の約71％は現金および現金同等物、関連会社への貸付金です。
• 池田の資産の71％が金融資産で構成されており、バランスシートは明らかに金融資産主導であり、これが税引前利益を押し上げる金融収入の増加を説明しています。
• 同様に、トランスコープの78％の資産はPPE（有形固定資産）にあり、運用資産に基づくバランスシートとなっており（土地、建物、事務所設備）、これが客室セグメントの収益の強さを説明しています。

評価

トランスコープは規模、収益、利益基盤、資産の強さで際立っていますが、池田ホテルズはより魅力的な評価のケースを提示しています。

池田は、より強い収益性指標と高いマージンを持ち、評価倍率ははるかに低いため、P/E比や成長調整後の評価においても魅力的です。

現価格での投資家は、池田の株式に対して1ナイラあたり10.9ナイラの利益を支払っており、トランスコープははるかに高い88.6ナイラです。

2025年の利益成長を用いて成長期待を調整すると、池田のPEGは約0.6であり、成長プロファイルに対して過小評価されていることを示し、トランスコープのPEGは約1.9で、比較的高価な株式を示しています。

• これは、池田が投資家にとってより多くの利益成長を提供している一方、トランスコープは成長の各単位に対してはるかに高い価格を投資家に求めていることを意味します。

最終投資判断

トランスコープホテルズは、より強力な収益、利益、配当基盤を持ち、配当成長率も高いです。

一方、池田ホテルズは高い利益率、株主への高いリターン、そしてより低い評価を提供しています。