21世紀経済報道記者 董静怡2025年はGoogleにとって象徴的な年となる。米東時間2月4日の取引終了後、Googleの親会社Alphabetは2025年の決算を発表し、年間売上高は4028億4000万ドルに達し、初めて4000億ドルの大台を超えた。激しいAI競争の中で、このシリコンバレーの巨人は依然として主導権を握っている。しかし、目覚ましい業績とともに巨額の投資も伴っている。決算説明会で、Alphabetは2026年の資本支出が1750億ドルから1850億ドルに達すると予測し、2025年の910億ドルからほぼ倍増となることを発表した。決算発表後、Googleの株価はアフターマーケットで一時大きく下落し、最大で7％超の下落を記録した。人工知能はもはや未来のビジョンではなく、現在の成長を牽引する強力なエンジンとなっているが、その勢いを維持するためのコストはますます高くなっている。わずか2年前、ウォール街はChatGPTの登場がGoogleの検索の優位性を崩すのではないかと懸念し、ある者はこのインターネットテクノロジー巨人が「コダ時代」を迎えると予言した。しかし、2025年度第4四半期および通年の財務報告が発表されると、堅実な業績データが市場の疑念に答えた。年次報告によると、同社の年間売上高は4028億4000万ドルで、前年比15％増加。純利益は1321億7000万ドルで、前年比32％増加し、利益率も向上している。これは、テクノロジー大手がAIに大規模投資を行う段階で特に顕著な現象だ。第4四半期の売上高は1138億3000万ドルで、前年比18％増。純利益は344億6000万ドルで、29.8％増となり、市場予想を上回った。CEOのサンダー・ピチャイは、決算電話会議でこれを「非常に優れた四半期」と称した。成長の主な原動力はGoogle Cloud事業にある。第4四半期のGoogle Cloudの売上は176億6400万ドルで、前年比48％増。アナリスト予想を9％以上上回った。この成長はクラウドコンピューティング業界の平均成長率を大きく上回り、競合のMicrosoft Azureの同時期の実績をも明らかに超えている。この成長は、企業向けAIインフラ、AIソリューション、そしてコアのGoogle Cloudプラットフォーム製品の需要増によるものだ。Alphabetは2025年末までにGoogle Cloudの年間売上高が700億ドルを超え、未履行注文額は2400億ドルに達し、前年比で倍増したと明らかにした。クラウド事業以外でも、検索事業は引き続き加速し、売上は前年比17％増の631億ドルとなった。これはアナリスト予想の614億ドルを上回り、総収入の牽引役となっている。特にAIの継続的な支援により、ピチャイは決算電話会議で、AI推進による事業拡大の影響で、検索事業の利用量が過去最高を記録したと述べた。バンク・オブ・アメリカ証券は、AIネイティブの検索フォーマットの普及により、ユーザーのエンゲージメントやコンバージョン率が向上し、検索事業の増加余地が拡大していると指摘している。投資家が特に注目するGoogleのAI製品の商用化進展について、ピチャイは幾つかの重要指標を示した。Gemini Enterpriseサービスはリリースからわずか4か月で800万以上の有料席を販売。顧客がAPIを直接呼び出す方式では、1分あたりのトークン処理数が100億を超えた。Gemini 3はGoogle史上最速の採用速度を誇るモデルとなり、月間アクティブユーザーは7.5億を超えた。2025年には、Geminiのサービス単位コストを78％削減した。特に注目すべきは、GoogleとAppleの協力進展だ。ピチャイは両社が基盤モデルの共同開発を進めていることを確認し、GoogleがAppleの優先クラウドサービスプロバイダーとなったことも明らかにした。この協力は、Googleにとって数十億ドル規模の新たなクラウド収入をもたらす可能性がある一方、GoogleのAI技術がAppleデバイスを通じて世界中のユーザーに届くことを保証している。**資本支出の倍増**しかし、目覚ましい業績の一方で、巨額の投資はすでにGoogleの財務パフォーマンスや戦略決定に影響を及ぼし始めている。2025年第4四半期の資本支出は279億ドルに加速し、前年同期の143億ドルからほぼ倍増。年間の資本支出920億ドルの約三分の一を占めている。この加速傾向は2026年も続く見込みだ。AIの計算能力需要に対応するため、Alphabetは2026年の資本支出をさらに拡大し、1750億ドルから1850億ドルに達すると予測している。資金はデータセンターの拡張、NVIDIAのチップ調達、自社開発のTPUに重点的に投入される。投資家はこの規模の資本支出に懸念を示している。決算電話会議の質疑応答で、多くのアナリストが投資のリターン時期や期待収益率について質問した。「今年の資本支出は未来を見据えたものであり、サプライチェーンの周期も長くなっている」とピチャイは答えた。彼は、サービスやDeepMindの今後の展望、クラウド事業における堅調な需要が続くと見ており、2026年全体として供給制約の状態が続く可能性が高いと述べた。投資と収益性のバランスを取るため、Googleは全社的に効率化計画を推進している。Alphabetの最高財務責任者アナット・アシュケナジは、「Googleのコードの約50％はAIによって生成されており、エンジニアの作業効率が大幅に向上している」と述べた。さらに、財務や運営の内部プロセスを最適化するためにAIエージェントを導入し、コスト管理を進めている。それでも、市場はこの規模の支出が今後数四半期の利益率低下につながるのではないかと懸念している。決算発表後、Alphabetの株価はアフターマーケットで一時7.5％下落した後、4％超の上昇に転じたが、その後再び下落し、投資家のAI戦略に対する複雑な感情を映し出している。バンク・オブ・アメリカ証券のアナリストは、「GoogleはMicrosoft AzureやAmazon AWSなどの競合と激しい競争に直面しており、高額な資本支出は短期的な収益性を圧迫する可能性がある」と指摘している。長期的には、この資本支出競争はテクノロジー業界全体の構図を再形成する可能性がある。Google、Microsoft、Amazonの三大クラウドサービス提供者は、AI関連投資を大幅に増やしている。Googleにとってのリスクは、AI需要が予想ほど伸びない場合、過剰な生産能力や資産の減損リスクに直面することだが、逆に判断が正しければ、次の技術革新の主導権を握ることも可能だ。ピチャイは自信を示している。「AI投資とインフラ整備は各事業の収益と成長を促進しており、今後も顧客ニーズに応え、成長の機会を掴むために投資を続ける」と。過去の主要な動きを振り返ると、Googleがこの「大博打」の準備をどのように進めてきたかが見えてくる。2024年以降、Googleは一部の非コアまたは展望の不透明な事業への投資を縮小し、ARハードウェアチームの解散や広告販売チームを含む事業の人員最適化を行い、資源をAI関連の成長分野に再配分している。また、2025年にはTPUの世代交代を加速させている。外部サプライヤー（NVIDIAなど）に完全依存するのではなく、自社開発のチップにより、計算能力不足に対するサプライチェーンの柔軟性を高め、単位計算コストも大幅に削減している。分析者は、決算資料に示された「高投入ながら高利益を維持する」要因は、長年続けてきた自社開発チップ戦略の成果と指摘している。さらに、Googleのもう一つの重要な動きは、「モデル即プラットフォーム」のエコシステム構築だ。ピチャイは決算電話会議で、Geminiを含む自社モデルは、顧客がAPIを直接呼び出す方式で、1分あたりのトークン処理数が100億を超えていると述べた。巨大な資本支出により最強の計算基盤を築き、その能力をGoogle Cloudを通じて開発者に提供し、コスト分散とともに、世界のAIイノベーションエコシステムをGoogleの技術スタックに固定している。これらはGoogleの強みだが、今回のAI賭けは史上最大規模であり、競合も実力者ぞろいで競争は続いている。投資家は巨大な支出に対して懸念を抱き、市場もこれらの企業の価格付けを再学習している。Googleにとって今後数年間は試練の時となる。
四千億ドルの収益を土台に、Googleの資本支出が倍増し、AIに猛攻
21世紀経済報道記者 董静怡
2025年はGoogleにとって象徴的な年となる。
米東時間2月4日の取引終了後、Googleの親会社Alphabetは2025年の決算を発表し、年間売上高は4028億4000万ドルに達し、初めて4000億ドルの大台を超えた。激しいAI競争の中で、このシリコンバレーの巨人は依然として主導権を握っている。
しかし、目覚ましい業績とともに巨額の投資も伴っている。決算説明会で、Alphabetは2026年の資本支出が1750億ドルから1850億ドルに達すると予測し、2025年の910億ドルからほぼ倍増となることを発表した。決算発表後、Googleの株価はアフターマーケットで一時大きく下落し、最大で7％超の下落を記録した。
人工知能はもはや未来のビジョンではなく、現在の成長を牽引する強力なエンジンとなっているが、その勢いを維持するためのコストはますます高くなっている。
わずか2年前、ウォール街はChatGPTの登場がGoogleの検索の優位性を崩すのではないかと懸念し、ある者はこのインターネットテクノロジー巨人が「コダ時代」を迎えると予言した。しかし、2025年度第4四半期および通年の財務報告が発表されると、堅実な業績データが市場の疑念に答えた。
年次報告によると、同社の年間売上高は4028億4000万ドルで、前年比15％増加。純利益は1321億7000万ドルで、前年比32％増加し、利益率も向上している。これは、テクノロジー大手がAIに大規模投資を行う段階で特に顕著な現象だ。
第4四半期の売上高は1138億3000万ドルで、前年比18％増。純利益は344億6000万ドルで、29.8％増となり、市場予想を上回った。CEOのサンダー・ピチャイは、決算電話会議でこれを「非常に優れた四半期」と称した。
成長の主な原動力はGoogle Cloud事業にある。第4四半期のGoogle Cloudの売上は176億6400万ドルで、前年比48％増。アナリスト予想を9％以上上回った。この成長はクラウドコンピューティング業界の平均成長率を大きく上回り、競合のMicrosoft Azureの同時期の実績をも明らかに超えている。
この成長は、企業向けAIインフラ、AIソリューション、そしてコアのGoogle Cloudプラットフォーム製品の需要増によるものだ。Alphabetは2025年末までにGoogle Cloudの年間売上高が700億ドルを超え、未履行注文額は2400億ドルに達し、前年比で倍増したと明らかにした。
クラウド事業以外でも、検索事業は引き続き加速し、売上は前年比17％増の631億ドルとなった。これはアナリスト予想の614億ドルを上回り、総収入の牽引役となっている。
特にAIの継続的な支援により、ピチャイは決算電話会議で、AI推進による事業拡大の影響で、検索事業の利用量が過去最高を記録したと述べた。バンク・オブ・アメリカ証券は、AIネイティブの検索フォーマットの普及により、ユーザーのエンゲージメントやコンバージョン率が向上し、検索事業の増加余地が拡大していると指摘している。
投資家が特に注目するGoogleのAI製品の商用化進展について、ピチャイは幾つかの重要指標を示した。Gemini Enterpriseサービスはリリースからわずか4か月で800万以上の有料席を販売。顧客がAPIを直接呼び出す方式では、1分あたりのトークン処理数が100億を超えた。Gemini 3はGoogle史上最速の採用速度を誇るモデルとなり、月間アクティブユーザーは7.5億を超えた。2025年には、Geminiのサービス単位コストを78％削減した。
特に注目すべきは、GoogleとAppleの協力進展だ。ピチャイは両社が基盤モデルの共同開発を進めていることを確認し、GoogleがAppleの優先クラウドサービスプロバイダーとなったことも明らかにした。この協力は、Googleにとって数十億ドル規模の新たなクラウド収入をもたらす可能性がある一方、GoogleのAI技術がAppleデバイスを通じて世界中のユーザーに届くことを保証している。
資本支出の倍増
しかし、目覚ましい業績の一方で、巨額の投資はすでにGoogleの財務パフォーマンスや戦略決定に影響を及ぼし始めている。
2025年第4四半期の資本支出は279億ドルに加速し、前年同期の143億ドルからほぼ倍増。年間の資本支出920億ドルの約三分の一を占めている。この加速傾向は2026年も続く見込みだ。
AIの計算能力需要に対応するため、Alphabetは2026年の資本支出をさらに拡大し、1750億ドルから1850億ドルに達すると予測している。資金はデータセンターの拡張、NVIDIAのチップ調達、自社開発のTPUに重点的に投入される。
投資家はこの規模の資本支出に懸念を示している。決算電話会議の質疑応答で、多くのアナリストが投資のリターン時期や期待収益率について質問した。
「今年の資本支出は未来を見据えたものであり、サプライチェーンの周期も長くなっている」とピチャイは答えた。彼は、サービスやDeepMindの今後の展望、クラウド事業における堅調な需要が続くと見ており、2026年全体として供給制約の状態が続く可能性が高いと述べた。
投資と収益性のバランスを取るため、Googleは全社的に効率化計画を推進している。Alphabetの最高財務責任者アナット・アシュケナジは、「Googleのコードの約50％はAIによって生成されており、エンジニアの作業効率が大幅に向上している」と述べた。さらに、財務や運営の内部プロセスを最適化するためにAIエージェントを導入し、コスト管理を進めている。
それでも、市場はこの規模の支出が今後数四半期の利益率低下につながるのではないかと懸念している。決算発表後、Alphabetの株価はアフターマーケットで一時7.5％下落した後、4％超の上昇に転じたが、その後再び下落し、投資家のAI戦略に対する複雑な感情を映し出している。
バンク・オブ・アメリカ証券のアナリストは、「GoogleはMicrosoft AzureやAmazon AWSなどの競合と激しい競争に直面しており、高額な資本支出は短期的な収益性を圧迫する可能性がある」と指摘している。
長期的には、この資本支出競争はテクノロジー業界全体の構図を再形成する可能性がある。Google、Microsoft、Amazonの三大クラウドサービス提供者は、AI関連投資を大幅に増やしている。
Googleにとってのリスクは、AI需要が予想ほど伸びない場合、過剰な生産能力や資産の減損リスクに直面することだが、逆に判断が正しければ、次の技術革新の主導権を握ることも可能だ。ピチャイは自信を示している。「AI投資とインフラ整備は各事業の収益と成長を促進しており、今後も顧客ニーズに応え、成長の機会を掴むために投資を続ける」と。
過去の主要な動きを振り返ると、Googleがこの「大博打」の準備をどのように進めてきたかが見えてくる。2024年以降、Googleは一部の非コアまたは展望の不透明な事業への投資を縮小し、ARハードウェアチームの解散や広告販売チームを含む事業の人員最適化を行い、資源をAI関連の成長分野に再配分している。
また、2025年にはTPUの世代交代を加速させている。外部サプライヤー（NVIDIAなど）に完全依存するのではなく、自社開発のチップにより、計算能力不足に対するサプライチェーンの柔軟性を高め、単位計算コストも大幅に削減している。分析者は、決算資料に示された「高投入ながら高利益を維持する」要因は、長年続けてきた自社開発チップ戦略の成果と指摘している。
さらに、Googleのもう一つの重要な動きは、「モデル即プラットフォーム」のエコシステム構築だ。ピチャイは決算電話会議で、Geminiを含む自社モデルは、顧客がAPIを直接呼び出す方式で、1分あたりのトークン処理数が100億を超えていると述べた。巨大な資本支出により最強の計算基盤を築き、その能力をGoogle Cloudを通じて開発者に提供し、コスト分散とともに、世界のAIイノベーションエコシステムをGoogleの技術スタックに固定している。
これらはGoogleの強みだが、今回のAI賭けは史上最大規模であり、競合も実力者ぞろいで競争は続いている。投資家は巨大な支出に対して懸念を抱き、市場もこれらの企業の価格付けを再学習している。Googleにとって今後数年間は試練の時となる。