MAR Q4 深掘り：ロイヤルティとパイプライン拡大が好市場反応を促進

MAR Q4 深掘り：ロイヤルティとパイプライン拡大が好市場反応を促進

Anthony Lee

2026年2月11日（水）午後2:32 GMT+9 5分読了

本記事について：

MAR

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グローバルホスピタリティ企業のマリオット（NASDAQ:MAR）は、2025年度第4四半期の売上高がアナリスト予想を満たし、前年同期比4.1％増の66億9千万ドルを記録しました。非GAAPベースの1株当たり利益は2.58ドルで、アナリストのコンセンサス予想を1.5％下回りました。

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マリオット（MAR）2025年度第4四半期ハイライト：

**売上高：** 66億9千万ドル（アナリスト予想と同じ、前年同期比4.1％増）

**調整後EPS：** 2.58ドル（予想の2.62ドルに対し1.5％下回る）

**調整後EBITDA：** 14億ドル（予想の13.9億ドルを上回り、21％のマージン、0.9％上振れ）

**2026年度の調整後EPSガイダンス：** 中央値11.45ドル、アナリスト予想と一致

**2026年度のEBITDAガイダンス：** 中央値58.9億ドル、アナリスト予想の57.2億ドルを上回る

**営業利益率：** 11.6％（前年同期と同水準）

**RevPAR（客室収益）：** 四半期末182.43ドル、前年同期比44.7％増

**時価総額：** 952.2億ドル

StockStoryの見解

マリオットの第4四半期の結果は、市場から好意的に受け止められ、堅調な世界的需要、資産ポートフォリオの拡大、ハイエンド旅行セグメントの強さが反映されています。経営陣は、新規物件契約の急増、コンバージョン物件の迅速な統合、レジャー・ラグジュアリー旅行の堅調さが業績に大きく寄与したと強調しました。CEOのAnthony Capuanoは、「契約から12ヶ月以内にオープンしたコンバージョン物件が約75％に上る」と述べ、運営の勢いを示しました。ボンヴォイのロイヤルティプログラムも引き続き成長し、年間で4300万人の新規会員が加入しました。

今後について、経営陣はネット客室数の加速的な増加、コブランドクレジットカード手数料の拡大、技術とブランド拡大への投資を見込んでいます。CFOのKathleen Kelly Obergは、「コブランドクレジットカード手数料は2026年に約35％の大幅増加が見込まれ、消費支出の増加と新たなロイヤルティ料率の見直しによるもの」と指摘しました。同社は、堅調な世界的需要、新規物件の立ち上げ、AIの導入が見通しを支えると考えていますが、経済状況やイベント主導の旅行も結果に影響を与え続けるとしています。

経営陣のコメントからの重要なポイント

経営陣は、四半期の勢いを堅調な物件契約、レジャー・ラグジュアリー旅行の拡大、ボンヴォイロイヤルティプラットフォームの強化に起因すると述べています。

**パイプラインとコンバージョンの加速：** マリオットのパイプラインは61万室に達し、前年同期比6％増。契約の約3分の1がコンバージョンによるもので、契約後12ヶ月以内に料金増に寄与し始めた物件も多いと管理職は述べています。

**レジャーとラグジュアリー旅行の堅調さ：** 世界のRevPAR（客室収益）は、アジア太平洋、EMEA（ヨーロッパ、中東、アフリカ）、一部リゾート地での需要堅調に支えられ、二桁の増加を示しています。Anthony Capuano CEOは、インド、日本、オーストラリアでのRevPARの二桁成長を指摘しました。

**ボンヴォイロイヤルティプログラムの拡大：** 4300万人の新規会員を獲得し、総会員数は2億7100万人に達しました。新たなパートナーシップやキュレーションされた体験の提供により、ロイヤルティを軸とした予約や提携の重要性が高まっています。

**クレジットカード手数料の増加：** 2026年のコブランドクレジットカード手数料は約35％増と予測されており、消費者支出の増加と再交渉されたロイヤルティ料率が背景です。Obergは、「業界最大級のプログラム」と述べています。

**技術とAIへの投資：** マリオットは、ゲストのパーソナライズや運営効率向上のためにAIツールに投資しています。ウェブサイトやモバイルアプリの自然言語検索、GoogleやOpenAIとの提携による発見と直接予約の強化などが進行中です。

 



ストーリーは続く  

今後のパフォーマンスの推進要因

マリオットは、2026年の結果を形作る要因として、客室数の増加、ロイヤルティの収益化、技術投資の継続を見込んでいます。

**加速するネット客室数の増加：** 管理陣は、パイプラインの強さ、効率的なコンバージョンプロセス、ラグジュアリーとミッドスケールブランドへの所有者の関心増加を背景に、4.5％から5％の純客室数増加を予測しています。新規物件の立ち上げと国際展開が売上拡大を支援します。

**コブランドクレジットカードの勢い：** カード会員の支出増と新たに交渉されたロイヤルティ料率により、手数料は約35％増を見込んでいます。これによりフランチャイズ料収入の大幅な増加が期待されます。

**AIとデジタル変革：** AIやコア技術プラットフォームへの投資を継続し、ゲスト体験と運営効率の向上を図ります。新しい物件管理、予約、ロイヤルティシステムの展開により、直接予約とパーソナライズを強化し、直接チャネルとロイヤルティチャネルのさらなる成長を支援します。

今後の四半期の注目ポイント

今後の四半期では、（1）新技術とAIシステムの展開状況、（2）ネット客室数の増加と新規・コンバージョン物件の成功的な統合、（3）ボンヴォイロイヤルティとコブランドクレジットカードの拡大と収益化の進展を注視します。2026年FIFAワールドカップなどの大規模イベントも需要動向の重要な指標となるでしょう。

マリオットの株価は現在360.16ドルで、決算前の331.21ドルから上昇しています。投資のチャンスはあるのか？答えは私たちの詳細調査レポート（無料）にあります。

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