もし復習したいなら、2025年5月のココア市場はほぼ11,000米ドル／トンまで急騰し、商品市場で見られる中でも最も荒々しい動きの一つでした。そして、これは本当に荒々しいものでした。2026年2月までに、ココアの価格は約4,197米ドル／トンと推定され、わずか9ヶ月で62％も下落しました。計算してみると、これはかなり過酷ではありませんか？この衝撃的な価格変動は、近年のココア価格の最も劇的な転換の一つです。### もっと**ストーリー**### Zichs Agroの停止によりNGXのガバナンスが注目される2026年2月23日### Ikeja Hotels対Transcorp Hotels：2025年のパフォーマンスはどちらが良かったか2026年2月23日西アフリカの農家、画面を見ていたトレーダー、最高値付近で買った誰もが、見ているのはつらいことです。皆が問いかけているのは明白です：どうして「ココアがなくなる」と言っていたのに、わずか1年も経たないうちに十分すぎるほどの在庫ができてしまったのか？実際、その答えは多くの要素を含んでいます。供給の回復はもちろんですが、また、あまり注目されていなかった場所での生産の新たな増加もあります。そして、それは需要が崖のように落ちたために見落とされがちです。#### **供給側：希少から過剰へと突然の変化**まず、 shortage（不足）から在庫過多へとどう変わったのか説明しましょう。最初に地理的な知識を少し。ココアの生産は非常に集中しています。例えば、いくつかの国がほぼすべてをコントロールしています。* コートジボワール（象牙海岸）は約240万トンを生産* ガーナは約65万トン、全体の約12%* インドネシアは約64万トンだが、主にアジア太平洋地域で消費されている西アフリカで何か問題が起きると、市場全体がそれを敏感に感じ取ります。2024年後半から2025年前半にかけて、西アフリカは気象不良や病気の蔓延、古いココア農園の生産能力低下に見舞われました。これにより、コートジボワールとガーナの生産量は大きく落ち込み、突然、皆がホリデーシーズンに十分なチョコレートがあるかどうかを心配し始め、価格は急騰しました。#### **コートジボワールと世界の生産過剰の強い回復**ここからが面白い部分です。話は一変します。最近の推定では、世界のココア供給過剰は28万7千トンを超えるとされています。供給過剰は、供給不足のパニックの後に起きたものです。トレーダーたちが、もはや不足していないことに気づき始めると、感情は一気に変わりました。まさに瞬時に。コートジボワールは力強く回復しました。ここでの一つのストーリー、そして正直に言えば、すべてを変えたのは、2025年10月から12月にかけてのコートジボワールの収穫です。主要な収穫は前年より30〜40％多かったと報告されています。ほとんどの見解では、シーズンは大失敗だったとされていましたが、それでもこれは巨大です。なぜなら、世界のココアの42％を生産している国が、たった一つの良い収穫を迎えるだけで、世界のバランスを自国に有利に傾けることができるからです。その他の地域で何が起ころうと関係ありません。その一国が大きな影響力を持っているのです。#### **エクアドルからのボリューム急増**エクアドルは静かに何かを築いていますが、私が思うに、もっと広範な変化も起きていて、それを過小評価している人もいます。エクアドルは、より良い農法、高収量品種、輸出インフラの改善を通じて、着実に生産を増やしてきました。一部のアナリストは、エクアドルが最終的にガーナを抜いて、世界第2位の生産国になる可能性があると考えています。もしそれを5年前に言ったら、笑われたでしょう。市場にとってこれは、供給がより分散されつつあることを意味します。もちろん、西アフリカが依然としてリードしていますが、地域的なショックに対して以前ほど脆弱ではなくなっています。これにより、価格の変動性は抑えられるはずです。#### **もう一つの側面－需要の下降トレンド**価格の下落の一因は供給の回復によるものですが、そのスピードやレベルを説明しきれません。より重要なのは、特に主要な消費地域での需要のパターンです。人々は以前ほどチョコレートを買わなくなっています。正確には、チョコレートメーカーが購入を控えたのです。チョコレートの需要を示す指標とされるココアの粉砕量は、非常に大きく落ち込みました。この指標は次のように大きく下落しました。* ヨーロッパは前年比7.2％減* アジアは16％超の減少* 北米はわずか2.8％の減少これらの数字は決して少ない量ではありません。実際、何が起きたのかはかなり予測可能でした。高いココア価格はメーカーを圧迫し、そのコストを消費者に転嫁（結果的にチョコレートの購入量が減少）させるか、あるいはコストを吸収して利益率を圧迫させるかのどちらかです。いずれにせよ、需要は落ち込みました。一部の企業は商品を再構成し始め、一部は価格が下がるのを待って購入を延期しました。実際、その通りになったのです。#### **1月の反発不足**歴史的に見れば、1月はすべてを救うはずでした。残念ながら、そうはなりませんでした。実際、ココア市場は1月に最も活発になるはずでした。ホリデー後に一括買いが行われ、買いが再び盛り上がると価格も少し支えられるのです。季節的で信頼できる動きです。しかし、今年の1月は買い手が傍観していました。その理由は明らかです。* 多くの企業は、価格が上昇している間に大量の在庫を抱えていた* 価格変動の激しさに皆疲弊していた* 価格はまだ下がる余地が十分にあると感じていたため、急ぐ必要を感じなかったその通常の1月の反発がなかったため、市場は崩壊しました。2026年1月だけで、価格は44％も下落し、約6,159ドル／トンから4,260ドル／トンへと落ちました。わずか一ヶ月でこれだけの変動です。#### **次に市場はどうなるのか？**現在のココア価格は、多くの人がサポートラインと考えるレベルに近づいています。つまり、多くの生産者にとっては、これ以上の栽培を続ける意味がなくなる価格帯です。しかし、それが底値に達したわけではありません。それでも、供給は依然として流れ続けており、需要も不安定です。消費側の回復の兆しが見えない限り、さらなる下落の余地は十分にあります。注目すべき変数は次の通りです。* コートジボワールはこの反発を持続できるのか、それとも一時的な良いシーズンだったのか* エクアドルの拡大と輸出増加* ヨーロッパやアジアで需要の安定化が見られるのはいつか（現状は良くない）* 加工業者はついに巨大な在庫を処分し始めているのか#### **これが意味すること**歴史的な高値からのココア価格の暴落は、一つのショックだけによるものではありません。天候だけでも、過剰供給だけでも、需要の破壊だけでもありません。すべてが一度に襲いかかりました。天候による供給危機は、弱い需要と過剰供給のシナリオに変わったのです。価格はこのまま安定するかもしれませんし、そうでないかもしれません。本当の回復には、単なる供給ショック以上のものが必要です。人々が再びチョコレートを買い始めることが必要です。それまでは、このブームとバストレンドは、商品市場で繰り返し見られることの良い例です：一気に上がったものは、ゆっくり下がることはほとんどありません。* _アデイキンカ・アデバヨは、ココアやその他の農産商品におけるグローバル取引運営を管理する金融の専門家です。_** * *GoogleニュースでNairametricsを追加最新ニュースと市場情報をフォローしてください。    
バブルから崩壊へ：ココア価格下落の真の原因
もし復習したいなら、2025年5月のココア市場はほぼ11,000米ドル／トンまで急騰し、商品市場で見られる中でも最も荒々しい動きの一つでした。
そして、これは本当に荒々しいものでした。2026年2月までに、ココアの価格は約4,197米ドル／トンと推定され、わずか9ヶ月で62％も下落しました。計算してみると、これはかなり過酷ではありませんか？
この衝撃的な価格変動は、近年のココア価格の最も劇的な転換の一つです。
もっとストーリー
Zichs Agroの停止によりNGXのガバナンスが注目される
2026年2月23日
Ikeja Hotels対Transcorp Hotels：2025年のパフォーマンスはどちらが良かったか
2026年2月23日
西アフリカの農家、画面を見ていたトレーダー、最高値付近で買った誰もが、見ているのはつらいことです。皆が問いかけているのは明白です：どうして「ココアがなくなる」と言っていたのに、わずか1年も経たないうちに十分すぎるほどの在庫ができてしまったのか？
実際、その答えは多くの要素を含んでいます。供給の回復はもちろんですが、また、あまり注目されていなかった場所での生産の新たな増加もあります。そして、それは需要が崖のように落ちたために見落とされがちです。
供給側：希少から過剰へと突然の変化
まず、 shortage（不足）から在庫過多へとどう変わったのか説明しましょう。最初に地理的な知識を少し。ココアの生産は非常に集中しています。例えば、いくつかの国がほぼすべてをコントロールしています。
西アフリカで何か問題が起きると、市場全体がそれを敏感に感じ取ります。2024年後半から2025年前半にかけて、西アフリカは気象不良や病気の蔓延、古いココア農園の生産能力低下に見舞われました。これにより、コートジボワールとガーナの生産量は大きく落ち込み、突然、皆がホリデーシーズンに十分なチョコレートがあるかどうかを心配し始め、価格は急騰しました。
コートジボワールと世界の生産過剰の強い回復
ここからが面白い部分です。話は一変します。最近の推定では、世界のココア供給過剰は28万7千トンを超えるとされています。供給過剰は、供給不足のパニックの後に起きたものです。トレーダーたちが、もはや不足していないことに気づき始めると、感情は一気に変わりました。まさに瞬時に。
コートジボワールは力強く回復しました。ここでの一つのストーリー、そして正直に言えば、すべてを変えたのは、2025年10月から12月にかけてのコートジボワールの収穫です。主要な収穫は前年より30〜40％多かったと報告されています。
ほとんどの見解では、シーズンは大失敗だったとされていましたが、それでもこれは巨大です。なぜなら、世界のココアの42％を生産している国が、たった一つの良い収穫を迎えるだけで、世界のバランスを自国に有利に傾けることができるからです。その他の地域で何が起ころうと関係ありません。その一国が大きな影響力を持っているのです。
エクアドルからのボリューム急増
エクアドルは静かに何かを築いていますが、私が思うに、もっと広範な変化も起きていて、それを過小評価している人もいます。エクアドルは、より良い農法、高収量品種、輸出インフラの改善を通じて、着実に生産を増やしてきました。
一部のアナリストは、エクアドルが最終的にガーナを抜いて、世界第2位の生産国になる可能性があると考えています。もしそれを5年前に言ったら、笑われたでしょう。市場にとってこれは、供給がより分散されつつあることを意味します。もちろん、西アフリカが依然としてリードしていますが、地域的なショックに対して以前ほど脆弱ではなくなっています。これにより、価格の変動性は抑えられるはずです。
もう一つの側面－需要の下降トレンド
価格の下落の一因は供給の回復によるものですが、そのスピードやレベルを説明しきれません。より重要なのは、特に主要な消費地域での需要のパターンです。人々は以前ほどチョコレートを買わなくなっています。
正確には、チョコレートメーカーが購入を控えたのです。チョコレートの需要を示す指標とされるココアの粉砕量は、非常に大きく落ち込みました。この指標は次のように大きく下落しました。
これらの数字は決して少ない量ではありません。実際、何が起きたのかはかなり予測可能でした。高いココア価格はメーカーを圧迫し、そのコストを消費者に転嫁（結果的にチョコレートの購入量が減少）させるか、あるいはコストを吸収して利益率を圧迫させるかのどちらかです。
いずれにせよ、需要は落ち込みました。一部の企業は商品を再構成し始め、一部は価格が下がるのを待って購入を延期しました。実際、その通りになったのです。
1月の反発不足
歴史的に見れば、1月はすべてを救うはずでした。残念ながら、そうはなりませんでした。実際、ココア市場は1月に最も活発になるはずでした。ホリデー後に一括買いが行われ、買いが再び盛り上がると価格も少し支えられるのです。季節的で信頼できる動きです。しかし、今年の1月は買い手が傍観していました。その理由は明らかです。
その通常の1月の反発がなかったため、市場は崩壊しました。2026年1月だけで、価格は44％も下落し、約6,159ドル／トンから4,260ドル／トンへと落ちました。わずか一ヶ月でこれだけの変動です。
次に市場はどうなるのか？
現在のココア価格は、多くの人がサポートラインと考えるレベルに近づいています。つまり、多くの生産者にとっては、これ以上の栽培を続ける意味がなくなる価格帯です。しかし、それが底値に達したわけではありません。
それでも、供給は依然として流れ続けており、需要も不安定です。消費側の回復の兆しが見えない限り、さらなる下落の余地は十分にあります。注目すべき変数は次の通りです。
これが意味すること
歴史的な高値からのココア価格の暴落は、一つのショックだけによるものではありません。天候だけでも、過剰供給だけでも、需要の破壊だけでもありません。すべてが一度に襲いかかりました。天候による供給危機は、弱い需要と過剰供給のシナリオに変わったのです。
価格はこのまま安定するかもしれませんし、そうでないかもしれません。本当の回復には、単なる供給ショック以上のものが必要です。人々が再びチョコレートを買い始めることが必要です。それまでは、このブームとバストレンドは、商品市場で繰り返し見られることの良い例です：一気に上がったものは、ゆっくり下がることはほとんどありません。
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