AIの計算能力需要がストレージチップ株を刺激、兆易创新の香港株が8%以上急騰

財聯社2月24日付（編集 胡家荣） 海外市場の好材料を受けて、香港株のストレージ関連銘柄が上昇しています。執筆時点で、兆易创新(03896.HK)は8.44%、澜起科技(06809.HK)は0.30%上昇しています。

特に注目されるのは、韓国のストレージ大手に連動したレバレッジETFのパフォーマンスです。南方東英の2倍レバレッジETFは海力士(07709.HK)を8.58%、三星電子(07747.HK)を5.39%それぞれ上昇しています。

重要シグナル：海力士が業界構造の逆転を権威的に示唆

2月20日にゴールドマン・サックスが開催したバーチャル投資家会議で、SK海力士の経営陣は重要な見解を示しました。世界のストレージチップ業界は全面的に売り手市場に転じていると明言し、現在のDRAMとNANDフラッシュの在庫水準は約4週間分にとどまり、過去最低水準にあり、「すべての顧客の需要を完全に満たすことはできない」と述べました。

ウェーハ工場のクリーンルームの物理的スペース拡張が制約されている影響で、供給の弾力性は著しく縮小しています。SK海力士は、2026年向けの高帯域幅メモリ(HBM)の生産能力はすべて売り切れ、標準型DRAMの供給も引き続き逼迫しており、メーカーの価格交渉力が大きく高まっているとしています。産業チェーンの上流・下流は長期契約交渉を加速させており、顧客は将来の供給確保を積極的に模索しています。

AIの計算能力基盤の堅実な需要と供給側の制約の二重作用により、SK海力士は2026年のストレージチップ価格が四半期ごとに上昇を続けると予測しています。需給の不均衡は一時的な現象から構造的な特徴へと変化しており、価格上昇には堅固なファンダメンタルズが支えています。

AI需要と生産能力のボトルネックの共振が強化

世界のストレージ需給構造の再構築は、次の二つの論理に基づいています。

需要側：海外クラウドサービス事業者(CSP)がAIインフラ投資を継続的に拡大し、トレーニングや推論の規模拡大がDRAM、HBM、企業向けSSDの出荷を直接押し上げている。

供給側：クリーンルームの拡張周期が長く、資本支出が慎重であることに加え、高付加価値製品（例：HBM）の比率が高まることで、業界の平均販売価格と技術的ハードルがさらに引き上げられています。

需給ギャップの拡大により、供給側の産業内での発言力が顕著に高まっています。

機関の見解：サイクルの強度と持続性は予想を超える可能性

平安証券の電子チームは、現在の業界は技術革新と需要爆発の重要な局面にあると指摘しています。AIの好景気は中長期的に持続する見込みであり、製品構造の高付加価値化も進むため、今回のストレージの上昇サイクルの強さと持続期間は過去の平均を超える可能性があります。チームは、技術的障壁や顧客資源、供給能力を備えたリーディング企業に注目し、市場のセンチメントを踏まえた短期的な取引機会を捉えることを推奨しています。

総合的に見て、AIの計算能力需要の堅実な増加と物理的な生産能力の制約が相まって、ストレージチップ業界は中長期的な好調基調を確立しています。